财务分析的运用篇(1)

【关键词】杜邦财务分析体系；财务管理；运用

杜邦财务分析体系是一个可以对企业综合财务进行分析的综合分析方法，通过对企业财务报表中的各个相关财务指标的比率进行分析来了解企业的财务情况，对企业的财务管理有着重要的影响。然而现阶段杜邦财务分析体系在企业财务管理的应用中却存在着一些问题。

一、杜邦财务分析法

杜邦财务分析法要得到企业财务比率的信息会涉及一些公式的计算，其中包括：权益净利率=权益乘数x资产净利率，资产净利率=总资产周准率x销售净利率，销售净利率=净利率÷销售净额。通过这些公式的来计算来获得企业企业投入资金获利比例，整体的获利能力，净利润和销售净额之间的关系反馈的信息，通过这些信息的获取分析来更好的展开财务管理工作。

二、杜邦财务分析体系在企业财务管理应用中出现的问题

（一）忽视了企业的收益质量分析

企业的收益质量和企业的财务状况息息相关，但在传统的杜邦财务分析中，几乎没有将收益质量考虑在内。这就需要在杜邦分析中充分重视到企业收益质量的状况，使杜邦分析体系更好的应用与企业的财务管理。

（二）忽视了对现金流量表的分析

杜邦分析法在企业管理的应用中，只是单纯的要求相关的工作人员对资产负债，利润表等数据进行收集，但并没有去分析现金流量表的应用，这样就导致得不到企业在具体的生产运营中的资金链状况信息的反馈，从而得到并不真实的财务状况数据。

（三）忽视了对留存盈利情况的分析

企业会计在进行净收益数据整理的工作中，通过对亏损信息进行整理，对股东的利润进行分配。但是就现阶段的额情况来看，好一些企业在财务管理的过程中并没有股利分配这一环节，这就会影响到企业的市场价值，再加上没有考虑留存盈利状况，从而使杜邦分析的结果的精准性得到降低。

三、杜邦分析体系更好的在财务管理中的应用建议

（一）充分重视引进现金流量数据的分析模式

杜邦财务分析体系在具体的分析过程中通过计算出企业流动性比率，资产管理比率，获利能力比率和债务管理比率，来对企业财务流动性进行分析。在这个计算基础上，如果想要全面的了解企业的财务状况，就应该引入现金流量数据的分析模式，从而打破了仅仅只能通过资产偿债率和权益净利润来判断企业经营状况的限制，这这样就可以充分的考虑到现金流量数据带来的影响，使数据更为精准可靠。例如，某企业在杜邦分析体系在财务管理的应用中，引入现金流量数据的分析模式，企业在13到14年间，现金流量由原来的13%到14%，就说明企业处于资金利用率较高的状况下。现金流量数据模式的应用使企业的财务数据分析变得更加全面，所以要强化现金数据的应用。引入现金数据的优化公式可以变为：净资产=杠杆贡献率+净经营资产利润率，经过换算后=平均净负债/平均权益x经营差异率+经营利润率x净资产周转次数。

（二）在杜邦财务分析体系中引入留存收益比率

留存收益比率在企业的整体财务分析中有着非常重要的影响，因此在杜邦财务分析法的应用中应该打破传统的计算的限制，引入留存比率，从而更好的判断出在当期收益的总额中，需要用于企业未来扩张的留存收益数量，从而使接下来的投资决策更加的科学合理，使企业的身体的经营利润得到增加。另外，引入留存收益在工作人员对财务计算中所用到的公式也要优化，即：净资产剩余现金的回收率=剩余经营的现金净流量/股东权益的平均余额x100%=留存收益率x净资产收益率x留存现金比率，通过计算的优化来增强结果的真实可靠性，同时引入留存收益比率还有助于企业在发展中获取现金能力和现金支付能力的反馈。

四、结语

综上所述，杜邦财务分析体系在企业的财务管理中占据着非常重要的位置，所以企业应该采取有效的措施完善杜邦财务分析体系，使其更好的运用在企业的财务管理中，通过全方位的精准的分析企业的整体财务来促进企业获得最大的经济效益，实现企业的可持续发展。

作者:杨瑞宝 单位:陕西商贸学院财管

参考文献

[1]王雪芹.改进的杜邦财务分析体系在房地产企业的应用研究[D].重庆大学,2014.

[2]杜泽艳.浅析杜邦财务分析体系在上市公司中的应用[J].经营管理者,2015,06:69.

[3]娄煜红.杜邦财务分析概念及其有效实践运用———以高校财务管理为例[J].财经界(学术版),2014,04:166-167.

