创业市场风险对策篇(1)

关键词：创业板市场；风险；对策；中国

2009年7月26日起证监会发布公告，开始受理发行人首次公开发行股票并在创业板上市的申请。这标志着酝酿了十年的中国创业板市场正式启动。创业板市场,是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同,是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。作为多层次资本市场市场体系的重要组成部分，推出的主要目的是促进自主创新企业及其他成长型企业的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的的重要平台。由于创业板针对的主要是一些处于成长期的高新技术中小创业企业，这些企业规模小，处于成长发展阶段，对资本的需求量很大，但是由于这些企业的特殊性，在主板市场上筹集资金比较困难。这就呼唤着能有一种有效的融资平台为这些高风险的企业输血，于是创业板市场应运而生.

一、创业板市场的主要风险

1.上市公司经营的风险。

经营风险是指上市公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平的变化，从而使投资者预期收益下降的可能。处于成长期的创业企业，其盈利模式、市场开占有率、公司经营管理都处于较低水平。公司经营管理人员的任职资格和经验相对成熟期的企业来说，具有明显的劣势。与主板上市公司相比较，它们规模小，大多没有建立完善的现代企业制度。创业板市场的公司高层一般都是具有某项垄断技术的工程科技人员，没有娴熟的管理经验，在经营上不可避免地会出现失误和管理不当。所以，创业板上市公司存在着比较大的经营风险.

2.上市公司的信用风险。

信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。创业板市场上市企业一般都是具有高风险性的成长型企业，创业的成功具有极大的风险，一旦成功就会获取高额的回报，而一旦失败，投资者就可能血本无归。所以，投资于创业板的一般都是那些比较偏好风险的风险资本（venturecapital），风险投资者必须在追逐高额回报的同时很清醒地意识企业的信用风险.

3.上市公司的财务风险。

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者与其收益下井的风险。在公司出现经营和技术风险、市场风险之后，公司的营业收入和利润就会大幅度降低，维持企业正常运转的现金流就可能断裂，企业的生产和经营困难，严重的甚至会让企业破产倒闭.

反映到公司的财务指标上，就是企业的资产收益率、资产利润率、资产增长率、销售增长率等这些财务指标变差。由于创业板上市公司的财务指标本身就比主板上市的企业相对较低，财务管理制度相对不健全，由此导致产生财务风险.

4.创业企业的技术风险。

技术风险是指由于技术更新快，企业的新技术可能过时，造成无形损耗，降低了产品的附加值。而且，高科技在开发出来后，投入生产是否成功，其产品的市场前景如何，都有较大的不确定性；在当今，科技进步迅速，即使是已拥有成熟高科技的公司，如不能继续研究和开发，其现有的先进技术可能迅速成为过时的技术,从而使公司的发展遇到困难,面临较大风险。或者企业由于处在发展壮大期间，产品的技术不完善，在产品应用过程中，发现产品存在技术问题，从而使企业产品维修率过高，导致企业发展出现问题，影响了企业的稳定发展。高新技术转变成产品，而且能够卖得出去，还要有一定的市场份额，这个转变过程是很困难的。有可能技术很好但是产品卖不出去，也可能把这个技术说得很好，但是并不赚钱。创业企业的技术风险很多不是搞这个技术的人很难辨别出来，因此，这方面也存在很大的风险.

5.上市公司的道德诚信风险。

一些企业为了在创业板上市，可能采取虚假和恶意包装，不履行诚信义务。创业板上市的公司，也可能发生违规行为，如关联交易方面应该披露或者未及时披露，甚至披露不真实，而造成上市公司投资者所获得的信息不对称，引发投资者对上市公司产生信用危机.

同时，在公司的财务方面，也可能存在财务指标不真实的情况，尤其是在企业的资产评估上面，由于无形资产的评估可能导致公司的资产被高估，从而欺骗投资者。这些都会产生信用风险。从人为制造的价格风险和道德风险来说，对市场的伤害力是最大、最致命的。人为抬压价格、披露虚假信息、暗箱操作等不道德行为妨碍了市场的正常运行，破坏了市场的透明度，进而会摧毁投资者对整个市场的信心。一旦投资者对市场丧失了信心，证券市场也就丧失了其生存和发展的根基。要降低这样的风险，就要尽力完善某些制度安排.

6.投资者盲目投资及投机风险。

这是说投资者不知道他投资的公司怎么样，投资亏损后很不满意，缺乏辨别能力和抗风险能力，所以投资创业板对投资者也是一个很大的考验。一些高新技术企业的所有者往往会存在投机心理，不是把企业做大做强，而是希望企业通过在创业板上市之后把属于个人的股权套现，具有投机倾向，因此会在企业上市之前在业绩上做假账，以便于在实现上市之后获取高额回报.

二、控制创业板市场风险的措施

1.培育优质上市公司，首批上市公司要具备一定的质和量。

要加大风险投资力度，加快高科技产业，为创业板输送更多的优质资源，以确保资本市场健康发展其次，要减少创业板的运行风险，高质量的上市公司是第一位的，因此，在挑选上市公司中应严格把关。对首批上市的公司一定要精挑细选，把好质量关。行业成长性好，产品科技含量高，技术上相对成熟，产品有一定市场，财务状况较好的企业可作为首批上市的企业，这样可增强投资者的信心。同时，为解决创业板启动之初市场的供求矛盾，首批上市的公司数量不能太少，可供交易的流通盘应达到一定规模，使供求尽量做到相对平衡，风险也就较好地得到控制.

2.强调保荐人的责任，强化中介机构责任。

创业板上市的门槛比主板要低，这是为了适应高科技企业和具有良好成长性企业的特点，但不是一切条件都可以放松。保荐人制度应是建立创业板市场的一顶重要制度安排。保荐人由中介机构担任。由保荐人推荐符合条件的企业上市，并全面承担推荐责任。公司上市初审的权利主要放在保荐人身上，所以建立严格的保荐人制度非常必要，而且这一制度要落到实处，管理层要敢于查处保荐人的失职行为，促使保荐人更加负责地推荐上市公司,在企业上市后一段时间内，保荐人要担任上市企业的顾问，帮助企业改善经营管理，督促企业履行有关义务。这样保荐人就承担了创业板市场的一部分风险.

3.增加信息的透明度，建立严格的信息披露制度。

增加信息披露的透明度是防止代理风险的一个有效途径，投资者可以通过创业者披露的详细的公司会计信息，选择合适的投资对象。而风险企业必须努力的工作，吸引投资者的投资，不至于出现被摘牌退市的危险。风险企业必须出具真实的信息，同时监督机构和会计部门进行严格的审计和监督，一旦发现虚假的信息即给予严惩。创业板市场的信息披露应比主板市场更加规范、透明，对信息披露不及时、不真实、不完整的，要有明确而严格的处罚规定。目前主板市场采取的按季度披露的制度，创业板也要实施.

4.建立证监会、交易所和企业自律三位一整体的监管体系，提高监管效率。

创业板市场的高风险使监管显得更为重要。因此，除了政府部门的监管，还必须形成多层而多方位的监管体系，以维护市场秩序。证监会是制定规则、监控市场的最高层，其专门面向创业板市场的企业发展审核委员会将代表证监会把好市场第一关；证交所将履行主要的监管职责，根据监管制度对市场参与者进行监管，对上市企业严格按照交易所规则进行审批，监督其按规运行，真实、准确、完整地披露信息对违规行为进行查处；企业要建立合理的公司内部治理结构，加强内部监管。上市公司必须设有足够有效的内部监控系统，确保公司遵守财务及监管规定；必须设立独立董事，成立由独立董事为主席的监察委员会，委员会应具备适当的权利及清晰的职权范围；此外，其他社会中介机构、新闻媒体等也具有监督职能，这主要依靠会计师事务所、评估机构等提供信息及媒体曝光来实现.

