外汇风险管理篇(1)

对资产规模较大的上市公司来说，由于外币负债金额较大，人民币汇率的变动会带来较大数额的净汇兑收益，这一点已经在中国石化、中国联通和G宝钢等一批大公司的年报中得到证实。对于金融机构，如银行，情况刚好相反，由于外汇资产大于外汇负债，造成了巨额汇兑损失。

银行外汇风险的计量主要解决如何准确计算和确定银行因持有外汇资产和外汇负债带来的汇兑损失大小。银行外汇风险主要源于两个方面，一是外汇敞口，指外汇资产减去负债后的差额，其大小和方向对汇兑损益有直接影响；二是汇率波动，通常称之为汇差。因此银行外汇风险管理也要从两个方面出发，研究解决银行外汇风险控制和管理问题。

主动运用交易工具

一是要进行外币敞口管理。外币敞口管理实质上也是外汇的资产负债管理（分币种，不是笼统意义上的外汇），其要点在于根据银行风险偏好或风险政策，制定合理的外汇敞口大小，预测汇率变动方向合理确定外汇敞口余额方向，在汇率上升时，外汇敞口余额应保留在贷方，反之则应保留在借方。

银行财务管理人员应认真计算分析未来每一种外币的外汇敞口变化因素，根据外汇业务收支情况以及其他外汇货币性项目与非货币性项目转换情况计算未来外汇敞口余额变动情况（见右上图）。

对于一般银行，影响未来外汇敞口因素可简要总结如下：

用外汇购买固定资产、在建工程、无形资产、存货、低值易耗品等；

用外汇支付营业费用；

未来取得外汇业务收入和发生的外汇业务支出；

收到外汇实收资本，用外币支付所分配的利润；

用外币购买另外一种外币。

对上述因素分析后，应合理编制未来指定期限内的外汇敞口变化情况表，并根据预测汇率变化情况进行情景分析，计算可能发生的汇兑损益，从而为银行外汇风险管理提供支持。

预计汇兑损益=外汇敞口估计余额×（未来汇率—当前汇率）

二是能够准确预测汇率变化。要实现有效的外汇风险管理，银行应具备准确预测外汇汇率变化的能力。做好汇率变动的正确预测分析，需要做好两项工作：收集汇率风险信息，根据影响汇率的基本因素做出正确分析；其次，要做好汇率变动的正确预测，把握影响汇率变动的基本因素，根据汇率变动影响因素作出正确的汇率变动预测。

预测外汇汇率，通常要从微观或宏观两个层面入手，通常宏观层面因素决定了汇率的长期走势，微观层面因素决定了汇率的短期变化。

三是主动运用外汇交易工具，规避外汇风险。在准确测算外汇敞口及汇率变化趋势后，银行应主动运用各种金融工具来规避外汇风险。在外汇市场中，用于规避外汇风险的经常易工具主要包括如下几项：

1.外汇远期合约

外汇远期合约避险，就是利用远期外汇市场，通过签定抵消性质的远期合同来防范由于汇率变动而可能蒙受的损失。外汇远期合约项下，不管契约期间的汇率如何变动，银行都可以确定将来能够收到或付出一定数额的本国货币，从而锁定了风险，这种避险工具常用于保守型管理策略之中。

2.外汇期货

外汇期货的避险原理与外汇远期合同是相似的，即为了使实际或预期的外汇头寸免受汇率的不利影响，进行与现货头寸相反方向的外汇期货交易。也就是买进（卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

3.外汇期权

外汇期权又称外币期权，是一种选择契约，其持有人及期权买方享有在契约届期或之前已规定的价格购买，或销售一定数额某种外币资产的权利。这种避险工具可适用于持“积极进取型”风险管理策略的需要。

4.货币互换

货币互换为互换的一种，它的基本做法是，在交易之初，双方以议定的汇率互换的本金，根据互换的金额，计算利息，互换交易期间，双方按约定的付息期和金额进行利息互换；在交易到期日，双方进行本金的再次互换。在货币互换交易中，由于汇率是预先确定的，交易者不必承担汇率变动的风险，因而起到避险的作用。

积极管理外汇风险

随着国内银行业“走出去”业务的增长，外汇业务在银行资产负债表中将占有越来越大的比重，各种外币汇率波动而产生汇兑损益对经营利润的影响也将越来越大。为有效管理和控制外汇汇率风险，各家银行必须建立清晰和操作性强的外汇风险管理体系。

首先，建立准确的外汇风险敞口和汇兑损益计量模式。准确计量外汇风险敞口和汇兑损益是管理和控制外汇风险的基础。基于银行核心系统上线后的技术支持，应建立以账结法为基础的外汇风险敞口计量模式，通过区分货币性项目和非货币性项目，设立统一的会计科目来计量外汇敞口头寸。同时，通过设立“外币占款”账户，准确记录和核算外汇敞口头寸的成本，并在此基础上实现每一外币敞口头寸的市值重估和汇兑损益的核算。

其次，建立跟踪、评估和预测汇率变化的工作制度。准确预测外汇汇率走向则是管理和控制外汇风险的充分条件。从管理手段角度考虑，各银行还需建立一套系统而清晰的跟踪、评估和预测外汇汇率变化的工作制度，责任明确，将汇率预测结果有效地应用到外汇风险管理上，增强银行对外汇汇率变化的关注力度。外汇汇率跟踪、评估和预测工作应成为银行资产负债管理工作的重要内容。

再次，建立积极的外汇风险管理政策，完善外汇资产负债管理。通过计算出未来期间内外汇敞口变化情况，再结合预测汇率变化各种可能，可以得到基于汇率变化后汇兑损益的各种情景模拟分析结果，这是银行外汇风险管理决策的基础。

