货币资金论文篇(1)

一、关于货币资金内部控制的目的

《货币规范》在两条条文中提到单位货币资金内部会计控制的目的。一是第1条在讲到制定《货币规范》的目的时，是“为了加强对单位货币资金的内部控制和管理，保证货币资金的安全”；二是第5条中提到单位负责人对“货币资金的安全完整负责”。笔者认为，《货币规范》对单位货币资金内部控制的目的的描述尚欠完备。

（一）不尽符合《会计法》的规定。1999年全国人大修订的《会计法》，强化了从国务院财务部门到各单位“任何”个人的法律责任，尤其是严格地规范了单位负责人、会计机构和会计人员的会计行为，会计资料的合法、真实、完整性成为《会计法》的主线。将《会计法》视作《货币规范》制定依据，就应该在《会计法》的法律框架下去设计。就单位货币资金的内部控制而言，无论是制定《货币规范》的目的，还是单位货币资金内部控制的目的，不能仅仅是“为了保证货币资金的安全”或“货币资金的安全、完整”，还应为了货币资金的合法、真实。试想，不合法、不真实、不完整的“货币资金安全”，算得上真正意义的安全么？而这种没有建立在合法、真实和完整上的“安全”的货币资金，对于任何一个单位来说，又有何实际意义呢？

（二）不符合内部会计控制基本规范的要求。财政部制定的《内部会计制度规范——基本规范（试行）》在界定内部会计控制时指出，内部会计控制是“指单位为了提高会计信息质量，保护资金的安全、完整，确保有关法律法规和规章制度的贯彻执行等而制定和实施的一系列控制方法、措施和程序”。很明显，内部会计控制“基本规范”明确会计内部控制的目的也不只是资产的安全完整，还有会计信息的质量和有关法规的贯彻执行。故提高会计信息质量以及贯彻相关法规，即货币资金管理的合法、真实性都应视为内部货币资金控制的目标。

（三）从《货币规范》的条文来看，“符合”、“准确”、“妥当”、“无误”、“必须”、“应当”、“不准”等见之于条文的字里行间，表明《货币规范》条文中不仅是对涉及“货币资金的安全”作出规定，条文所列示的内容更多地关联到货币收支的合法合规、客观真实问题。

（四）从现实情况来看，有的单位货币资金确实存在被贪污、侵占、挪用的现象，但这些单位货币资金所出现的不安全现象并不意味着它是普遍性问题，各单位普遍的问题是货币资金开支的合理、合法、真实和货币回收有效、安全、可靠方面。真正要解决贪污、侵占、挪用等问题，可能要另辟新径，如优化公司治理结构。

总之，无论是设计货币资金内部会计控制规范，还是实施货币资金内部会计控制，其目的应是货币资金的合法、真实和安全、完整。

二、关于货币资金内部会计控制的主体

归纳起来，《货币规范》对单位货币资金内部控制主体大体分为3个方面。一是货币资金内部控制的总体性主体，即单位负责人和单位货币资金审批人的“上级授权部门”；二是单位货币资金业务控制主体，包括被授权的货币资金审批（核）人、复核人和办理货币资金业务的经办人；三是单位货币资金监督检查主体，即单位司职货币资金内部控制的监督检查的机构和人员。

根据我国《会计法》的规定，单位负责人即单位法定代表人或者法律、行政法规规定代表单位行使职权的主要负责人，“对本单位的会计工作和会计资料的真实、完整性负责”，当然，依照《货币规范》的规定，他们也理应“对本单位货币资金内部控制的建立健全和有效实施以及货币资金的安全完整负责”，这是很明确的。但是，《货币规范》对其他控制主体的职责权限则规定得比较模糊。如：

（一）被授权的货币资金审批人的“上级授权部门”。《货币规范》第9条中提到的这个部门是哪个部门？它所授的权，是怎样拥有的？它与单位负责人在货币资金内部控制上是怎样的关系？一旦经办人员依照《货币规范》第9条规定，向其报告越权的审批人的越权事项，这个授权部门如何作为，《货币规范》对这些都无原则性规定。