财务分析的运用篇(2)

【关键词】财务分析 财务分析运用

财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作、加强企业经营管理和优化经营决策提供重要的财务信息。财务管理是企业内部管理的重要组成部分，而财务分析则在企业的经营与管理中又起着举足轻重的作用，强化财务分析理念、财务分析程序、财务分析方法，对于提高企业财务管理水平具有重要意义。

1.财务分析的内容

财务分析的内容主要根据信息使用者的不同可分为外部分析内容、内部分析内容，还可设置专题分析内容。具体来说，财务分析是以企业财务报表等核算资料作为依据，采用专门的会计技术和方法，对企业的风险和营运状况进行分析的财务活动，它是企业生产、经营、管理活动的重要组成部分。通常所说的财务分析，更多的是说外部分析，它可以为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织和个人了解企业的过去、评价企业现状、预测企业未来和做出正确的决策提供准确的信息和依据。而我认为企业经营者与管理者更需要的是内部分析和专题分析。

1.1财务分析——外部分析

财务分析中的外部分析，主要是根据财务报表中的数据内容进行分析，其主要内容包括以下部分：

（1）财务状况分析。企业的财务状况是用资金进行反映的生产经营成果。企业的资产、负债和所有者权益从不同方面反映企业的生产规模、资金周转情况和企业经营的稳定程度。分析企业的财务状况包括：分析其资本结构，资金使用效率和资产使用效率等。其中资金使用效率和资产使用效率分析构成该企业营运能力分析，它是财务状况分析的重点。常用指标：流动资产周转率、存货周转率、企业应收账款周转率等。

（2）盈利能力分析。企业的盈利能力是企业资金运动的直接目的与动力源泉，一般指企业从销售收入中能获取利润多少的能力。盈利能力可反映出该企业经营业绩的好坏，因此，企业的经营人员、投资者和债权人都非常重视和关心。盈利能力分析常用指标：主营业务利润率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率等。

（3）偿债能力分析。偿债能力指借款人偿还债务的能力，可分为长期偿债能力和短期偿债能力。长期偿债能力指企业保证及时偿付一年或超过一年的一个营业周期以上到期债务的可靠程度，其指标有固定支出保障倍数、利息保障倍数、全部资本化比率和负债与EBITDA[注1]比率等。短期偿债能力指企业支付一年或者超过一年的一个营业周期内到期债务的能力，其指标有现金比率、营运资金、速动比率、流动比率等。

（4）现金流量分析。现金流量分析是通过现金流量比率分析对企业偿债能力、获利能力以及财务需求能力进行财务评价。常用指标有销售现金比率、现金债务比率、现金再投资比率和现金满足内部需要率等。

（5）投资报酬分析。投资报酬指企业投入资本后所获得的回报。投资报酬分析常用的指标有资本金报酬率和股东权益报酬率、总资产报酬率和净资产报酬率等。

（6）增长能力分析。企业的成长性，是企业通过自身生产经营活动，不断扩大和积累而形成的发展潜能，它是投资者在选购股票进行长期投资时最为关注的问题。增长能力分析常用的指标有利润增长率、销售增长率、现金增长率、净资产增长率和股利增长率等。

1.2财务分析——内部分析

财务分析中的内部分析对经营与管理者而言还更为重要。如果说外部分析是提供给股东看、提供给决策者看，而内部分析却洽洽是经营与管理CEO看的，这个分析，更能直观地反映企业经营与管理上的各个环节。内部分析除上述外部分析的内容外，更多地是根据经营者、管理者的需要而做的分析。其主要内容包括以下部分：

（1）利润总额分析：包括利润规模、利润的构成、完成预算情况、与同期比较等。

（2）经营收入分析：包括营业收入规模、营业收入构成、完成计划情况、与同期和历史比较等。

（3）上交税费分析：包括上交税费规模、上交税费构成等。

（4）主营业务成本分析：包括成本的构成、与同期和历史比较等。

（5）各类费用分析：包括各类费用的构成、与同期和历史比较等。

（6）资产状况分析：包括总资产分析、净资产分析、负债和所有者权益分析等。

（7）现金流分析：包括应收账款、存货、投资、固定资产等。

（8）杜邦财务分析：包括利润率、总资产周转率和财务杠杆等。

1.3财务分析——专题分析

财务分析中的专题分析，主要是对专项项目进行分析，为决策者项目定位和是否执行提供依据。其主要内容有：项目的投资计划、项目的预期收入、项目的运营成本、项目的税费、项目的资金保障等。

2.财务分析的运用

（1）财务分析是评价企业经营业绩及财务状况的重要依据。通过企业财务状况分析，可了解企业现金流量状况、营运能力、盈利能力、偿债能力，利于管理者及其相关人员客观评价经营者的经营业绩和财务状况，通过分析比较将可能影响经营成果和财务状况的微观因素和宏观因素、主观因素和客观因素加以区分，划清责任界限，客观评价经营者的业绩，促进经营管理者的管理水平的提高。

（2）财务分析是为债权人、投资者提供正确信息以实施决策的工具。企业的投资者可通过财务分析，了解企业获利和偿债能力，预测投资后的风险程度及收益水平，从而做出正确决策。

（3）财务分析为企业内部管理人员了解经营情况及方向、挖掘潜力、找出薄弱环节提供依据。为了提高经济效益、加强内部管理，企业的管理人员通过对其收入、成本、费用、利润等情况的了解，及时发现企业存在的问题，进而采取对应措施，改善其经营管理模式，达到提高企业经济效益的目的。

