中小企业融资问题研究精品(七篇)

序论：写作是一种深度的自我表达。它要求我们深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隐藏在内心深处的真相，好投稿为您带来了七篇中小企业融资问题研究范文，愿它们成为您写作过程中的灵感催化剂，助力您的创作。

篇(1)

【关键词】 科技型； 中小企业； 融资环境； 融资策略； 互动关系

一、引言

2011年我国出现了中小企业因为资金链断裂而引发生存危机甚至“老板跑路”的现象，中小企业融资难问题再次成为全社会关注的一个热点。普遍的看法是中小企业融资环境差，其实这里面既有企业外部的融资环境问题，也有企业自身的融资策略问题。“十二五”期间，我国以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，科技型中小企业对于促进经济增长、推动技术创新、创造就业等方面将发挥着越来越重要的作用。本文探讨的是科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的互动关系的研究展望，或许可以起到抛砖引玉的作用。

本文中的融资环境是指影响或制约科技型中小企业融资的一切外部条件的总称，融资策略是指作为资金需求方的科技型中小企业的各种融资方式及其组合。科技型中小企业是高新技术与中小企业的紧密结合，是典型的资金密集型企业，其生存和发展离不开充足有力的资金支持。有关中小企业融资的文献同样适用于科技型中小企业，同时科技型中小企业融资也有自身的特征。

二、国内外研究现状述评

（一）科技型中小企业的融资环境

关于“中小企业融资环境”，国内外学者分别从金融业市场结构、商业银行内部管理、外部支持条件等角度进行研究并提出了相应的政策建议：1.大力发展和完善中小金融机构。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永军（2001），王宵、张捷（2003），鲁丹、荣（2008）等从银行业高度垄断、信息不对称、交易成本高、抵押难等方面进行论证；2.改革商业银行内部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），刘敏、丁德科（2010），徐忠、邹传伟（2010）等从银行内部贷款审批权、激励约束机制、信贷融资技术、金融新产品等方面进行分析；3.改善外部支持条件，William et al，（2004）、应展宇（2004）、杨胜刚、胡海波（2006）、董裕平（2009）等从信用担保、征信体系、利率市场化、法律税收等方面进行论述。Hernández-Cá-

novas & Koёter-Kant（2011）等还发现不同国家的中小企业融资活动与其特定的社会文化环境、经济环境、法律环境密切相关。针对“科技型中小企业”，学者们还强调了政府支持、风险投资、产权交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新兴产业融资模型，强调了政府支持初创期企业发展的作用；杨军敏、徐波（2007）认为发展产权交易市场、提高企业内源融资与直接融资的比例是解决科技型中小企业融资困境的一条可行路径，它可以降低企业热衷间接融资给银行带来的经营风险；汤继强（2008）从转型时期政府职能的角度出发，提出了科技型中小企业的梯形融资模式，分析了政府在梯形融资模式中的作用。

（二）科技型中小企业的融资策略

关于“中小企业融资策略”，Berger & Udell（1998），田晓霞（2004），罗正英、段佳国（2007），周中胜、王愫（2010）等分别从中小企业资本结构、融资次序、生命周期、治理结构、成长环境、所有者特征等方面进行分析，他们指出由于中小企业融资的一些特殊性，决定了中小企业融资需求与传统理论存在着相当的差距，迄今仍有不少问题和争论有待于进一步的解释。针对“科技型中小企业”，学术界还强调了企业自身选择的重要作用：陈玉荣（2010）指出科技型中小企业从种子期、创业期、成长期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融资战略；高松等（2011）分析了科技型企业在不同生命周期的融资结构、遇到的融资问题和解决途径，提出了企业应根据生命周期特点选择合适的融资方式；Li Xiao（2011）指出由于中国科技型中小企业缺少中长期资金的需求与供给，导致其面临技术创新和开发新产品的严重障碍。

（三）评述

研究中小企业融资问题的文章、著作相当多，取得了许多深刻的见解、提出了不少重要的建议。但融资是供给和需求两方在一定约束条件下的自愿交易行为，从融资环境改善与融资策略选择的互动关系视角研究中小企业融资问题还较少见到，特别是以科技型中小企业为对象的全面研究。张浚脯、蒋辰柳（2011）虽然在文章题目中有“融资环境与融资行为互动关系”字眼，但只是论述了融资环境及成长周期对中小企业融资行为的影响，并没有涉及中小企业融资动机与选择能力对融资环境改善的影响。陈龙兴（2010）的硕士学位论文与此类似。本文强调的是科技型中小企业的融资环境与融资策略之间有一定的互动关系，它们之间的“相容性”会影响融资效率，这是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之处。

三、研究展望

科技型中小企业融资效率的提升既取决于企业外部融资环境的改善，也取决于企业自身融资策略的选择动机及能力。科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的互动关系的主要研究内容，是考察融资环境改善与融资策略选择的“相容性”，具体包括：

（一）科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择互动关系的理论分析

融资环境的改善影响融资策略的选择，而融资策略的选择动机及能力也应是改善融资环境的考虑因素。因此，要借助制度变迁、信息不对称、中小企业融资、博弈论等理论，结合中国制度背景，对我国科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的互动关系进行理论分析，奠定实证分析的基础。

（二）科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择互动关系的实证分析

自1998年6月20日中国人民银行颁布《关于进一步改善对中小企业金融服务的意见》以来，国家和各级政府以及金融监管部门陆续出台了一系列旨在改善中小企业融资环境、扶持中小企业发展的法律与政策，如1999年6月出台了《关于建立中小企业信贷担保体系试点的指导意见》、2002年通过的《中小企业促进法》、2006年8月通过的《破产法》、2007年10月1日正式生效的《物权法》、2008年5月银监会《关于小额贷款公司试点的指导意见》、2008年8月银监会《关于认真落实“有保有压”政策进一步改进小企业金融服务的通知》、2009年9月国务院《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》等。对于科技型中小企业，还有一些特别的措施，如1999年6月25日正式启动了科技型中小企业技术创新基金、2007年中央财政设立了科技型中小企业创业投资引导基金等。这些政策措施的实施效果如何需要通过实证分析来获取经验证据。因此，实证分析的一个重要内容是融资环境改善导致科技型中小企业选择融资策略，从而提升融资效率的多元回归分析。

从资金需求方——科技型中小企业来看，自身状况、发展战略、知识缺口等影响其对融资环境改善的适应情况，从而影响其融资策略的选择乃至融资效率。建议通过典型案例或大样本数据来分析科技型中小企业适应融资环境改善情况对其融资策略选择的影响，获得科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的“相容程度”的证据，从而间接推断融资环境改善是否考虑或多大程度考虑了科技型中小企业融资策略选择的能力。

（三）科技型中小企业融资环境改善与融资策略选择的政策建议

最后是以价值判断为导向的规范分析，即根据学术研究的发现，参考国外先进经验，结合现实情况与未来发展趋势，为我国科技型中小企业的融资环境改善与融资策略选择提出政策建议。

【参考文献】

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[19] 杨军敏，徐波.产权市场建设与科技型中小企业融资行为研究[J].科技进步与对策，2007（2）.

