持续盈利的商业模式篇(1)

关键词：网络团购；盈利模式；电子商务；消费模式

一、引言

团购并非新生的事物，早在20世纪70年代，供销社就有人专门负责登记人们对产品需求，再到其他地方把商品运回来；80年代，温州桥头镇有人把纽扣作坊联合起来，一起与原料供应商议价。在2000年后，由于互联网的兴起，也演化出篱笆网、中国团购网等组织网友与商家议价的专业性团购网站，以及地方性专业团购论坛形式的团购，但由于缺乏创新清晰的商业模式，因此并未引起广泛关注；直到美国高朋网模式的出现，激活了原本平静的团购市场。美国高朋网的经营模式极易被复制、盈利模式清晰，这些特点被国内企业所借鉴并融入自己的企业当中。据中国电子商务研究中心的《2010年中国电子商务市场数据监测报告》显示，截至2010年12月国内团购网站数量飘升到2000家，并保持着快速发展势头。网络团购网站在我国刚刚兴起，网络团购网站的发展面临着各种挑战和机遇。目前国内在这方面还没有系统的展开研究，对网络团购盈利模式方面还存在很多空白，而系统分析网络团购盈利模式及其发展趋势，对于建立适应我国网络团购企业的盈利模式，具有积极影响。

二、网络团购的基本概况

网络团购，中国电子商务研究中解释为：组织者利用网络，以相同购买倾向为标准将顾客集中起来，利用因此形成的议价优势向供应商进行大宗购买的一种行为。与传统的团购相比，网络团购有以下的特征：“成交数量限制：团购一般都会设置一个最低购买数量，只有达到最低购买数量才能进行交易。价格折扣高：团购一般是通过集体购买来获取高额的折扣。时间限制：团购属于商家促销活动，一般都有一个时间周期限制。小额支付：国内目前团购交易额都比较小，属于小额支付。商品毛利高：参与团购的商品一般边际利润都比较高，通过促销来吸引消费者”。团购的基本流程如图1所示：

三、目前网络团购网站盈利模式缺陷分析

盈利模式是企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构。盈利模式是探求企业利润来源、生产过程和产出方式的系统方法，一个企业是否能够在运营实践中应用盈利模式，是关系到企业成败的关键因素。

国内团购网站所采用的六种盈利模式大都相对单一，一旦出现问题，网站就会有倒闭的风险。再次，国内团购对于商家而言黏性太低，回头客太少。以下是目前我国网络团购网站常用盈利模式的缺陷分析：

第一，商品直销盈利模式就目前而言模式太过传统，商品比较单一，很难为团购网站聚集大的客流量，这也就意味着商品难以有大的销售量，盈利也就微乎其微，难以持续发展，网络团购网站最终就会入不敷出。

第二，活动回扣盈利模式过度依赖团购人数，组织起一个大的团购团，则获利颇丰，一旦团购人数不足则毫无利润可言，这种模式需要有消费者强烈的刚性需求的商品才能顺利组织一个团购团，而且目前团购网站之间竞争激烈，自身所推出的产品并没有一个屏障来阻止其他团购网站进行销售，这也在无形中把团购人数稀释，也就很难顺利地组织一个团购团，团购网站也就不能保持一个健康持续的盈利状态。

第三，商家展会盈利模式对于目前参与团购的商户来说成本相对较高，很多商户并不是知名的大企业只是一些优质小商家，参与商展会对于这种小商家尤其是一些餐饮业的小商家成本太高，这就导致商户与团购网站的合作减少，如果只跟大型企业合作这会使得团购网站产品覆盖面大幅减少，对消费者的吸引力也随之减少，盈利也就出现问题。

第四，广告服务盈利模式在目前团购网站盈利模式里面算是一种常用模式，这种模式的缺点在于团购网站版面有限，所能打出的广告也极为有限，这就限制了团购网站的盈利规模，团购网站自身也就难也有一个大的资金链来支撑和发展。

第五，会员卡盈利模式是想提高消费者的黏性也就是忠诚度，以此来维系一定量的客户群保证产品的销量。但是实际上对于整个团购业的客户来说，消费者的黏性都是很低的，尤其是在目前千团大战的背景下，哪一家团购网站推出的产品价格低有吸引力消费者就回去那一家，单纯想用会员卡来维系客流量就变得不太现实，团购网站因此会付出沉重的代价。

第六，分站加盟的模式是目前大型团购网站所常用的方法，这种盈利模式为团购网站自身扩大了销售平台提升了影响力，但同时也增加了整个团队的开支费用，加盟的越多这笔开支就越大，团购网站的负担也就越重。

从上面的分析可以看出，如果团购网站并不能真正给商户带来有效的价值用户，在消费者新失去兴趣后，团购网站对于商家的吸引力一定会持续降低。商家作为这个供应链上的重要一环，他们的积极性也会受到很大的打击。而一旦商家这关键的一环受损，整个供应链将会崩溃。也就是说，若不能改变目前这种短期的模式，团购网站就不能真正长久地留住商家和顾客，更不用谈什么长远的发展。团购网站之所以能够在国内如雨后春笋般快速涌现，门槛低是其中最重要的原因之一。正是由于门槛低，更多的人在极短的时间内纷纷加入到这个行业来，这些盲目建立网络团购网站的企业极大地加剧了网络团购企业之间的恶性竞争。

四、新型网络团购盈利模式的构建

（一）构建新型网络团购模式的要素

在构建网络团购盈利模式构建的时候，需要围绕两个核心问题展开：一是团购网站采取什么样的盈利模式；二是如何实现盈利。盈利模式决定着团购网站运营的成败。

之所以需要设计盈利模式，是为了保证团购网站持续保持在所属行业的盈利。正是因为传统商业模式的种种弊端长期以来难以改善，和新兴的网络团购商业模式的各种新特性（如灵活性强、覆盖地域广、涉及品种多等）才造成团购热潮“延伸”到各个社会层面。

构建新型网络团购盈利模式的要素主要包含五个方面的战略要素：定位、价值、客户、资源、商誉。

盈利模式是企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖以盈利的商务结构及对应的业务结构。网络团购企业以消费者作为自身的主要利润来源，以市场营销手段为主要利润杠杆，以掌握的商户数量为主要利润屏障，不断探索适合自身企业自身发展的盈利模式。拥有一种可持续发展的盈利模式，对于身处激烈竞争环境下的网络团购企业是一种不可多得的关键资源。通过对网络团购企业盈利模式的构建进行大胆的再设计，借鉴电子商务模式构建方法，从网络团购企业的商业定位、价值获取、目标客户、资源配置、商誉保障等五个方面展开分析，以此探讨适合目前网络团购企业自身发展的盈利模式。

（二）新型盈利模式的概述

一个核心——价值创造结构，五个基本点：利润对象、利润点、利润源、利润杠杆、利润屏障。利润对象：商家提供的产品或服务的购买者和使用群体，他们是企业利润的唯一源泉，其解决的是确定有价值的目标客户。利润点——企业可以获取利润的产品和服务，好的利润点——一是要针对目标客户的偏好需求；二是要为客户创造利润；三是要为自身企业创造利润。它解决的是能够为客户带来什么好处的问题。利润源——企业的收入来源，即从哪些渠道获取利润，解决的是收入来源有哪些。利润杠杆——企业生产产品和服务以及吸引顾客购买和使用企业产品和服务的一系列活动，必须与企业的价值结构相关，它回答了企业能够提供的关键性活动有哪些。利润屏障——企业为防止竞争者掠夺本企业的利润而采取的防范措施，它与利润杠杆同样表现为企业投入，但利润杠杆撬动“蛋糕”为自己所用，利润屏障是保护“蛋糕”不被他人抢走。它解决的是如何持续获取利润的方法。团购网站想要长期盈利，必须有自身的核心竞争力，研究出一套他人不可模仿的经营策略。新型网络团购盈利模式如图2所示。

（三）新型网络团购盈利模式优势分析

新型网络团购盈利模式是建立在对目前网络团购盈利模式缺陷分析基础上并借鉴电子商务盈利模式构建方法来完成的，相对于目前的网络团购盈利模式新型网络团购盈利模式具有以下优势：

1.1+5新型网络团购盈利模式相对于国内目前广泛应用的六种团购盈利模式最大的区别在于，1+5新型网络团购盈利模式是自觉盈利模式，而目前所采用的六种盈利模式是自发盈利模式。自发的盈利模式带有盲目性，盈利方式较为单一，这就使得网络团购企业在激烈的竞争下自身生存变得艰难。相对于目前的网络团购盈利模式，1+5网络团购盈利模式所塑造的盈利方式比较多元化而且可以根据网络团购企业自身的特点进行相应的改动，具有一定的灵活性。新型的网络团购盈利模式不再局限于同质化的销售来获取利润而是从利润对象、利润点、利润源、利润杠杆、利润屏障，这几个方面入手尽可能多地寻找出企业自身可以实现盈利的方面，同时结合自身企业特点进行企业利润屏障的建立，使企业自身具有一定的防御能力。

2.新型网络团购盈利模式对团购的产品和目标顾客进行了细分，这样可以把目前国内网络团购盈利模式只以低价吸引顾客，变为针对不同目标顾客的需求推出不同的产品来满足顾客的需求，一方面扩大了潜在的消费群体和市场占有率，提高了销售量增加了销售收入，另一方面可以精确货物库存量进而减少库存成本，从而提高利润率。与此同时，还可以使团购网站更精确地专注于一个消费群体，做到更加专业，也避免了与其他团购网站的恶性竞争，从而获得更高和更加稳定的利润。