5.严格监管，防止“圈钱”现象在创业板上发生。

由于中国金融资本市场存在法律法规不健全、监管不到位等问题，因此，常常会出现企业不顾投资人利益而实施恶意圈钱。企业要做大做强既是管理层的要求，也是上市公司梦寐以求的上市公司正当的融资行为并非坏事。问题是，圈钱后不干正事，或者说圈钱后将资金存入银行吃利息，或搞所谓的资本运作，上市公司没有把圈来的资金投入到实质经济中。在资本市场中，圈钱的表现是多种多样的，在表面上看起来是正常合法的，投资者和监管部门很难察觉。所以为了防止创业板市场“圈钱”现象的发生，公司管理层应规定企业的初始创业者高科技的开发者在规定的期限一年或二年内不得出售其持有的公司的股票，而允许风险投资适时地退出。这不仅有利于风险投资事业的发展，而且对维护公司的稳定，减少公司上市后的风险十分有利，可最大程度地杜绝“圈钱”现象的发生.

6.实施股票期权计划。

股票期权计划是激励公司员工的一种方法，通常对公司骨干员工或者工作一定年限员工按一定价格配售给其一定比例公司上市或非上市股票。作为对员工的激励它能把企业的创业者、管理者及员工的利益与企业的发展紧密地结合起来，从根本上激发全体员工的创新活力和对企业高度负责的精神。从而有效地降低了企业的经营风险和经理人员的道德风险.

参考文献：

[1]吴晓求.证券投资学[m].北京：中国人民大学出版社，2003.

[2]李希义.创业板的风险识别与防范措施[j].中国科技投资，2007，（12）.

[3]何锦.中国创办市场风险初探[j].云南财贸学院学报，2002，（6）.

创业市场风险对策篇(2)

关键词：创业板；财务风险；应对策略

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2017）02-86 -03

创业板在我国创业板特指深圳创业板，其地位仅次于主板。它是为短期内不能在主板上市的新兴企业提供融资平台和成长空间的场所。创业板是对主板市场的重要补充，在资本市场中地位也不容小觑。创业板和主板市场的区别主要体现在上市门槛、信息披露、监管制度、交易者条件、投资风险等方面。其目的主要是帮助处于新兴企业快速成长，为小企业提供融资平台，为建设资本市场添砖加瓦。我国创业板的定位很明晰，科技含量高、成长性高、商业模式新等。

一、创业板市场的基本特征

由于创业板市场的独特性，其具有以下几项特征。

（一）上市标准相对宽松

证券交易出于为保护投资者利益考虑，会严格规定上市公司的财务状况。虽然新兴成长性企业发展前景很被看好，但在起步阶段也很难达到主板市场的上市标准。创业板市场因为对上市公司的资产负债，赢利能力等规定较松，从而把那些无法在主板市场上市的公司吸引到创业板上市。从交易类型来看，主要是以不能在主板登记上市的证券和定期还本付息的债券为主。从发展趋势来看，交易种类日益增长。

（二）交易机制灵活

创业板市场的交易基本是券商与券商、投资者与券商双方之间的直接交易。价格方面，一般交易之间都是按净价基础来确定，不收佣金。交易额方面，零数交易和大额交易都可以，并没有数量单位的限制。市场参与者方面也没有限制，机构和个人都可以。良好的流动性才能保证创业板市场发挥其功能，而新兴企业的小盘股便常会遇到流动性不强的问题。

（三）产业构成以新兴行业为主

创业板市场以新兴高科技公司为主，其现代化的交易、低门槛和较好的服务，都让高科技公司认为创业板市场是上市交易所的不二之选。

（四）投资者构成以机构投资者为主

创业板市场的高风险决定了该市场的主要投资者为机构投资者，而不是向所有投资者开放。个人投资者主要通过其他途径间接参与市场，最终创业板市场中投资者市场便呈现出投资机构化的倾向。

二、创业板企业的财务风险

（一）创业板企业的风险概况

创业板企业风险包括来自市场的风险和来自创业板本身的风险。类似于主板市场存在的诸如：上市公司经营风险、诚信风险、盲目投资风险、股票大幅波动风险、市场炒作风险、中介机构不尽职引发的公司质量风险等，这些创业板市场都会存在；另外，创业板本身也存在风险：由于创业板市场上上市公司资产规模相对较小，大多仍处于创业成长期，发展并不成熟，所以相对于主板的风险，创业板的风险会较高。例如：

1.公司经营上的风险，由于创业板公司规模比较小，更容易受到市场的影响和冲击；

2.技术上存在的风险，创业板企业虽然有着较强的种种创新能力，但不能避免会遇到技术失败或被其他企业技术替代的糟糕情况，更严重的是可能出现核心技术人员流失等问题；

3.规范运作方面的风险，创业板市场中不乏很多民营企业或者家族企业，这类企业中独大的现象很常见，较易出现运作方面的风险；

4.股价波动的风险，创业板上市公司因为普遍股本较小，股价就很容易纵，就会引发股价波动的风险；

5.创业板企业估值的风险，创业板因为出现了很多新的经营模式甚至新行业类型，但市场上却没有相应的评估体系，这就可能导致对创业板企业估值不准确，所以此类估值也存在着较大风险。

（二）创业板企业的财务风险

在经历十年的长跑与冲刺之后，2009年10月23日，创业板终于迎来了第一批二十八家企业的挂牌上市，自此创业板交易正式开始，此举成为创业阶段的企业寻求融资的快捷途径。作为一项新生事物，创业板一方面被人民赋予高期望，但另一方面，由于市场及各机构对创业板上市公司还没有形成统一的评估方法，所以评估模型各不相同。与此同时，2009年6月我国实施了新股发行制度改革，按照新规采取竞价方式购买新股，竞价抢购，价高者得。

创业板开盘之初，各家机构竞投使得首批股票的发行价越来越高，导致创业板发行出现了高发行价、高市盈率、高超募比例的三高现象。具体情况是第一批二十八家公司上市发行的平均市盈率为56.7倍，28家创业板公司实际募资资金合计154.79亿元，而预计募集资金仅为约70.78亿元，实际比预计超募84亿元，超募比例高达119%。原因是发行价上升，直接导致市盈率和超募比例的上升。所以市场的风险显而易见。

此外，创业板企业自身的投资风险、经营风险、流动性风险及再融资风险都会给自身的财务管理带来风险。

（三）与其他板块风险的比较

创业板是高科技、高成长企业的摇篮，也是低门槛、高风险但同时监管严格的股票市场。

根据证监会提出的管理办法，主板和创业板即沪深股票市场主要有三大区别。第一是财务指标要求低。创业板对拟上市企业的财务指标要求是最近一年营业收入不低于5000万元；而主板要求最近3年营业收入不低于3亿元。创业板要求拟上市企业连续2年赢利，总额不低于1000万元；而主板要求连续3年赢利，总额不低于3000万元。不难看出创业板门槛比主板要低不少，但是风险控制要求方面，却比某些海外创业板要高。三是对投资人要求高。管理办法中提到，创业板市场应当根据投资者的风险承受能力，建立投资者准入制度，并且向投资者充分完全的提示风险。虽然相关细则还未出台，但预计创业板市场某些方面将会比主板更加严格，比如投资者资金要求和涨跌停板限制等方面。

整体来看，虽然某些风险可控，但创业板风险仍比主板风险高出很多。

三、创业板企业财务风险的应对策略

创业板公司在经过三高发行后，投资者便开始担忧起风险来。首批发行企业市盈率和超募比例都出现了惊人的高值，这必然会加大企业日后的经营活动或投资的风险。

针对财务风险，提出如下应对策略：

（一）应对投资风险的策略

投资风险是指企业所投资的项目没有收到预期效益，继而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险有以下几种情形：

1.投资项目未能按期投产或是虽已投产但亏损，影响了企业的盈利能力。

2.投资项目不亏损但盈利低，利润率甚至低于银行存款利息率。

3.虽然没有出现上述两种情况，但仍然低于企业目前的资金利润率。

创业板公司上市发行的目的就是为了筹集资金，实现公司创新和发展的目标为规避风险，谨慎科学的决策如何使用募集资金尤其是巨额募集资金，是极为重要的。上市企业应制定科学有效的决策机制，实施有效的投资管理，在可行性研究阶段，切忌主观臆断，需尽量运用科学的决策模型，制定出可行性方案；在决策执行的阶段，当发现投资项目的盈利能力可能会与预期背道而驰时，或者出现超预期的长时间的亏损，以及投资与回报难以匹配时，应该适时终止执行，充分考虑不利因素带来的不利程度，及时制定应对方案。