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[关键词]中小企业 融资 融资方式

中小企业在保证经济适度增长,缓解就业压力,推动技术创新,促进国民经济发展保持社会稳定等重要方面发挥着越来越重要的作用。但是,我国中小企业一直面临经营困难、融资困难等问题,特别是2008年以来,受国际金融危机的影响,中小企业的生存更加艰难。贷款难、担保难、融资难等问题十分突出,是当前影响中小企业发展的一大瓶颈。有效破解中小企业融资难,促进中小企业可持续发展,已经成为社会各界关注的热点问题。

一、中小企业融资现状

1.融资结构不合理

根据现实情况,中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式来融资。由于害怕控制权的减少和丢失,中小企业更倾向于选择企业干预程度最小的融资方式。这也说明了,中小企业的融资顺序比较倾向于是先内后外,在外源融资中则是先债权融资后股权融资。由于我国金融体系是以国有商业银行为主导的,中小企业对债务融资的依赖性始终比较强,中小企业的融资结构并没有随企业成长周期的变化而有显著的变化。

2.金融机构对中小企业的资金支持不足

在我国,只有大型国有企业和已经发展壮大的民营企业能够比较充分的得到国有商业银行充分的资金支持,而支持我国中小企业发展的则主要是城市商业银行、诚实信用社和民生银行。但是这种中小金融机构规模相对较小,资金实力弱,在市场竞争中又会受到四大国有商业和股份制银行的双重挤压,并且本身公司机制仍处于不断完善之中,从而使中小金融机构支持中小企业发展的能力弱化。

而银行与企业之间又存在许多的信息不对称,使得银行贷款面临着向企业讨债的风险,银行获得企业信息状况的难易程度和掌握的多少就成为选择贷款对象的一个标准。因此,银行发放的贷款更多地投向了信誉较好并且偿还能力较强的大型企业和重点企业,而中小企业的投入则明显不足。

3.融资成本高

中小企业的贷款基本上要求金额小、笔数多。但是银行信贷在经营环节中包括客户调查、信用评估、贷款审批、交易费用、贷后监督等,是与大企业是一样的,一个都不能少。同时由于中小企业是新办的,各项财务会计信息不健全,银行又不能直接获取借款客户的可靠信息。因此,银行对中小企业的了解必须建立在对企业信用纪录、经营业务等信息的了解上,而这些信息的获取的成本高昂。所以,银行对中小企业的贷款利率远远高于大型企业。同时,中小企业很难从正规的金融渠道获得贷款,在企业急需资金的情况下,往往以高利率从正规金融系统之外的民间市场融资,其成本在20%左右,比大企业的贷款成本高出一倍甚至数倍。如此高昂的贷款成本又使得中小企业望而却步。

二、中小企业融资难的原因

中小企业融资难的问题,既有企业自身问题,也有金融机构以及社会环境等等方面的问题。主要包括以下几个方面:

1.中小企业自身特点

与大型企业相比,中小企业自身规模较小,知名度及信誉度都不及其。而中小企业的贷款大都是流动资金贷款,贷款要得急,频率高,管理成本也比较高。同时,中小企业在产品的研制开发、生产和销售方面,具有高风险的特征。因此,中小企业的这种高风险特征难以吸引银行的支持和投资者的注意。由于中小企业的这种状态,从而引起国有商业银行的谨慎贷款:

第一,中小企业贷款涉及的经营,交易成本较高。在信贷市场上,国有商业银行对企业所有制和治理结构均有较为严格的要求,而导致在对中小企业信贷融资中较高的费用。长此以往的较高交易费用,使得不少中小企业无力长期承担。因此,就使得中小企业需要融资的时候通常不会第一时间考虑到商业银行,而是另寻他法,从而使得商业银行与中小企业之间缺乏长期而稳定合作关系,由此出现信息不对称的问题。

第二,贷款权上收。按照金融体制改革的总体方案,国有银行机构网服务对象向大中城市转移,信贷管理权限向上级行政特别是总行、省级分行集中,而中小企业又主要分布在县市级城市,导致国有商业银行管理权限、机构设置与中小企业的信贷要求严重不符。

第三,在转型过程中,由于受到传统体制的惯性作用和政策制定者固有的思维模式影响,许多政策的制定是以所有制性质为基础的。国有商业银行与国有企业都属于“国有”,产权上的一致性使得国有企业形成对国有银行金融支持固有的依赖。国有企业享有政府的“破产担保”,使得银行对国有企业贷款的风险最终可以通过财政抵消,但是中小企业则无福享受到这一特权。

2.中小金融机构作用没有得到充分发挥

中小金融机构是指股份商业银行和地方性金融机构,其经营机制较为灵活,服务对象主要是中小企业。在发达国家,中小金融机构在中小企业融资方面发挥至关重要的作用,帮助许多中小企业顺利成长。许多发达国家都建立了相对比较完善的服务于中小企业发展的政策性金融体系。例如,德国政府就建立了一套为中小企业服务的社会化融资和信用担保体系。在德国政府中,联邦经济和劳动部中小企业局在融资支持中起到非常重要的作用,它负责制定使用联邦赞助资金资助项目条件,尽量做到专款专用和避免重复申请。为了执行中小企业的融资支持,德国政府通过专门立法成立了促进中小企业融资的专门银行,德国复兴银行和德国清算银行。其他各州也都有各自相应的中小企业资助银行。

但是,虽然我国目前拥有一批中小企业金融中介机构,却没有很好地为中小企业融资提供服务。原因何在呢?分析如下:1、在信贷市场上,四大国有商业银行为绝对的主体,从而形成了其高度垄断,从而也限制了中小金融中介机构的资金来源,造成其自身能力低下的状况,从而降低了其服务的能力。2、依目前来看,这些中小金融机构依然倾向于将资金投放到风险较低的国有企业中去,并没有真正在为中小企业融资服务。因此,中小企业并没有得到相应的服务和帮助。

3.中小企业信用担保体系不完善

首先,担保资金规模与中小企业实际贷款需要有较大的偏离。多数担保公司仅仅依靠自身担保费用和担保基金的利息收入,实力较弱,再加上受到政策限制,所提供的担保期限短、数额小,很难满足广大中小企业的实际贷款需要。

其次,政府对担保业务的不适当干预。我国目前的中小企业信用担保机构是在各级政府的支持下建立起来的,最主要的体现在对担保机构的资金支持上。政府可能会以出资人的身份对担保业务进行干预,在实际操作中确实存在因政府确定担保项目造成呆账坏账的现象。

再次,银行与中小企业信用担保机构的权利与义务不对称,不符合“风险共担,利益共享”原则。在担保风险的分担上,协作银行往往不愿意承担义务,即要求中小企业信用担保机构承担百分之百的风险。在选择担保方式时也要求中小企业信用担保机构承担连带责任保证,使担保机构陷于被动。

三、我国中小企业融资对策

1.出台支持中小企业发展的信贷扶持政策。

在我国,市场经济地位还未完全确立,中小企业的发展依然离不开政府的大力支持。改革开放以来,政府已经出台了很多有利于中小个体经济发展的优惠策略,但在金融危机的背景下,政府还应该重点从以下几个方面支持中小企业,解决其棘手的融资问题:

(1)针对宏观经济形势和宏观政策环境的新变化,充分发挥政策的杠杆和导向作用,积极引导信贷资金向中小企业倾斜。

(2)采取财政税收金融政策扶持中小企业发展。

(3)构建完善中小企业融资的法规保障体系。

(4)保护和规范民间融资市场,为中小企业融资创造良好的环境。

2.着力构建银企对接长效机制

第一,针对银企间的信息不畅通、不对称现象,政府要将银企对接工作制度化、经常化,力求在银企之间建立一种双向的对接、交流、沟通和联络机制,为银企间的成功合作牵线搭桥。每季度可有各地方人民银行和本地区经济发展局牵头,在该地区范围内组织大型银企对接活动,每月由下属镇或系统层面与相关金融机构组织小型银企对接活动,进一步实现信贷项目的签约。第二,深入推进“阳关信贷”工程。各金融机构以“阳光信贷”为抓手,提升办贷速度、控减利率幅度优化服务态度。银行可以组织推广应收账款质押融资,有效破解担保难问题。第三,完善考核激励机制。对银行业金融机构的考核,由单一指标型考核转变为综合型考核。变单一的信贷增量考核为增量考核和结构考核并重,在考核各支行信贷增量的同时,对新增贷款中的中小企业贷款再按一定比例进行奖励,变单一的投放规模考核为规模与贷款利率水平综合考核并重,尽可能控制贷款利率浮动幅度,帮助企业控减信贷成本。

3.着力做大中小企业信用担保平台

以江苏省姜堰市为例,该市在2009年,通过社会资金入股,市国信担保公司注册资本由1亿元增加到了1.5亿元,成为苏中地区注册资本最大的担保公司。同时,还要扩大担保范围,拓宽担保领域,担保范围由原来的服务重点、成长型企业为主,扩大到所有中小企业以及创业初期缺少资金的企业,服务功能由最初的单纯提供资金担保拓展到为企业提供典当和拍卖服务。2009年,姜堰国信担保公司就累计为156户企业提供担保247笔,累计担保总额7.9亿元。全年获批省再担保项目54个计1.2亿元,年末担保余额6.6亿元,同比增长30%。在做大国信担保龙头的同时,该市还进一步创新思维,按照优势互补、利益共享、风险共担的原则,着力构建了市镇担保联动机制,从而进一步放大其担保公司的品牌优势,使信用担保能力跃上一个新的台阶。

因此,在解决中小企业融资问题上,中小企业自身、政府、金融机构等必须进一步创新思维,大胆探索,进充分调用和整合各方面的资源,解决中小企业融资难这一发展瓶颈,为广大中小企业发展提供强大的金融支持。

参考文献:

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[2]陈晓红 吴小瑾:中小企业的社会资本及其对企业信用水平的影响[J].管理世界,2007,(1)

[3]林毅夫 李永军:中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究,2001,(1)

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[关键词]中小企业；融资；广西；中国一东盟自由贸易区

[作者简介]赵迪琼，南宁职业技术学院副教授，金融学硕士，广西南宁530003

[中图分类号]F276.3　[文献标识码]A　[文章编号]1004－4434(2012)01－0113－04

在中国一东盟自由贸易区建成与全球经济一体化的趋势下，广西中小企业在经济、科技和社会各方面发挥的作用日益明显，在国民经济增长中的贡献率越来越高，已成为推动广西经济社会发展的重要力量。广西作为中国一东盟自由贸易区的桥头堡，具有沿江、沿海、沿边和对外开放窗口的优势，将进入加速发展的重要时期，每年需要新增上千亿的巨额资金。如何抓住机遇，充分利用资本市场盘活广西的存量和增量经济资源，解决广西中小企业融资问题与“麦克米伦缺口”，破解广西中小企业融资难题，成为当务之急。

一、广西中小企业发展与融资现状

(一)广西中小企业发展现状

截至2010年12月，广西中小企业约125万户，约占广西企业总数的98.59％，其实现的生产总值占全广西的57％。广西规模以上中小工业企业拉动广西工业增加值增长率达14.7％，增加值的贡献率高达64.8％。广西中小企业创造了超过全广西一半以上的利税和工业产值，提供了76％的就业岗位。作为广西国民经济的重要组成部分，中小企业的规模不断壮大，实力不断增强，在推进城镇化和工业化的进程中。在吸收劳动就业、缓解就业压力、增加地方财政收入等方面发挥了举足轻重的作用。广西的中小企业大多数属于非国有企业。分布在家具、食品、印刷、服装、皮革、文体用品、塑料制品、金属制品和木材等行业。

广西中小企业对国民经济的贡献很大，但与之不相符的是广西中小企业发展基础薄弱、生存环境差。广西市场经济基础薄弱，中小企业市场竞争机制难以形成，限制了中小企业的竞争优势，阻碍了资金、技术等要素向广西流动，制约了广西中小企业发展。广西中小企业缺乏创新机制，缺乏吸引、激励、发挥人才作用的有效机制，创新、研发能力弱，长期以来对研发投入较少，在产品、技术创新方面，思想观念落后，缺乏有效的激励和约束机制，特别是缺乏具有自主知识产权的核心技术。广西的企业“大而全”、“小而全”的现象非常普遍，使得中小企业专业化分工与协作水平低，参与大型企业的产业链比较困难。广西的大企业主要是资源密集型企业，与中小企业的产业关联度较弱，使得中小企业进入其产业链的门槛和交易成本较高，从而严重制约了广西企业体系中的专业化分工与协作的发展，导致中小企业区内外分工与协作规模小、层次低、附加值低、行业分散。

(二)广西中小企业融资现状

1、资金缺口大幅增长。据2009年广西区经委对全广西1197户规模以上中小企业调查的最新统计数据来看，可以从银行贷到款的大约有30％，从银行贷款很难的有40％，没有办法从银行贷款的有30％。这1197家中小企业资金缺口约为320.9亿元。2010年广西规模以上中小工业企业资金缺口在550亿元左右，预计在未来3年内，中小企业资金缺口每一年较上年增加的幅度约为150亿元。

2、融资渠道单一，融资渠道不完善。据相关资料统计，广西中小企业能够直接融资的比例只有2％。剩下98％的融资都是依靠银行的贷款，但由于银行风险考虑并不钟情于向中小企业提供贷款。截至2010年底，广西的上市公司仅占全国的1.53％，上市公司市值仅占全国的0.43％，累计的融资仅占全国的0.61％。广西中小企业中仅有5家在深圳中小板上市。在风险投资融资的引入方面，广西目前只有广西开元机器制造有限责任公司、广西博世科环保科技有限公司、广西田园生化股份有限公司等几家中小企业引入了风险投资机制。在债权融资方面，广西中小企业目前尚未实现。

3、引进外资竞争激烈。作为中国与东盟对接的桥头堡，广西具有独特的区位优势，各地为了抢占东盟庞大的市场，国内和国外的大量资金必定会流入。但中国比较封闭的金融体制相对于开放的东盟各国金融体制而言，广西在引进外资方面面临东盟各国的激烈竞争，同时也面临国内发达地区的竞争。