（二）《货币规范》第11条规定：“单位对于重要货币资金支付业务，应当实行集体决策和审批……”，以“防范贪污、侵占、挪用货币资金等行为”。这里有两个问题：一是对重要货币资金支付业务实行集体决策和审批，容易造成大家都来负责最后大家都不负责，最终无法追究任何人的责任的境况，如果这个负有决策和审批权的集体被少数人操纵或收买，或者其中多数人出自于不同利益角度不敢直言，甚至同流合污，那么这样的集体怎样能防范贪污、侵占和挪用现象的发生呢？第二，在货币资金支付这个具体会计业务的处理上实行集体决策和审批，这与《会计法》所明确的单位负责人负责制相悖，也与内部会计控制基本规范及本《货币规范》所规定的单位负责人负责制相悖。

（三）在审批（核）人与复核人之间，职责也不甚明晰。第10条第4款规定：“复核人应当对批准后的货币资金支付申请进行复核”，复核的内容包括两个方面，一是“货币资金支付申请的批准规范、权限、程序是否正确”，这是针对审核人而言的，对审批人批准后的货币资金支付申请的批准范围的正确性、批准者行使批准权限的正确性和批准程序的正确性进行复核。其实，这是第24条中关于监督检查主体的职责范围，将其加赋予复核人身上，不太合适。二是货币资金支付的“手续及相关单证是否齐备，金额计算是否准确，支付方式、支付单位是否妥当等”，这些情况的复核，对于财会部门内依法设置的稽核岗位和人员来说，倒是分内之事。但是，该条文接着规定“复核无误后，交由出纳人员办理支付手续”。假若有误呢，是退回给审批人，还是退回给支付申请的用款部门或个人？条文没有作答。

笔者认为，从实际出发，货币资金支付业务的审批，应采取审批人与复核人（或财会部门的稽核人员）工作相互交叉和相互衔接的方式解决，对于已列入预算（计划）的开支项目明确、数额明确的支付项目，审批人可据预算和实际支付的单证予以审批，而对于财经政策或国家标准的变动等而导致审批人很难当即审批的事项，则应由财会部门的稽核人员或相关人员先行预审、复核后，再由审核人进行审批，这样的程序和分工协作，或许使货币资金业务审批（核）更加妥当。

（四）《货币规范》中对货币资金业务经办人的职责，也欠清晰。第9条中规定“经办人应当在职责范围内，按照审批人的批准意见办理货币资金业务”，“对于审批人超越授权范围审批的货币资金业务”，有权拒绝并有权及时向审批人的上级授权部门报告。这里有两个问题。一是究竟谁该对审批人行使授权进行监督。从道理上来说，应该是授权人或者单位设立的专门司职监督检查的机构和人员，作为经办人，尤其是收付货币资金的出纳人员，他（她）们哪能行使监督审批人是否越权的职能，这似乎是比较明显的职能错位。二是对越权行为和越权的货币资金业务，行使拒绝权和向上报告权至少应该交给复核人，而不应该加赋予履行执行职能的一般货币资金业务工作人员身上。

三、关于单位货币资金内部控制程序和控制对象

《货币规范》在内部控制程序和控制对象方面也存在不完整的地方。

（一）关于控制程序。《货币规范》第10条规定了办理货币资金支付业务的程序。从程序性来说，除上述提到的复核人的职责权限有待进一步明确外，货币资金支付业务的规定程序应该是支付申请——支付审批——支付复核——办理支付。但是，货币资金收入业务的程序呢？《货币规范》几乎未提。笔者揣测，可能在以后出台的“销售与收款”的内部控制具体规范中会明确规定。即使那样，在《货币规范》中也应该扼要阐释，点到为止。因为《货币规范》是一个事关货币收、支及结存内部控制的专项规范。

（二）关于货币资金控制的对象。《货币规范》只列举了单位现金和银行存款，而对于市场经济条件下，越来越广泛出现的其他货币资金以及外币业务事项，几乎提都未提。笔者认为，今后修订时也应予补充和完善。

四、关于单位货币资金内部控制的监督检查的机构和人员

《货币规范》要求各单位建立对货币资金业务的监督检查制度，明确监督检查机构和人员的职责权限，定期和不定期进行检查，同时，对监督检查的内容作了4条规定，并要求针对发现的薄弱环节及时采取措施，加以纠正和完善。以上这些规定，都是十分必要的。但是，《货币规范》对单位监督检查货币资金控制的主体到底是哪个部门、哪些人员，未作明确规定，应该说，不应该回避这个问题。