此外，超募资金如何使用才能提高投资回报的问题也值得深思。在决策投资方向方面，需坚持发展主业，这不只是证券监管部门对募集资金用途的规定，更是创业板公司对自身发展壮大的内在要求。深圳证券交易所要求创业板公司在六个月内明确超募资金用途，作出使用规划，并要追踪监管超募资金。因此，为合理高效的使用这笔资金，创业板企业应在提升创新能力等核心竞争方面加大投资力度，配合科学有效的决策和执行能力，企业才能最大限度降低投资风险。

（二）应对流动性风险的策略

补充流动资金往往是创业板企业在募集资金的重要用途之一，这更加突显了企业加强流动性管理的重要性。企业流动风险可控，在一定程度上就需要企业最大可能的减少坏账损失，加快应收账款的回收，现金和库存量都在合理的范围内，同时加速资产周转，实现企业盈利能力的目的。

（三）应对再筹资风险的策略

不断地资金流的支持才能使创业板公司发展壮大，仅仅一次的上市发行并不能满足企业对资金流的需求，企业日后还可以通过类似方法来筹集到资金。我们文中所讨论的是创业板公司首次发行后再融资的风险应对，如果企业没有能将首笔募集资金合理有效地使用，没有将其发挥最大效用，股东对实际收益不满意，这肯定会对企业日后的筹资活动产生不利影响。所以企业不能为了追求大而全就乱投资，而应该立足于发展主业。应该通过企业自身挖掘和技术改革，研发新产品新技术等方式实现长远发展；再用过新设立分公司、子公司或者收购兼并等方式扩张自己，使超募资金的用途得以真正发挥出来，在企业获得良好的经济效益的同时投资者不仅获得较高的投资回报，还能使企业在债权人和投资者的心目中留下好印象，为企业今后的再融资提供便利条件。

（四）应对经营风险的策略

经营风险是指由于企业经营环境的变动、经营方式的改变或者是经营决策的失误等所产生的风险。其他因素固定时，市场对企业产品的需求与企业未来的经营收益成正比，稳定的需求带来稳定的收益，在这种情况下，经营风险才越小。因此企业应该先深入调研市场，根据产品在市场中的适销程度，来决定是否要大力生产该种产品。有些企业对单一客户的依赖性过强，这类企业更应该认真看待募集资金投向的问题，认真考虑通过投资运营新项目是否能过规避或者分散企业的经营风险，管理者决策的正确与否直接关系到是给企业带来经济效益还是经营风险。此外，创业板中有很多企业属于民营或者家族企业，这类企业内部容易出现独大现象，所以更要完善企业的管理体制和经营决策机制，确保企业规范高效的运转，才能规避运作方面的风险，进而规避企业可能出现的经营风险。

（五）应对收益分配风险的策略

创业板公司在经过三高发行后，加上二级市场的爆炒，首日收盘的市盈率便超过100倍，最高的更是达到200多倍，这看似利好无数，但面对现实，上市公司本身和理性投资者并不对虚高的价格有所期待，因此，创业板公司更加应该制定科学合理的股利政策，避免因为不当的收益分配给企业的后续经营管理带来不利影响。应对收益分配风险的策略主要可以从以下几点着手：1.合理发放盈余，过度发放或者以现金形式发放盈余，都会对企业的流动资金和偿债能力产生不利影响；2.投资者的积极性会因为企业受益过度留存而打消，股价不涨反跌，同时对企业日后的筹资活动产生不利影响。企业的投资报酬率长期是呈逐渐下降趋势的，因为企业规模扩大市场竞争激烈，当企业的投资报酬率不能满足股东期望时，他们的积极性便会被打消，又因为对未来收益如何不能确定，股东会更加重视自己的短期利益而忽略长期利益，这种情况下，股东会因为企业不分配或者少分配收益而更加不满，这对企业未来的发展百害而无一利。因此根据企业实际情况制定出适合自身的科学合理的股利分配政策，才能更好地规避企业收益分配带来的风险问题。

四、关于创业板的进一步思考

创业板企业的三高发行并不是市场和投资者们所期待的，对这个问题，必须从制度层面对此作出规范。

首先，可以让更多符合条件的新兴的、高成长型的企业在创业板上市，使供应量增加，满足市场需求；其次，通过建立合理的统一的估值体系来降低创业板企业的估值风险，使投资者通过合法渠道获得目标企业的评估价值，促进理性投资；最后应出台针对超募资金该如何使用的制度，对超募资金的使用用途作出安排。

创业市场风险对策篇(3)

关键词：自主创业；财务风险；合理规避

创业企业在我国得以迅速的发展，技术进步中积极的动力和最活跃的主体，并且成为我国科学技术成果的转化者、新型产业的踏入者、高收入就业岗位的创造者。大学生创建企业为国民经济的增长和在吸纳劳动就业方面，发挥着越来越重要和不可替代的作用。但是在市场竞争日益激烈的现状下，外部理财环境的日趋复杂和不确定性，以及创业企业内部的各种原因，使得其时刻面临着巨大的风险，陷入经营危机之中。其中对创业企业影响最大的就是财务风险因素。如何对风险实施有效的管理，在获得高收益的同时把风险降到最低限度，这对创业企业来说至关重要。大学生自主创业虽然已经有了一定的有利环境，但很多仍然是半途而废，主要原因之一就是企业抵御财务风险的能力很弱，而实施科学合理的财务政策则可以合理规避财务风险保证企业持续经营。

一、大学生创业财务风险产生原因分析

1、外部原因影响

企业外部环境的复杂性是财务风险产生的外部原因。大学生创业企业财务管理活动的外部因素影响包括自然因素、社会因素、市场因素等，它们是对企业财务管理活动产生影响的外部条件，外部因素的变化对企业来说是难以准确预见和把握的，具有不确定性，势必会给企业带来财务风险。自然界总是处于一种运动变化之中的，而自然灾害往往对企业的正常运营造成破坏性的影响，这些最终都要反映到企业的财务成果上来。企业生存的社会环境是不断发展变化的，如国际国内政治形势、社会制度与文化、顾客的消费习惯与价值尺度、国家的相关法律法规、财政信贷政策、宏观经济状况等因素的变化，都有可能使企业的财务风险加大。市场供求关系的变化、价格水平的升降、各国汇率的变动、竞争对手的策略调整，以及市场信息的不对称等因素都可能导致创业企业的财务风险增强。

2、内部因素的影响。

（1）大学生创业面临外部财务管理的宏观环境复杂多变，财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。

（2）创业企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。

（3）创业企业财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。

（4）企业内部关系混乱。大学生创业企业的收益水平很大程度决定于经营者对风险的态度财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险。

二、大学生创业企业财务风险化解的技术方法

针对大学生创业的财务风险产生的原因各不相同，采用合理的技术方法（如图1），化解财务风险。

图1

（1）降低法。创业企业面对客观存在的外部财务风险，努力采取措施降低财务风险的方式。在生产经营活动中，企业可以通过提高产品的质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓新市场等手段，提高产品的竞争力，降低因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。另外，企业可以建立风险投资决策模型，从净现值、获利指数、内部收益率、建设回收期、投资回收率五项指标考虑投资的可行性。择最佳投资结构，使企业风险最小而盈利能力达到最大化。企业筹措资金时，应根据企业所处的行业特点与发展的不同时期，既充分考虑经营规模、盈利能力及金融市场状况等市场因素，又要考虑企业现有资金以及未来的财务收支状况，选择使综合资金成本最低的融资组合.关注利率、汇率变化，确定银行融资规模与结构，动态地平衡短期、中期与长期负债比率，实现企业价值的最大化，使财务风险降到最低水平。

（2）回避法。创业企业财务人员在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。尽管股权投资可能带来更多的投资收益，但从回避风险的角度来考虑，企业还是应当谨慎从事股权性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的，可以采用股权投资的方式，在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。对风险的估计在运用财务杠杆分析等理论方法进行财务风险分析时，需要对具体环境进行合理的假设分析在扩大市场占有率严格评价客户的信用等级，在回避财务风险的过程中始终贯彻以人为本的思想。