二、广西中小企业融资困难的因素分析

(一)中国与东盟各国金融体制的普遍缺陷

金融体制，又称金融体系，是指一个国家和地区以行政的、法律的形式和运用经济规律所确定的金融系统结构以及这个系统的各种类型的银行和非银行金融机构所形成的各级层次的职能作用。从“麦克米伦缺口”现象中不难看出，金融体制对中小企业融资壁垒是一个长期困扰各国中小企业融资的问题。面对中小企业强烈的资金需求，市场的力量不能把资金配置到中小企业，根本问题在于大银行的垄断、银行对中小企业掌握的信息不充分、与中小企业之间具有更多的信息不对称、交易成本更高等。金融体制的缺陷很大程度制约中小企业的融资。中国与东盟各国的金融体制尽管存在差异，但是从总体来看都属于赶超型的金融体制。其特征是集中资金投入优势产业，从而促进这些行业的快速发展，这种体制对中小企业融资十分不利。中国和东盟各国的金融体系基本上都是以大的商业银行为主体，而其中国有商业银行或者国家控股的商业银行一直是金融体系的主体，业务上基本处于垄断地位，其因为追求自身利益最大化目标而忽视了中小企业的贷款需求。

中国能够为中小企业融资的金融机构数量太少，导致大多数的中小企业必须依靠国有商业银行来借款。同时利率管制是赶超型金融体制的一个重要特征，风险相对较高的中小企业，不是商业银行首先考虑的对象。目前广西为中小企业贷款的银行主要是民生银行、城市商业银行、农村信用合作社、北部湾银行，规模都不大，远远满足不了中小企业的资金需求。广西在引入外资方面面临东盟各国的竞争，随着中国一东盟自由贸易区的建成，虽然存在机遇，但是相对封闭的金融市场和与东盟相对开放的金融市场相比，在吸引资金方面可能会处于劣势。

(二)广西中小企业自身的微观原因

1、广西中小企业缺乏核心竞争力，缺乏信用。中小企业的生产经营规模较小，抵御市场风险的能力较弱，市场不确定性和经营不稳定性较高，难以吸引常规的信贷或权益资本。同时相当多的中小企业经营管理不规范，内部控制不健全，财务公开信息不准确，银行难以快速、准确地评估企业资产价值。广西中小企业项目技术装备水平较低，多数是发达地区在产业结构调整过程中转移过来的企业，其设备的新旧程度、技术状况、自动化程度等与发达地区有明显差距，产品结构单一，技术含

量低，缺乏核心竞争力，在利润分配中“重消费、轻积累”的短期化倾向明显，信用缺失，很难得到银行的信任。

2、银企缺乏有效的信息沟通，存在逆向选择风险。根据对广西中小企业的抽样问卷调查，发现中小企业和贷款银行之间的联系比较单一，企业与银行的交往仅限于办理日常结算或需要向银行申请贷款。银行除了催还贷款或对其贷款申请的相关信息进行核实外也没有对企业作过多的了解。中小企业比其他一般企业存在更大的道德风险和信息不对称问题，因为中小企业的信息基本上是内部化的、不透明，银行很难获取其所需的信息。因此，银行要向中小企业提供资金，还需加大人力资源投入来提高信息的质量，出现成本增加或经营风险增加的两难选择。银行担心出现“逆向选择”，为规避风险，提高中小企业贷款的门槛或提高中小企业抵押担保条件，这样的后果是中小企业的贷款需求难以得到满足，同时银行也可能由于惜贷而达不到最佳效益的“双负”效应。

(三)我国政府对中小企业融资的支持不够

受计划经济的影响，我国政府有着支持国有大型企业的偏好，政策一直是向国有企业尤其是国有大型企业倾斜。即使这些大企业的经营业绩不佳，银行也要贷款给这些企业，因为其有国家信誉作为保证。即使银行有了呆账和坏账，国家财政也会“买单”。政府对中小企业的重视程度不够，支持中小企业发展的优惠政策较少，对中小企业的融资支持体系不健全。同时，现行金融体系对民间金融和中小金融机构活动控制过分严格，导致中小企业融资渠道更加狭窄。

三、解决广西中小企业融资困难的对策与建议

(一)提高广西中小企业融资能力

中国一东盟博览会的成功举办，使广西在中国与东盟合作中的地缘作用凸显。2008年，广西北部湾经济区、钦州保税港区、南宁保税物流中心等获国家批准设立。可以接纳大批中小企业进驻。广西中小企业要充分利用好中国一东盟自贸区平台，学习和了解各东盟国家有关的法律规则。要引导中小企业充分发挥特色产品优势，加大与东盟各国的贸易往来，以利用自由贸易区的各种资源帮助扩大自身产品的市场空间，提高利润水平，从而有效促进内源融资水平的提高。

广西中小企业应充分发挥自身的优势，提升产品创新能力，进行技术创新，提高产品的核心竞争能力，走小而新、小而特的发展道路。广西中小企业要利用中国一东盟自由贸易区的区位优势，不断创新，努力开发出满足东盟各国的商品来加强产品竞争力，提高企业抵御风险的能力，加大自身资本积累。借鉴国际经验，广西应加大对中小企业引导和培训的力度。通过定期或不定期的政府直接培训及社会咨询机构的服务，提高中小企业内部管理水平。健全中小企业管理制度，建立规范、透明、真实的财务制度，定期向利益相关者提供全面准确的财务信息，减少信息不对称给中小企业融资带来的负面影响。

(二)建立中国一东盟区域金融合作，促进广西中小企业融资

建立中国一东盟区域金融合作平台，建设区域金融生态，对促进广西中小企业融资具有重要意义。中国一东盟区域经济合作主要依赖以下两个方面：一是加快发展亚洲债券市场。这对于解决亚洲国家在全球金融危机中暴露出来的经济发展结构上的问题具有非凡的意义。一个完善的债券市场有利于将地区内大量私人储蓄向有效的企业和政府投资，从而消化经常项目盈余。二是尽快建立汇率稳定政策，目的是为中小企业的跨国投资减少汇率变动的风险。汇率不稳定会对中小企业的跨国投资带来负面影响，通过建立稳定的汇率制度汇率协调机制，尽量减少资金跨国流动的风险，这对风险承受能力低的中小企业是十分有利的。

研究掌握国家对北部湾开发的支持政策，大力扶持中小企业发展壮大，从而帮助中小企业解决融资困难的问题。改善广西的内投资环境，加大引进为中小企业服务的各种金融机构的力度。改善广西对投资环境，增强国际资本市场资金投入的吸引力，从而加快南宁区域性国际金融中心建设步伐。加大广西在泛北部湾经济金融合作的力度，增加金融业务的创新力，进一步提升北部湾金融中心辐射带动作用。积极创新，引进财务公司、小额贷款组织、融资租赁公司、产业链新型金融服务机构等新型金融服务组织和专业性金融企业。

(三)完善广西中小企业融资金融体系

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关键词：中小企业；私募债；融资

中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）028-000-01

我国中小企业在国民经济结构中占据重要地位，并且在我国产业结构升级调整中具有重要的支撑作用。中小企业私募债是我国中小企业拓展直接融资渠道的试点，对于完善多层次资本市场体系建设的积极促进作用有待时间证明。