笔者认为，能承担单位货币资金内控情况的监督检查职责的，应该明确指明是各单位业已建立并正起重要作用的内审部门和内审人员。其理由是：

（一）《会计法》已赋予内部审计对会计资料进行审计的规定。

（二）《审计法》中有企事业组织应当按照国家有关规定建立健全内部审计制度的规定，《审计署关于内部审计工作的规定》更对内部审计机构、人员的职责、权限及内审程序等作了明确的规定。

货币资金论文篇(2)

[摘要]物流金融是面向物流运营全过程,有效整合物流、资金流、信息流,组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动,从而提高物流和供应链效率与效益的一系列经营活动。本文从物流企业延伸物流核心业务价值链的角度出发,在分析物流金融发展现状的基础上,对物流金融业务的主要模式进行了归纳与分析,包括代收货款、垫付货款、仓单质押、保兑仓、物流保理等。

[关键词]物流金融;现状;业务模式

一、物流金融的主要作用

1.物流金融的概念

从广义上讲,物流金融是指面向物流运营全过程,应用各种金融产品,实施物流、资金流、信息流的有效整合,组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动,从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲,物流金融是指企业以市场畅销、价格波动幅度小、处于正常贸易流转状态且符合要求的产品向银行抵押作为授信条件,运用物流公司的物流信息管理系统,将银行的资金流与企业的物流进行结合,向公司提供融资、结算等服务于一体的银行综合服务业务。

2.物流金融的作用

物流金融其实就是物流的组成部分。现代物流本身就包括商品流通过程中的资金流和信息流,因此,可以认为物流金融是物流业务发展的内在的、客观的需要,同时,物流金融也是物流企业提供物流增值服务的主要内容之一。

融资企业。物流金融业务利用动产质押突破了传统固定资产抵押模式,缓解了贷款企业急需的流动资金;物流金融作为一种新的融资模式,有效降低企业50%的融资成本,加快了资金周转率;贷款企业利用银行的资金与物流企业的规范化、信息化管理,缩短了销售周期、降低产品库存,加快了产品周转,提高了资金利用率。

银行。物流金融业务为银行完善结算支付工具,提高中间业务收入创造了机会;银行在发展该业务的同时,也开发了新的客户群体,培育了潜在的优质客户;银行通过承兑汇票业务不仅可以快速吸收存款,还通过银承贴现获得了一定的利润;银行通过和物流公司的合作,极大地降低了资金风险,据有关银行统计物流金融的坏账率低于0.2%,大大低于银行现有业务的坏账率。

生产企业。生产商参与物流金融业务,可以提高企业资金回笼速度,加快了资金周转,降低了运营成本;解决了下游经销商的周转资金,生产企业可以稳定并拓展销售网络,有效扩大了产能。

物流企业。物流业与金融业结合,创造了一个跨行业、相互交叉发展的新业务空间,为同质化经营向差异化经营的转变提供了可能;物流企业通过融资物流业务,在获得物流业务的报酬之外还可以得到为企业提供增值服务的报酬,这种报酬通常是与融资金额或与货物价值相挂钩,从而极大地提高了自身的盈利水平;利用融资物流业务,物流企业可以快速切入核心企业的供应链,从核心企业向其上游和下游拓展,延伸服务链条。

二、物流金融发展现状

随着现代物流的发展,物流金融已经成为世界各大物流企业新的利润来源。世界最大的船运公司马士基、快递物流公司UPS等都在大力开展物流金融业务,这些跨国公司依托良好的信誉和强大的金融实力,结合自己对物流过程中货物实际监控,在为发货方和货主提供物流服务的同时,也提供物流金融服务,如开具信用证、仓单质押、票据担保、结算融资等,这样不仅吸引了更多客户,而且在物流金融活动中还创造了可观的利润。以UPS为例,为了推进物流金融服务,公司于2001年5月并购了美国第一国际银行,将其改造成UPS金融部门。在UPS提供的物流金融服务中,UPS在收货的同时直接给出口商提供预付货款,货物即是抵押,这样,小型出口商们得到及时的现金流;UPS再通过UPS银行实现与进口商的结算,而货物在UPS手中,也不必担心进口商赖账的风险。对于出口企业来说,借用UPS的资金流,货物发出之后立刻就能变现,如果把这笔现金再拿去做其他的流动用途,便能增加资金的周转率。