3.新型网络团购盈利模式打破了目前网络团购盈利模式单一且低门槛的盈利方式，可以从广告，银行利息，支付平台，销售利润，商家等多个渠道来获取利润，网络团购网站可以根据自身定位的侧重点来划分各种渠道所带来的利润效益的比重，使自身的资金链更加稳固。

4.新型网络团购盈利模式还可以使商家与团购网站之间产生良好的互动，让两边利益联结更加紧密，增加商家的粘性。网络团购网站不再仅仅是为商家销售产品获取佣金，网络团购网站还可以为商家提供广告服务，口碑评价等等。这样就使得两者互为依靠，网络团购网站也就减少了为争夺商家数量而造成不必要的竞争损失。

五、结论

在我国“千团大战”竞争激烈的背景下，团购网站实现利润并向规模化发展虽然比较艰难，但是还是可以实现的。因此，团购网站面对各种机遇和挑战时盈利模式的选择十分重要，其理论的研究也具有深远的意义。与此同时，需要强调的是，每个团购网站都有各自不同的特点和市场环境，盈利模式的选择，要根据各自的特点进行一定的调整和创新。本文所阐述的盈利模式还是一个相对理论化理想化的模式，还需要实践的检验，对于不同的团购网站应该该根据自身的特点对本盈利模式进行相应的丰富或创新。

参考文献：

1.徐琳.新型消费合作：网络团购[J].商业研究，2006（18）.

2.陈静怡.网络团购的形态及其优劣势分析[J].北方经贸，2009（1）.

3.钱大可.网络团购模式研究[J].商场现代化，2006（2）.

4.穆炯，许丽佳，谭浩强.电子商务概论[M].北京清华大学出版社，20011.

持续盈利的商业模式篇(2)

【关键词】 商业银行； 盈利能力； 比较研究

一、引言

我国银监会在2012年2月份的《2011年中国银行业运行报告》中显示，五大国有商业银行的净利润总额达到6 808.49亿元，银行业成为中国上市公司中最赚钱的行业。而银行的高利润也引起了社会各界的热议，一时间“银行暴利”、“银行垄断”成为热点话题和公众的普遍认知。我国上市商业银行的盈利能力与美国的银行相比究竟处于何种水平，银行业的高利润是否存在异常？本文拟对此进行研究，通过中美商业银行的对比，对我国商业银行的盈利能力进行判断与分析，并提出保持可持续盈利能力的相关建议。

二、中美商业银行盈利能力对比分析

（一）样本与指标选取

本文利用因子分析法对中美商业银行的盈利能力进行比较研究，通过因子得分及排名可以使分析结果更直观。本文共选取20家商业银行作为样本，其中我国的上市商业银行16家，分别是中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、民生银行、中信银行、上海浦发银行、兴业银行、光大银行、华夏银行、深圳发展银行、南京银行、北京银行和宁波银行；美国商业银行4家，分别是美国银行、JP摩根大通、花旗银行和富国银行。为了全面反映银行的盈利能力，本文选取了10个指标：净利润（X1）、利息净收入（X2）、营业收入（X3）、资产收益率（X4）、净资产收益率（X5）、净息差（X6）、核心资本充足率（X7）、营业收入净利率（X8）、基本每股收益（X9）、利息净收入占营业收入的比重（X10）。

其中，净利润是银行的税后利润，也是反映盈利能力的主要指标。利息净收入是利息收入与利息支出的差额，反映银行获取利息的能力。营业收入是与商业银行的经营活动密切相关的收入，包括利息收入与非利息收入，反映银行总体盈利能力。资产收益率是指银行运用其所有资产获得的净收益的比率，数值越大表示资产的盈利水平越高。净资产收益率是指商业银行净收益与其普通股价值之比，表示分红前银行每一单位的股票的收益，数值越大，表示净资产的盈利水平越高，是揭示商业银行盈利能力的综合指标。净息差是银行净利息收入和生息资产的比值，也是近年来备受关注的热门指标。核心资本充足率是指商业银行的核心资本与加权风险资产之比，反映商业银行的盈利质量。营业收入净利率是净利润和营业收入之比，增加净利润的关键就在于增加营业收入。基本每股收益用来反映普通股的获利水平，是投资者据以评价银行盈利能力的重要财务指标之一。利息净收入占营业收入的比重反映出银行获得的利息占其营业收入的比重，通过该指标可以看出银行的盈利结构是否合理。本文认为以上指标能够全面反映银行的盈利能力。

本文的数据来自2011年各银行的年报。

（二）指标预处理

原始指标直接求得综合得分很难给予一个合理的经济解释，这是由于原始指标的量纲或经济意义的不同所导致的，并且原始指标变量数量级差较大，这对综合指标的影响也大。为了消除不可比性，需要对原始指标进行无量纲化处理。无量纲处理的方法有极差正规化法、标准化法和均值化法，本文采用标准化法对原始数据进行处理。

Yi为指标的标准化值；Xi为指标的初始值；X为指标的初始平均值；S为指标的初始标准值；n为样本数。

（三）因子分析

1.因子分析适宜性检验

本文采用SPSS软件的KMO统计量和Bartlett’s 球形检验法来检验所选取的数据是否适合做因子分析。KMO统计量和Bartlett’s球形检验结果如表1：

很明显可以看出KMO=0.628>0.6，Bartlett’s球形检验卡方统计量=262.116，单侧p=0.000

2.主成分的提取

本文采用特征值准则与因子累计方差贡献率相结合的方法，确定提取主成分的个数，即选取特征值大于或等于1的主成分作为初始因子，同时要求因子个数满足方差累计贡献率达到85%以上。经SPSS软件分析得出表2。

从表2可以看到，第一个主成分的特征根为5.434，解释了原有10个变量总方差的54.342%；第二个主成分的特征根为2.059，解释了原有变量的20.587%；第三个主成分的特征根为1.231，解释了原有变量的12.126%。前三个因子的累计方差贡献率为87.055%，说明前三个公因子基本包含了全部变量的主要信息，满足要求，因此选前三个因子为主因子。

3.对因子载荷阵施行最大正交旋转

考虑到个别变量在三个因子上的载荷系数区别不大，为使每个指标在少数因子上有较大负载，并且每个因子上各指标的负载系数向0或1两极转化，故采用方差最大化方法对初始载荷矩阵进行因子旋转。旋转后的因子载荷矩阵如表3所示。

由表3可以看出，通过正交旋转，营业收入净利率、净资产收益率、资产收益率、利息净收入占营业收入的比重在第一公因子上有较大的载荷，这说明公因子1主要包含了反映银行资本资产盈利能力的信息，因此可以定义为银行的资本资产盈利能力因子。核心资本充足率、净利润、利息净收入、营业收入在第二公因子上有很大的载荷，这说明公因子2主要包含了反映银行盈利规模的信息，因此可以定义为银行的规模盈利能力因子。第三公因子对基本每股收益、净息差有较大的载荷，主要反映出银行的普通股获利水平及盈利质量，只有高质量的盈利才具有可持续性，因此可以定义为银行的可持续性盈利能力因子。

4.因子得分及排名

为了更直观地考察中美商业银行的盈利能力，对其进行分析和综合评价，计算因子得分，采用回归法求出因子得分函数，系数矩阵如表4。

根据表中的数值可以写出各因子的得分函数：

根据上述三个公式，SPSS软件已经计算出三个因子的得分，从三个方面反映了中外商业银行的盈利能力，但并不能据此作出综合的评价，因此以各因子的方差贡献率与三个主因子累计的方差贡献率之比作为权重，得到商业银行盈利能力的综合评价指标函数：F=0.6242F1+0.2365F2+01393F3。由此计算出的各因子及综合得分及排名情况如表5。

（四）实证结果

根据表5的得分和排名情况，可以得出如下结论：

第一，根据资本资产盈利能力因子得分可知，得分最高的是中国工商银行；其次是中国建设银行和招商银行；美国的四家商业银行得分排在最后，这反映了我国上市商业银行的资本资产盈利能力普遍高于美国银行。

第二，根据规模盈利能力因子得分可知，中国工商银行的得分最高；其次是中国建设银行；JP摩根大通排在第三。总体看来，美国商业银行与我国国有商业银行的盈利规模排在前列，这是由于其规模较大，相比起我国其他股份制商业银行来说业务更多，竞争能力更强所致。

第三，根据可持续性盈利能力因子得分可知，富国银行得分最高；第二是宁波银行；第三是民生银行。而我国国有商业银行在这方面的能力略有欠缺。这也反映出我国商业银行的盈利可持续性较差。

第四，从综合排名看，前五名分别为中国工商银行、中国建设银行、招商银行、民生银行和中国农业银行；美国的银行中除富国银行排第十名；其他三家银行都排在最后。可见，我国商业银行整体盈利能力高于美国商业银行，我国国有商业银行的盈利能力普遍高于其他股份制商业银行。

三、银行高利润的原因分析

因子分析的结果表明，我国商业银行的盈利能力高于美国商业银行，但是，银行业的这种高利润是否可持续，盈利模式是否适宜，都是值得深思的问题。本文认为我国银行业利润高于美国主要有以下几方面的原因：

第一，国际经济处于恢复时期。2011年我国银行业盈利水平高于美国，这与后金融危机时代世界经济仍旧处于恢复时期，发展仍不稳定有关。虽然美国银行业2011年的利润升至5年最高，但营业收入下降，这主要是大幅削减了坏账准备金所致。我国根据经济形势实施稳健的货币政策，三次加息和数量型工具的收紧扩大了净息差，这使我国银行业的盈利能力得到提升。