一、中小企业融资现状分析

（一）中小企业融资结构现状

目前的研究和调查表明，中小企业的融资结构现状包含着以下几个特点。其一多数中小企业是以自有资金为主进行。对于正在起步的中小企业而言，资金来源仅有自有资金，缺乏外界的资金支持。并且对于一些自主创业者或小型民营企业家而言，“有多少钱办多少事”是其根本的想法，未充分利用财务杠杆，导致中小企业面对资金不足无法得到长远发展。其二民间借贷比例较高。由于银行贷款的高门槛及中小企业自身贷款额度低、高风险等特点，使得我国银行对中小企业贷款始终不温不火，无法满足大批量中小企业的实际资金需求。民间贷款往往利息较高，极大增加了企业的负担，加速了大量中小企业的衰亡。其三直接融资占比低。中小企业如果采用债券融资等直接融资方式，仍然会面临较高的发行门槛以及较高的融资成本两方面问题，因此不存在成本优势。

（二）中小企业融资渠道现状

中小企业的融资渠道主要包括以下几个方式。其一，银行贷款。尽管银行贷款对于中小企业较难，但是目前仍是除自有资金以外的主要资金筹集方式。其二，资本市场。在国外，资本市场是企业进行融资的第二平台，我国也在逐步完善多层次资本市场体系建设，中小企业通过资本市场直接融资主要包括债券融资和股权融资。

二、中小企业私募债融资存在的问题

（一）高发行成本

中小企业目前发行私募债的成本是多方面的，包括承销费用、担保费用、律师费以及审计费等。由于私募债具有着较高的风险，自试点以来票面利率长期维持在8%-10%，最高时也曾达到15%。因此对于中小企业而言，其需要承担的发行总成本基本都在15%左右，这一较高的发行成本是在现阶段经济下行周期中任何企业都以承受的。

（二）高发行标准

虽说中小企业私募债对发行人净资产和盈利能力等没有硬性要求，但实施过程中对财务状况还是有一定要求，如：“盈利能力较强，可覆盖一年的债券利息，未来盈利具有可持续性； 偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳。”将近年来的数据进行统计，已发行私募债的中小企业的发行额度最低的为3000万元人民币，上千万的融资金额对融资需求几百万的的企业而言也并不合适。

（三）高风险

国外将中小企业私募债也称为“垃圾债券”。由于其具有较高风险，这使得国内多数投资人只敢远远观望，因此我国私募债的销售现状并不理想。私募债的发行周期是在拿到交易所备案通知书的六个月之内。而根据目前所显示的数据，在限期之内，多数中小企业并未完成发行的任务。

在私募债发行时，中小企业也缺乏信用评级以及担保，因此只能采用提高利率的方式推动发行。但信用评级及担保对于中小企业也有着一定的现实意义，如果评级达到了AA级及以上，便不用担心缺乏投资人，但这样优秀的项目为数不多。

2014年开始逐步爆发并扩大的私募债违约事件也给各机构投资人敲响警钟，给我国私募债市场发展带来较大冲击。

三、解决中小企业私募债问题对策

（一）规范中小企业经营

中小企业的经营状态是影响中小企业私募债市场发展的根本原因。因此中小企业需要进一步规范经营、健全机制以及提升业绩，这些因素都将直接影响到私募债市场的长远发展。但目前我国中小企业仍存在着一定的问题，应当逐步得到解决。首先，树立正面的中小企业形象，改变其在融资市场中原有的不良印象。企业的创新意识要得到重视并不断提高，经营行为也要根据企业的实际情况遵循相应规范及法律法规。其次，重视企业制度的建立，力求科学合理，治理结构健全，并且提升信息透明度。最后，中小企业的财务制度要得到进一步完善。

（二）培育中小企业私募债市场

市场环境的培育也是保证中小企业私募债市场健康持续发展的必要条件之一。结合我国私募债市场的现状，个人认为培养良好的私募债市场需要做到以下几点。其一，政府可通过相关配套工作，如：建立优惠政策，在税收和贴息上予以帮助，降低中小企业的融资成本。其二，加快中介机构的培养，规范中小企业私募债评级及增信。鼓励证券公司等金融中介机构为中小企业私募债提供服务与支持，提高承销发行工作积极性。其三，建立中小企业私募债交易平台，提高中小企业私募债投资的流动性。其四，将中小企业私募债的投资门槛进一步降低，使得更多民间资本能够更好的流入融资市场，丰富私募债融资资金的来源，建立多元化的资金来源体系。

（三）完善法律体系

为加快我国产业机构升级并促进中小企业持续健康发展，需要培育及完善多层次资本市场体系，就需要建立更加完善、健全的法制体系。我国目前就私募债市场建立了一系列的规范和制度。例如我国推出的《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》以及各地的《证券交易所小企业私募债券业务试点办法》等一系列政策。虽然有这些法律法规作为支撑，但中小企业私募债市场的法律体系依然不够健全，存在一定的问题。可以通过加强信息披露与处罚，完善及保障投资者登记、分红及追偿等权益等等举措，从顶层设计角度巩固中小企业私募债市场良性发展基础。

参考文献：

[1]李莉，万琳.对我国中小企业私募债问题的研究[J].会计之友，2014（11）：51-54.

[2]涂志勇，雎岚，周璐.中国中小企业私募债券信用利差影响因素研究[J].金融理论与实践，2015（6）：11-16.

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关键词：融资；中小企业；产业集群

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）01-0131-02

产业集群（Industrial Clusters）是由大量相互有业务联系的企业以及相关机构组成的，共同经营同一种产业，而且这些小企业在地理位置上集聚并形成持续竞争优势。在现实的经济领域中，由于产业集群内部的中小企业成为市场主体中最有增长活力，最具竞争力的部分。因此，投资者和金融机构出于对利润的追求，掌握集群的运作模式，以及中小企业的发展特点，通过不断改进资金融资制度，使得资本这种生产要素源源不断流向产业集群中的中小企业，努力确保产业集群内中小企业生产要素的最优配置，促进中小企业的进一步发展壮大。因此，利用产业集群的有机系统来实现中小企业融资的融资渠道创新，最大程度的地降低中小企业，商业银行，投资者之间的交易成本，成为社会各层面解决融资困难这一难题的新渠道，引起了各个部门的高度关注。

一、产业集群内中小企业融资模式面临的一些问题

（一）有限的融资渠道，信贷资金来源简单

资金是企业的“生命之源”，它在企业的发展过程中发挥着无可替代的作用。不管是哪个企业，从它起步，发展到成熟，都要源源不断地注入所需要的一定数量的资金。企业在整个发展、成熟过程中都要不断进行融资，以满足自身的需要。中小企业要想实现更加快速的发展，资本的自身积累是企业获得资金的途径之一，但绝大部分的资金来源是到金融市场进行外部融资。因此，研究中小企业融资的难易程度与企业的发展状况之间的关系，这对于中小企业本身甚至是中国的整个经济结构都是一件非常有意义的事情。根据有关资料显示，中国中小企业的资金来源主要是家族世代积累的资产，通过劳动积累以及合伙集资即所谓的内源融资的比重高达65.2%。而银行等金融机构贷款等外源性融资的比重仅占10.7%。因此，在产业集群内中小企业的初始发展阶段，银行等金融机构的有偿贷款和自身资本积累在中小企业获取资金的途径中占据着重要的地位。经过多方面的综合分析，就中国各产业集群内众多中小企业而言，它们之所以只是通过企业本身自我积累和从银行获得贷款来作为获得发展资金方式的主要原因就是融资渠道太过单一，信贷资金来源简单。比这更严重的是，中国目前还没有完善的制度安排为中小企业的融资服务。