（3）转移法。大学生在创业过程中通过某些手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。它包括保险转移和非保险转移。保险转移，如企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。在对外投资时，企业可以采用联营投资方式，将投资风险部分转移给参与投资的其他企业。非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门，如将产品卖给商业部门，将一些定点的业务交给具有丰富经验技能、拥有专门人员和设备的专业公司去完成等。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担，可以大大降低企业的决策财务风险。

（4）分配法。创业企业在管理上可以采多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。经营者的决策目标就是降低资本运营的风险和获取高额利润，高风险与高效益总是相伴而生，在完善的市场经济条件下高收益低风险的项目是不存在的。由于市场需求具有不确定性、易变性，企业分散风险可采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品因滞销产生的损失，可能会被其他产品带来的收益所抵消，从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。

（三）大学生创业企业财务风险的合理规避

1、外部财务风险的合理规避措施，采用降低法，企业的每一项投资都存在风险或不确定性，认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业对外部财务管理环境的应变能力。以适应不断变化的自然、社会、市场等外部财务管理环境。建立合理的财务预测和风险监控机制。投资决策需要使用各种指标进行计算判断分析。利用EXCEL表提供的函数和分析工具，可以建立投资决策模型选择：如表1

2、不断提高财务管理人员的风险意识。单位负责人来说如何合理维护会计资料的真实性、防范可能出现的会计责任风险是至关重要的。现阶段会计信息失真的原因看，既有人为的因素也有会计技术因素的影响，在很大程度上是单位负责人为自己的业绩或企业自身的利益，而指使会计机构弄虚作假而致虚假的会计信息给企业带来的。单位负责人必须配备有资格且高素质的财会人员拒绝任何法制观念淡薄职业道德水平低技术不过硬的人员。采用回避法，通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。而财务风险存在于财务管理工作的各个环节，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

3、提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。采用转移法，为防范财务风险，创业企业应当采用科学的手段将财务风险转移的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案决策，切忌主观臆断。如企业资金流动购买一定数量的财产保险。在固定资产投资决策上采用联营投资。在资金流动性是方面，企业必须加速存货和应收账款的周转率，以保持良好资产流动性。按照以上方法做出的决策，产生失误的可能性大大降低，从而可以避免财务决策失误所带来的财务风险。

4、理顺创业企业内部财务管理关系，采用分配法，对于一个以生产经营为主的企业，其收益主要来自经营活动，收益质量（即会计利润和净现金流量）是衡量企业管理水平的主要指标。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及职责，并赋予相应的权力，各负其责。而在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部财务关系清晰明了，实现创业企业的预期收益。

财务风险的合理规避规避是决定大学生企业成功与否的关键因素之一，所以使财务风险管理提上议程，对财务风险越来越重视，我们有能力把风险降到最低，从而有助于企业的稳定、健康发展。创业企业的财务风险是客观存在的，但是它在一定程度上也是可以预见和进行控制的。大学生创业过程中只有在对财务风险有了一定认识，在制定决策时考虑到财务风险，定期对企业各类财务信息加以对比分析，找出企业潜在的风险因素，建立起财务风险防范体系之后，才能使企业最大限度地避免财务风险，实现最终的创业目标，获取更多的收益，使大学生自主创业企业健康持续地发展。

参考文献：

[1]中国注册会计师协会.公司战略与风险管理[M]北京.经济科学出版社2012.

创业市场风险对策篇(4)

[关键词] 酒店 产品创新 风险预警

一、问题的提出

服务业是一个对现代经济和社会发展具有特殊贡献、关联度极强的行业，目前服务经济时代正在来临，服务业在国民经济中的比重已成为衡量一个国家经济发展水平的重要指标，甚至可以说服务业的竞争力决定了国家竞争力态势。

作为第三产业中较为重要的以劳务为主的产业之一的酒店业，对于我国国民经济来说，占据着极其重要的地位，酒店服务业是大量商业交易得以进行的重要场所，是解决目前我国就业问题的重要渠道，也是推动城市化进程的重要力量，然而目前随着酒店数量急剧增加，我国酒店业市场出现了过度竞争和同质竞争的局面，许多酒店企业处于低利润率甚至负利润率状态，已进入微利时代，很多国内中小酒店“重硬件、轻软件”倾向依然明显，普遍存在着产品创新不足的局面，我国酒店服务业要想增强自己的竞争力，在众多外资酒店进入我国的竞争中立于不败之地，必须加强产品创新的能力，而产品创新的过程中又会面临众多的风险，导致酒店企业的产品创新失败，甚至成为企业经营危机与倒闭的导火索。

本文介绍酒店企业如何构建产品创新风险预警管理系统，来预先防范酒店企业产品创新发生失败，以及发生失败后使其不良影响造成损失最低的管理系统。

二、酒店服务业产品创新的风险分析

酒店服务业产品创新的风险分析，指在酒店服务业产品创新过程中已经存在或即将存在的，有可能引起产品创新风险发生的因素。对酒店服务业产品创新的风险分析是构建产品创新风险预警管理系统的基础。

引发酒店服务业产品创新风险的因素主要来自两个方面：外部风险和内部风险。外部风险主要是市场风险、政策风险、竞争风险和技术风险；内部风险主要是判断失误风险、管理风险、营销风险、质量风险等方面。

1.引发酒店服务业产品创新风险的外部因素

引发酒店服务业产品创新风险的外部因素是酒店业无法避免的，酒店企业在创新的过程中只能不断的适应，要是适应不当就会造成创新失败。外部风险主要包括市场风险、政策风险、竞争风险和技术风险。

(1)市场风险

对于酒店服务产品创新，其风险最主要的来源是市场，包括市场需求量的变化、市场接受时间的延迟以及市场价格的波动等。酒店业的创新产品，尤其是全新的酒店服务产品，对于市场需求量、市场接受时间以及市场价格几乎是没有经验可循的，缺少了前车之鉴，因此风险就相对较大。

（2）政策风险

任何企业都是存在于社会的这个大环境中，社会经济发展良好、政局稳定，会为企业带来安定的发展环境以及良好的发展机遇。但是对政策理解偏离方向、或者对政策缺乏敏感度等都会为企业的创新带来风险。首先，对于目标顾客，政策会影响人们的各个方面，影响到人们的收入、人们的购买意向、人口的流动等；其次，政策影响到酒店发展的大环境，在一定程度上限制了酒店服务产品创新的进行。

(3)竞争风险

竞争是企业进行服务产品创新的又一风险来源。由于信息的不对称，我们不可能完全了解竞争对手下一步会怎么做，尤其是对酒店行业，由于其技术含量相对较低，服务产品容易被竞争对手模仿，因此，如果对于创新的时间等把握不好，或是由于其他原因搁置，都可能给竞争对手机会，使其创新成功，进而影响酒店的发展。

(4)技术风险

随着酒店业技术含量的不断增加，技术与酒店服务产品创新也越来越为密切。技术为酒店服务产品创新带来的风险主要表现在技术的不成熟性为酒店服务产品创新带来技术应用方面的风险、技术不断进步，较快的技术更新为酒店服务产品创新带来的市场变动及成本变动风险。

2.引发酒店服务业产品创新风险的内部因素

酒店服务业产品创新风险的外部因素是内生变量，是导致酒店业产品创新失败的真正原因。内部可能产生的风险主要有酒店企业的判断失误风险、管理风险、营销风险、资金风险以及人员风险等方面。

（1)判断失误风险

错误判断风险主要是指企业创新人员对消费者的消费习惯与倾向判断失误导致而成，有可能把个别的消费者行为当成消费的倾向，开发出来的产品没有市场，没有消费者购买，导致投入开发的成本无法回收，而有可能导致市场机会的失去。

(2)管理风险

管理风险，是指因对服务产品创新过程管理不善产生的风险。企业组织内部的不协调，职能部门之间的不配合，领导层决策与意见的不统一和创新业务团队主要人员突然离开等引发的时间拖延、效率和质量低下都可能导致创新管理风险。