（4）财务分析是实现理财目标的重要手段。对于善于理财的企业，财务分析可帮助企业实现价值最大化。通过对财务状况进行分析，特别是现金流的分析，挖掘潜力，合理控制资金占用、降低银行活期存款、有效调度资金，促进企业向价值最大化目标运行。

3.现行财务分析存在的问题

3.1重视外部分析，忽视内部分析

由于按照企业财务制度，财务报表每月必报，财务分析每季必做，财务每月每季每年都必须完成财务报表。而这些财务报表更多是为完成企业纳税、审计的需要，而真正能指导企业经营与管理的财务内部分析，却很少有企业对财务部门提出每月每季每年必做要求。现行企业对内部财务分析不够重视，特别是经营与管理人员看不到切实的内部分析报告，无法及时把握各项经营与管理成本及费用，往往是收入是增加了，而利润却是负数。

3.2财务分析与经营管理工作脱节

由于目前的财务分析多是事后外部分析，分析的项目与内容专业性强，与经营管理脱节较重。大多数经营与管理人员是看不懂财务报表的，他们只关心收入与利润，而收入与利润之间包括现金流的关系，报表上的内容，他们并不能看懂，所以需要内部的财务报表帮助经营与管理人员了解实际的经营与管理状况。

3.3财务分析滞后于投资

企业在投资项目的前期论证中，财务的介入较少，且在项目投资论证中财务更多地是回答资金有无或银行是否可以贷到款。由财务人员介入项目的前期论证，对项目的投资计划、项目的预期收入、项目的运营成本、项目的税费等专项进行分析，为决策者进行项目定位和是否投资提供投资财务专题分析，很少有企业这样做。财务分析只满足于事后分析或事后评价。

3.4企业还未引入管理会计

管理会计是一种思想，其核心是全面预算管理。全面预算管理是将企业的战略与运营结合起来，是基于企业整体层面的考虑，通过各业务部门与财务部门的共同参与来制定切实可行的预算计划，并确保预算的可执行性。管理会计还是成本管理，它完全不同于会计核算中的成本，其成本管理可将成本细化到各个不同的类别，进而直观的反应出哪部分业务是盈利的、哪部分业务是亏损的，这才是企业真正需要的数据。管理会计还是绩效管理，绩效管理是发展的动力，一般分为组织绩效和个人绩效，关键在于指标分解，是将组织绩效逐层分解，落实到个人，这样的绩效管理才能真正的服务企业。

4.改进财务分析的措施

4.1提高对企业财务分析重要性的认识

首先企业领导人要把财务分析作为企业经营管理的重要手段来认识，其次要让财务人员熟悉企业经营与业务流程。引入管理会计理念，让财务人员不仅介入企业的预算管理、成本控制，还要介入绩效管理，并提高对内部财务分析的重要性的认识。

4.2提高财务分析依据资料的质量

（1）拓展财务报告披露的信息。目前财务报告披露的信息，但还不够具体全面，要严格按照财会报告充分揭示的原则，不仅要披露确定性信息，还要披露不确定信息；不仅要披露定量信息，还要披露定性信息；不仅要披露财务信息，还要披露非财务信息，如人力资源状况。

（2）提高财会报告时效性，缩短财务报告周期。特别是财务分析的内部分析，及时性非常重要。经营与管理者可随时可以查到企业内部财务数据，选取有价值信息，提高会计信息的效率和使用价值。

4.3努力完善健全财务指标体系

针对财务指标存在的不足和缺陷，进一步健全财务指标体系，针对各行业的不同特点，可对不同行业建立不同指标体系，除要有财务指标，还要有非财务指标。而且针对该指标体系要有与其相适应的分析方法，可引入数学分析及数据模型的方法，来解决目前分析方法简单的弊端，提高分析的效果。

4.4进一步加强财务人员专业素质

要进一步提高财务分析人员的素质。首先，要提高财务人员队伍的业务素质，要求财务分析人员不仅要具备财务专业知识的同时，还要掌握本企业经营与管理的专业知识，这样才能提高财务分析的效果。

财务分析特别是内部分析和专题分析，对于企业的经营管理来说，显得尤为重要。做好企业内部财务分析和专题投资财务分析，可以为企业提供有价值的决策信息；引入管理会计，可以使企业长久保持竞争优势。

财务分析的运用篇(3)

关键词:财务分析;证券投资;关系;应用

前言

从证券投资市场长期的发展历程来看，其中很大一部分投资者投资活动的失败与财务分析有着密不可分的联系。由于企业财务信息披露不充分，不真实，导致投资者对财务信息、财务指标分析不全面、不客观，从而不能准确的评估投资风险，不能做出合理的投资决策，既影响了投资者自身的投资活动，同时也对证券投资市场产生了负面影响。所以，注重对财务分析的合理应用对证券投资至关重要。