外汇风险敞口大小代表了银行承受汇率风险的程度，风险敞口余额大，银行可能发生的汇兑收益和损失就大。银行应根据自身外汇风险管理和控制能力确定明确的风险偏好和管理政策。从国内银行总分行两级机构管理体制看，外汇风险敞口管理应立足于银行一体化来考虑，分行可通过内部购汇或售汇交易，使外汇敞口集中到总行，由总行负责集中管理，着力避免外汇敞口分散，风险管理失控的情形。

外汇风险管理篇(2)

摘要：随着人民币汇率形成机制改革的深化，我国银行业外汇头寸中汇率风险管理的复杂性和难度不断增加，很多学者对外汇管理中由于汇率变动所带来的风险发表了很多的见解，比如基础分析、走势分析。本文只是从银行外汇交易中的超买超卖八手，简要叙述了银行外汇头寸中汇率风险的管理办法。

关键词：外汇头寸；风险；方法

一、外汇头寸产生的主要原因

外汇头寸是指一外汇银行在一定时间持有的外汇金额的情况。这种情况经常因外汇交易的超买超卖而发生变动。其产生的主要原因有：

一是外汇银行应客户的要求进行外汇买卖。原则上来说，外汇银行在代客户买卖外汇业务过程中，银行只充当中介人，即时平盘，赚取一定的手续费，并无外汇风险。但由于买卖的时间差或者银行的交易员加减一定点数的汇差而做盘，使银行将有一定时间的外汇头寸。这相当于客户把外汇风险转嫁给了银行。

二是外汇银行自营买卖业务。外汇银行的外汇交易是根据它对汇价的走势预测，采取低价买进高价卖出的操作，并在汇价有利于自己的时候平仓，以期获利的投资行为。在这种情况下，会因为买卖之间的时间差异，使外汇银行形成持有外汇头寸的情况。

三是外汇银行在从事外汇信贷业务及进出口商的外汇贷款收付业务时，因外汇信贷资金的借出和收回及外汇贷款收付时间的不一致，使银行持有一定时间的外汇头寸。

二、外汇头寸汇率风险的主要表现形式

汇率风险是外汇交易中最普遍和最严峻的风险，银行所处的外汇市场的汇率每时每刻都在变化，如果银行想用现在的汇价结束头寸，会产生汇率风险，很可能会给银行带来损失。其表现主要有以下两种：

(一)银行对某种货币的买进或卖出的金额不匹配

在银行的外汇买卖中，无论是自营的，还是代客户买卖的，都会既有即期交易，也有远期交易，如果银行对某种货币的买进或卖出的金额不匹配，就是银行持有多头或空头头寸，这种敞口头寸就是受险部分，要受到汇率变动的影响。

例1，某银行买进100万美元，卖出1.35亿日元，当时美元的即期汇率USD/JPY=135.00，这样，银行在美元上是多头，在日元上是空头。这种多头和空头就是银行的受险部分，当汇率变化为USD/JPY=125.00时，银行按市价平仓将遭受损失，即银行将100万美元卖出，只能得到1.25亿日元，损失1千万日元。

(二)银行在某种货币的买进和卖出的期限上不匹配

如果银行在某种货币的买进和卖出的期限上不匹配，即使交易金额相同，也仍然存在汇率风险，这是因为外汇市场远期汇价因利率变化而不断变化。例2，某银行买进远期1个月100万美元，卖出13500万日元(远期汇率为USD/JPY=135.00)，同时卖出远期3个月100万美元，买入12580万日元(远期汇率USD/JPY=12580)，这样，银行买进和卖出的美元金额是相等的，但由于买进和卖出的时间不匹配，仍然存在汇率风险。假设1个月远期交割时，汇率变为USD/uPY=125.00，银行卖出100万美元。只获得12500万日元，亏损1000万日元。当3个月远期交割时，市场汇率为USD/JPY=120.00，银行买入100万美元，卖出12000万日元，盈利580万日元，这样，银行合计亏损420万日元。

综上所述，银行在自营外汇买卖时，只要金额和时间不匹配，存在敞口头寸，就必然存在汇率风险，银行持有外汇头寸的数量与时间会在汇率走势不利于银行时与银行所承担的外汇风险成正比。为了避免汇率变动给银行带来的风险，银行必须使自己持有的外汇头寸的时间尽可能短，头寸数量尽可能小，以最大程度地降低外汇风险。

三、外汇头寸汇率风险的管理方法

尽管银行外汇交易的管理目标是不持有敞口头寸，但是，企业的外汇需求非常复杂，而且与银行进行的交易在时间、金额、币种、期限等方面具有很强的随机性。银行每天在营业时间结束前，常常发现自己面临多种货币的敞口头寸，为了避免交易风险，银行需要采取一定措施对外汇敞口头寸加以管理。银行外汇头寸风险管理的具体方法主要有以下几种：

(一)设立合理的外币交易额度

第一个交易限额是总的外汇账面价值限额，目的是防止过分的交易活动，使总的风险限制在合理的范围内。正常情况下，总计的账面价值应确定为对银行、公司和其他顾客的全部未偿的外币合同总金额。第二个限额包括银行全部未抛补的未结清外汇头寸，它是全部到期日未抛补头寸的总和，包括全部未被不同货币抵销的外币超买加上超卖的头寸。第三个交易限额是不对称头寸的界限。时间长的不对称头寸遇到的汇率和利率的变化会大于时间短的，因而时间短的不对称头寸限额一般大些。在这三个限额的条件下，银行应根据对汇率变动走势的分析预测，结合本行的优势币种进行币种分配，分配原则是：1、优势币种的交易额大于一般币种的交易额，非优势币种交易额保持最小或不交易；2、交易总额度按业务情况分为即期交易额度、远期交易额度、掉期交易额度和交易员个人交易总额度。此外，还可以根据某种货币的软硬程度，设定该币种的头寸额度。例如，对于贬值走势的币种，超买额度应当小于超卖；对于升值走势的币种，超卖额度应当小于超买额度。