(3)营销风险

酒店创新出来是一个好产品，也有市场，但是由于定价、推广时机错误、营销手段不当等都可能导致创新产品失败。

(4)资金风险

创新是有成本的，是需要资源投入的，资金风险是指因资金不能适时供应而导致服务产品创新失败的可能性，包括建设资金、流动资金以及营销资金。

(5)人员风险

人员风险指参与该项产品创新项目的人员由于流动等带来的创新成败的不确定性或由于人员自身因素引起的与创新有关的其他风险。

三、酒店服务业产品创新风险预警管理体系的构建

1.酒店服务业产品创新风险预警管理体系的功能

构建酒店服务业产品创新风险的预警管理体系，为有效防范产品创新过程的风险和有效遏止风险的扩大，其具有的功能，不但要保证酒店产品创新的顺利进行，而且还要产生新的管理功能以形成防错纠错新机制来预防产品创新风险的发生和发生后产生的不良后果最低。所以其应该具有三个方面的功能，即预警功能、矫正功能和免疫功能。

(1)预警功能

预警功能是对各种产品创新的风险征兆进行监测、识别、诊断与报警的一种功能，对可能出现的各种风险征兆和失败诱因进行识别和警告，以保证产品开发的顺利进行。

(2)矫正功能

矫正功能是对产品创新风险的不良发展趋势进行预控和纠错的一种功能，能促成管理过程在非均衡状态下的自我均衡。

(3)免疫功能

免疫功能是对同质性造成酒店产品创新失败的诱因进行预测或迅速识别并提出对策的一种功能，当产品创新过程中出现同质性征兆或诱因时，能准确预测并及时采用规范化手段回避或有效制止。

2.酒店服务业产品创新风险防范体系的工作内容

为有效防范酒店服务业产品创新过程中所带来的风险，酒店服务业的产品创新风险防范应该包括如下的五个方面的工作内容。

（1）监测

监测是酒店服务业产品创新风险防范体系的基础，以产品创新活动中的风险源为监测对象，监测在产品创新过程中容易出错的变动情况。

（2）识别

通过对监测信息的分析，识别酒店产品创新活动中可能发生的风险与失败的主要诱因或致错因素，判断创新活动过程的环节正在异变及可能导致的不良后果。

（3）诊断

对已被识别的致错因子，进行综合分析，以明确哪个致错因素（现象）是主要的风险源，在致错环境中的诸多问题与现象中，提出危险性最高、危害程度最严重的主要因素，并对其进行成因分析和损失评价。

（4）预控对策

对产生酒店产品创新的致错因子和可能出错的环节，及时采取预控措施，及时纠正，避免发生风险和失败，在失败发生前即采取措施。

（5）应急管理对策

当预控对策无法有效制止与避防产品创新风险的发生与发展而将陷入创新危机或失败时，企业应采取的特别应急管理方式，及应急对策。应急对策是一种“例外”性质的对策，即只有在特殊境况下才采取的特别管理方式，包括特别应急计划、应急领导小组、紧急应对措施等。一旦产品创新应急恢复到正常可控状态，应急管理对策的任务便告完成，由日常监控环节继续执行预控对策的任务。比如开发的创新产品导致了不良的突发时间，比如开发的菜肴对客户身体有害遭到客户的投诉等情况，即可采取应急管理对策。

3.酒店服务业产品创新风险预警管理体系的运行模式

酒店服务业产品创新风险预警管理体系是如何发挥功效的呢？其运行模式如下图所示：

图 酒店服务业产品创新风险预警管理体系运营模式

由上图可知，酒店业服务产品创新的预警管理体系对创新产品的开发、管理和实施状况进行监测，根据情况采取相应的预控对策，对监测结果采取的预控对策会产生两种结果：正确有效的管理活动将保证“良性状况”的维持；失效与错误的管理活动使产品创新不良后果升级。如果对创新产品的不良后果预控对策无效，产品会对企业造成进一步的伤害的可能，这时就需要采取应急对策方式，采取紧急对策也会造成两个后果，有效的话会使酒店的创新产品走向良性发展方向，无效的话会对企业造成损失，甚至可能会影响酒店的正常运行，严重的会因此而倒闭破产。对风险管理过程的结果与数据，都将反馈到“监测信息系统”中，其信息分析结果将可以合理调整和优化下一循环过程的风险防范管理活动，使整个风险管理管理活动形成一个循环，周而复始。

四、结束语

酒店业作为服务行业的重要组成部分，在目前的形式下，必须要进行产品创新才能保持持续的竞争力，本文在分析造成新产品开发风险因素的基础上,开展了酒店业产品创新风险的预警管理体系的研究，探讨了酒店业产品创新风险的预警管理体系的功能构成、工作内容以及运转模式，本文对酒店企业在开展产品创新时如何预先防范风险以及发生后如何应对提供了有效的参考模式。

参考文献：

[1]吕涛:企业新产品开发风险及其防范.决策借鉴，2000,13 (2)

[2]程遥:新产品开发风险分析及控制.经济师.2004，（2）

创业市场风险对策篇(5)

[关键词] 中小制造企业；技术创新；风险因素；分析

[中图分类号] F276.30 [文献标识码] A

我国中小制造企业发展十分迅速，在改善人民的生活质量、增加财政收入、优化产业结构和技术创新等方面都有突出的表现。对于中小制造企业来说，全面地、正确地识别技术创新过程中存在的各种风险因素，正确评价风险的大小，才能够给中小制造企业提供决策依据。在技术创新过程中，应正确理解和面对各种风险，将技术创新的风险降至最低，使技术创新能够顺利地进行，达到最终的技术创新目标。

一、技术风险因素分析

技术风险主要是指中小制造企业在技术创新过程中涉及到的各种技术因素。而这些技术因素在技术创新过程中不断地变化，会引起或增大技术创新失败的可能性。中小制造企业技术创新首先要面对技术风险，技术风险是起始阶段，若其存在风险较大，则会产生“牛鞭效应”，从而导致技术创新项目失败，给中小制造企业带来较大损失。技术风险主要包括以下几个方面：

1.技术成熟程度。国内外专家学者已经在实践研究中证实技术成熟程度对技术创新风险有很大的影响。不成熟的技术是会增加技术创新的难度并且会大大的增加工作量，从而加大技术失败的可能性，还会在这种不确定性中产生的风险传递作用下导致技术研发阶段、生产阶段以及市场阶段的一系列的风险问题。

2.技术先进程度。技术的先进与否决定着企业的未来发展。企业是不会花费巨资对一项陈旧落后的技术进行低水平、重复性的开发，这不符合经济性原则。但是先进的技术又不一定在经济上具有可行性。所以，一个企业要把技术的先进性和适用性以及经济上的可行性这三方面有机的结合起来，有效的防范其风险的发生。

3.技术复杂程度。就企业总体和技术创新项目的风险事前评估来看，技术复杂程度越高，给企业技术创新带来的风险就越大。但是，一旦技术研发成功，那么这种技术的复杂性就成了防止其他企业模仿、阻止其他企业进入的壁垒。

4.技术生命周期短。任何技术在市场上存在的时间都是有限的。一项技术从诞生到它被更好的或更新的技术所替代，这就是技术的生命周期。中小制造企业开发出来的新技术如果生命周期太短，那么就会给中小制造企业带来预期外的风险和损失，更有可能带来毁灭性的打击。

5.有无技术可替。中小制造企业的技术创新能力是有限的，若自主研发，投入大量的人力和物力，而同时可能有多家企业在进行类似的技术研发，当产品上市后，而与其它企业的同类产品的竞争是非常激烈的。即使是独家研发的新技术和新产品，一旦技术或产品上市后，有可能会被其它企业模仿和改进，从而导致企业的技术被新技术所取代，技术的生命周期缩短。

二、财务风险因素分析

财务风险主要是指在其进行技术创新的过程中，资金不能及时到位或者该项目的融资成本和开发成本太大，导致技术创新项目在资金链出现中断，从而导致整个项目不能正常进行下去，使技术创新项目失败。中小制造企业如果要运转正常，资金是不可缺少的重要条件，在正常运作过程中资金也会出现问题，那在技术创新活动中更显示其重要性。所以财务风险是中小制造企业技术创新项目过程中不可回避风险之一。财务风险主要包括以下几方面：