一、财务分析与证券投资之间的相关性

(一)财务分析是证券投资的必要环节

所谓财务分析，是指基于财务报表、会计核算等一系列相关资料，借助专门的技术工具，采用专门的分析方法对企业等经济组织过去或当前的经济活动(投资活动、筹资活动、经营活动等)与能力(偿债能力、营运能力、盈利能力等)进行分析和评价，依据分析结果和评价结果为投资者、债权人等个人或组织对所关心企业的了解提供所需必要的信息和依据的一门应用学科。财务分析有广义和狭义之分，广义上的财务分析包括财务报表分析、会计资料分析、其他业务核算资料分析，而狭义的财务分析则仅指财务报表的分析。进行财务分析的主要目的在于了解和评估企业过去和当前的业绩情况与可持续经营能力，为证券投资提供必要数据参考。换句话说，财务分析是证券投资所必不可少的一个重要环节，只有通过财务分析投资者才能了解到企业的经营情况。若通过财务分析让投资者了解到某企业良好的业绩和可持续经营能力，则企业相对容易吸引投资者进行投资，增加企业筹融资能力。

(二)证券投资是财务分析的价值体现

所谓证券投资，是指投资者通过购买基金券、债券、股票等有价证券及其衍生品，来从中获取利息、红利的一种投资行为，投资过程，投资手段。它产生于资本市场和市场经济发展之中，而资本市场的建立与发展则是将财务分析与证券投资联系起来的重要纽带。在直接投资中，证券投资是非常重要的一种形式，也是绝大多数投资者所选择的投资方式。为了将自己投资风险降至最低，提高投资成功几率，投资者们需要对证券投资进行分析，分析证券投资过程中能够对证券价格、价值产生影响的各种因素和各种相关信息，以此来判断证券价格变动趋势与幅度。而在证券投资分析过程中，财务分析作为必要的一个环节，其所具有的重要价值通过证券投资得以充分体现出来。

二、财务分析在证券投资中的应用

(一)财务分析的主要内容

以广义上的财务分析为例，从盈利能力、营运能力、偿债能力等几方面对财务分析主要内容进行简要介绍。盈利能力，简单来说就是指企业资本的升值能力。对一个企业的盈利能力进行分析，可以帮助投资者了解该企业资本升值空间大小，以及资本的变现能力，是衡量一个企业发展能力的重要指标。通常，盈利能力的分析是通过对企业某一时期总体收益额度的提升幅度占原来总资产比重的计算来确定的。营运能力，指企业的综合经营运行能力，即在交易活动中企业当前所能够获取的更大收益能力，它是衡量一个企业当前现有综合经济实力强弱的重要指标。偿债能力，指企业用资产来偿还其在短期或长期经营过程中所产生债务的能力。分析一个企业的偿债能力，可以帮助投资者更好的了解企业的经营能力与财务状况，而企业只有拥有强大的偿债能力才能吸引更多的投资者为其投资，才能争取到更大的发展空间。

(二)证券投资合理应用

财务分析的对策了解财务分析各项指标之后，还需采取有效的对策方法来将其分析结果合理应用到证券投资中。分析对策的采取主要是为了弥补当前财务指标分析中所存在的各种缺陷，提高财务指标分析的准确性与客观性。由于不同财务指标、不同分析对象所存在的缺陷不同，因而需要针对不同指标采取不同的改进对策。在盈利能力分析中，存在的主要缺陷是对收入配比的成本费用没有进行详细划分，会计分期核算在一年或几年间的联系被隔断，单纯的用全部成本费用来表示盈利指标，掩盖了企业真实的盈利能力。对这一缺陷的改进对策是对企业当期取得的收入及其配用情况进行对比分析，得出当期的收入成本，将其作为盈利能力分析依据，实现财务的准确分析。营运能力分析存在缺陷主要是过度的将损益表数据与资产负债表数据相结合，造成了指标分析的不全面。对于这一缺陷的改进对策是根据企业每一季度的实际经营情况来合理分配权重，求出各指标权重系数，最后进行加权平均，用加权平均值来表示企业固定时期的资产情况，进而求出营运指标。偿债能力分析存在主要缺陷是仍处于死板固定的静态定位上，容易造成企业整体筹融资能力的忽略。对于这一缺陷的改进对策是以现存缺陷为切入点，通过对缺陷的客观深入分析，从企业动态发展能力入手改变企业当前静态的分析模式，构建动态的偿债能力分析机制，学会从整体角度对企业的偿债能力进行分析。通过动态的定位分析，使偿债能力分析结果更靠近企业真实情况，并符合整体性要求。将动态分析得到的偿债指标用于财务分析中，从而为证券投资提供所需数据信息。通过对各财务指标缺陷的弥补与指标的客观准确分析，相信可以为证券投资起到一定指导参考作用。

三、总结

目前，我国资本市场建立的尚不够完善，市场经济体制也不够成熟，与证券投资的各项制度有待进一步改进。在这样的背景下，做好财务分析对证券投资来说无疑是一项重要的功课。投资人员应深刻意识到财务分析与证券投资之间的紧密关系，提高对企业财务信息真实度的辨识能力，客观看待投资行为与证券市场，通过财务分析在提高自身投资水平的同时，推动我国证券市场健康发展。

参考文献:

［1］赵志明．价值型投资分析在我国证券投资中的应用［D］．四川大学，2014．

［2］林华．公司财务指标分析在证券投资中的应用———来自中国沪市A股的经验证据［J］．上海经济研究，2008，03:106－111．

［3］代亚功．EVA价值评估方法在我国证券投资中的应用［D］．大连交通大学，2008．

［4］丁廉业．数据挖掘技术在证券分析中的研究及应用［D］．西南财经大学，2009．

财务分析的运用篇(4)

而现在的软件开发公司在开发软件时往往备有强大的二次开发功能,充分运用这些功能会带来一些意外的收获,比如报表模块。

对于本单位每月报出的报表,财会人员要掌握相关资料,进行一些分析说明,单位领导或上级主管部门以及一些债权人会对单位月度或季度情况进行考核或了解经济运行情况。各部门人员需要掌握的信息有可能不相同。我们可以首先将所需的信息资料项目在计算机内制成表格。其次在表格单元内输入计算公式,这些公式最重要,就是这些公式起到了命令的作用,它们将所需要的数据从本计算机财务系统的帐本,相关的报表中取出,填入对应项目的空格中,这样所需的表格就由计算机自动生成,不需要用手工对各种指标分别计算来

满足不同的报表阅读者。最后只需加上文字说明即可。

我们要做以下工作:

1.打开计算机财务系统中的报表模块新增报表,将上表资料及格式输入计算机中。

2.分别在各个项目中的本期数、本期累计数、上年同期累计数空格中列入计算公式。如在货币资金上年同期数中列入公式,该公式的含义是:“1999年5月现金、银行存款、其他货币资金的期末借方余额”(计算公式无法列出,因为不同的软件有不同的语句,下同)。又如:流动比率本期数,列入公式的含义是:

“2000年5月31日资产负债表中流动资产÷流动负债”。将所有项目的计算公式都列入后,输入单位名称“×××”和年月的值。

“2000年5月”,计算机即可将所有项目的相应数据自动从其他文件(帐本或报表)中取数,无须象手工制作那样翻出有关帐本或上年报表,可以节省很多时间。用同样的方法可以制作出各种各样的要求侧重点不同的表格。

财务分析的运用篇(5)

关键词 模块化设计 财务分析 EXCEL 杜邦分析模型

模块化设计在财务分析中指将财务报表的某些要素经过数据加工组合在一起，构成一个具有特定功能的子模块，然后将这个子模块作为通用性的模块与其他要素进行多种组合，构成新的模块，从而满足不同方面不同层次的财务分析需求。在实践中，根据财务分析的目标及所需的过程，可将其分为基础数据、指标数据、模块参数等三种。其中，基础数据来源于原始的财务报表科目数据；指标数据即根据基础数据计算出的指标，如销售净利率、资产周转率等；模块参数主要是指数据调用时所需的数据比如需分析的年度。单独模块的变更，在其没有被调用时，对其他的模块不产生影响；当模块被调用时，根据调用模块的不同而生成不同的结果，从而灵活地满足财务分析的需求，并减少大量的人为数据变更与数据错误。

采用模块化设计方法进行财务分析的设计，一个重要的方面是对动态的数据查询或取数加以关注。数据之间动态链接的结合好坏与否直接影响着财务人员的工作量与工作的繁简程度。在所需分析数据庞杂的时候，科学的链接设计可以减少数据冗余，节约运行时间。

下面以传统的杜邦分析模型为例，对模块化设计在财务分析中的运用进行一个初步而简单的说明。

传统的杜邦分析模型为：

权益净利率=资产净利率×权益乘数

=销售净利率×资产周转率×权益乘数

在运用杜邦模型进行财务分析时，往往不能仅仅计算一个期间的数据，而是需要降两个或多个期间的数据进行对比才能得出可靠的结论。例如，在运用因素分析法对其指标进行分析时，通常需要一个可对比期间的相同指标。由于可能涉及的可对比期间较多，需要做出多种对比方案，若未对指标进行模块化设计处理，往往会导致大量的重复工作，并且由此引发的大量数据修改核对工作更容易出现失误或瑕疵，导致分析偏差。尤其在对指标变动要求分析到单个会计科目时，由于涉及整个资产负债表与利润表科目，往往一个期间或数据的变动就会引起整个分析过程的混乱。

假定我们采用杜邦分析模型对某公司2010年至2014年的财务报表进行分析，并对类似经营情况下的两个年度进行比较，以便分析出对权益净利率的较大的影响因素。根据模块化设计的思想，可以分以下三步进行编制：

第一步，打开EXCEL并将当前表页命名为“基础表”，用以对各年度的报表数据进行归类整理，将财务报表中的各相同科目下的数据作为计算分析的基础数据按照年度进行排列（图1）。此表作为财务分析数据的初始来源，一般在格式设计完成后不能随意变动，以免与后边指标表之间的勾稽关系或公式发生混乱。

第二步，在相同的EXCEL工作簿下新建一张表页，并将其命名为“指标表”，用以单独存放由基础表计算出来的各项财务指标。在进行杜邦分析时，在基础表数据的基础上通过财务指标计算公式及EXCEL公式或函数计算出销售净利率、资产周转率、权益乘数、资产净利率及权益净利率等一系列相关指标，并将其按照期间与数据的勾稽关系进行归类并排列，建立如下的数据表（图2）。

