内部资本市场的存在性研究——基于民营企业系的实证数据

摘要：近十多年来,中国大量国有和民营企业相继将集团化、多元化作为战略方向。但是,随后有许多成员企业陷入困境,促使我们反思内部资本市场的资源配置效率问题。本文以全球金融危机后2009年至2014年A股非金融类民营上市公司为样本,对其实际控制人进行追溯,挑选在这6年中持续存在的29个民营企业系,采用投资现金流敏感性法,验证了金融危机后,民营企业系存在活跃的内部资本市场,但是金融危机弱化了民营企业系的“资本分配功能”。