（二）中小企业普遍存在银行融资难的问题

中小企业信用评级比大企业低，在银行融资难，主要原因有：第一，银行对中小企业存在所有制歧视。因为银行带给国有企业的贷款即使收不回来还有地方或者中央政府为其偿还，面临的损失可以忽略不计，是一桩稳赚不赔的生意，形成坏账、呆账的概率几乎为零。而对于中小企业，由于其偿还能力有限，很有可能还不上贷款，银行面临巨大损失。第二，银行对中小企业提供贷款的各种成本均较高。据相关数据显示，中小企业的融资数额较小，企业平均贷款量仅为大中型企业的千分之五左右。这样小的贷款规模，银行也要像向大企业贷款一样，逐笔进行贷前调查、贷时审查、贷后检查，耗费同样的人力、物力，压缩了利润空间，进而降低了向中小企业贷款的动力。

（三）金融机构提供的金融服务与中小企业融资需求不匹配

世界上任何事物的发展都有生命周期，与其相伴相生，对于企业来说也丝毫不例外。企业生命周期就像空气，在企业的成长道路上，为其提供源源不断的氧气。一个企业要想在激烈的竞争中生存下来，了解企业生命周期的变动特点，那就必须对企业的未来做一个全面的规划。众多中小企业就像一个等腰三角形，底座上是大批初创期的企业，中部是发展期的企业，顶端是一些成熟的中小企业，他们处于不同的发展时期，对资金的需求也很不相同。同一个产业集群内的中小企业也由于自身发展力量的不同，处在企业发展的不同阶段，少数中小企业通过自身资本积累已相对较早的完成了由发展期到成长期的过渡，综合实力比较强，在竞争中处于优势地位，位于三角形的顶端，银行等金融机构的主要贷款对象是这一类企业。而产业集群内大多数的企业还处于刚刚起步阶段，企业竞争力比较小，抗风险能力较差，位于三角形的底端，与金融机构的贷款标准有一定的差距，银行基本不会向这类企业提供贷款。

（四）资产市场不健全，缺乏多层次资本市场

中小企业特别是那些依靠科技起家的创新型企业，虽然有着许许多多的弱点，比如，所在行业发展阶段过早，企业规模比较小，实力较弱。但是按照历史固有规律，创新型中小微企业往往孕育着新的商业发展模式，国内就有很多例子可循，很有可能率领经济模式先一步实现转型。中小企业在刚刚发展壮大的成长期，由于需要进行各种投资，对资金需求比较大，但是依靠自身积累难以满足其资金需要，存在较大的资金缺口，因而外部融资就成了必由之路。但是由于中小企业具有很高的经营不确定性，这使得他们很难获得银行等金融机构的信贷支持，这样，资本市场必然在企业的成长过程中担任着无可替代的重要角色。

近年来，在中国的经济快速发展过程中，各中小企业起着越来越重要的作用，吸收了中国80%的就业人口，但与经济贡献相比，他们的融资状况却不甚乐观。由于科技创新型中小企业往往具有不稳定不定型的企业特征，这一弱点决定了很少会有金融机构冒着巨大的风险向这类企业提供贷款，这些企业会由于此类原因承担更高的融资成本，制约了企业进一步的发展。2011年4月，在民营经济异常发达的浙江温州，出现大量中小企业破产现象，许多老板由于还不上贷款而跑路。造成这种现象的主要原因，一方面是因为大量中小企业很难获得持续经营所需要的资金，另一方面是由于大量的民间自由资本出于对价值的追求，把其资本投资到回报率比较高的房地产、贵金属等领域，而不是带给中小企业。“温州现象”表明，如果中小企业对资金需求的增长速度超过了金融市场的发展速度，这样的话，自由资本不仅不能帮助社会经济的发展，反而会有可能带来一系列不和谐问题。

二、改善产业集群内中小企业融资困难的策略

（一）推动金融体制创新，大力发展中小银行

要通过各种措施，增加中央银行，地方银行以及各类金融机构在为中小企业提供服务上的作用。发展中小银行和其他金融机构，不仅可以有效集中社会上的闲散资本服务于中小企业，把草根金融的服务效力发挥到最发达，而且还可以缓解银企信息不对称的问题。例如，许多发达国家都拥有大量的社区银行，它们主要的服务对象主要是社区周边的中小企业和一些个体商店。此外，大力发展中小银行和其他金融机构还可以使民间金融结构更加健全。在中国，特别是南方的几个省份，民间经济的高度发达推动了民间金融市场的发展。

（二）提高中小企业竞争能力，加快信用制度建设

首先是要进一步提高企业内源融资能力，为外源融资创造更加便利可靠的融资条件。企业不仅要加强自身制度建设更要强化资金管理机制的建设，尤其是企业的信用机制，这对企业的发展以及融资具有非常重要的意义。中小企业要想从金融市场获得资金的重要前提是要有良好的信用记录。其次是加快金融市场上金融产品的创新，努力研发出适合中小企业的金融工具。积极开发研究，鼓励创新如应收贷款、质押贷款等金融工具，还要对中小企业提供优惠的贷款利率水平，此外还可以针对不同企业的发展特点，不同的信用评价制定个性化的贷款政策。第三是加大政府对中小企业的财税扶持力度。要想加强对中小企业的扶持力度就要逐步扩大对中小企业的财政补贴的资金规模，重点支持中小企业技术创新、结构调整、节能减排、开拓市场、扩大就业，以及改善对中小企业的公共服务。

（三）改善中小企业金融服务的融资环境

首先要净化执法环境。进一步加强《破产保护法》、《担保法》、《合同法》等相关法律法规的执行强度，完善企业还贷机制，坚决抵制直接不还的恶劣行为，逐步减轻银行与企业之间的信用障碍，减小信用风险。其次，加快完善与中小企业相关的法律法规，加大对中小企业发展的保护和支持力度。进一步健全中小企业融资机构，严格控制金融机构的准入标准，确保资本市场的健康。除此之外，还要加快中小企业集中区域的民间小额贷款公司和金融租赁公司的发展。目前，中国已经形成了以中国银行、中国农业银行等国有商业银行为主，股份制商业银行和其他商业银行为辅的相对健全的金融市场。但是我们还要充分认识到，那些面对中小企业的融资银行并没有发展起来，在中国的市场份额还是比较少。

三、结论

在中国经济迅速发展的今天，我们在享受这种喜悦之外，还要认识到中国目前的经济实际上还存在着许许多多的问题，亟待政府及相关部门去着力解决。中小企业融资难问题不仅在中国，即便是在一些发达国家也有着类似现象的发生，在许多国家都存在，束缚着各类中小企业的发展。中国应该借鉴发达国家经验，在此基础上根据中国的基本国情制定相应的应对策略，将这一问题的解决方案落到实处，切实从中小企业的切身利益出发，竭尽全力促进中小企业的不断壮大，从而成为中国经济源源不断增长的重要力量。

参考文献：

[1] 罗正英.中小企业集群信贷融资：优势、条件与对策[J].财贸经济，2010，（2）.

[2] 文世饶，李成青，谢杰华，等.小企业互助担保基金模式研究――以产业集群为视角[J].金融理论与实践，2011，（8）.