国内物流金融业务发展处于探索阶段,但近年来发展速度很快。国内大型物流仓储企业因为具有天时、地利、人和的先决条件和较大规模、良好行业信誉和充足资本储备,在物流金融业务拓展方面呈现出明显的优势。2005年以来,国内多家第三方物流公司和银行携手开展物流金融的新业务。中国诚通集团在全国各主要城市拥有近100家大型仓库,占地面积1500多万平方米,库房面积200万平方米,货场面积370万平方米,拥有铁路专用线120多条,存储能力为1000万吨,年吞吐能力为4000万吨,拥有国内最大的仓储企业中国物资储运总公司,该公司与中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国农业银行四大国有商业银行、中信实业银行、广发银行等十几家金融机构建立合作关系,为500多家客户累计提供质押监管融资近200亿元,抵押产品涉及黑色金属材料、有色金属材料、建材、食品、家电、汽车、纸张、煤炭、化工等诸多种类。①2005年12月22日,该公司与中国建设银行签署《银企合作协议》,开展监管货物、仓单质押、动产质押、指定付款买方信贷(保兑仓)等物流金融业务。中远物流从2006年开始探索物流金融业务,已先后与国内14家银行签订了框架协议,目前开发项目累计达到300多个。业务模式在仓单质押、保兑仓基础上,中远物流还结合自身优势打造了海陆仓操作模式,即银行为进口商开立信用证向国外的生产商购买货物,进口商缴纳一定比例的保证金,其余部分以进口货物的货权提供质押担保的货押业务。中国对外贸易运输(集团)总公司于2006年7月与中国工商银行签署了《物流金融战略框架协议》,在该协议中双方约定在物流监管与商品融资、物流结算、物流保理、物流担保和客户信用风险管理方面共同研发新产品,联结双方的服务平台,延伸客户服务范围,为客户提供高效、低成本的增值服务。

三、企业物流金融的主要业务模式

1.代收货款

第三方物流企业在将货物送至收货方后,货方收取货款,并在一定时间内将货款返还发货方。第三方物流企业收取现款后,由于时空、技术条件等限制,一般需要滞后一段时间向供方返款,随着不断的收款付款业务的开展,在一定的时间后就会积淀下相当规模的资金,不仅方便了客户,而且也大大改善了企业的现金流。代收货款模式常见于BtoC业务,并且在邮政物流系统和很多中小型第三方物流供应商中广泛开展。

2.垫付货款

垫付货款模式是发货人委托第三方物流供应商垫付扣除物流费用的部分或者全部货款,第三物流供应商向提货人交货,根据发货人的委托同时向提货人收取发货人的应收账款,最后第三方物流供应商与发货人结清存款。这样既可以消除发货人资金积压的困扰,又可以让双方放心。在垫付货款模式中,除了发货人与提货人签订的《购销合同》之外,第三方物流供应商还应该与发货人签订《物流服务合同》,在该合同中发货人应无条件承担回购义务。

3.仓单质押

仓单质押分为典型仓单质押模式和综合仓单质押模式。

典型仓单质押模式是仓单质押的基本模式,融资方把货物存储在金融机构指定的仓库后,凭仓库开具的货物仓储凭证即仓单向金融机构申请融资,金融机构根据货物的价值向客户提供一定比例的融资。第三方物流企业根据融资方与金融机构签订的质押贷款合同以及三方签订的仓单质押业务合作协议书,根据质押物寄存地点的不同,对融资企业提供两种类型的服务:一是对寄存在本企业仓储中心的质物提供仓储管理和监管服务;二是对融资方寄存在经过金融机构确认的本企业之外的其他社会仓库中的质押物提供监管服务,必要时才提供仓储管理服务。

综合业务型仓单质押模式。金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度,授予第三方物流企业一定的信贷额度,第三方物流企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务,由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上,金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信,其他的都由第三方物流企业负责。

仓单质押业务通过仓储企业作为第三方担保人,有效地规避了金融风险,既可以解决货主企业流动资金紧张的困难,同时保证银行高利贷安全,又能拓展仓库服务功能,增加货源,提高效益。