第二，中间业务增长迅速。近年来，我国商业银行的中间业务持续增长，尤其是手续费和佣金收入的增长对利润的贡献越来越大，《2011年中国银行业运行报告》中的数据显示，银行业的服务项目共计1 076项，其中226项免费，占比21%；850项收费，占比79%。我国商业银行中间业务的收入占营业收入的比重从2006年的9%提高到现在的20%左右。

第三，利息净收入是利润的主要来源。从各家银行的年报来看，严重依赖利息净收入的盈利模式仍旧没有改变，虽然中间业务不断发展，但与美国还有很大差距，美国这四家银行的中间业务收入占比均在50%左右。传统的依靠利差的盈利模式并非长久之计，我国银行业盈利能力的可持续性在利率市场化的改革中面临严峻挑战。

四、相关建议

我国银行业的高利润背后存在一系列问题，如在利率市场化改革的进程中银行的盈利模式急需转变、银行盈利的可持续性有待加强、改善银行在公众面前的形象等。借鉴美国银行业的发展经验，本文提出下列建议：

第一，调整收入结构应对利率市场化。存贷款利率完全市场化以后，预计我国银行的净息差将由现在的2.4%下降到1%左右，导致上市商业银行的净利润下降大约40%，这对银行的盈利水平将会是一个巨大的冲击。为了应对可能出现的危机，银行应对收入结构进行调整。最主要的就是要进一步加大中间业务的比重。美国对商业银行业务进行的一系列改革，包括放宽对银行、保险、证券等行业的限制，允许金融业内跨行业经营等，使中间业务得到迅速发展，逐步取代传统的存贷业务成为商业银行的主要业务品种和利润的主要来源，可见通过中间业务的发展提升盈利能力是一条有效的途径。

第二，发展高端私人银行业务。目前美国的高端私人银行业务已经形成了一套成熟和完整的服务体系，而我国银行在这方面还比较欠缺。我们可以借鉴其经验，开发个人金融产品，使业务范围涵盖投资管理、委托理财、财务咨询等社会生活的各个层面。建立营销体系，多渠道推广和宣传私人银行业务。此外，还应加强金融服务、提高专利保护意识、培养金融高端人才等。

第三，加大力度整治银行乱收费问题。收费项目不透明，消费者被莫名其妙地扣费等问题使银行广受诟病。2012年2月份，银监会了《中国银监会关于整治银行业金融机构不规范经营的通知》，要求银行公示所有的收费项目。本文认为，治理乱收费问题重在落实，应重点检查中间业务的收费项目、贷款过程中的收费、收费标准问题，加快出台新的《商业银行服务价格管理办法》，建立和完善监督机制，既要行业自律也要外部监督，定期进行反馈，从而真正解决乱收费问题，促进银行业健康发展。

【参考文献】

[1] 沈丽，闫天兵.基于因子分析法的中外商业银行盈利能力比较研究[J].金融发展研究，2009（4）：57-60.

持续盈利的商业模式篇(3)

【关键词】金融市场 上市银行 盈利模式 转型

我国银行业经过30多年的改革，商业银行逐渐形成了以“工、农、中、建、交”为核心的五大国有银行、股份制银行、城市商业银行、中国邮政储蓄银行和城镇银行的商业银行体系。商业银行作为国民经济发展的重要部门，与经济的发展和人民的切身利益密切相关。商业银行，特别是上市银行，能否实现可持续性发展，在很大程度上取决于其盈利模式是否能符合市场经济发展的要求。本文通过对我国上市银行盈利模式现有问题的分析，来探索在未来的发展中上市银行如何实现盈利模式的转型。

一、我国上市银行盈利模式现状

截止2011年12月31日，我国共有16家上市银行，其中有中国工商银行、建设银行、中国银行、农业银行和交通银行5家国有控股大型银行；8家全国性的上市中型银行，即中信银行、民生银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行、平安银行和光大银行；另外有北京银行、宁波银行、南京银行三大城市银行。

我国上市银行盈利模式的结构集中体现在其各项业务的财务指标上，本文以杜邦分析法为工具，以净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROA）等指标来评价我国上市银行的盈利结构。

依据2011年各上市银行年报财务数据整理可知，我国上市银行中，五大国有大型银行年净利润远超过股份制银行和城市银行，其中工商银行年净利润高达2084.45亿，其净利息收入为3627.64亿元，净手续费及佣金收入为1015.50亿元和其他收入为109亿元。在股份制银行中，净利润最多的是招商银行，其年净利润为361.27亿元，净利息收入为763.07亿元，手续费及佣金收入为156.28亿元和其他收入为42.22亿元，而城市银行净利润远落后于国有大型银行和股份制银行，其中北京银行的净利润为89.46亿元，净利息收入为187.71亿元，手续费及佣金收入为16.12亿元和其他收入为1.04亿元。

ROE作为盈利性代表，其值越高，企业的盈利能力越强。从2011年各上市银行财务报表的数据分析可知，在所选样本公司中，16家上市银行中兴业银行ROE值最高为22.14%，最低是平安银行ROE值为5.63%，在传统的五大国有大型银行中，中国工商银行ROE值最高为21.76%，中国银行ROE值最低为17.24%。由杜邦分析法可知，ROE值会受到ROA值的影响，在ROA中，建设银行的值最大为1.38%，其中最低的是华夏银行为0.74%。

从我国上市银行的净利润构成来看，净利息收入、中间业务净收入和其他净收入构成了其收入的三个主要部分。由2011年各上市银行财务报表的数据分析可知我国上市银行净利润主要依靠净利息收入，其他净收入和中间业务收入则占很小一部分。由此，可以看出我国上市银行的盈利模式是以利差为主导。

二、我国上市银行现行盈利模式存在的问题

我国上市银行作为商业银行的主导力量，肩负着我国社会经济稳定发展的双重任务，这种双重任务为我国上市银行的发展提供了良好的政策环境，同时，这些因素也阻碍了我国上市银行的自身发展。随着我国金融体制改革的不断深入，我国上市银行商业化程度不断提高，但是由于受到各因素的限制，其盈利模式仍然存在一些问题。

（一）净利润来源单一，过于依赖净利息差

我国上市银行净利润绝大部分来源于净利息差，其中净利息收入在整个净利润中占80%以上，中间业务与其他业务净利润尽管在近几年得到了较快发展，但其所占比例仍然很低。西方发达国家先进银行的业务和收入中，40%为非利息收入，60%为净利息收入。由于我国金融市场起步晚，发展慢，金融产品种类少和商业银行经营范围窄，这直接导致了我国上市银行过于依赖存贷款的净利息差。

（二）同质化竞争严重，缺乏核心竞争力

我国上市银行由于受到我国证券、银行和保险分业经营的影响，其主要以公司贷款业务为主。各上市银行的公司贷款占总贷款比例远远超过零售贷款比例，这导致上市银行过于依赖公司贷款，而公司相对于零售个人而言数量少，特别是优质客户，这使得各上市银行之间同质化竞争严重，同时，各上市银行为了获得更多的利润，不断地进行地域扩张，以通过设立更多的支行来获取竞争力。这种粗放式的扩张方式不利于我国上市银行可持续性发展，相比于“全能型”的外资银行，我国上市银行缺乏核心竞争力。

（三）产品创新能力弱，可持续发展能力不足

随着我国金融市场不断地向国际市场开放，我国上市银行除了要面对国内商业银行的竞争外，还需要应对“全能型”外资银行的竞争，而竞争力的强弱往往取决于各银行的产品创新能力与可持续发展能力。我国上市银行近几年为了满足顾客的需求，不断地推出了各种理财产品，而各种理财产品品种也很有限，特别是技术含量高和盈利前景较好的资产评估、投资咨询、租赁等业务发展落后。相比较于金融产品品种多和创新能力强的外资银行而言，我国上市银行产品创新能力有待于提高。

三、我国上市银行盈利模式问题的对策

2008年全球金融危机后，直接催生了《巴塞尔协议Ⅲ》，该协议的制定更加强化了对银行业的资本约束。与此同时，随着我国利率市场化的不断推进，我国上市银行利差缩小俨然已成为现实。在后危机时代，我国上市银行将面临着各种挑战，其中最主要的挑战是如何实现盈利模式的转型和实现可持续发展。笔者认为我国上市银行盈利模式的转型可从三个方面着手。

（一）优化业务结构，拓展中间业务

我国上市银行的业务结构是其盈利模式的基础，因此，有效的、可持续的盈利模式转型需要建立在合理的业务结构之上。中间业务，作为我国上市银行的业务之一，是商业银行发展创新的产物。为了能够推动我国商业银行的中间业务，监管部门先后制定了《商业银行中间业务暂行规定》、《金融衍生产品管理暂行办法》等一系列办法。同时，由于我国金融市场实行分业经营和监管模式，这极大限制了我国上市银行的资源配置效率。为此我国上市银行需积极与其他金融机构合作，以拓展跨市场的中间业务来寻求可持续发展。同时，我国上市银行需不断优化业务结构，建立资本节约型的业务发展模式。

（二）稳步推进综合化经营与国际化经营，提升品牌价值

随着中国市场经济的发展和金融市场的完善，客户的金融需求越来越多元化和个性化，单纯的银行服务已很难满足客户的需求。因此，在市场需求的推动下和应对混业经营的外资银行的竞争，我国部分上市银行已开始尝试进行综合经营，这种经营模式目前在我国仍处于发展初期阶段，因此，在未来的发展中，我国上市银行需稳步推进综合化经营，为客户提供更多多元化和个性化服务，以此逐渐形成我国上市银行的核心竞争力。

我国部分上市银行已经开始走向国际化，但是目前，我国上市银行的国际化程度较低，特别是我国上市银行在境外机构资产、经营网络、客户数量等方面仍存在发展不足的问题。为了提高我国上市银行的品牌影响力和在国际舞台上的竞争力，我国上市银行可以通过并购和分立的方式推进国际化经营。

（三）提升金融产品创新管理能力，打造核心竞争力

随着金融市场化改革的不断深入，我国上市银行的金融产品创新管理能力已经成为我国上市银行盈利模式转型和提升竞争力的重要基础和根本保证。为此，我国上市银行为了能提高金融产品创新管理能力，需要构建一套产品创新流程管理制度，提高产品创新效率，搭建模块化金融产品创新管理平台和支持管理的系统架构。同时，加速推进创新产品评价，实施产品生命周期管理。

参考文献

[1]徐新华，俞开江，徐晓苏.中国上市商业银行业务结构与盈利能力研究[J].技术经济与管理，2012（05）.