[3] 关于进一步促进中小企业发展的若干意见[Z].国务院，2009.

[4] 刘.中小企业互助基金融资模式研究[J].现代商贸工业，2013，（1）.

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关键词：中小企业；融资；担保；信用；

1. 引言

在各国的经济社会发展历程中，中小企业都起着巨大的作用。在我国，2009年9月，我国的中小企业总数达到了1023.1万户，占企业总数的99.3%，推动我国GDP增长贡献率利按年上升，2009年GDP总产值的贡献率58%，税收贡献51%，且为我国解决就业75%，为经济增长、社会稳定立下汗马功劳。1

然而，随着2008年金融危机到来，我国中小企业的发展出现了较多问题，如整体生产能力降低，订单量萎缩，融资难等。由于近年来我国越来越多的中小企业融资的主要来源是金融机构，尤其以银行融资为主，金融危机为中小企业带来了较大冲击的情况下，银行紧缩了信贷，尤其是出于对中小企业财务不规范和风险收益的考虑，银行将融资业务只针对大企业以及中小企业中的较大型企业，而对中小企业的融资信贷业务紧缩，导致中小企业从银行获得融资的难度越来越大，更加使得中小企业的发展陷入困境。本文选择对中小企业的银行融资问题进行研究，旨在了解制约中小企业银行融资的原因，并给出对策。

2. 中小企业融资难的成因探索

2.1国家法律法规不完善

例如，我国为了扶持中小企业融资难出台了《中小企业促进法》，但是在《中小企业促进法》中缺乏具体的实施条例，使得其在促进中小企业发展的力度上大打折扣。2另外，政府缺乏对中小企业融资的政策支持，许多国家在发展中小企业的时候都采用许多优惠政策，积极鼓励中小企业的发展。然而在中国，由于政府与金融机构制定的金融政策都是根据企业所有制的类型和行业特征为基础的，并不是以企业规模为依据，这就会在政策上使得中小企业处于劣势。

2.2商业银行信贷供给缺陷

首先中小企业信用普遍偏低导致银行对中小企业信贷供给减少。由于我国中小企业经营的自身特点往往容易造成中小企业融资的坏账率较高，在金融危机条件下，银行为了避免自身风险，就会对融资信誉较差的中小企业加强信贷管理约束。

2.3担保环境发展不成熟

首先，缺乏有效的融资信用担保，是中小企业融资难的重要原因。目前为止，我国除了《担保法》之外，还没有专门的法律法规对中小企业的信贷担保进行明确的规定和约束。同时，现行的《担保法》忽视对保证人的权益进行保护而过多的强调对债权人的保护，加上保证人在担保中要负担连带责任，这样就形成了保证人的权利过小而义务过大的情况。

2.4商业银行与中小企业信息不对称与制度约束

对于银行与企业之间的博弈结果起到影响的因素很多，其中信息不对称是最重要的因素之一。一般情况下，企业融资获得资金的使用、收益、风险，企业比银行更具有信息优势。企业对融资资金的未来投资计划和收益、风险，对借贷资金的偿还概率等的了解，比银行更加清楚，而银行要想了解这些信息，只能通过企业主动提供的信息以及一些公共信息加以评估等间接方式获取信息。因此，为了在融资博弈中获得有益的信息优势，银行对于风险较高的融资收取较高的利息，对于较低风险收取较低利息。由于信息的不对称性，银行总是倾向于对资金使用者征收较高利息，于是导致自信较高的企业推出信贷市场，这种情况一直持续，最终剩下的只有高风险投资者，导致了逆向选择。

3. 欧盟中小企业融资的经验借鉴

3.1 融资渠道多

欧盟为中小企业发展提供了包括直接融资、间接融资等各种融资方式。在间接融资方面，在欧盟中小企业的初创期，欧盟及其成员国政府为中小企业提供免除20万欧元以下的小额援助的预先通知程序来增加对中小企业的资助力度；欧盟为增加中小企业债务融资的机会，大力支持风险投资或天使投资，一方面为风险资本投资创造良好的政策环境，一方面对于风险资本进行直接扶持。在直接融资方面，规定中等规模的公司如果拥有良好盈利记录且能够提供较强的增长预期，可以获得上限为5000千万欧元的上市融资机会。此外，欧盟有欧洲投资银行（EIB），欧洲复兴开发银行（EBRD）和欧洲投资基金（EIB）等机构专门为中小企业提供金融融资服务。

3.2 融资扶持政策多样

欧盟对中小企业融资的扶持政策是多种多样的，有银行信贷、基金和风险投资等各种形式。其中，基金和风险投资在欧盟的中小企业发展中国起着重要的作用。在我国中小企业融资的渠道发展方面，我国政府虽然也在致力于拓宽中小企业融资的渠道，但是我国中小企业融资仍然以亲戚借款和银行融资为最关键融资渠道，而基金、风险投资应用于中小企业融资虽然已经了萌芽，但是整体的发展到成熟还有漫长的路要走。

3.3 完善的中小企业信用担保体系

根据欧盟的信用担保机制，商业银行、借贷人以及融资机构三方之间都承担一定的风险，而商业银行与融资机构之间的信用分担大概在70%与30%之间实现分担。而我国的信用风险担保则基本上全部由担保机构承担（95%），商业银行很少承担或者不承担风险，这一风险分担的机制与欧盟相比还有较大差别，不易实现贷款风险的各方分担。因为这种担保不同于普通的商业担保，因此将全部的贷款风险转嫁给担保机构承担是不合理的。这种担保主要是为了扶持中小企业。

3.4 科学的商业银行信贷制度

首先，欧盟对中小企业的融资信贷提供专门的信贷业务组织进行专门服务，来满足中小企业融资需求规模小、所需资金时间短流动性大等特殊的需求。同时，不同行业的中小企业还会有他们行业原因的特殊需求，而当前金融机构的发展是以规模经营为主的大型金融机构为主，这种中小企业信贷需求多样化和金融机构经营规模化之间的矛盾，在欧盟商业银行中通过设立专门的中小企业经营管理部门得以实现。

4. 解决中小企业融资难得对策建议

通过上文对我国中小企业融资在金融危机下暴露出来的问题，并通过对欧盟的中小企业融资先进经验进行了解，得出以下解决中小企业融资难的对策建议：

首先，完善国家中小企业扶持政策。充分发挥人民银行的作用，健全我国中小企业融资渠道，如继续加大商业银行对中小企业贷款专营机构设立的全国各地区普及，同时，还应当制定相应标准，将直接融资渠道对具有良好经营状况、信誉好的中小型企业敞开，拓宽中小企业的直接融资渠道。

其次，加强信用环境建设。一是信用法律建设，可通过建立中小企业信用档案来加大对中小企业信用信息的公开，来减少融资市场主体之间的信息不对称。二是构建以政府为导向信用管理体系。根据欧盟的信用管理经验，其信用管理机构大多是政府导向进行管理的。目前我国信用管理机构数量少且多处于初级阶段，适合由政府为主导将全社会的信用资源集合起来，以合适的价格提供给信用评估机构来进行信用制度的建设。

再次，健全担保制度。一是应当加大中小企业信用担保体系建设支持力度。如各级政府可安排专项资金用于扶持中小企业信用担保体系建设。二是要完善担保机构税收优惠支持政策。三是建立起银行与担保机构风险和收益分担的利益链接机制，改变担保机构在中小企业信贷中的高风险承担和低收益状况。

最后，建立银行与企业联盟，推行主办银行制度。主办银行制度是指企业以一定银行作为自己的主办银行，并接受银行金融服务以及财务监管的银企合作机制。主办银行模式下的引起联盟是特定企业特定银行之间建立的长期合作关系，主办银行不但为企业提供融资，可能还会持有公司的股份，这样，银行与企业之间进行成了一种利益联结机制，可有效地环节企业与银行之间的信息不对称，缓解银行对中小企业的惜贷现象，并且在银行的经营参与与监督下，中小企业经营投资风险也会有所减轻。（作者单位：1；杭州运河集团投资发展有限公司2；绿城房地产集团有限公司）

参考文献：

［1］ 狄娜.在第十一届全国中小企业信用担保机构负责人联席会议上的讲话［R］.2010年9月26日.