(二)随时抛出或补进敞口头寸，以防止汇率变化带来的风险

1即期头寸管理。即期头寸管理是以即期头寸为对象，对外汇多头抛出，对外汇空头补进，把敞口头寸变为零，从而使外汇风险得以消除的管理方法。

银行在买进1000000英镑之后，卖掉了800000英镑。买卖双方做成了800000英镑的交易，还剩下200000英镑的多头，该英镑多头将来卖掉时会因汇率水平的变化而发生盈亏。

由于银行200000英镑的多头对应的美元价值为240000美元(1600000美元－1360000美元)，因此银行收支平衡的轧抵汇率为￡1=$1.20(240000美元/200000英镑)。银行将来如果能以比此汇率更高的汇率(例如￡1=$1.45)将200000英镑多头卖掉，就会从外汇买卖中得到利润；如果以比此汇率更低的汇率(例如￡1=$1.18)将200000英镑多头卖掉，就会蒙受损失。

反过来，如果银行持有英镑的空头，一旦英镑升值超过轧抵汇率，空头补进时该银行会出现亏损；如果英镑贬值超过轧抵汇率，空头补进时该银行会得到利润。

对于出现的多头或是空头，银行应该如何管理呢々将敞口头寸变为零或者尽量减少敞口头寸，以规避外汇风险，确保其基础性的外汇交易收入，这是银行经营的基本原则。因此，银行需要卖出多头或是买入空头，一种常见的方法是在银行间市场上买卖；另一种方法是向客户提供有利的报价，特别对大额交易推出更优惠的报价，以吸

引客户即期外汇交易和远期外汇预购。

2远期头寸管理。远期外汇交易即使买卖的金额相等，如果到期日不一致，也需要进行头寸管理或是资金调整。例如，先到期的买入期汇，需要筹措本币资金去交割；后到期的卖出期汇也有外币资金的筹措问题。通常的做法是对先到期的头寸即期抛补。筹措资金去交割，然后对后到期的头寸进行抛补，这些抛补交易需要与远期交易的交割日一致。

该银行远期买进有100000英镑，远期卖出还有500000英镑，如果这两笔远期交易的交割日期完全一样。而且补进交易的远期买进400000英镑也在同一日期交割的话，则这种做法是完美无缺的头寸管理，同时在资金方面也完全不需要调整。

3综合头寸管理。外汇银行每天既有即期买卖，也有远期买卖，业务量都很大，将这些交易严格区分然后分别加以管理，管理成本较高，并且即期头寸的调整有时需要远期交易加以配合，而远期抛补受到金额和到期日的限制，往往需要先通过即期抛补，然后通过掉期交易进行调整。因此，银行头寸管理时，通常不区分即期头寸和远期头寸，而是制订“综合外汇头寸表”，对综合差额进行抛补。

例4，一家银行与顾客的买卖英镑情况如表5：

即期交易有200000英镑的多头，远期交易有400000英镑的空头，综合头寸为200000英镑的空头。剩下200000英镑的空头部分，该银行要承担英镑升值可能带来的亏损风险。另外，该银行的每一笔远期外汇交易都有固定的期限，存在买进和卖出金额相同，但是交割期限不一致的问题。

该银行决定通过银行间市场的外币买卖，使外汇头寸为零，进行敞口头寸管理，它可以采取上述的在即期、远期头寸分别管理方法：即期卖出200000英镑，远期买进400000英镑，使即期与远期头寸分别为零。由于银行进行抛补之前已经远期买进了100000英镑，远期卖出了500000英镑，如果这两笔远期交易的交割日期完全一样，而且补进交易的400000英镑远期也在同一日期交割的话，则这种做法是完美无缺的头寸管理，同时在资金方面也完全不需要调整。

但是，由于银行不可能做到与远期交割日期完全吻合，做到完美无缺的头寸管理是不可能的，因此，大多数银行实际上不得不以综合头寸为对象进行抛补管理。

通常达成远期交易比即期交易需要更多的时间，为了防止在达成远期交易前汇率波动可能带来的风险，银行最常用的管理方法是，首先即期买进200000英镑，使综合头寸为零；紧接着卖出同额的即期英镑，买进同额的远期英镑，即采取掉期交易的方法。在这种方法下，该银行仍然持有一定金额的即期和远期头寸，但是综合头寸为零。

为了买进200000即期英镑，银行需要支付自有的英镑资金，或者在美元不足时暂时借入美元。一旦银行的掉期交易到期，卖出即期英镑就可以收回所支付的美元，或立即偿还当初的美元借款。采用即期交易与掉期交易相结合的综合头寸管理方法，银行不仅可以很快可以消除风险头寸，而且还可以在资金市场上广泛地采取调整措施来进行灵活的配合。

(三)合理安排远期到期日，采取最有利的形式调换远期头寸

例6，某银行买进3个月远期10万美元，卖出6个月远期10万美元，此时银行的头寸为0，但到期日不同，会使银行的盈利或亏损有很大区别。如3个月远期美元到期。银行从客户手中买进远期10万美元，根据1美元=135日元的汇率，必须付出1350万日元。银行为了筹集这笔资金，要在市场上卖出10万美元，由此留下了10万美元的空头。为此，应相应买进远期10万美元，并且买进的远期10万美元在期限上要与卖出的10万美元在到期日上一致，也就是将从客户手中买进的3个月期限的美元，延长3个月。该银行为什么要进行这样的掉期交易呢?在3个月或6个月的期限当中，美国或日本两地的利率会随时根据资金的供求发生变化，从而导致两地的利差扩大或缩小。而根据利率平价学说，利差决定两种货币之间汇率的相对水平，因此利差的变化将直接影响银行的亏损或收益。例如：