持续盈利的商业模式篇(4)

关键词：中小企业；电子商务；盈利模式；措施

中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）004-0000-01

前言：近年来，在改革开放背景下，我国中小企业蓬勃发展，并取得了显著的成绩，然而，在参与市场竞争中，中小企业并不具备较强的优势，中小企业需要通过不断改革和创新，引入电子商务盈利模式，增强自身实力，才能够实现提高经济效益，可持续发展的目标。因此，加强对中小企业利用电子商务新模式的研究具有现实意义。

一、电子商务盈利模式在中小企业应用的重要作用

（一）突破传统劣势，争取更多市场

相比较而言，中小企业在规模、资源及资金等方面受到限制，在参与市场竞争过程中，缺乏优势，特别是在跨区域进行经营活动时，缺乏竞争优势，而在互联网技术影响下，中小企业将网络作为基础，能够突破传统模式空间和时间限制，在扩展市场，争取更多机会等方面具有十分重要作用，企业利用网络信息，不断改进和完善产品，满足市场个性化需求，从而争取更多市场[1]。

（二）完善产品品质，提高经营收益

中小企业在发展电子商务盈利模式过程中，能够及时了解市场需要，不断优化和完善产品生产、销售等细节，有效提高生产效率，节约大量资源，优化资源配置，减少业务运转时间，为企业进一步发展提供资金支持，从而实现企业经济效益最大化目标。

（三）优化管理方式，提升管理水平

电子商务盈利模式的应用，为企业争取了更广阔的市场，而企业之间的竞争最终是管理的竞争，也促使企业意识到改革和创新对自身发展的重要性，并积极采用精细化管理模式，坚持与时俱进原则，不断挖掘市场和客户，制定有针对性的营销方案，由此可见，电子商务模式的应用在很大程度上提升了企业管理水平，企业积极发展此模式至关重要。

二、中小企业发展电子商务盈利模式的有效措施

（一）完善相关配套设备，创建良好发展环境

首先，国家作为宏观调控的重要主体，应发挥自身作用，加强网络基础设施建设，为企业搭建信息交流平台，实现信息共享，从而为我国电子商务进一步发展提供支持和帮助，另外，还需要建立并完善相关法律制度，规范企业电子商务行为，严格打击网络金融风险，例如：诈骗等；其次，随着网络技术不断发展，网络安全问题日益突出，在很大程度上影响中小企业电子商务的发展。因此，不仅国家要重视，企业要结合自身实际情况，加大资金投入力度，深入分析和研究安全技术，避免网络风险，为自身发展保驾护航；最后，物流作为电子商务的关键和核心，只有快速、安全的物流，才能够为顾客提供更加优势的服务，树立良好的企业形象，争取更多客源。所以，加强与其他领域的合作十分必要，积极建立统一物流配送中心，与铁路、航空等建立长期合作，通过完善的物流配送，不仅能够有效提高效率，增加企业经济效益，还能够促进中小企业电子商务可持续发展[2]。

（二）优化资源配置，树立良好形象

目前，中小企业主要是通过万维网等商务工具进行商务交易，通过参与综合性网站，能够将各个企业的优势汇总到一起，整合资源，提高资源利用率，除此之外，还可以进行自由组合，实现优势互补，节约成本，为企业持续发展提供更多资金支持；另外，中小企业发展电子商务盈利模式的核心是诚信，只有具备良好的信誉，才能够实现长久发展，特别是面对日益激烈的市场竞争，树立良好的企业成为企业成功的软名片，企业要转变传统模式，精简交易流程，加强对各个细节的精细化管理，利用计算机数据库建立客户档案，了解客户爱好，提供个性化服务，通过统一管理，不仅能够为企业科学决策提供支持，还能够提高电子商务盈利水平。

（三）重视人才培养，建立专业队伍

人才作为企业发展电子商务盈利模式的关键，其综合素质高低直接影响企业业务发展。因此，重视人才培养势在必行。企业管理者要结合未来发展战略，制定合理的培训方案，特别是网络操作技能等，促使人员能够了解和掌握电子商务运作流程，掌握各项技术操作技能，确保工作顺利开展，与此同时，中小企业还需要结合人员特点，制定特长培训，建立一支专业化、高素质人才队伍，提升企业电子商务业务应用能力，从而促进企业在电子商务发展道路上越走越远。

（四）实现信息化，增强竞争力

在科学技术影响下，企业为了成为竞争中的佼佼者，要加强信息化建设，利用管理、决策系统，实现对业务的系统化管理，提高商务模式的效率，规范各个细节，例如：组织体系、工作制度等，通过与现代信息技术的有机结合，突出企业竞争优势，进而提高经济效益[3]。

三、结论

根据上文所述，电子商务盈利模式在促进中小发展方面占据举足轻重的位置，以其自身不受空间及时间限制的优势成为企业未来发展的重要趋势。因此，企业管理者要明确认识到其重要性及内涵，并结合自身实际情况，采取有效措施，加强人员培训，树立良好的形象，重视信息化建设，提高企业综合实力，从而促进中小企业可持续、健康发展。

参考文献：

[1]赵晶，朱镇.企业电子商务战略实施关键成功因素的实证研究[J].清华大学学报（自然科学版），2010，18（03）：259-261.

[2]朱江.提升与重构中小企业的核心竞争力――运用电子商务BtoB模式[J].经营与管理，2012，20（05）：12-14.

持续盈利的商业模式篇(5)

关键词：移动互联网 桌面互联网 盈利模式

移动互联网是各种移动终端通过移动通信网络与互联网的结合的产物，根据DCCI互联网数据中心的统计数据：2011年中国移动互联网市场规模达375亿元，相比2010年增长了97.31%，实现快速增长。根据预测，未来数年中国移动互联网市场规模仍将持续高速增长，到2015年预计将达到2651.2亿元（DCCI互联网数据中心，2013）。

移动互联网产业已经成为当今世界发展最快、市场潜力最大的新兴产业之一，甚至被比作“改变世界的第四波浪潮”。与桌面互联网相比，其操作系统、显示设备及应用等存在巨大差异，这就使得移动互联网的服务及其盈利模式有较大差异，探究适应移动互联环境的盈利模式具有重要价值。

现有移动互联网盈利模式

虽然移动互联网还没有出现像新浪、百度、淘宝这样盈利模式清晰、产品特色明显的巨头厂商，但从我国移动互联网的发展趋势和市场特点来看，主要有以下几种典型并极具前景的盈利模式：

（一）广告模式

在传统的桌面互联网时代，产生了新浪、百度这样的广告巨头。随着移动互联时代的到来，在广告的内容、形式以及提供者等方面，有了明显变化。移动互联网下的广告接收设备，无论是手机，还是其他终端，都较传统PC屏幕更小，更容易吸引眼球；并且与PC长时间漫无目的的广告浏览相比，效率更高，但因涉及流量计费和占用屏幕，又容易引起接受者的反感，这是移动互联广告的特点。但是由于手机等移动终端的用户信息多为实名，精准性比桌面互联网强很多，只要投放准确，其投入产出比远高于桌面互联网广告。

从早期的3G门户、空中网等站点广告开始，移动广告的形式经过了短信营销、彩信报刊等形式，到如今基于各类操作系统的移动应用成为了移动广告的主要载体。根据中国互联网协会刚刚的《中国互联网发展报告（2013）》中的统计，2012年中国互联网广告市场规模和移动营销市场规模分别为为753.1亿元和63.5亿元，较2011年分别增长46.8%和162.4%，2012年4个季度移动营销市场规模均保持20%以上的环比增长，发展势头迅猛（中国互联网协会、中国互联网络信息中心，2013）。

（二）游戏模式

与传统的桌面互联网游戏相比，移动互联网游戏具有时间碎片化、终端型号不易标准化、视觉听觉效果不足，以及易推广实名制等特点，移动游戏的主要类型以手机游戏（简称“手游”）为主。我国手游用户数量在2009年时，只有7400万，到2012年已经达到1.87亿，3年间年均增速为50.1%。与之相对应的桌面互联时代风光一时的网络游戏用户规模在2012年底虽然仍有3.36亿，但较2011年底绝对规模增长率仅为3.5%，增长速度持续放缓。