4.保兑仓业务

保兑仓业务是仓单质押的延伸。在保兑仓业务模式中,制造商、经销商、第三方物流供应商、银行四方签署保兑仓业务合作协议书,经销商根据与制造商签订的购销合同,向银行缴纳一定比率的保证金,一般不少于经销商计划向制造商此次提货的价款,申请开立银行承兑汇票,专项用于向制造商支付货款,由第三方物流供应商提供承兑担保,经销商以货物对第三方物流供应商进行反担保。第三方物流供应商根据掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额,并收取监管费用。银行给制造商开出承兑汇票后,制造商向保兑仓交货,此时转为仓单质押。通过保兑仓,大大缓解了交易双方的现金压力,提高了资金周转,真正实现了制造商、经销商、第三方物流和银行的多赢。

5.物流保理

物流保理模式是保理市场迅速发展的产物,客户在其产品置于第三方物流企业监管之下的同时,就能凭提单获得物流企业预付的货款,货物运输和保理业务的办理同时进行。

ZHONG可指物流企业联合金融机构为其他中小企业提供的融资服务。从保理业务的服务内容来说,物流保理业务与银行保理业务无本质不同,但是其经营的主体由银行变为了第三方物流企业,使物流和金融流的联系更为紧密。

与金融机构相比,第三方物流企业在对客户的供应链管理中,对于买卖双方的经营状况和资信程度都有相当深人的了解,在进行信用评估时不仅手续更为简捷方便,风险也能够得到有效控制。金融机构保理业务的主要风险来自于买卖双方的合谋性欺骗,一旦金融机构在信用评估时出现失误,就很可能财货两空,而在物流保理业务中,由于货物尚在物流企业控制之下,可以降低这一风险。

即使第三方物流企业因无法追讨货款而将货物滞留,由于对该货物市场有相当的了解,与该行业内部的供应商和销售商具有广泛的联系,在货物变现时能够享受到诸多的便利,使货物得到最大程度的保值。

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货币资金论文篇(3)

（一）不相容岗位分离

人力资源部门应制定各岗位职责说明书，明确相关部门和岗位的职责权限，有关货币资金的交易必须多人分工完成，严禁一人包办。一般来讲，货币资金的收支和记账岗位必须实行分离，也就是平常所说的管钱不管账。

（二）授权批准制度

企业应根据实际情况，对货币资金进行一支笔管理或按照业务类型对货币资金的收支进行分权管理。如果进行分权管理，可以按照不同的业务类型，如根据业务流程分为生产模块、行政模块、销售模块、供应模块等，对不同业务模块进行不同的授权管理，规定具体的授权方式、权限、责任等，并且要求被授权人按照授权范围进行审批，如果超出授权范围，要承担相应的责任。

（三）记录控制

所有的货币资金收支都要有合理合法的凭证，及时准确进行记载并按规定进行审核和批准手续，如固定格式的付款申请单及费用报销单。要求收支凭证和传递手续具有一定程度的严密性，从而保证货币资金的各项业务按照正常的渠道进行。

（四）决策控制

企业对于重要货币资金支付业务，应按照公司的有关规定，由公司管理层或者更高的决策层进行专题决策，按正常程序报经审批，以免发生职务侵占等货币资金舞弊行为。建立起责任追究制度，防范货币资金风险。

（五）资产保护

公司出纳员是公司办理货币资金业务的专职人员，其他人员不能办理资金业务和直接接触货币资金，公司要建立保管及保护措施，确保货币资金的安全。货币资金应定期盘点，保证账实相符。盘点时由出纳员及出纳员以外的其他人员和财务负责人在场，保险柜中不允许存放私人财物。定期由出纳人员以外的人员去银行取回银行对账单并与银行账进行核对，发现不符立刻查找差异产生的原因。

（六）对资金盈利性和流动性进行权衡分析

合理使用货币资金做好货币资金收支预测，保证资金链平衡，定期调查实际发生额与预测不符的原因。关注货币资金余额与贷款规模，合理使用资金，保证货币资金支付流畅且货币资金收益最大化。