1设两地利差在3个月的期限中不变，为4％。

(1)在3月31日，银行买进即期10万美元，汇率为1美元=140.5日元，需付出日元1405万元。

(2)做掉期交易，卖出10万美元即期，汇率为1美元=1405日元，收进1405万日元。

(3)买进3个月10万美元远期，由于两地利差不变，3个月远期汇率为1美元=135.05日元，这样，付出日元1350.5万元。

(4)6月30日时，进行远期交割，卖出即期美元10万元，汇率为1美元=135日元，收进1350万日元。

从上面的交易可以看出，银行最后的汇兑损益为5000日元亏损。

2然而，两地利差在3个月中不变的可能性很小，现假定两地利差扩大到5％(美元利率上升)，让我们看一下银行的损益情况。

(1)3月31日，银行买进即期10万美元，汇率为1美元=140.5日元，需付出日元1405万元。

(2)做掉期交易。卖出10万元即期美元，汇率为1美元=140.5日元，收进1405万日元。

(3)买进3个月远期10万美元，汇率由于两地利差的扩大，美元在远期贴水，为1美元=130.54日元，付出日元1305.4万元。

(4)6月30日时，进行远期交割，卖出即期美元10万元，汇率为1美元=135日元，收进日元1350万元。汇兑损益44.6万日元盈利。

可见，当两地的利差扩大时，该银行产生收益；反之两地利差缩小时，该银行就会有损失。由此可以看出银行合理安排到期日的重要性，而这一切均取决于对利差的正确估计，所以有时候汇率风险实际上是利率风险的反映。

(四)预测汇率变动趋势，积极制造预防性头寸

外汇风险管理篇(3)

一、商业银行面临的外汇风险

（一）商业银行汇率风险及其成因。汇率风险指在一定时期内由于汇率变化导致的经济主体资产、负债和收益的不确定性。各国国内的政治、经济因素是引起外汇市场供求变化，造成汇率变动的最根本原因。商业银行汇率风险主要是由于汇率波动的时间差、地区差以及币种和期限结构不匹配等因素造成的，汇率的波动导致商业银行持有外汇头寸的价值发生变化，形成商业银行汇率风险。汇率波动带来的风险分为交易风险、折算风险和经济风险三种类型。

商业银行外汇风险产生的两个来源是持有外币资产负债和进行外汇交易。第一，随着国际经济和贸易往来的迅速发展，提供更多的外币融资服务使得银行持有更多外币资产和负债。第二，随着金融市场的发展，外汇交易日益成为一个主要的交易品种，银行根据外币价格的变化进行投机以获利，使商业银行成为外汇市场的主要参与者。为客户提供外汇服务和在外汇市场上投机都使得银行的资产负债表中均产生外汇头寸。随着汇率的变化，该头寸的价值发生相应变化，造成银行收益的不确定，表现为汇率风险。

（二）目前我国商业银行所面临汇率风险的表现形式。首先，资产负债的汇率敞口风险。我国企业对外汇需求不断增加，但我国商业银行外汇资金来源却没有相对增加，外汇资金供应紧张，造成商业银行向主管部门申请人民币购买外汇以发放外汇贷款的现象，这会导致外汇资产与人民币负债之间的敞口风险。其次，引入OTC交易方式后，商业银行结售汇等中间业务汇率风险增加，可能出现平盘价低于对客户结算价的情况。第三，远期结售汇业务等外汇衍生产品给国内银行带来更多风险。最后，汇率的变动也给商业银行外汇资本金带来风险。由国家通过外汇储备注资、通过境外上市或引进战略投资者融资形成的外汇资本金容易受汇率波动的影响，造成折算成人民币后的资本数量发生变动，从而影响资本充足率。

（三）对商业银行外汇风险的衡量。对汇率风险的衡量应从两个方面进行：首先确定风险敞口，然后衡量在受险时期内汇率发生非预期变动的概率和方差。汇率风险敞口需要确定受险货币、金额和时间。银行所持有的每一种外币的净受险头寸=外汇资产-外汇负债+买入外汇-卖出外汇=外汇净资产+净外汇买入头寸。受险时间内未预期到的汇率变动的概率反映了汇率风险的大小，方差反映了汇率波动范围的大小。在一个较长时间和相对稳定的经济环境下，银行在汇率风险中的损失有一个较为稳定的概率。汇率波动方差的大小决定了产生经济损失的程度。商业银行对汇率的预测可以采用基础因素分析、技术分析、模型预测以及主观分析等方法。在确定风险敞口和汇率变动的概率和方差后，可以衡量出商业银行在汇率风险中外汇敞口潜在的损失，即等于净受险头寸与汇率波动概率的乘积。另外，对于外汇风险的衡量存在各种计量方法，如缺口分析、久期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VAR方法等。

二、商业银行外汇风险管理

（一）汇率风险管理的原则。首先，外汇风险管理服从银行经营的总体目标。一般商业银行的目标表现为追求利润最大化。外汇风险管理需要支付一定的成本，并固定未来的收益，避免汇率波动的影响。在外汇风险管理中，收益最大化目标要求商业银行对外汇风险报酬、风险损失和管理成本做出精确的核算并进行比较，以此为依据确定具体的风险管理方法。其次，商业银行在外汇交易中要对交易的币种进行管理，一般选择较为熟悉的有完善历史资料的货币、可以自由兑换的货币、与原有债权债务相匹配的货币，或者加列货币保值条款。最后，管理多样化原则。外汇风险的成因、管理方法和成本多种多样，所以对不同外汇风险的管理措施应具体分析，选择最适合的管理方法。同时，要注意防止由于考虑不周全而产生的操作风险。