手游终端的便携和移动的特点能够满足随时随地游戏的需求，因而比需要长时间坐在PC前的传统游戏更易普及。豌豆荚、APP Store等第三方平台的发展也帮助游戏进行了运营推广，为用户提供了更多的选择，更进一步促进了手游行业的发展。PC游戏厂商主要使用的道具装备付费、充值卡、付费激活等方式，这也是手游行业中主要的收费方式，但是手游时间短的特点使其很难做到PC游戏中的“社区化”，即用户不会长时间沉湎于某个游戏中，这造成了手游的营销成本较高，用户的“黏性”较弱的情况。目前我国的手游用户更多倾向于没有电脑或暂时无法使用的游戏人群，且存在流量消耗资费高的不足，单纯完全照搬PC游戏的付费模式，必然无法长久，还需要探索更可行的付费方式。未来随着游戏质量的提高和体验效果的加强，以及移动支付的发展，手游付费模式的发展潜力巨大。

（三）内容付费

长尾理论的作者克里斯・安德森认为，生意只有两种：付费的和免费的。免费模式并不是新经济首创，却在互联网时代大放异彩。当然，天下没有真正免费的午餐，免费是建立在“交叉补贴”的基础之上的。在桌面互联网时代，发现了商机的企业通过免费去笼络客户，摧毁该产业原有的商业模式。例如腾讯基于客户细分的免费加收费模式。移动互联时代，除了通过免费应用来吸引使用收费服务外，还有苹果iTunes和亚马逊Kindle，通过出售终端固件，将用户牢牢绑在产品之上，使用衍生收费服务，这种提供的服务，无论是音乐、图书、视频、应用等都属于使用内容，即内容付费（廖雪莲，2012）。

从总量来看，我国的移动互联网内容付费的规模较小，目前无论是音乐、视频或新闻等内容仍以免费为主，用户的付费习惯也未完全养成，但根据调查，4亿移动互联用户中，约有20%的用户愿意为自己喜欢的内容支付费用，这对于从业者来说，仍然是一个机会无限的市场。手机本身就是一直需要付费的，所有的功能和服务都是付费的，这更加利于用户形成付费习惯。2011年时我国的数字出版产业规模就已突破1300亿元， ipda等手持阅读终端上涌现的期刊、电子书、报纸等收费内容，是这几年在出版产业中最明显的变化。

此外，移动视频也是内容付费的一种主要形式，移动互联网要求视频时间更短、信息量更大，随着我国移动视频使用者过亿，越来越多专为手机等移动制作的原创节目、网络剧、微电影等内容越来越丰富，而且互动性、社交性更为加强，目前几乎所有的视频网站都设置了收费专区。虽然付费尚未成为视频行业盈利的主要途径，多被视为一种补充，但是随着收费习惯的养成，移动视频收费前景广阔，我国甚至已有人将2013年称为“移动视频商业化元年”。

（四）O2O模式

O2O（Online to Offline）是线上付费、线下消费的一种交易形式，其实质是电子商务的一种形式，但随着移动互联网本地化的深入，线下与线上、信息与实物的联系越来越紧密，日益成为一种极具创新性的盈利模式。2011年我国O2O市场规模已超过560亿元，预计5年内将突破2000亿元。

我国的O2O模式，发端于携程，团购模式出现后，达到了一个高潮，但团购在我国发展不尽如人意。我国线上消费只有线下消费的1/32，大量类似餐饮、打车等临时性、时间短的服务仍赖于线下消费，如果发挥移动互联网实时性、随机性的优势，将线上支付和线下服务对接，将会打开一个亿万级别的市场。

目前我国的O2O服务大多仅仅通过提供某项满足单项需求的应用，比如“滴滴”提供打车、“大众点评”提供找餐馆服务等，缺乏提供“一站式服务”的平台，来满足用户多种多样的本地化需求。从这一点来看O2O还处于一个初期，但随着用户消费习惯的形成、移动支付的完善、线下商家的重视，未来将有可能会出现规模类似于“淘宝”的提供“一站式服务”的O2O平台，届时将大为推动O2O模式的发展。

（五）入口模式

通过为用户提供入口来盈利，在桌面互联网时代极为普遍，比如浏览器、即时通信等。在移动互联中，提供入口，积累足够的用户，也是一种普遍的盈利模式。在我国目前移动互联行业中，入口类型主要有应用平台、社交类应用、即时通信等，这些模式彼此之间在功能上也存在相互交叉。

以IOS系统的App Store和android系统的豌豆荚等为代表的应用平台成功的绕过了移动运营商和搜索引擎，控制了移动互联网的入口。如在andriod系统占据超过一半市场份额的豌豆荚目前手机终端装机量已超2亿，每日分发应用超过3000万次，并且通过各类应用和游戏中的广告已实现盈亏平衡。这种通过商业生态加强用户黏性的做法，使得这类应用平台成为用户进入移动互联的入口选择。

社交类产品在桌面互联时代就被广为接受，截至2012年12月底，我国社交网站用户数量为2.44亿，全年新增用户919万，但新增用户与使用率方面均较前年有所下降。由于PC端发展形势不佳，又要花费大量投入进军移动互联网，或者推出新的社交应用，因而在2012年，许多主要的社交网站处于亏损状态（中国互联网协会、中国互联网络信息中心，2013）。但是摇摆于社交应用和社会化媒体之间的微博盈利模式却越来越清晰，根据新浪的数据，2012年新浪微博总收入达到6600万美元。这主要归因于微博内容短、传递速度快，成为与手机极为匹配的一种应用，可见只要社交产品能够调整适应移动终端的特点，在移动互联时代，仍大有可为。

即时通信服务在2012年获得了爆发式的增长，年增长率超过50%，虽然在桌面互联网时代，即出现了QQ、飞信等成功的即时通信产品，但正是移动市场的活跃使得我国即时通信的用户规模超过5亿。这其中，QQ、微信、飞信占据市场规模的前三位，特别是微信，被普遍视为第一个拿到了移动互联的“船票”。

（六）移动电商模式

传统电子商务都是在电脑上做，便携性、移动性差，移动电商为企业提供了一个无时间地域限制的市场，真正做到了与客户的无障碍沟通，实现了“客户走到哪里，生意做到哪里”。我国的移动电商已具有一定规模而且还将继续扩大，随着发展速度的加快，已经开始逐步挑战传统购物和传统电商，成为新的盈利增长点。2012年移动网络购物整体市场规模550.4亿元，其中淘宝无线居主导地位，占比达76.4%。京东、苏宁易购、凡客诚品等主流B2C平台也先后推出了移动客户端，加入这一趋势。应对移动电商的迅猛发展，第三方移动支付也呈现了快速发展的态势，支付宝、银行等均推出了各自的移动支付产品，包括移动等三大运营商也成立了“手机钱包”等支付公司，以满足快速增长的移动支付需求。2013年上线的微信支付，更是将移动支付的便捷性推上了一个新的台阶。随着国内的信用体制和移动支付体制的完善，相信不久能够实现手机直接结算小额费用，手机信用卡结算大额费用，这将大大提升移动电商的进程。

移动与桌面互联网的比较

移动互联网移植于桌面互联网，其盈利模式也大多借鉴了其成功的模式，但移动互联网的体验与桌面互联网存在较大的差异，单纯照搬并不能实现持续发展，需要对二者的差异有一个明确的认识。

（一）终端的差异

移动互联网的终端以手机为主，屏幕小、处理能力低、使用时间短，这就要求提供的服务应该更准确快速，并且效率更高。同时，手机使用范围更广，易于携带且处于移动之中，可以消除时间和地域的限制，随时随地完成各项服务。此外，手机用户的身份受限于SIM卡，不同于桌面互联网的单一IP多用户，这有助于根据客户的偏好进行细分，提供更精确的个性化服务。

（二）用户的差异

根据CNNIC的报告显示：截至2013年6月底，我国网民规模达到5.91亿，较2012年底增加2656万人，在新增加的网民中，使用手机上网的比例高达70.0%，远高于使用其他设备上网的网民比例。这主要归因于大量低端智能手机推向市场，降低了移动上网的门槛，大批老年人、农村居民、农民工、低学历人群，成为新增网民的主体，这与桌面互联网时代网民的结构形成了鲜明的对比。桌面互联网的用户多为具备一定计算机和操作系统知识的人群，甚至还必须学习专门的软件，无形中提升了使用门槛；而移动互联网通过降低应用门槛，使各类服务简单易用，实现无障碍操作，让更多“小白”可以享受无线互联的便利。

（三）消费偏好的差异

终端和用户类型的差异，造成消费偏好的差异，桌面互联网的使用中，更多侧重于传统的商务办公、获取信息（搜索、新闻阅读）、交流沟通（即时通信、BBS）、娱乐（游戏、小说、视频、购物）等。这些应用为适应应用场所和使用对象的差异，在移动互联网中都做了改进。移动用户对于移动互联网的依赖性更强，与个人生活联系更加密切，由于终端的便携，几乎从清晨伴随到夜晚，比如可以作为路线导航，在公共场所作为娱乐工具，通过手机进行随时随地的社交等。

（四）业务类型的差异

虽然桌面互联网经过多年的发展，形成了丰富的内容和服务形式，但移动终端的特点是使用对象单一、屏幕小、移动便携，这使得传统的业务不能“照葫芦画瓢”。比如桌面互联网用户追求的高品质电影，受碎片化使用时间、传输速度、终端配置低等的限制，就不适合移动互联网，更多的是内容丰富、时间短的短片、微电影等。同样的还有大型游戏、电子商务等，都需要进行业务类型的创新。