第三步，新建一张表页并命名为“分析表”，在表中建立所需的杜邦分析模型（图3）。根据上述假定的要求，每个指标需反映两个年度的数字。拟分析期间反映在C1单元格，拟对比的基期年度反映在C2单元格。除了C1、C2单元格及指标名称外，其他的年度或数据均用公式或函数调用指标表中的各项指标。

此处可采用EXCEL中的INDEX与MATCH函数。其中，INDEX函数主要是

返回指定位置中的内容，其格式为INDEX（array，row_num，column_num）。MATCH函数主要是返回指定内容所在的位置，其格式为MATCH（lookup_value，lookup_array，match_type）。二者经过公式的嵌套集合，可以从指标表中灵活地调用出分析表中所需的数据。

据此，以销售净利率这一指标为例，在所需的数据结果显示单元格A16中输入如下公式以取得拟分析年度的指标数据：“=INDEX（指标表！B2：F6，MATCH（分析表！C1，指标表！A2：A6，0），MATCH（分析表！A14，指标表！B1：F1，0））”；在单元格B16中输入以下公式以反映其对比的基期年度的指标数据：“=INDEX（指标表！B2：F6，MATCH（分析表！C2，指标表！A2：A6，0），MATCH（分析表！A14，指标表！B1：F1，0））”，在单元格C16中输入公式“=A16-B16”以反映前述两个指标的差异。资产周转率等其他指标可依此同理设置。

设置完毕后，若发现2013年度与2011年度的经营环境等基本类似，但权益净利率变化较大，需对此两年的财务状况进行杜邦分析，则在C1单元格输入“2013”年度，在C2单元格输入“2011”年度，所得结果显示如下表（表4）。初步分析可知，2013年权益净利率较2011年下降了18.48%，主要由资产净利率减少引起。而进一步分析资产净利率的减少，主要由销售净利率的降低所引起。从而，逐步地对主要影响因素展开分析，找出变动原因。

为了进一步提高输入效率及操作的友好性，可对输入方式进行进一步的优化，采用下拉菜单式选择输入。

通过上述的操作，在对财务报表进行杜邦分析时，建立了“基础表”、“指标表”及“分析表”三个模块。指标表调用基础表中的数据，分析表调用指标表中的数据。当对数据进行变更或更正时，只需要对基础表中的数据进行修改即可实现多个表中的相关数据的更改。同时，当在分析时发现相同或类似环境或情况下经营状况发生较大变化时，可快速对跨期间的多项指标进行分析以便查找出重要的影响因素。进一步可发现，此种方法经过扩展变更，将年度变更为企业名称，可以方便地对多个不同企业的报表进行方便准确的杜邦分析，大幅度地提高工作效率。由此，一个简单方便而又准确的杜邦分析模型设计完成。

（作者单位为浙江利勃海尔中车交通系统有限公司）

财务分析的运用篇(6)

［关键词］财务分析；杜邦分析法；因素分析法；股东权益报酬率

［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）13-0099-02

1 财务分析中的杜邦分析法与因素分析法

财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础,对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法,它对企业一定期间的财务活动进行总结,为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。财务分析的内容包括企业的偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、财务状况的趋势分析和财务状况的综合分析。杜邦分析法是一种利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况的一种分析方法,其核心是股东权益报酬率,它是一个综合性极强,最有代表性的财务比率,不仅反映了投资人投资的总体效益,而且反映了投资人财富增长的速率。股东权益报酬率取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素。因素分析法是用一定的数学方法来计算分析几个相互联系的因素对某项经济指标的影响程度,依据分析指标与其驱动因素的关系,从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。常用的因素分析法是按一定的替代顺序,利用各个因素实际数与标准数的差额,确定每一个因素单独变化对分析指标的影响程度,即连环替代法。

2 案例分析

在运用杜邦分析过程中,先计算出宝钢2005―2009年股东权益报酬率、销售净利率、总资产周转率以及权益乘数。

从以上表格中的数据我们不难发现,2005―2009年中,宝钢股份有限公司的股东权益报酬率呈逐年下降的态势,而影响其变化的三个因素中,销售净利率也呈与之相似的下降趋势,而总资产周转率波动不大,权益乘数呈缓慢上升趋势。因此我们可以基本认定,股东权益报酬率的下降主要是由销售净利率的下降造成的。以下我们进一步利用因素分析法来证实这一结论。

运用连环替代法可以计算得出,2005―2006年,股东权益报酬率变动-5.39%,其中销售净利率的影响是-3.19%,总资产周转率造成的影响是-2.85%,权益乘数造成的影响是0.65%。2006―2007年,股东权益报酬率变动-5.04%,其中销售净利率的影响是-6.03%,总资产周转率造成的影响是0.31%,权益乘数造成的影响是0.68%。2007―2008年,股东权益报酬率变动-6.03%,其中销售净利率的影响是-6.38%,总资产周转率造成的影响是-0.08%,权益乘数造成的影响是0.43%。2008―2009年,股东权益报酬率变动-0.14%,其中销售净利率的影响是1.73%,总资产周转率造成的影响是-2.06%,权益乘数造成的影响是0.19%。由此可以证实,股东权益报酬率的下降主要是由销售净利率的下降造成的。而通过宝钢2005―2009年销售收入与总成本及其变化率可知,总成本的增加超过了销售收入的增加幅度。