二、货币资金的内部审计程序和关键点

（一）对货币资金的内部控制进行了解、审核和评价

审计人员可以根据企业内部的实际情况，通过不同的方法对货币资金内控进行了解。一般可采用流程图法和发放调查问卷、由资金管理部门相关人员介绍业务流程、实地观看实际货币资金业务的办理、检查已办理的业务凭证等手段收集必要的资料。进行了解时，审计人员应注意检查货币资金内控制度是否建立、相关规定是否符合内部控制。在了解和测试程序之后，审计人员需根据货币资金内部控制的有效性来决定实质审计程序中针对各环节抽取的样本量。对于内控信誉程度高的环节可以适当减少样本量，而对于内控信誉程度低的环节，应做重点检查。

（二）岗位分工和授权审批的审计

一是获取岗位职责说明书、资金管理部门目前制定的现金管理制度、票据管理制度、银行账户管理规定及融资管理规定、理财产品管理流程等相关文件，审核相关程序中业务流程的有关分工、授权情况及业务流程是否合适。二是从现金日记账和银行存款日记账中抽取业务，检查相关原始凭证和记账凭证的审核签字情况，是否有经手人、部门经理、主管副总的签字，是否经独立稽核人员的审核确认。三是检查被授权人的审批是否符合授权规定，是否有超越授权范围进行审批的情况。四是对现金收支进行检查，检查收付凭证，审查收支有无是否真实，有没有违反单位现金管理制度和银行账户的管理规定。五是检要的大额资金收支是否有领导层决策，检查审批和签字情况。

（三）票据及有关印章管理的审计

一是向出纳员了解票据的领用程序，查看票据使用登记簿中的登记内容和使用情况，确定登记内容是否能保证票据的领用和使用责任能够追踪到责任人。二是现场观察出纳员签发票据和背书情况，背书是否经过主管领导审批，是否与经审批的收款人一致。检查票据的保管情况，各种票据是否安全的存放在保险柜中。三是检查保管票据的出纳员、办理业务的经办人员、批准票据收付的审核人员职责分离情况。四是实地进行票据盘点并与票据登记簿及应收应付票据明细账进行核对，检查是否一致并查明原因。五是观察、询问财务专用章和个人名章的保管情况，是否分别由不同的人员分管，观察使用财务章和个人名章的程序是否能起到牵制的作用。

（四）现金管理的审计

一是检查现金日记账每日余额，与现金管理规定的库存现金限额进行对比，确定是否超过限额。二是检查现金支付项目，是否符合现金开支的范围，查看相应发票内容与摘要内容是否一致，有无套取现金的情况，是否有不执行现金管理制度的情况和违反结算纪律的情况。三是检查是否当日收取的现金及时送存银行。四是检查备用金明细账，审核备用金的领用是否符合备用金管理制度，是否经过了适当的审批，金额是否超出限额。五是通过检查出门证、询问有关人员的方式，检查容易漏记的收入是否均已入账，如出售废旧物资的款项。六是监盘库存现金，核对盘点金额是否与现金账相符，如果不符，应及时查明原因并做出处理。需要注意的是，监盘必须采取突击的方式，而且监盘必须要有出纳员以外的主管人员在场。如果实际盘点的现金高于现金日记账金额，还要关注是否有私设小金库等情况。如果实际盘点的现金低于现金日记账金额，则要关注进一步审查有没有挪用款项的行为。七是对货币资金收付的进一步审计，依据内控信誉程度的高低，抽取大额的收付款凭证进行检查，具体检查的内容包括核对收款的时间和金额、银行对账单时间和金额、收付款凭证和往来款明细账记录、实际收付金额与发票等原始凭据。