相对应的是，根据移动互联网的特征，出现了很多新的业务类型，比如根据LBS（Location Based Service，基于位置的服务）的各类签到业务、通过O2O联系线上线下的各类业务、基于终端唯一性的精确广告推送等，都是桌面互联网难以实现的，移动互联网使其变为可能，并且前景广阔。

对移动互联网盈利模式发展的建议

（一）立足差异，探索新型的盈利模式

如前所述，移动互联网与桌面互联网存在巨大的差异，这种差异，决定了从业者不能抱残守缺，而应该利用这种差异形成的机会，去创新适合自身，存在市场空间的盈利模式。

桌面互联网时代成功的企业无论是三大门户、阿里巴巴还是百度，都是遵循了市场规律，把握了用户的某种需求，从而取得成功的。现在出现的移动互联网盈利模式从内容上看有衍生之处，但如果原封照搬，只会碰壁南墙。创立于2003年的3G门户，是我国乃至全球最早的移动互联网企业之一，立志于成为移动互联的“好123”。尽管其用户数一度号称亚洲第一，并早早了手机浏览器，但“移动互联网门户”的定位忽视了移动用户的体验，过多内容的加载，导致打开速度过慢。作为后来者的UC浏览器抓住了网速这一关键，创造性的开发出云端架构，节省了用户的流量费用，帮助运营商降低了网络建设的压力。时至今日，UC浏览器有效使用时间占到手机浏览器总体使用时间的61.9%，覆盖人数稳居市场第一，并在使用次数和使用时长上具有绝对的领先优势。

同样类似的还有搜索服务，移动搜索并不适合采用传统的竞价排名及通过关键词搜索为用户提供海量广告信息这种形式，正基于此，2013年9月，腾讯出资4.48亿美元现金入股搜狗，希望借助搜狗手机输入法等产品，通过腾讯在移动平台的优势，在移动搜索中率先找到明晰的破局路径。

（二）立足国情，创新适合我国市场的盈利模式

我国的13亿人口，5.9亿网民数量，决定了任何一种产品，只要找到适合我国市场的盈利模式，很容易取得成功。在桌面互联网时代，微博在借鉴推特（Twitter）的基础上，根据我国用户的特点，添加了发图片、视频等功能，成为集各种媒介于一身的社交化媒体平台，新浪微博注册人数在2012年底即已达到5亿。

从目前我国移动互联网业务的发展来看，除了微信等少数应用，无论是移动搜索、移动娱乐、移动支付以及LBS等方面，均还缺少“杀手级”应用业务。因为我国的移动互联网行业发展基本是与世界同步的，甚至一定程度上还领先于其他国家，而且移动互联网市场与本土运营商环境、生活形态等有较大关联，这使得我国的移动互联网企业很难如同桌面互联时代一样，通过借鉴他国经验的“迭代式创新”取得成功。在我国社会经济高速发展的背景下，用户对于移动互联网的应用和服务有大量的需求，需要移动互联网企业能够从国情出发，进行业务创新，吸引客户并满足其需求。

（三）立足用户，寻求可持续的盈利模式

桌面互联网时代，模仿跟进某一成功产品，是普遍的市场行为，无论是即时通讯、门户网站，还是电子商务、视频网站，概莫如是。从近年来移动互联网发展来看，仍然沿袭了这一习惯，然而，如果不能通过整合价值链，形成良好的产业生态系统，很难形成可持续的盈利模式。

可持续是盈利模式能否接受时间和外部复杂环境的考验，包含持续生存、持续渗透、持续盈利和持续创新等涵义（于晓东，2013）。形成可持续的盈利模式，不能离开用户，必须围绕用户体验为中心，加强业务创新，满足用户的差异化需求，特别是核心需求，通过高品质的内容产品吸引用户，形成一定规模的用户平台，通过聚集人气，增强用户黏性，再以此为基础寻找合适的盈利模式。微信一开始仅被视作是通讯与微博的结合体，但腾讯以微信作为平台，不断升级，整合入支付、游戏等方面功能，逐渐完善其生态系统，成为了一个闭环，从其趋势看，未来甚至可能成为移动终端的核心。

除了强调用户的体验之外，可持续的盈利模式应该注重用户安全以及用户隐私，由于国内用户长期免费使用应用软件的习惯，大量的第三方广告成为开发者的主要盈利方式，甚至为短期提高盈利，不惜伤害用户体验，强制嵌入一些匿名和安全性未知的广告，或者植入采集用户个人信息的程序。从长期来看，这对我国移动互联网行业无异于杀鸡取卵。这一点迫切需要国家完善法规，企业承担社会责任，来共同维护可持续发展。

（四）立足理论规律，寻求科学的盈利模式

移动互联网行业的时间碎片化、地点移动化的特点使其在形成基础、技术条件等方面与传统行业有极大的差异，一定程度上需要从业者重新审视，乃至慢慢摸索这个行业的规律。随着行业的发展，长尾理论、LBS和大数据的应用等逐渐占据主导地位，对于探索可行的盈利模式起到指导作用。

长尾理论与传统二八理论完全相悖，移动互联网的用户散向四面八方，因为市场已经分化成了无数不同的领域。互联网的出现改变了这种局面，使得99%的商品都有机会进行销售，市场曲线中那条长长的尾部（所谓的利基产品）也咸鱼翻身，成为可以寄予厚望的新的利润增长点（黄俐，2011）。互联网企业可涉足的产品类型远多于传统企业，天生适合应用长尾理论，如果提供的是虚拟服务，更可以将长尾理论发挥到极致。

以余额宝为例，这是一款支付宝在2013年6月份推出的理财应用，截至2013年12月31日，余额宝的客户数已经达到4303万人，规模1853亿元。余额宝自成立以来已经累计给用户带来17.9亿元的收益，虽然人均投入仅为4300元，远低于传统基金理财户均7万至8万元的投资额，但4000余万用户的长尾让与支付宝合作的天弘基金“草鸡变凤凰”，从年年亏损到资产规模排名国内前十。

此外，诸如应用LBS，应用大数据等理论来探索盈利模式，对于还处于发展初期的移动互联网行业，都可以起到积极的引导作用。

参考文献：

1.DCCI互联网数据中心.中国移动互联网蓝皮书-DCCI[R]，2013

2.中国互联网协会，中国互联网络信息中心[R].中国互联网发展报告（2013）简版，2013

3.廖雪莲.摧毁意味着重建的责任-关于音乐产业盈利模式的思考[J].企业管理，2012（11）

4.王艳.基于生态学的运营商移动互联网商业模式研究[D].北京邮电大学博士论文，2008

持续盈利的商业模式篇(6)

【关键词】银行业绩 决定因素 可持续盈利

近年来，我国银行业改革成效显著。2011年，我国商业银行实现税后利润1.04万亿，同比增长36.3%，几乎占全球银行业利润的三分之一[1]。继2011年中国银行业利润首破万亿大关后，2012年中国银行业继续一路高歌，全年累计实现净利润1.24万亿元，同比增长18.9%，相当于日赚34亿元，使得2012年成为银行业史上最赚钱一年[2]。

然而，与2011年36.3%的增速相比，2012年的这一增速明显放缓。中央财经大学教授郭田勇表示，由于利率市场化改革推进以及金融脱媒的不断深化，银行业净利润增速会大幅回落，以往动辄30%-40%的高增长未来将不复存在。并且他预计，2013年商业银行净利润增速将在2012年的基础上进一步下滑至10%-15%的水平。

同时，评级机构标普也认为由于出口乏力以及部分行业产能过剩，负债重重的地方政府融资平台对银行业也构成风险，整个银行业依旧处于信用下行周期，因而预计中国银行业的贷款质量和利润率将在2013年进一步下滑[3]。

这对我国商业银行如何维持可持续盈利敲响了警钟，促使我们不得不反思，什么才是中国商业银行快速发展的源泉与动力，究竟哪些因素会影响甚至决定中国银行业的利润，如何才能使我国商业银行实现可持续盈利和发展。

一、中国商业银行经营现状

近几年，中国银行业高速发展，监管制度不断强化，利率市场化改革和存款保险制度建立也在不断推行之中，同时在资产质量、业绩水平、内控制度等关键领域得到了有效提升。从相关的“骆驼体系” [4]来看，我国主要大型商业银行通过各种渠道对资本金进行补充，资本充足率和核心资本充足率等相关指标已基本达到甚至远远高于监管标准；资本收益率和资产收益率也在不断提高，盈利水平与盈利能力达到了一个新的高峰；控制信用风险和流动性风险等能力也取得较大的进步。虽与西方发达国家商业银行相比仍有差距，但这种差距正在不断缩小。

不过，我国银行业在国内经济科技发展、对外全面开放、监管国际化、竞争压力升级、客户需求变化等压力和阻力下，实行战略转型势在必行。中国人民银行副行长潘功胜近日也表示，中国的商业银行必须进一步加强盈利能力和风险管理能力[5]。因此，有必要全面分析我国商业银行业绩决定因素，探索其在新型经营环境下走真正符合中国国情的转型之路，以此彻底改变传统单一收入结构及片面追求资产规模的局面，实现多元化可持续发展。

我国商业银行众多，其中工商银行、交通银行、深圳发展银行及北京银行等作为典型的中国大型股份制银行，其业绩盈利和收入结构在各商业银行中也比较具有代表性。下面将以上述几家银行为例，进行其盈利能力和经营绩效分析。