1.融资困难程度。由于我国政治、经济体制改革影响，财政拨款呈下降趋势，银行也是企业，要从放贷安全及其自身利益考虑，对规模较小、风险较高的中小制造企业放贷就设置很多障碍，即使得到贷款也会为之付出大量成本，于本来就困难的企业更是雪上加霜。其他的融资方式也都是向规模较大、发展成熟、收入稳定的企业倾斜。中小制造企业融资主要靠企业主自己或向朋友及家庭其他成员借款，这种方式所带来的资金有限。中小制造企业融资困难还体现在想要资金时没有，资金到位了，机会没有了，这一现实问题长期困扰着大量中小制造企业。

2.创新项目所需资金量。这一问题取决于企业的真正资金实力。当有资金量需求过大的技术创新项目时就会直接为中小制造企业的财务带来风险，如果创新不成功，那么给企业带来的风险损失是不可估量的，甚至拖垮企业。因此，中小制造企业在技术创新项目的选择与实行时都要仔细评估资金量，应该运用风险分散策略来降低风险。

3.创新主体资金营运能力。技术创新成功与否也会受到企业资金运营能力的影响。企业资金实力的不同，对于技术创新的影响也不同。企业在资金雄厚的情况下可以进行组合投资或从事多个技术创新项目的研发。但资金缺乏的中小制造企业只能进行一项技术创新项目，而无法分散风险，且不利于技术创新活动的开展。

4.融资成本。融资成本主要取决于金融利率水平，如果利率一直保持在一个较高的水平上，那么中小制造企业在融资上要增加支出，成本的上升影响企业的资金运作。就算是成功融资，由于融资成本的增加也会影响技术创新项目的盈利和风险水平的高低。

三、管理风险因素分析

管理风险是指由于受中小制造企业的管理人员知识水平、管理素质、组织能力等因素的影响，从而导致技术创新项目失败的可能性。例如中小制造企业的高层管理者的决策力不够、对项目的关注度不够、对项目的市场掌握能力差、人员管理不善，都会导致创新项目的管理风险。此外，项目组内部管理和协调能力、项目相关协调能力也会给企业的技术创新项目带来管理上的风险。

1.创新人才流失。创新人才是企业技术创新的重要组成部分，要想提高创新能力，降低创新风险，就要有一支技术过硬，市场眼光独到的高素质科研人员队伍，这是中小制造企业创新项目成功的关键。中小制造企业相对于大企业来讲在创新环境、发展前景、工资等方面都有很大差距，导致中小制造企业创新人才流失严重。

2.对项目的市场掌握能力。市场瞬息万变，中小制造企业由于技术、信息化都处在劣势，对市场的掌控能力也有限，不能及时了解国内外竞争对手的情况，不能很好的了解技术发展趋势、市场供求情况，这就给中小制造企业创新项目带来风险。

3.管理者决策能力。中小制造企业的管理者大都是企业的创始人，在企业里有着绝对的权威，所以企业的发展就受到管理者决策能力和知识层次的制约。管理者对企业技术创新起着至关重要的作用，他一旦决策失败就可能给整个企业带来严重的风险，甚至是毁灭性的打击。

4.项目组内部管理和协调能力。技术创新项目的基本构成之一就是组织即项目组本身，那么组内的相关人员的工作安排就显得尤为重要，因此就需要项目组内有好的管理者，让组内人员得到合理安排，相互之间沟通顺畅，这样就能保证信息和资源得到有利及有效的使用，才能使技术创新项目向好的方面发展，反之则事倍功半。

5.项目相关协调能力。一个技术创新项目的成功，不能只看项目组的内部环境，还要看整个技术创新项目进行过程中所涉及到的各个相关职能部门之间的相互协作配合能力。只有得到大家的支持，解决好各个方面的矛盾，才能保证技术创新项目顺利进行。

四、生产风险因素分析

生产风险指中小制造企业在技术创新过程中，由于整个产品生产过程中有很多不确定性因素，而这些因素就是导致技术创新成功与否的关键。生产风险贯穿生产的全过程，例如生产能力、新产品生产周期、新产品质量与性能、新产品复杂程度等都会给新产品生产带来不同程度的风险因素，从而给中小制造企业技术创新带来失败的风险。

1.生产能力。它是将技术创新项目由科技成果转化为符合该技术产品的能力。它包括企业的生产设备情况、生产人员情况、原材料情况等，始终贯穿整个生产过程中。一项好的技术创新项目没有这些配合也不会达到想要的效果，甚至导致创新的失败。

2.新产品生产周期。它是指由准备生产到生产出合格产品并批量推向市场的过程。在这个过程中，如果生产周期长就会加大中小制造企业的投入，成本增加了，产量就上不去，耽误新产品上市的好时机，其他的竞争者趁虚而入抢夺市场，自己的新产品失去市场竞争力。

3.新产品质量与性能。质量与性能是新产品的生命，一个新的产品生产出来是否能销售出去取决于其质量和性能，质量好、性能高就容易被消费者接受，市场前景才好；质量或性能存在缺陷的话，消费者不喜欢，新产品打入市场就很难，从而增加中小制造企业为了把产品打入市场的促销成本。

4.新产品的复杂程度。复杂程度高就对生产线和生产工人等都有很高的要求，如果生产不出来直接导致创新失败，如果勉强生产，产品达不到预期，消费者不喜欢，新产品不能批量上市，就会加大创新的风险。

五、市场风险因素分析

市场风险是指中小制造企业技术创新的产品不符合市场需求、市场前景不好、竞争力不强、有替代产品出现、消费者需求发生改变等诸多因素的影响没有充分的进入市场的风险。所以市场决定着技术创新是否成功。

1.市场调研能力。是指中小制造企业进行技术创新要调查市场、研究市场需求，只有符合市场需求的新产品才能在市场中生存并占有一席之地。如果盲目上项目，到了产品上市时，不能给中小制造企业带来利益，那么这个创新就是失败的。

2.新产品定位。新产品的市场定位，包括定价、消费群体、推销方式等。由于中小制造企业要创新，就要有投入，那么产品推向市场时，又要尽快收回成本，在产品刚进入市场时，实行高价政策。但是市场瞬息万变，消费者需求和偏好总是变化，定价如果太高，市场难以拓展，产品的创新就有失败的风险。

3.新产品市场拓展能力。新产品市场拓展能力是通过各种营销手段提高新产品在市场上的占有率。有时中小制造企业创新项目带来的是从未有过的市场，需要运用各种营销手段来开发市场，保证市场占有量，但有时市场又是变化的，比如消费者的新需求，新的竞争者出现都可能使创新项目中途夭折。

4.有无替代产品。替代产品是指与原产品技术相近或完全被取代的其他技术产品。替代产品出现的时间对技术创新的研发和对企业的预期收益及市场占有率有一定的影响。

5.消费者需求变化。消费者需求不断地变化，中小制造企业在技术创新之前进行复杂的系统调研，有可能在技术创新过程中消费者的需求发生了改变，使技术创新失去意义。

6.市场占有率变化。市场占有率高可以促进技术创新活动中研发人员的研发积极性，加快创新活动的速度；而市场占有率低则相反。

7.进口相关产品。我国加入WTO后，许多进口产品的数量、价格等对本土市场中的技术创新产品有较大冲击，造成生产和产品生命周期缩短，对于中小制造企业来说影响较大。

六、政策风险因素分析

政策风险是指国家或地方的基本政策、法律等相关方面发生变化，从而影响中小制造企业的生产、销售、利润等，给中小制造企业技术创新项目带来不可预知的风险。

1.国家宏观经济发展目标变化。是指在某一特定时间内国家为了要实现某一目标而制定相应的发展政策，用以激励或限制某类企业的发展。如果没有掌握好，就会影响企业的发展、创新。

2.国家政策稳定性。是指国家在一段时间里，保持一些政策不改变，维持一个相对的政策环境，有利于中小制造企业进行技术创新项目的开发和利用。如果国家经济政策发生变化，对于应变较差的中小制造企业影响较大。

3.知识产权保护力度。是指国家对知识产权保护的程度。国家一定要对知识产权进行保护，否则在侵权行为十分猖獗的情况下，对中小制造企业技术创新有极大的负面影响。国家应该严厉打击侵权行为，维护知识产权所有者的权益，才能让知识产权在中小制造企业技术创新中起到它应有的重要作用。

4.不正当行为的管理力度。在市场竞争中，许多竞争对手采取各种不正当行为来侵犯知识产权或挖走研发人员来破坏企业技术创新活动，中小制造企业通过法律手段来保护自身的合法权益，而对于相关部门的管理力度是技术创新活动的保证。