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关键词：信息不对称 中小企业 融资

近年来，社会各界纷纷意识到中小企业发展的重要意义，由于内源资金有限，我国中小企业普遍存在自有资金不足的现象。同时，中小企业外源融资渠道也很狭窄，企业债券市场的发展远远落后于股票市场的发展，且多数中小企业不具备以自身信用为基础发行企业债券的实力和条件，因此在我国中小企业的外部融资渠道中,商业银行贷款占绝大比重。探讨中小企业融资特别是信贷融资是解决中小企业现实资金需求的重要途径。

1 中小企业的融资现状

1.1 银、企信息不对称

在信贷交易前，信息不对称造成的问题是逆向选择。为了消除不利的影响，贷款者只能根据自已所掌握的借款者过去平均的信息设定贷款条件，比如贷款者只能根据借款者的平均风险水平确定利率，而不是根据风险程度的高低确定利率，即实行高风险高利率，低风险低利率。从银行来讲，对中小企业信贷的道德风险更加难以控制，为减少道德风险，就必须加强监督。

1.2 中小企业融资状况有所改善，但融资困难

中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况有一定的改善。但由于种种因素的影响，中小企业融资难的问题并未得到实际解决。可见对于中小企业来说，能获得银行贷款的仍只是极少数。

1.3 中小企业融资方式总体仍很单一

尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。

1.4 对内源融资缺乏认识，忽视企业的自我积累

2008年据渣打银行(中国)有限公司对436家中小企业的融资状况的调查表明，自有资金占80%以上企业有37%，自有资金占60%～80%的企业有28%，自有资金占40%～60%的企业有27%，自有资金占20%～40%的企业有7%，自有资金占20%以下的企业有1%。大多数中小企业将外源融资作为推动企业运营的主要资金来源，主要体现在较高的负债率上，使企业陷入“负债――经营――还债”的恶性循环中，严重影响企业生存和发展。

2 信息不对称下中小企业的融资问题分析

2.1 中小企业融资渠道不畅

①银行体系不健全阻碍中小企业融资。首先，从宏观上讲，大型全国性商业银行居于相对垄断地位，中小商业银行实力较弱、融资能力有限。其次，由于大银行在贷款市场上的高度垄断、中小银行还没有实现经营机制的转换以及国家长期不重视中小银行的发展等原因，我国的中小金融机构并没有很好地为中小企业服务。②中小企业自身的安定性不足。由于中小企业资产规模小，除少量高科技创业企业外，大部分研发投入少、技术水平落后，难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场竞争，其抗市场波动的能力也相应比较低，因此经营风险比较大。③银企之间缺乏长期合作的关系。在我国，基于维护银行信贷安全所产生的所谓“银企关系”或“信贷关系”问题一直不被重视。

2.2 信息的不对称导致信贷配给与惜贷

①信息不对称导致金融信贷配给。事实上，很多利率自由化国家的银行，一般也将利差设置在2%～3%左右，“贷款市场上仍然存在的信息不对称，从而银行就会选择信贷配给。②信息不对称导致“惜贷”。中小企业信贷符合商业银行自身利益，商业银行是不会轻易放过的，但这一切可能会因为信息不对称所导致的高风险，商业银行目前对于企业贷款风险的审慎度非常高，以往四大国有银行总行审贷时，每10个项目一般只有1至2个不被通过，现在可能高到6至7个。

2.3 中小企业信用不足

①中小企业财务信用度低。目前，中小企业难以采用发行企业债券或股票的方式来获取资金，一个重要的原因就是中小企业无法提供真实满意的财务报告。财务信用不足、经营短期化、风险较大，使得中小企业无法获取风险投资的支持。②中小企业淘汰率高、违约率高。中小企业高违约率、倒闭率增加了融资信用风险，严重破坏了银行与企业之间的关系，加大了中小企业的间接融资难度。

3 解决信息不对称下中小企业融资问题的建议

3.1 增强中小企业融资能力

①引入民间闲置资本，发展中小民营金融机构。既能让民间闲置资本合法经营，又能缓解中小企业融资难的问题，从而实现稀缺资源的合理利用与有效配置。②提高企业的竞争力。通过产业集群内企业与相关机构的合作与沟通，不仅提高企业自身的竞争力，促进整个国家产业的进步和经济的发展。③加强银企合作。稳固的银企关系的根本，是能够使银行的盈利和企业的发展真正的结合起来，银企共同发展。

3.2 真正建立面向市场的金融企业经营机制

①建立“贷款和服务立行”的观念。各商业银行要尽快完成从“存款立行”向“贷款和服务立行”的观念转变，从坐等客户上门转变为主动寻找目标，科学合理设置面向中小企业的信贷机构，充实信贷人员，不断提高信贷人员素质。②严格贷款的风险管理。各商业银行也要通过非价格方式来化解和配置贷款风险。③强化银行信贷管理制度。中小企业的贷款额度小、笔数多、信息不完全性程度高、交易成本大，要求银行必须审慎地做好信贷业务工作，从制度上预防和杜绝各类违规放贷现象，同时，监管部门或执法部门也要加强监管，加大对银行、企业违规的处罚力度。

3.3 建立和完善中小企业信用担保体系

①建立起以企业为主的担保体系。由于是地区性机构，并具有独立的经营自，所以能够充分发挥担保的信息和成本优势，同时，由于地方中小企业参与提供资金担保，所以这些企业有动机去共同监督贷款成本，提高银行贷款的安全性。

②建立完善的资信调查和信用评级制度。建立一个全国性的以中小企业为主要服务对象的非盈利征信管理机构，实施征信采集、信息加工、提供征信产品、维护和完善系统等工作，随时在全国信贷登记咨询网络上对企业信用状况进行公示。在此基础上，应组建全国性或者区域性的权威企业信用等级评定机构。

本文从信息不对称理论研究的基础上，对目前我国中小企业在发展中融资难的问题，进行了探讨，从而得出了解决中小企业融资难问的政策建议。本文只对银行贷款这一间接融资渠道进行了研究，对于其他融资渠道，如股权融资、债券融资等涉及不深，在今后的研究中，这将是本文拓展的方向。

参考文献：

[1]林毅夫，孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究.2005(7).

[2]焦艳丽，郭晋杰，白福臣.中小企业融资困难的博弈分析及解决的双赢之道[J].商场现代化.2007(6).