（数据主要来源：工行、交行、深发展银行、北京银行年报及半年报）

首先，由表1可知，无论是作为我国商业银行盈利之首的工商银行，还是紧随其后的交通银行、深圳发展银行及北京银行等，其利润的主要来源甚至是决定性来源仍是利息收入（包括存贷款利差收入、同业往来利息收入及债券投资利息收入等），非利息收入只有10%—20%左右。非利息收入部分看上去依然薄弱，却也是近年来我国商业银行进行体制改革和结构转型努力的成果，其有上升趋势，但与国外大型商业银行业务多元化程度高、非利息收入占40%—60%的水平仍有很大差距，这与我国银行业起步之初就受到严格的分业经营限制密不可分[6]。

其次，根据国内外衡量商业银行盈利的主要指标，此四行的加权平均净资本收益率和平均总资产回报率平均在20%和1%左右，只有工行的的两个指标基本达到了世界前十名银行的平均水平——28%和1.2%左右，但从总体上看，虽然我国大型商业银行与世界一流银行的规模差别不大，但两者的资本回报率仍然有差距，这也说明我国大型商业银行总体资本实力和资产规模和其盈利水平与能力较不相称。同时资本收益率偏高和资产收益率过低在一定程度上也反映出我国商业银行的市场竞争力仍然较低，抗风险能力仍需加强。正如知名国际评级机构惠誉公司发表的一份报告指出，近年来中国银行业增长虽保持强劲，但以国际标准来看，其银行的总体盈利能力仍显一般，盈利水平仍然偏低的问题依旧突出。这也不失为其走向国际化，融入国际金融市场的一大制约因素。

再次，虽然工行、建行、中行等国有大型商业银行经营绩效持续改善，其盈利水平已经基本达到甚至超越世界一流银行的业绩水平，近年来已经稳定在2000亿元左右，但是从图表中也能清晰看到，例如以交通银行、深圳发展银行、北京银行为代表的我国大多数商业银行的利润水平仍然较低，盈利能力十分有限。不仅如此，从表1也容易看出，正如评级机构标普预计的那样，中国银行业的贷款质量和利润率总体上呈下降趋势，这说明了我国商业银行传统经营模式和发展方式已经不再适应经济全球化时展的需要，有必要继续进行之前的制度改革和结构转型。

综上而知，我国商业银行必须因势而变，在全面了解其业绩能力范围和影响因素的基础上实施严格规范的公司治理结构，建立现代金融企业制度，同时，也要不断夯实资产质量的基础，创新业务品种，更新盈利模式，寻求新的业绩增长点，增强盈利能力，提高盈利水平，以应对今后可能出现的由于利率市场化改革所带来的困难局面，保持和强化自身竞争力，实现可持续发展。

二、中国商业银行业绩的四大决定性因素

（一）利差仍是中国银行业收入的主要来源

中国银监会2011年年报显示，从利润来源看，银行业利润增长主要源于以信贷为主的生息资产规模的增长。2009年、2010年的情况也非常类似。详见表2。

（数据来源：中国银监会2009、2010、2011年年报）

我国金融业实行分业经营，银行贷款是融资的主要来源，从上面的数据可以清晰地看出，银行盈利也以传统的存贷款业务利息为主，生息资产在银行总资产中所占的比例在一定程度上也体现了银行资产运用的效率，生息资产所占比重越大，就会为银行带来更多的利差。中国证券报日前指出[7]， 我国2012年全年人民币信贷投放量达到8.4万亿元左右，预计2013年商业银行资产增速较为稳定，生息资产增速在15%左右，生息资产平均余额增长会促使银行利差不断增大，从而拉动上市银行盈利继续增加。这说明生息资产与利差仍是驱动银行盈利增长的最主要因素。而且，近年来银行贷款一直保持较高的速度增长，银监会2011年年报显示，截至2011年底，本外币各项贷款余额58.2万亿元，比年初增加7.9万亿元，同比增长15.7%。因此，不得不承认，利差仍是中国银行业收入的主要来源。

（二）市场定位是提升商业银行业绩的重要因素

随着近年来中国国有商业银行成功的股份制改革，中资银行的竞争能力不断提升。同时，中国银行业已全面履行加入WTO承诺，逐步实现金融业开放，外资银行越来越多地涌入进来，从长期来看，市场结构的变化和竞争的加强也必然对中国商业银行的业绩和盈利产生深刻影响。因此，如何找准适合自己的市场定位，从而在激烈的竞争中处于不败之地，便成为提升中国商业银行业绩的一个重要内部因素。

民生银行是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，其近年来的高速发展受到社会各界的高度关注。据国泰君安证券公司分析[8]，该行2011年净利润同比增长59%，其中贡献度最大的因素便是其针对中小企业、小微企业开发的商贷通业务，这是一种专为中小商户提供快速融通资金、安全管理资金、提高资金效率等全方位的金融服务产品，为了彻底解决中小商户融资难问题，帮助中小商户把握瞬息变幻的生意场和稍纵即逝的商机。2011年该行商贷通新增735亿元，增长46%，占全行新增贷款的一半，也正是此项业务驱动其存贷利差大幅上升83个基点。近年来中小企业融资难问题已成为困扰我国各阶层人士的重大难题，民生银行及时找准定位，开发商贷通业务，已成为各家银行学习的典范。

（三）宏观经济环境是保证商业银行业绩稳步增长的重要外部条件

商业银行作为重要的金融机构，其主要经营模式就是为资金供求双方提供中介服务，因此它的经营状况最终还是要依赖资金供求双方的经营情况。宏观经济的持续高速发展和居民收入水平的攀升极大增加了社会对银行服务的需求，这为商业银行业绩的改善提供坚实的微观基础。随着经济发展程度的提高，一方面居民的储蓄存款大幅增长，促使银行可用于贷款的资金来源增加，这会有利于银行传统的净利息收益；另一方面，微观经济主体的金融需求更加多样化，这又将提升银行的非利息收益，主要包括中间业务和证券投资业务的收益等。从长远来看，商业银行的生存和发展还是要依靠整个宏观经济的活力和由此促发的微观需求潜力。

据国家统计局数据显示，2009-2011年中国GDP增幅分别为：8.7%、10.3%和9.2%。与GDP的高速增长相一致，中国银监会近3年的年报显示，中国银行业金融机构的税后利润同比增幅分别为：39.3%、34.5和14.5%。中国银行业协会7月初“预计2012年银行业盈利增速将明显下滑”，随之而来的是7月9日国家统计局中国2012上半年GDP同比增幅7.6%的数据[9]，在宏观经济增速整体放缓的情况下，这更加肯定了中国银行业净利润下滑已成定局。毋庸置疑，实体经济的发展是银行业业绩提升的重要外部环境。

（四）风险管理是商业银行业绩的重要保证

商业银行的核心就是经营风险和管理风险。银行从本质上讲是经营一系列风险的金融机构，包括信用风险、市场风险、操作风险等，而风险管理水平的高低将直接关系到商业银行的业绩和盈利水平。如果不加强风险意识、提高风险管理能力，就可能酿成大祸。例如，1995年，著名的英国巴林银行倒闭事件起因于“魔鬼交易员”的不当操作。2012年5月份，“魔鬼交易员”一词再度震惊国际金融界，这次是与国际知名银行摩根大通联系在一起。因为该交易员一人的不当操作，使摩根大通巨亏20亿美元[10]。这充分显示出风险管理是商业银行经营必须筑起的一道防线。

从风险控制角度出发， 我国商业银行近几年虽取得了显著的进步，但离发达国家大型成熟银行的差距还很大。与国外银行相比，我国商业银行在经营方式上由于尚未实现混业经营，开展的高风险业务也相对有限，因而风险暴露水平较低。然而，随着我国金融市场的快速变革和全面对外开放， 我国商业银行混业经营的趋势已经显现，商业银行面临的风险将更加复杂，这些为我国商业银行的风险管理提出了严峻挑战。

三、对中国商业银行未来发展的政策建议

（一）积极做好应对利率市场化进程加速的准备

当前，我国利率市场化已经进入攻坚环节，即逐步放开存款利率上限和贷款利率下限。2012年6月和7月，中国人民银行两次宣布利率调整，尤其是在6月8日第一次宣布存款利率可以上浮10%，而且在7月6日又宣布扩大贷款利率的下浮空间至30%。这两次调整使得商业银行利差明显降低，其近年来享有的高利差空间缩小。如此调整显示出中国利率市场化进程加速的趋势，这必将深刻剧烈地改变中国商业银行的生存环境和传统盈利模式和经营方式，也无疑将给银行的业绩和盈利水平带来很大影响。商业银行必须从加快转型步伐、利率的风险定价、推进信贷资产证券化等方面提前做好各方面准备。

（二）顺应宏观环境变化，不断改善经营模式

2012上半年，中国的GDP增幅从近十年来的10%左右降至7.6%，引起了全世界的广泛关注。国家统计局有关人士表示，楼市调控是上半年GDP下滑的主要原因[11]。笔者以为，楼市调控只是国家目前强调的调整经济结构、转变经济发展方式的举措之一，除此之外，大力发展绿色经济、七大新兴战略型产业、积极促进内需增长等都是国家中长期的发展方针。中国商业银行想要在国内外竞争中立于不败，就应关注如何提升业绩水平和盈利能力，就应做到顺应大的宏观环境的变化：不断改善经营模式，积极转变传统业务发展方式，弱化对信贷资产和利息收入的高度依赖；努力改变经营收入结构失衡的现象，实现由利息收入主导向利息收入与非利息收入均衡发展的经营收入结构转型；降低传统经营收入结构对经济周期变化，逐步推进产权制度改革和经营机制改革[12]。这样才能保证银行业稳定增长的业绩水平和可持续的盈利能力。