（二）汇率风险管理的方法。商业银行对于汇率风险管理方法可以通过两种渠道：一是表内套期保值，不分别考虑即期交易和远期交易的损益，调整外汇风险敞口为零，来消除外汇风险影响。但是表内套期保值成本较高，同时通过对资产负债的调整会对整个机构的运营产生影响。二是表外套期保值，利用远期外汇合约、期货合约、货币期权、掉期、货币互换等表外工具建立外汇衍生交易头寸，使其方向与表内风险相反，规模相等来消除外汇风险影响。随着金融市场的发展和金融衍生产品的不断丰富，由于具有更高的准确性和时效性、成本优势和更大的灵活性，利用金融衍生工具进行汇率风险管理开始成为重要方法。

三、我国商业银行外汇风险管理建议

第一，加强对外汇风险的重视，加强银行董事会和高级管理层监控外汇风险的意识，普及外汇风险监管知识技能，重视和培养外汇专业人才。

第二，OTC交易方式的引入改变了以往撮合方式中外汇交易中心承担信用风险的情况，增加了商业银行的信用风险。因此，询价交易中做市商银行应加快交易系统、信息系统、风险管理系统建设，同时商业银行应加强对交易对手的授信管理，定期对交易对手的信用风险进行重估。

第三，汇率波动的频繁以及人民币的不断升值使客户的汇率风险增加，贷款企业信用风险加大，所以商业银行应把外汇交易涉及的客户信用风险纳入企业法人统一授信管理。

第四，衍生产品的风险不在自身，而是来自操作运营。由于衍生工具是零和游戏，风险复杂性高、隐蔽性大、计量难度大、破坏性大，所以商业银行应当特别重视外汇交易中的操作风险，应当不断完善管理政策和程序，注重规则的实施，对于即使产生了收益的违规操作也加以严肃处罚。加强外汇交易的限额管理，建立超限额预警机制，对未经批准的超限额交易进行相应处理。

外汇风险管理篇(4)

关键词：　外贸企业；外汇风险；管理

外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。

一、汇率变化对外贸企业的影响

汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。

人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。

二、外贸企业外汇管理存在的问题

1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。

2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。

3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。

4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。

三、加强外汇风险管理的措施

外汇风险管理篇(5)

关键词：外贸企业；外汇风险；管理

外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。

一、汇率变化对外贸企业的影响

汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。

人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。

二、外贸企业外汇管理存在的问题

1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。

2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。

3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。

4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。

三、加强外汇风险管理的措施

1.提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才。目前，我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下，影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化，以及国际上的突发事件，会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响，大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下，就对外汇管理人员提出了新的要求和课题：在全面掌握企业外币收支的情况下，不仅要准确及时的预测汇率变化趋势，还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响，并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。

2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高，汇率变化主要来自市场调整，汇率波动不像国际金融市场那样频繁，外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强，外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革，汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要，发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具，有利于企业减少或避免外汇亏损，为外贸企业参与

国际经济往来和外汇交易保驾护航。

外贸企业在整个出口收汇的交易过程中，合约双方执行合约的时间越长，遭受汇率波动影响的可能性越大。现在，我国的外贸企业一般采取：合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业，通过与银行签订一份收付金额相等，同时间反方向远期外汇合约，合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行，这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时，一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低，企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响，也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时，还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会，但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括：押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。

3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时，还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业，在选择货币结算时，力争选择硬货币，即使支付时不能采取用硬货币，也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内，这样可以避免一方过多的承担风险。其次，在具体结算的过程中，可以根据汇率的变化适当的调整付款时间，也就是在外币坚挺的时候，对外币的应收账款可以延期收回，应付账款提前支付；在外币疲软时，外币应收账款应提前收回，应付账款力争延迟支付。当然，如果企业规模比较大，在出口市场多样化的条件下，能够设法将不同种类货币组合起来结算，企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险，而且降低保值成本。

4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候，一般使用的是外汇市场的远期汇率，但往往有些意外的因素出现，导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差，而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此，要有效的防范这些风险，最有效的措施就是树立全球经营化得理念，这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击，多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此，企业的销售市场应该多元化，同时，融资也应该多元化。近年来，国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多，形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如，日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠，没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候，日元汇率大幅度上涨，升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见，外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下，才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。

5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时，合理选择计价货币，协商规避外汇风险。对外贸易中，企业往往希望选择本币计价，从而避免风险，方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时，可以通过外汇交易转嫁出去。

6.不断提高产品的核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看，我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉，产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革，人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高，价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念，将价格竞争逐渐转变为技术竞争，加速产品的升级换代，提高产品的核心竞争力，实施品牌化的发展战略。只有这样，才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间，更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。

7.加大财务部门的审核监督作用，建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据，协调客户和银行，争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇；监督保值条款执行程度，利用汇率优惠政策，做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化，及时发现汇率变动拐点，对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。

外汇风险管理篇(6)

关键词：　外贸企业；外汇风险；管理

外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。

一、汇率变化对外贸企业的影响

汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。

人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。

二、外贸企业外汇管理存在的问题

1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。

2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。

3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。

4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。

三、加强外汇风险管理的措施

1.提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才。目前，我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下，影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化，以及国际上的突发事件，会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响，大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下，就对外汇管理人员提出了新的要求和课题：在全面掌握企业外币收支的情况下，不仅要准确及时的预测汇率变化趋势，还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响，并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。

2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高，汇率变化主要来自市场调整，汇率波动不像国际金融市场那样频繁，外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强，外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革，汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要，发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具，有利于企业减少或避免外汇亏损，为外贸企业参