3 结 论

宝山钢铁股份有限公司股东权益报酬率从2005―2009年逐年下降。造成股东权益报酬率下降的主要原因是销售净利率的逐年下降。其中,造成销售净利率下降的主要原因是总成本的增加超过了销售收入的增加幅度。

参考文献:

［1］李敏.财务报表解读与分析［M］.上海：上海财经大学出版社,2009.

［2］马丁•弗里德森,等. 财务报表分析［M］.3版.北京：中国人民大学出版社,2010.

财务分析的运用篇(7)

一、短期偿债能力分析中的运用

1，流动比率

流动比率＝流动资产／流动负债×l00％

这一比率用于衡量企业流动资产对流动负债的保障程度，亦即流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。然而在流动资产中往往有些项目在实际情况下不能很快转变为现金。从会计处理来看，某些挪借的公款或呆帐、坏帐是通过其应收款、长期应收帐款等科目反映的。从稳健原则出发，应当在计算流动比率指标时予扣除或根据具体情况按一定比例扣除。另外，在资产负债表的流动负债中最好应加上将有可能发生的可以预计的或有负债，如产品质量保证金、应收票据贴现、诉讼赔偿金等。

2。速动比率

速动比率＝速动资产／流动负债×100％

该指标用于衡量企业流动资产可以在当前偿还流动负债的能力。一般认为这一指标越高，债权人的债务风险越小。就速动资产，在国内外会计实务中，有两种计算方法。

(1)一般计算方法(减法)

速动资产＝流动资产一存货

财政部93年颁布的《企业财务通则》就是以这种方法进行计算的。

(2)保守的计算方法(加法)

速动资产＝货币资金十短期可上市证券十应收账款净值(含应收票据)

美国多数企业财务报表分析采用这种方法。其中，货币资金不合其他货币资金，如外埠存款，指定用途的银行存款；应收帐项则要扣除长期应收款。上述两种计算方法，使速动资产计算结果有时会差别很大。因为保守的速动资产扣除了数额较大的预付帐款和其他流动资产。就我国企业资产负债表所列项目来看，这些其他流动资产包括其他货币资金，长期应收帐款，其他应收款，待摊费用，待处理流动资产净损失，一年内到期的长期债券投资，不能用于交付的偿债基金，技改基金等，这些项目的会计数字，在流动资产中占有相当大的比重，同时又难于随时变现以偿还债务。因此，衡量企业即时偿付能力更为稳健的指标是现金比率，它等于现金及存款再加现金当量与流动负债之比。其中现金当量为预期三个月内可收回的债券，股票投资，这个指标在分析企业财务困难，面临破产清算时尤其有用。

二、长期偿债能力分析中的运用

长期偿债能力指标主要是资产负债率。公式：资产负债率＝期末负债总额／期末资产总额×100％

该指标反映企业举债经营的比率。用于衡量企业保护债权人利益的程度。对于不同产业，不同行业有不同的标准，如农业不依靠贷款举债投入，因此这一指标通常在20％左右，工业等第二产业一般在40一60％之间，而第三产业则相对较活。我国资产负债率较高有着体制上的原因，计划经济条件下企业没有破产风险，企业留利、折旧基金统一上交财政，而证券市场的不发达又使得企业外部资本性投资少。企业要发展，只有依靠借债。作为企业债权人，希望该指标越低越好；作为投资者，只要企业资产报酬率大于负债成本率，负债多一点也无妨；经营者则希望有一个合理比率，因为过高会影响企业融资信誉，过低则影响企业生产扩展。在具体分析时要注意以下两个方面；

1．少数股东权益。将一个非百分之百拥有股权的子公司的财务报表进行合并以后，必然要加上一个少数股权的帐户来反映子公司中占少数股权的其他股东权益。在资产负债表上，少数股东权益通常列在股东权益(所有者权益)之前。在西方国家，有些企业在计算债务比率时不包括少数股权，理由是少数股权并不是将来要偿还的债务。而另一些企业将少数股权包括在债务总额中用于计算债务比串，理由是少数股权也是企业的外部筹资，是企业使用的全部资本的一部分。由于少数股权使企业(对母公司的所有者来讲)虚增了一块资产，为使分子分母所反映的内容相对应，则必须要把少数殷权包含在负债中。

2．可赎回优先股。是指由股份公司发行的，可以在需要时以一定价格赎回的优先股。它可以增加企业资金运用余地，减少因市场利宰升降而造成的风险，缓解企业筹建时资金紧张状况。这类优先股与普通股及一般意义上的优先股有所区别，最好应列在负债项目中计算。