（三）积极调整发展战略，稳固与市场及客户的关系

中国商业银行必须要正视并顺应金融改革和对外开放速度加快带来的内生和外生环境变化，捕捉发展机遇，及时调整自己的发展战略。首先，要积极进行业务结构调整，重视零售业务发展。在金融脱媒背景下，利率市场化将导致公司业务利差明显缩减，而零售业务却将以其资本节约、风险分散、稳定性强、成长性好、综合盈利高的特点成为维持银行利润的重要支点，对中小银行来说更将是难得的一片不会被大行垄断的领域。其次，要积极调整收入结构，努力提升中间收入占比。利率市场化使利差收入逐渐减少，因而银行就必须依靠非息收入增长进行替代，如托管、、咨询、现金管理等业务不仅基本不占用资本，而且有很强的客户粘性，将带来较高的综合收益。第三是要调整客户结构，发掘潜在的客户，尤其是做好高端客户的服务业务。我国中小金融企业数量众多，分部广泛，且不宜与大型商业银行实施价格战，因此，不同规模实力的银行应根据市场选择不同的客户结构，从而进行差异化、特色化发展，尽可能发掘客户的多重需求，对客户进行交叉销售，以多种产品固化客户关系。

（四）加强商业模式及产品服务创新

由于商业银行基础产品的高度同质化，能否在价格之外寻找到自己的特色化、差异化核心竞争力将成为一家银行生存的关键，这就必须依靠商业模式、产品服务等方面的创新，这也许是我国商业银行的另一利润增长方式。第一，商业模式创新。在利率市场化及金融脱媒趋势下，以融资为核心纽带的银企关系将不断弱化，而以客户为中心的综合化金融服务将成为维护客户关系的基本要求，银行必须从综合服务商业模式的创新着手，尽快实现从融资中介向服务中介，从“融资”向“融资+融智”模式的转变。第二，中间业务及金融营销合作创新。中间业务的创新要从两个方面入手[13]，一是对传统中间业务品种在服务功能上进行改良、重组和服务领域的延伸；二是顺应市场需要，规避经营风险，挖掘新的利润来源拓展服务领域，形成新兴的中间业务品种。金融合作创新则是如银证、银保、银担、银租和银期等营销合作的创新，防止理财产品趋同化和产品服务不到位现象，尽可能运用各种营销手段提高服务水平，为银行扩大并建立高端忠诚客户群，使银行利润稳步增长，最终实现可持续发展。

（五）结合新的监管法规，不断提升风险管理能力

中国银行业要进一步对外开放，防范风险是当务之急。2012年6月8日，中国银监会正式《商业银行资本管理办法（试行）》，并于今年1月1日起实施[14]。此办法的出台一个非常重要的意义是，可以督促商业银行时刻树立风险意识，从内部管理、经营模式等多方面提高风险管理能力，建立完善、高效的风险管理及定价机制，多方位全方面防范信用风险、操作风险、流动性风险等可能出现的一系列问题，使得银行辛苦挣得的利润不会付之东流[15]。

我国商业银行提高风险意识和风险管理能力要从多个方面入手。首先，转变风险管理理念。风险管理理念必须向长期稳健型转变，要从资本充足、资产质量、提足拨备及控制杠杆等方面入手，将风险作为绩效考核的内在要素，从根本上确保稳健经营和可持续盈利；第二，优化风险管理架构。传统的行政式管理架构要向垂直、矩阵式管理转变，以提高风险管理的独立性，缩短风险管理传导和决策链条，从而提高风险管理效率。第三，提高风险管理技术。积极推进新资本办法的实施，广泛推广Var等风险量化管理技术，加强流动性风险管理，强化主动负债管理和缺口管理机制，同时也要继续推进利率风险的研究和管理，尽快弥补当前的风险管理短板[16]。

参考文献

[1]《中国银行业监督管理委员会2011年年报》[R].

[2]中国资本证券网（2013年3月5日）消息[EB/OL].

[3]腾讯财经网（2013年3月2日）消息[EB/OL].

[4]王国刚，李仁杰，中国商业银行发展研究 [M].北京：社会科学文献出版社，2006.

[5]新浪财经网（2013年3月13日）消息[EB/OL].

[10] FT中文网（2012年5月24日）消息[EB/OL].

[12] 王丽新.我国商业银行效率分析及其决定因素研究[D].重庆大学，2006.

[13] 惠平.金融创新与商业银行业务发展[M].西安：陕西科学技术出版社，2005.

[14] 中国银监会官方网站[EB/OL].

[15]和讯网（2012年7月30日）访谈[EB/OL].

持续盈利的商业模式篇(7)

创新三要素

何谓商业模式一直是仁者见仁智者见智，简言之，商业模式就是企业整合各种资源，通过一定的途径或方式来满足特定客户的某些需求并实现盈利。

在同一产业领域，中小企业如果以相同或类似的商业模式和大型企业竞争，是没有任何胜算机会的。中小企业的成功商业模式肯定是创新的商业模式，肯定是受机构投资者和资本市场欢迎的商业模式。

我认为，商业模式主要包括三大要素：客户需求、业务模式和盈利模式，最终获得成功无不是这三种要素的完美结合。商业模式优化和不断创新将伴随着企业的整个经营周期，在企业的不同发展阶段，商业模式主要关注环节和创新点有所不同。

客户需求创新

在企业初级阶段，投资者主要关注的是客户需求创新和业务模式创新，通过独特的业务模式把优质的产品和服务尽快变成用户消费，形成市场领先。

客户需求创新：主要是产品或服务、目标客户群体等要素创新，以产品或服务创新为核心，打造适合特定目标客户的产品或服务，满足顾客的差异化需求或复合需求，增加顾客粘连度和忠诚度。

以“海底捞”火锅连锁店为例，其产品质量和菜品较其他同类火锅店并没有多大差异，但其成功的秘诀在于其销售的不是菜品，而是其创新的服务模式。服务创新体现在等位、就餐和买单等各个环节，用户从接受服务到就餐结束无不体验“上帝”的感觉，“海底捞”的商业模式创新就是服务创新。

业务模式创新

业务模式创新：核心为资源组织方式创新和供应链流程创新。

什么是业务模式？业务模式即公司为客户提供价值的方式，以及该公司为支持其利润模式和客户价值主张而组织资源和流程的方式。相比客户需求创新，业务模式创新涉及的范围比较广泛，包括但不限于目标市场变化、产品组合变化、购销模式变化、价格组合变化、业务流程变化、管理工具变化、供应体系变化等种种方面。

凡客诚品、当当、淘宝、京东商城等的商业模式创新主要为业务模式创新，改进了供应链流程，通过“线上和线下”组合，压缩了流通成本，缩短了产品供应时间，满足了客户核心需求，把体验营销发挥到了极致。。

盈利模式创新

企业到了发行上市阶段，一般在业内都具有很好的品牌优势和规模优势，是否具有稳定的有特色的盈利模式和可持续发展能力，是投资者最关注的问题，也是其是否能发行上市成功的核心。

简单地说，盈利模式就是企业赚钱之道，即借助商业模式哪个要素和环节获取利润，向谁获取以及怎么获取。盈利模式创新多种多样，包括但不限于收费方式、收费对象、收费内容、收费种类、采购方式、采购对象、成本控制等方面创新和改变。

新兴产业和第三服务产业内企业的盈利模式创新主要是搭配收费、间接收费、品牌授权等模式创新。

所谓搭配收费即免费和收费相结合，客户部分产品或服务消费不收费，部分产品或服务消费要收费，通过免费消费提供来增加客户粘连度和忠诚度，通过收费项目来实现公司盈利目标。

腾讯、360安全卫士等互联网企业即是搭配收费模式典型。以腾讯QQ为例，通过免费的即时聊天工具掌握和维持巨量用户资源，再通过广告服务、SP增值服务以及网络游戏等进行收费，从而获得巨大成功，日进斗金，先后拉来IDG、盈科数码等风险投资机构投资并在2004年成功实现上市融资。

所谓间接收费，即收费对象和消费对象分离。比如报纸、时尚杂志等媒体，都是以广告收入代替了报纸、杂志等本身赢利，报纸的纸张成本与销售价格持平甚至略高，消费者购买报纸的成本极低，时尚杂志更是通过广告、赞助品、会展、大型活动等获取主要利润。

所谓品牌授权，即通过品牌输出获利。《喜羊羊与灰太狼》的盈利模式，即先打造品牌，然后再开发衍生品，影视转播采取低收费，主要获取衍生品业务利润。

在传统产业领域，企业的盈利模式创新主要是采取规模经济和运营成本控制。比如雏鹰农牧、大康牧业、大湖股份等养殖类上市公司均是走规模经济之路，雏鹰农牧通过“公司+基地+农户”迅速扩大养殖规模，通过统一化、标准化运营模式在成本控制、生猪质量、食品安全等方面提升优于其他企业的系列保障，毛利率远高于同行业平均水平，发行上市时受到投资者追捧，发行市盈率约60倍，超募近6亿元。

动态创新

商业模式与资本运作相辅相成、互相依仗，资本运作是企业商业模式创新成功的重要保障，成功的商业模式创新为投资者进行资本投入并获得超额收益保驾护航。