与国际经济往来和外汇交易保驾护航。

外贸企业在整个出口收汇的交易过程中，合约双方执行合约的时间越长，遭受汇率波动影响的可能性越大。现在，我国的外贸企业一般采取：合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业，通过与银行签订一份收付金额相等，同时间反方向远期外汇合约，合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行，这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时，一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低，企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响，也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时，还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会，但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括：押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。

3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时，还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业，在选择货币结算时，力争选择硬货币，即使支付时不能采取用硬货币，也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内，这样可以避免一方过多的承担风险。其次，在具体结算的过程中，可以根据汇率的变化适当的调整付款时间，也就是在外币坚挺的时候，对外币的应收账款可以延期收回，应付账款提前支付；在外币疲软时，外币应收账款应提前收回，应付账款力争延迟支付。当然，如果企业规模比较大，在出口市场多样化的条件下，能够设法将不同种类货币组合起来结算，企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险，而且降低保值成本。

4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候，一般使用的是外汇市场的远期汇率，但往往有些意外的因素出现，导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差，而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此，要有效的防范这些风险，最有效的措施就是树立全球经营化得理念，这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击，多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此，企业的销售市场应该多元化，同时，融资也应该多元化。近年来，国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多，形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如，日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠，没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候，日元汇率大幅度上涨，升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见，外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下，才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。

5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时，合理选择计价货币，协商规避外汇风险。对外贸易中，企业往往希望选择本币计价，从而避免风险，方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时，可以通过外汇交易转嫁出去。

6.不断提高产品的核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看，我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉，产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革，人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高，价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念，将价格竞争逐渐转变为技术竞争，加速产品的升级换代，提高产品的核心竞争力，实施品牌化的发展战略。只有这样，才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间，更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。

7.加大财务部门的审核监督作用，建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据，协调客户和银行，争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇；监督保值条款执行程度，利用汇率优惠政策，做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化，及时发现汇率变动拐点，对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。

外汇风险管理篇(7)

关键词：外汇风险；管理

外汇风险是指在国际经济、贸易、金融活动中，由于未预料到的汇率变动，而使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。凡是涉及外汇的一切贸易、金融活动的活动主体都会面临外汇风险，由于汇率的变动而使收入或支出外汇的价值发生变化，使企业蒙受经济损失或获得额外的收益。外汇风险有狭义和广义之分，前者指汇率风险，后者指除了汇率风险之外，还包括国家风险、信用风险和制度风险等等，本文中的外汇风险特指汇率风险。自布雷顿森林国际货币体系于1973年解体之后，浮动汇率制下各币种之间的汇率波动己经成为一种常态，由汇率波动带来的潜在风险也就成为一种外贸企业必须考虑的常态风险。

一、我国外贸企业面临的的外汇风险

在了解了外汇风险的产生及涵义之后，，有必要区分一下外汇风险的不同类型。根据汇率波动作用于企业的途径来看，外汇风险可以分为三种基本类型，，即交易风险、经济风险、和会计风险。

1、交易风险

交易风险是指以外币计价或成交的交易折算成本币价值时的不确定性。即在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付或收益的本币现金额因汇率变化而产生的亏损。在国际经济贸易中，贸易商无论是即期收付还是延期收付都要经历一段时间，在此期间汇率的变化会给交易者带来损失，从而产生交易结算风险。这是目前我国中小型外贸企业最常遇到的风险。

例如，我国某外贸企业出口价值为10万美元的商品，在签订合同时汇率为USDI=RMBS.30，进口商应付10万美元货款，该企业可收83万人民币货款。若三个月后才付款，此时汇率为USD1=RMBS.20，则该企业结汇时的10万美元只能换回82万元人民币。其收入因美元下跌损失了1万元人民币。

交易风险还有可能产生于外币计价的国际投资和国际借贷活动。企业以本国货币投资于某种外币资产，如果投资本息收入的外币汇率下跌，投资实际收益就会下降，使企业蒙受损失。从国际资本借贷中的借款者来看，借入一种外币需换成另一种外币使，或偿债资金的来源是另一种货币，则借款人就要承担借入货币与使用货币或还款来源之间汇率变动的风险，若借入货币的汇率上升，就增加借款成本而有受损之可能。

2、经济风险

经济风险是指由于未预料的汇率变化引起外贸企业在未来一定时间内收益发生变化的一种潜在风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的成本！未来价格、销售量以及成本的影响程度。因此，汇率变化所引起的经济风险超过了交易风险和换算风险。一般而言，企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量，这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量。经济风险产生于实际经营中发生的货币波动和价格变动。这种未预期的汇率变动对企业预期现金流量的影响按时间、水平和条件可以分为以下几种情况：

一方面，在短期内，即一年内，汇率变化对企业经营预算的影响，主要体现在货币币种的转换上。由于在正常情况下，短时间内的产品价格！生产成本等不可能剧烈变化，因此，经济风险不太显著。

另一方面，在2-5年的中期内，若具备国际金融中的平价关系条件，则价格和成本将同汇率调整水平一致，经济风险也不明显。相反，若不具备这些平价关系的实现条件，则价格和成本不能随汇率变化而调整，企业实际现金流量会与预期现金流量产生差异，致使经济风险较为显著。同样，在长期经营小其备平价关系条件的情况下，汇率变化将对企业现金流量有很大影响。在总体上看，由于国际经营诸多不确定性的存在，这些平价条件往往难以实现，出口企业所受到的汇率风险是经常的分析经济风险主要取决于企业对汇率走势的预测能力，预测是否准确直接影响生产、销售和融资等方面的战略决策。