[参 考 文 献]

[1]陈少兵，蔡希贤，陈欣荣.对我国技术创新成败因素的分析[J].科技管理研究，1995（4）：33-35

[2]许庆瑞，郭斌，.中国企业技术创新——基于核心能力的组合创新[J].管理工程学报，2000（14）：1-9

[3]李建华，葛宝山.高技术产业化风险投资的风险评估与防范[J].管理现代化，1994（6）：33-35

创业市场风险对策篇(6)

关键词：科技创新；金融；风险

中图分类号：F83文献标识码：A

原标题：降低科技创新金融风险的策略

收录日期：2014年4月15日

产业革命的实践证明，科技创新及其大规模应用需要大量资金支撑，但科技创新因风险较高往往难以获得资金支持。加大金融支持力度就意味着金融创新。而无论是金融市场创新、金融工具创新、金融组织创新，还是金融服务创新，都必然伴随金融风险。尤其是在当前中国经济转轨的情况下，防范金融风险尤其显得重要。金融行业如果为支持科技创新而置稳健经营原则于不顾，不计后果的发放科技贷款，最终不仅会形成巨大的金融风险，同时还会影响科技创新和经济改革的进程。

发达国家的经验表明，建立科技创新融资多元化风险补偿机制，能有效缓解科技创新融资约束和风险。科技创新融资的多元化风险补偿机制，是指各级政府为完善科技创新融资环境、促进科技创新及其应用，鼓励金融机构开发适合科技创新的融资工具，并根据科技创新企业的风险特点，有针对性地制定融资风险补偿政策。具体来说，这一机制包括以下内容：

一、多元化贷款补偿机制

政策性金融和商业性金融是一个国家或地区完整而统一的金融体系中相互对称、互补、平行的两大金融族类。在一个国家或地区的金融发展中，两大金融族类之间的协调发展问题至关重要。在当前中国商业性金融机构很少或不愿意介入科技创新领域的情况下，政策性金融机构应最大限度地发挥金融机构资金投入的“杠杆效应”。促使以追求利润为目的、讲求投资成本与收益的商业性金融机构认同政策性金融机构的业务活动所要表达的国家战略目标和政策意图。政策性金融机构支持科技创新初见成效后应择机而退，将科技创新的金融支持主体地位让位于商业性金融机构。从国际经验来看，专门的政策性金融机构是分散科技创新融资风险的重要主体。如，韩国开发银行为企业进行新产品、新工艺开发以及新技术商业化等提供长期、低息贷款，中小企业银行则为中小企业提供专项贷款。

二、多层次资本市场补偿机制

对于科技创新而言，单靠银行等金融中介并不能完全满足创新企业对融资的需求，创新企业的资金需求尤其是处于创业初期的资金需求银行往往难以满足。这是因为科技创新在转化为市场认同产品的过程中存在很多不确定性，即风险。商业性金融机构以安全性、收益性和流动性为经营原则，所以在科技创新活动的前期阶段多半不愿意给这类企业贷款，而政策性银行的资金往往具有引导资金流向的功能，数量有限，从而导致科技创新企业必须另辟融资渠道筹集资金。在这里，多层次资本市场和风险资本市场就起着至关重要的作业。与金融中介的资本形成机制相比，金融市场的资本形成机制对科技创新更具特别意义。金融中介资金供应的短期性和供应量小的特征无法与科技创新资金需求的长期性和资金需求量大的特性相匹配。金融市场促进科技创新资本形成机制需要一个完善的多层次的资本市场体系，能够满足不同规模、不同所有制、不同生命周期创新主体科技创新活动的资金需要。如果金融市场落后，储蓄不能有效的转化为投资，资本就不能有效地分配到追求利润的富有创新精神的企业家手中，从而抑制科技创新企业发展。积极发展多层次基本市场，一是要推进中小企业板建设；二是加快创业板市场建设；三是完善由代办股份转让系统和产权市场构成的场外交易市场；四是大力发展企业债券市场。

三、保险补偿机制

首先，科技保险能降低科技创新及其产业化风险，对科技创新和产业化具有重要推动作用。积极推进科技保险业务，开发更多适合科技型中小企业发展的险种，利用科技保险解决科研开发中的风险问题，为科研开发提供风险防护机制和保护体系。具体来说，一要创新保险产品，扩大和银行的合作。扩大贷款信用保证保险范围，根据科技型中小企业的特点，积极开发适合科技型中小企业的保险产品，建议在技术（产品）开发责任险、员工福利计划、财产保险等方面制定有关政策；二是鼓励保险公司开发出对科技型中小企业针对性强的保险产品，比如研发科技企业贷款保证保险，为科技型中小企业向银行融资提供履约保证保险，弥补现行信用担保体制在支持科技型中小企业融资方面的不足，增强银行对企业投放贷款的信心；三是和银行相互推荐客户、评价客户，共同发挥在科技型中小企业风险管理方面的优势。其次，充分发挥科技保险的作用，建立政府、企业、保险公司之间合理的风险分担机制。例如，企业在科技创新过程中，为了维护知识产权，往往会发生较高的诉讼费用。建立知识产权保险制度，可以对权利人维权费用和遭到的侵权损害进行补偿。但知识产权保险的保费费率相对较高，而被保险人大多是中小企业。对此，可通过政府补贴建立合理的费用分担机制。

四、担保补偿机制

金融支持科技创新的国际经验表明，建立多层次、覆盖广泛的担保体系是鼓励和支持银行等金融机构介入科技领域的重要措施。担保机构对科技贷款提供担保，虽然并不能从根本上减少科技贷款的风险，但可将风险的一部分从银行转移到担保机构，从而降低银行的信贷风险，提高银行对科技贷款的积极性。具体来说，一是要做好科技企业贷款担保平台建设的统筹规划和整体设计，尽快构建从省、市、县多个层次的担保再担保平台体系，做好各个层次平台之间的衔接，避免重负建设和资源的浪费；二是发挥政府在贷款担保平台建设过程中的助推作用，建立资本金补充机制、风险补偿和激励机制，引导和调动金融机构、保险机构、企业和民间资本等共同参与资源整合和平台建设，对科技企业贷款担保平台实行动态管理，提高担保平台的整体运作效率；三是为了避免政府以出资人身份干预担保业务活动，确保担保效率，要建立严格规范的管理制度，有效制约和规范政府行为，实行企业化管理、市场化经营。同时要加强监管，真正使信用担保机构起到企业和银行间的桥梁和纽带作用，使贷款担保平台成为政府投资的“放大器”，银行信贷的“稳压器”。

创业市场风险对策篇(7)

【关键词】 中小企业；技术创新；金融支持

一、我国中小企业技术创新的困境

（一）资金支持的不确定性

技术创新活动需要资金的持续投入，资金支持对中小企业技术创新项目是至关重要。一般而言，企业的融资可分为内部融资和外部融资两种。内源性融资是企业不断将自身的留存收益和折旧转化为投资的过程。尽管内源性融资具有自主性强和成本低的特点，但我国大多数中小企业管理方式落后且规模小，竞争力不足，无法进行大规模的内源性筹资。外源性融资是我国中小企业的主要融资渠道，但是中小企业的规模小，难以通过主要的金融市场进行股权或债券的直接融资。据统计，在全国所有的上市公司中，非国有中小企业所占的比例目前还不到3%，且我国仅有1.8%的中小企业通过债券获得资金。同时，中小企业信用等级低且无法提供贷款所需的抵押品也难以通过银行获得技术创新所需的持续性的资金支持；改革开放30年来，我国中小企业的数量增加了数十倍，以中小企业为主要服务对象的金融机构只增加了2倍左右，远远不能满足中小企业技术创新对资金的需求。由此可见，如果仅仅是单纯地依靠自身和市场，中小企业技术创新难以获得有效的资金支持。

