市场情绪、债务融资与房地产企业过度投资

摘要：基于2005~2017年中国A股上市房地产公司的微观数据,将市场情绪、债务融资和企业过度投资纳入一个统一的分析框架,实证考察了市场情绪对房地产企业过度投资的影响及债务融资的中介作用机制。研究结果发现:高涨的市场情绪加剧了房地产企业的过度投资;伴随着市场情绪的攀升,房地产企业的债务融资规模显著增加;债务融资在市场情绪和房地产企业过度投资之间起着部分中介作用,即高涨的市场情绪通过增加房地产企业债务融资规模的途径激化了其过度投资行为。本文丰富了行为金融理论在公司投资领域的研究,对治理房地产市场投资过热和房地产企业过度投资具有重要的实践指导意义。