3、会计风险

会计风险，又称为折算风险，是指因汇率变化而引起的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动对企业财务账户的影响。企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容的，这样，企业的外币资产、负债、收益和支出，都需按一定的会计准则换算成本国货币来表示，在换算过程会因所涉及的汇率水平不同，因而就会产生一种外汇折算风险。企业在进行财务决算中，对以外币计价的资产和负债进行折算处理方法都要受到本国《会计准则》的约束。我国于2007年1月1日实行最新《企业会计准则》，其中第19号对外币折算作出了专门解释。根据新《会计准则》，会计风险应有两种情况：

一是交易日与资产负债表登记日汇率变动引起的汇率风险。我国不允许企业将发生的外汇业务直接以外币金额记录。外贸企业的交易结算业务应按照"交易发生日的即期汇率"折算后在会计账目中逐笔记录，在决算时，要区分"外币货币性项目和外币非货币性项目"，分别按"资产负债表日即期汇率"和"交易发生日的即期汇率"。公允价值确定日的即期汇率折算后计入"当期损益"再转入企业利润"。期间，若"交易发生日即期汇率"与"资产负债表日即期汇率"不同，则产生了外汇风险。

二是合并财务报表的折算风险。当前我国大多数中小型出口企业并不涉及合并财务报表的会计风险，因为从现实情况看，相对于我国利用外资的规模与速度，我国企业的对外直资发展缓慢，中小型外贸企业各方面条件极其有限，加之我国对跨国资本输出严格的外汇管制，跨国投资的企业较少。因此，只有极少数境外投资的外贸企业才会面临财务报表合并的外汇风险问题。

以上两种会计风险的共同之处在于，会计风险导致的损益只是账面损益，与企业实际价值的损益没有直接联系，不代表企业实际经营成果的好坏，但是它可以引起企业财务报告中各项结果的不确定性，因此，会计风险主要出现在企业编制的综合财务报表里，与实际发生的损益不同，它是一种折算、名义上的风险。所以，在一般情况下，会计风险可以不作为管理和控制的重点。正因为如此大部分外贸企业偏重于交易风险的管理，忽视会计风险，尤其是中小型企业，会计报表！财务状况等信息公开披露较少。但尽管如此，外贸企业的财务报表也是一定时期企业经营能力和经营成果的反映，是评定企业信用等级的标准，影响到企业的纳税和向投资人的利润分配。因此，汇率变动对帐面反映的企业经营能力影响巨大。因此，会计风险也应该得到足够的重视，企业的相关会计科目应尽快完善。

二、外贸企业管理外汇风险的必要性

我国外贸企业实力有限，抗风险能力不足，汇率风险意识极为薄弱；另一方面，外贸企业的外汇业务还涉及到较多的国际惯例、贸易规则以及国内外法律条款等非货币因素，具有技术性强的特点，因此，熟练掌握并运用国际惯例，规范外汇业务的操作和管理，树立牢固的风险意识，强化风险识别能力，是外贸企业外汇业务安全、高效、稳健运行的根本保证。

1、提高企业产品出口竞争力的需要

汇率的变化会引起出口企业产品价格的变化，从而影响企业产品出口竞争力。简单讲，本币贬值，有利于企业产品出口，不利于进口；本币升值，则有利于进口，不利于出口。在我国外贸企业的出口中，以劳动密集型、中低档产品的一般贸易和加工贸易出口为主，海关对外贸易统计数据显示，2006 年 1-12 月，我国出口总值 9690.7 亿美元，其中加工贸易 5103.7 亿美元（来料加工 944.8亿美元，进料加工 4158.9 亿美元），一般贸易 4163.2 亿美元，其他贸易 423.8 亿美元。数据显示，我国目前的出口是以一般贸易和加工贸易为主，加工贸易占据大半壁江山。人民币升值以后，对我国出口的影响，国内曾有过争论，不同的学者有不同的看法，很多人认为，人民币升值以后，必然会打击出口，使我国的出口、就业和经济增长滑坡，因此反对升值。这一问题虽然是宏观领域研究的问题，但对我国进出口企业面临的汇率风险而言，更要区分不同贸易方式的特点加以认识。

首先，对一般贸易而言，一般贸易属"一头在外"，是先在国内用人民币采购原材料或直接采购成品出口国外，企业原材料的采购要受到汇率涨跌影响而发生价格波动，或者企业采购的产品也要受到与之竞争的进口商品数量、价格的影响，而企业出口销售收入则以美元计价，结汇时，按汇率兑换人民币入账，因而一般贸易企业对人民币汇率变动较为敏感，但一国"贬值促进出口限制进口，升值促进进口打击出口"的汇率调节要受到马歇尔-勒纳条件的制约，即进出口价格需求弹性之和大于 1，汇率贬值会使出口额增加，进口额减少，如果小于 1，汇率升值反而会使出口额增加，进口额减少，此外，汇率变动对进出口的作用还会受到 J曲线效应的影响，要经过一段时滞才能达到。

其次，与一般贸易不同，加工贸易属"两头在外"，既有进口，又有出口，即从国外进口料件，经国内加工，成品复运出口，原材料进口和销售额都以美元计算，对人民币升值也就不敏感。

2、提高企业营运实力的需要

外汇风险会影响企业资产的价值和收益水平，进而影响企业的营运实力。首先，与国外企业相比，外贸企业内部缺乏现代科学的运行机制，企业若要在市场上占有更多的市场份额，赢得更多的业务机会，同时又要做到有效的控制风险，就必须对内部营运机制不断改善和调整，而这个改善和调整的过程也就是提高企业营运实力的过程。其次，开展外汇风险管理业务需要企业有关业务人员具备较高的专业知识水平和娴熟的业务操作技能，这就迫使外贸企业在这方面必须采取必要的措施，引进高素质人才，使员工素质不断的提高。而这一切反过来又会推动企业业务的发展和营运实力的提高。第三，防范外汇风险要求外贸企业必须扩大与外汇专业银行的业务交流，使其有机会接触到最新的国际金融产品和相关知识，有利于促进其不断提高外汇业务操作水平，扩大市场空间，进而提高营运实力。