（二）创新技术开发的不确定性

一般来说，任何一种新技术的开发过程都会面临着巨大的不确定性。所有的技术创新成果都是在现有的知识、技术、工艺水平和资金、信息、人力物力等资源条件下，对创新的核心思想进行不断创新积累，因此技术创新是一个长时间的过程，在这一过程中，技术水平和所需资源都在不停的发生着变化。由于资金和规模的所限，中小企业对创新活动的推进方向、推进速度及取得成果所需的时间等问题都无法确切的把握。一般来说，技术越复杂、创新程度越高，其不确定性也就越高。

（三）市场需求的不确定性

技术创新成果能否顺利获得消费者的认同、是否与市场需求相符合、市场定位是否准确、能否保证销售渠道的稳定等是中小企业将技术创新成果顺利转化为企业利益的关键。在市场上，与大型企业相比，中小企业因规模和资金的限制与创新成果的需求者存在着更为严重的信息不对称。一方面由于创新产品一般都有新开发的市场和新的消费群体，中小企业在创新产品投入市场之前收集详尽准确的信息是存在难度的；另一方面中小企业在进行专利转让、授予专利许可证等交易行为时，也可能由于信息获取难度大或不及时而降低企业所能获取的特许权利益。

二、金融对中小企业技术创新支持的必要性

技术创新是一项复杂的系统工程，它是在宏观政策环境的引导下，科学技术与经济活动相结合的活动。一般来说，技术创新的过程可分为：创新思想的形成、创新技术的研发、产品试制阶段、创新成果的产业化和市场化等环节。在每一个环节中，技术创新的中小企业通常都会面临创新结果的不确定性和资金瓶颈等困境，金融支持能贯穿于整个技术创新的动态过程中。

（一）创新思想的形成阶段

在技术创新的第一个阶段，促进创新思想形成的环境对创新有着重要的影响。这种环境主要是指宏观政策的环境，即政府制定的各项方针，政策对中小企业进行引导和约束。通过政策性金融营造地良好的宏观经济环境是技术创新最具有推动力的源泉，能对中小企业的技术创新起到支持和保障的作用。同时，在这一阶段由于技术创新存在巨大的不确定性，以收益性、安全性、流动性为经营原则的商业性金融一般不愿介入。在这种情况下，中小企业的技术创新就需要政策性金融的介入以满足其技术创新的对资源的需求。

（二）技术创新的研发阶段

在技术创新的研发阶段，企业同样面临着极大的不确定性和资金缺乏的问题，因此离不开政策性金融的帮助与扶持，与第一阶段不同的是，为了便于实现技术创新项目的商业化产业化和提高资金运作的效率，在研发阶段的中小企业会对商业金融产生需求。政策性金融不断率先开创性发掘和引领新的技术创新项目并以政策性资金直接作倡导性投资，然后引致更多的商业性融资机构跟随投资。在这一阶段风险投资机构的介入也能帮助中小企业能尽快地实现创新成果的产业化。

（三）产品试制阶段

处于产品试制阶段的技术创新企业需要将刚研发出来的创新产品投入生产，此时对于资金的需求会进一步扩大。具体地，企业除了依靠风险投资机构获得资金和金融服务以外，还需要通过金融市场以获取更多的资金支持。除传统的银行抵押贷款，中小企业可以在各金融市场，如产权交易市场和二板市场，扩大资金来源获以得试制产品的资金；与此同时，金融市场的价格发现功能可以有效地帮助了技术创新企业对新产品进行合理定价，有助于企业将创新产品实现产业化市场化来获取利润。此外，金融市场的配置功能会淘汰一部分边际效率低下的技术创新项目，使更多的资金集中于优质重点的技术创新项目。

（四）产业化、市场化阶段

企业进行技术创新的最后一个阶段是创新成果的应用与扩散阶段，即通过新技术或新产品第一次得到应用并向市场扩散，企业技术创新获得经济效益和社会效益。企业技术创新成果的扩散是指企业技术创新成果在全社会的转让与推广过程，这是企业创新成果充分发挥其社会效用的重要环节。在此阶段中，技术创新的中小企业需要金融中介和金融市场提供一体化的金融服务来解决其遇到的资金困境问题，同时也更加依赖金融市场和金融中介的风险分散、信息传递等功能。

三、金融支持中小企业技术创新的对策

（一）完善政策性金融机构的支持

在中小企业进行技术创新的过程中，政策性金融机构在创新思想的形成阶段和研发阶段都发挥着主导性的作用，在试验阶段和市场化阶段起到监督和管理作用。为完成政策性金融机构对中小企业技术创新的支持，可以借鉴美国和日本的经验，建立中小企业局。以美国和日本为例，美国为了支持中小企业获得资金，建立了中小企业管理局（SBA），由中小企业管理局担保促使银行或者企业金融机构为中小企业提供贷款融资；日本则有专门的金融服务机构为中小企业申请贷款提供保险和担保。中小企业局对中小企业的支持作用应该贯穿于整个技术创新的过程中，在创新思想的形成阶段和研发阶段可以直接对其他金融机构不愿投资但具有价值的技术创新项目进行投资，也可为认为值得的中小企业作担保，以保证其顺利获得商业性金融机构的贷款。在技术创新进入产业化阶段后中小企业局还拥有高素质的企业经营管理专家，为中小企业的经营管理提供指导和其他金融服务。

此外，可以建立针对中小企业技术创新的政策性保险机构。这样的政策性保险机构，其资金来源主要是政府财政的拨款，吸引其他资金的参股，保险的对象是技术创新的中小企业。保险机构的介入可以增强企业的获利能力，提升其内源融资能力，因为通过购买保险公司的风险管理咨询服务，中小企业自身的风险管理能力得以提高，经营业务状况随之改善，提高了利润增长能力及其利用保留盈余进行再投资的可能，从而提升了内源性融资能力。同时，客观上还可以提升中小企业的信用，确保授信方在信用不能清偿时能取得补偿，从而缓解了中小企业外源融资压力。由此可见，建立针对中小企业的政策性保险机构可以提高中小企业的融资能力，从而为其技术创新活动提供资金的支持。

（二）建设多层次的资本市场

1．建立直接融资渠道。中小企业由于组织规模小、资金不足等因素的制约，达不到主板交易市场关于规模、盈利率等严格的审批要求，从而导致了中小企业在技术创新中会遇到直接融资的困难。创业板市场是技术创新的中小企业进行直接融资的渠道，同时创业板市场的设立将推进我国风险投资的发展，将为中小企业进入资本市场获取直接融资提供制度保证，拓宽中小企业的融资渠道，为中小企业的技术创新提供了一个融资平台。加快完善我国创业板市场的建设是目前解决中小企业融资难题的当务之急。

2．完善风险投资市场的建设。因为风险投资市场是针对处于发育成长期的中小企业进行股份融资的市场，风险投资对高成长中小企业资本性融资需求有较强的亲和力，因此风险投资市场对于解决中小企业的融资问题有着极大的作用。近几年来，虽然我国风险投资规模不断增加，风险投资总量从2003年的325.34亿元增长到了2008年的2506.16亿元，资金的增长幅度达67%，但由于风险投资市场制度和功能的不健全使得风险投资不能充分发挥支持我国中小企业融资的作用，因此大力发展风险投资市场有很有必要的。要完善风险投资市场首先要健全相关的法律法规，为风险投资机构的组建，进入和退出风险投资市场提供法律的依据；其次需要进行政策资源的配置，包括税收优惠、信贷优惠等政策资源配置才能鼓励风险投资机构的投资行为，从而促进风险投资市场的发展；最后还需要发展发展专业性的中介服务机构。

3．发展产权交易市场。产权交易市场是通过一定市场制度的建立起来的组织交易制度。产权交易市场的建立和完善使得中小企业能在这个市场会按照一定的程序和惯例，将其产权信息公开来进行交易以获得资金；此外，产权交易市场的发展也有利于风险投资的退出机制的建立。健全的法律体系是产权交易市场能够健康发展的基础，因此为建立一个公开、公平、公正的产权交易市场首先要健全相应的产权交易相关法律系统。另外，要加快我国现有的产权交易市场的整合。目前，我国分别以上海和京津为中心形成了南北两大产权交易市场。将两大市场统一能够形成广泛的信息网络、扩大了资源优势，同时大大地便利了产权的跨区域流动。

参考文献

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[2]马山水，员晓哲，张晓妮．论中小科技企业技术创新的金融支持．西北农业大学学报[J]．2000（12）：175～178