三、企业资产营运效率分析中的运用

l，应收帐款周转率

应收帐款周转率＝赊销净收入／平均应收帐款余额

该指标是指在一个会计年度内应收帐款转为现金的次数。目前我国企业应收帐款周转率较低，主要原因是平均应收帐款余额增长过快。在具体计算该指标时，分子赊销净额应为销售总额减去销售退货损失，分母应收帐款余额采用总价法核算时包括销售折扣，折让和坏帐准备。另外，我国《企业会计准则》中规定应收票据不包括在应收帐款余额中，原因是应收票据事先规定付款期限。但事实上应收票据也是由赊销产生，计算应收帐款余额时如不包括进去，会使相当一部分债权失去有效的风险管理。另外一个值得注意的是，平均应收帐款余额用简单平均法，对于季节性经营单位不一定合理，年末如为淡季，该比率也有可能较高，但并不能因此说明企业效益好。因此，分母平均应收帐款余额应采用年内平均法计算。

2，存货周转率

存货周转率＝产品销售成本／平均存货余额

该指标反映在一个会计期间存货周转次数，一般越高越好。存货包括产、供、销三个方面的库存材料、半成品和产成品。西方存货周转率指标是指商品存货周转率，即产品销售成本与平均商品存货之比。这是因为市场经济条件下，与销售成本相对应的应是商品存货，存货上的问题主要反映在商品存货上。对于存货的计价方法，《企业会计准则》规定统一采用成本法，未采用比较稳健的成本与市价孰低法，这就忽略了成本高出市价的情况，如长期积压的滞销、变质和破损货物。因此，应建立“存货跃价准备”和“商品削价准备”科目，准确计算企业生产成本和销售成本，消除通货膨胀对存货计价影响，调整存货帐面价值使企业存货接近现价。

3．固定资产周转率

固定资产周转率i赊销净额／平均固定资产余额

该指标越大，表示固定资产周转效率越高。由于企业固定资产在总资产中所占的比例一般在2／3以上，对这个指标的计算就有一定的参考价值。固定资产的核算关键表现在折旧方法的选取上，我国企业固定资产折旧年限普遍过长，折旧率偏低，企业折旧基金较少。随着现代科学技术的发展，企业固定资产无形损耗增加，《具体会计准则》(征求意见稿)改变了单一的平均年限的折[日计算方法，规定企业有权自主选择包括双倍余额递减法在内的四种折旧方法，使企业固定资产的更新改造和升级换代有了一定的资金来源。

四、获利能力分析中的运用

《企业会计准则》规定，企业的营业收入确认要遵循权责发生制和配比原则，但由于“三角债”等原因使企业不能按时收回货款，导致利润虚盈，超前分配和无力垫税。参照西方财务会计做法，在完善相应监督机制前提下，应允许企业合理延缓某些营业收入的确认，推迟纳税时间或按一定比例合理确认收入。另外，企业的投资损益和营业外收支也是确认利润的关键。企业进行短期投资，购买各种有价证券，由于股市干变万化，若按购入成本计价，反映不出投资损益，因此应采用购入成本与市价孰低法计价。对于企业长期投资，如果拥有实际控制权，则按“权益法”计算投资收益。当被投资企业出现亏损，应提取投资亏损准备金，相应减少长期投资金额。分析企业获利能力的指标主要有：

1．净资产收益率

净资产收益率＝净利润／年末净资产×loo％

该指标实际反映企业所有者拥有资产实现收益的能力。企业净资产的主体是投资者，他们最关心企业净利润。企业债务利息作为利润总额的扣减项目，涉及投资者的切身利益，投资者通过股东大会影响经营决策者，使之选择合理的资本结构，以期取得最佳的收益。因此，净资产收益指标集中体现了企业管理水平和经营业绩，对于广大投资者而言是评价企业盈利能力最重要的指标。

2．成本费用利润率

成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额×l00％

该指标综合反映企业一定时期内投入产出的效率。虽然说企业的成本资料涉及商业秘密，国家也不再要求企业呈报详细的成本报表，但笔者认为，企业某一项目或某一产品的成本费用总额并非商业秘密，完全可以向外公开，并不造成企业秘密泄露。在市场经济条件下，作为市场竞争主体的企业，为了实现收益最大化目标，必然首先要使成本费用最小化，企业为降低成本，缩减费用而采取的各种措施必将提高企业各种资源的配置效率。

3．每股盈利 ．

每股盈利＝(净利润一优先股股息)／发行在外的普通股平均数

这个指标是西方财务分析中最重要的指标。在英国、新加坡等国还制订了专门的每股盈利会计准则。这里要注意的是：

①分母的计算应采取加权平均的方法。如某公司年初发行1000股普通股，7月份又②如公司发行可转换证券，这时要考虑增加的普通股当量，即按优先股(债券)与普

通股的现行市场价值之比转换优先股(债券)为普通股。如公司经营状况较好，优先股(债券)转换为普通股可使投资者获得更大收益，但此时每服盈利将被“稀释”，如果投资者购买不可转换优先股，虽然投资者没有表决权和留存收益权，仍能按照高于可转换优先股的胜息获取收益。