3、企业正常开展外贸业务的需要

由于外贸企业对市场、经济环境等各种信息的可行性分析迟钝，外汇风险会对外贸企业的业务活动正常运行产生较大影响。汇率波动剧烈时，由于难以确定成本核算，企业或者观望、或者争抢有利于己的计价货币，造成谈判时间拖延，签约成交额下降，甚至在签约后，如果汇率变动超出预计的成本，企业可能亏损时，企业往往寻找各种借口毁约，造成外贸业务受损。

4、提高企业信用水平的需要

我国外贸企业正处于从无到有、从弱到强的成长过程，对企业信用的建立和培养是至关重要的。企业信用是企业的无形资本，它取决于企业的规模、经营能力、清偿能力、赢利能力、经理形象等因素。企业信用等级高，与之往来的客户对其信任程度越高，企业受益越多。信用等级高的企业能以较低成本筹集所需资金，在商品买卖中赢得有利的交易条件。外汇风险对企业的资产负债表和损益表影响很大，因为外汇业务一般涉及多种货币，而会计报表却只能使用一种货币计账，需要将其他货币折算成计账货币，而这种折算完全依赖于汇率变动，故汇率变动对账面反映的企业经营能力影响巨大，虽然账面反映并不等于实际经营而且汇率的变动有涨有跌，造成账面资产负债的不断变化，但是一定时期的财务报表是评定外贸企业信用等级的标准，不能不对之高度重视。与折算风险相关的另一个影响企业信用的因素是税收，企业因汇率变动账面上发生折算收益时，所得税就会相应增加；当然，出现折算损失时，所得税也会相应减少，在累进式所得税下，应税收入变动对企业的赢利水平有很大影响。因此，汇率波动通过税收增减间接地影响企业的信用等级。

由此看来，外贸企业如何有效防范外汇风险，已经成为了很现实的课题。对企业来讲，应积极采取外汇风险的防范措施和主动规避风险的办法，将风险和收益进行有效的组合，在保值的基础上，实现最大化的收益。我们对此进行研究，具有很重要的现实指导意义。

三、我国外贸企业外汇风险管理目标

外贸企业进行汇率风险管理的最终目标是使风险损失最小、实现企业利润的最大化。但在进行外汇风险管理目标的选择上必须结合企业的经营特色、经营业务规模、范围和发展阶段等因素进行具体目标的选择。

首先，降低外汇风险带来的现金流波动。中小型外贸企业在经营中涉及大量的外汇收支，如果对这些收支不采取任何的外汇风险管理措施，听任其随汇率波动，企业的现金流就会变得十分不稳定，无法评价企业的经营状况。此外，来自国外的收益如果因汇率变化而在年度之间出现太大的波动，也会导致企业内部经济增长出现不稳定性，进而影响到企业的发展和经营策略，使经营状况更加难以捉摸。我国人民币汇率改革的目标是扩大人民币汇率的波动幅度，增加人民币汇率的灵活性，以及逐步实现人民币汇率市场化。因此，我国中小型外贸企业的外汇风险不仅面临着国际金融市场上的外币波动而涉及到的人民币与外币之间的汇率风险，而且还会面临着人民币汇率波动而涉及到的人民币汇率风险。

其次，降低风险对企业长期利润率与竞争力的影响目前，我国中小型外贸企业出口产品以初级加工产品为主，自主定价权小，主要涉足市场准入壁垒较低的传统制造业、手工业和服务业，生产的大多是居民日用消费品、织工艺品，小五金、小家电等劳动密集型产品。这些产品技术含量与附加值较低、生产简单，借助于薄利多销、低价竞争的营销策略进入国际市场。人民币升值后这些产品的价格优势会进一步得到削弱，在替代效应和互补效应的作用下，出口产品价格竞争力大幅度下降。因为我国处在国际分工的下游，出口产品大都是发达国家产业转移的标准化了的产品，市场需求弹性较大，替代品较多。目前中企业出口竞争战略，仍然是依靠廉价的劳动力，发挥传统产业的比较优势，通过降低价格，占领市场。但应看到，这种价格竞争的路径依赖，不仅会使出口方形成一味强调价格和成本竞争的惯性思维，还会使进口方也形成中国的出口商品可以不断压价的预期，使得出口企业的价格越压越低，利润十分微薄，很多企业依靠出口退税和有关优惠政策才能维持出口。如果单纯依靠价格竞争，汇率风险的影响是很大的，因此，我国企业必须从依靠成本价格优势的出口竞争战略向依靠产品差异竞争优势的战略调整。构建差异性优势的关键在于培育企业的核心竞争力，产品具有较高的技术含量，较强的不可替代性，努力提高产品的技术含量比重，使商品从低档次、低价位向中高档、中高价位提升，这样在面对汇率风险时，可以采取降价让利等手段从容应对，又可以凭借较强的产品品牌、品种等非价格竞争力，有效避免或减少汇率波动的负面影响。

四、结语

目前人民币汇率制度的各项配套措施和外汇市场建设还不完善。我国还需要进一步发展外汇市场。用以提升人民币的国际地位来化解系统性的外汇风险。金融机构要深化改革。加快金融产品和服务创新。为企业客户融资和规避汇率风险提供有效的金融服务；政府部门应深化各项改革，从政策措施！外汇市场建设等各方面采取积极措施，深化对外贸易结构调整，为企业和银行的发展提供制度保障。

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