（五）银行存款管理的审计

一是获取银行开户情况表，包括单位所有下设的分支机构和部门，检查银行开户的情况。抽取一定的账户，检查开户和销户资料的原因和审批情况。二是审查账户的使用情况，检查明细账与总账是否一致，是否存在长期以来没有发生额的账户。对于长期不用的账户了解原因，是否有疏于管理产生风险的可能，不必要的账户建议进行清理。三是检查银行支票、汇票等结算凭证的取得、支付、保管等环节是否有关规定相符，尤其是支付环节，一般是要与出库单、销售发票进行核对。对于收款环节，则要与入库单、付款单位的发票等进行核对。着重审核这些原始凭证金额、内容、盖章等要素。检查是否存在没有真实交易和往来关系的收付款情况。四是检查有无银行账户出借的情况。可通过检查银行对账单，审查是否有未入账的大额存款进账和出账情况，检查是否遵守银行结算纪律。五是检查电子银行支付的控制。询问和观察电子支付情况下是否由出纳人员以外的其他人员进行复核，以确保支付款项的准确和安全。六是检查银行存款的核对情况。是否由出纳员之外的人员定期取得银行对账单并对银行账户进行核对编制银行存款调节表，做到账实相符。审计时要特别注意是否对银行存款进行逐笔核对，是否对不符事项进行分析核实，是否有长期未达账项。对于长期未达账项应及时分析原因，关注是否有风险存在。七是检查大额存单，必须拿到存单原件，并且关注提供原件的速度，如有搪塞现象，应高度关注，核实存单是否有质押等情况，防范挪用风险。

（六）对银行贷款、贸易融资的审计

一是检查银行贷款规模是否符合董事会决议对银行贷款等的授信额度审批。二是检查借款情况，从借款时间上看长短期贷款的配比，检查借款利率的情况。三是检查借款合同及明细记录，借款合同审批和签署情况。四是检查贸易融资是否经过审批，经办过程中是否不相容岗位分离。五是分析货币资金余额与银行借款余额，检查对银行贷款额度的利用情况。

（七）对委托贷款、信托投资等理财资金的审计

一是了解业务的合法性，检查董事会是否对公司暂时闲置资金的使用无限制性规定，对委托贷款信托投资等银行理财产品的对象及金额、利率保障有没有条件限制。二是检查业务流程是否经过审批，经办过程中是否不相容岗位分离。三是索取委托理财合同，检查委托贷款合同及信托理财合同的执行是否与实际条款相符，关注收益是否正确及时计入公司账户，会计核算是否正确。

（八）货币资金的流动性和盈利性审计

目前，很多企业对货币流动性和盈利性的管理意识不是太强，无法通过对货币资金流入、流出信息的分析进行合理的货币资金预测。审计人员可以检查企业每月的货币资金预算，全面掌握货币资金流入流出情况及货币资金管理部门如何实现现金收支差额部分的平衡和如何合理安排闲置资金。对于资金流入，应对销售预算和应收账款预算进行审核，注意销售回款周期。对于资金流出，应结合销售量、生产量和存货水平看采购材料数量的合理性，审核付款周期的合理性。通过检查货币资金收支，评价资金预算是否准确并分析差异产生的原因，通过检查货币资金平均余额，计算货币资金盈利性指标并与贷款平均利率进行比较，检查货币资金规模是否异常。对货币资金的盈利性和流动性进行评价，通过对这些指标的分析提高公司采购人员、销售人员、运营管理人员对货币资金管理的认识，指导资金管理部门合理配置企业闲置资金，科学规划企业采购和付款周期，避免资金占用和浪费，有效提高资金的利用效率、降低使用成本。

三、结语

货币资金论文篇(4)

【关键词】货币流动性 国际黄金价格 影响分析

近年来国际黄金价格波动剧烈，很大程度上是受国际货币流动性变动的影响。那么货币流动性对国际黄金价格的影响究竟如何？本文将就此问题进行分析。

一、货币流动性概念阐释

从经济学角度来看，流动性是指某种资产快速变现的能力，某种资产快速变现能力越强，则流动性越强。对于货币流动性的概念，学术界没有给出权威的定义，综合研究多家观点，笔者认为货币流动性主要分为狭义和广义的角度，从狭义上来讲，货币流动性是指中央银行发行的货币数量，央行发行的货币数量越多，流动性则越大；从广义上来讲，货币流动性是指一国的利率水平，利率水平越高，货币流动性越大。在理论分析中，货币流动性指标主要采用M/GDP指标来度量，即货币供应量与一国国内生产总值之比。

二、流动性理论概述

主流经济学对流动性对资产价格影响的理论研究主要分为货币数量论和货币传导论，这些理论选取某经济体货币供应量作为衡量货币流动性的指标。由于数据选择的不同，计算方法存在的差异，不同的理论得到的结论也不大相同。下面本文就流动性理论进行简要概述。

（一）货币数量论

货币数量论以费雪方程式为理论基础，其基本内容为货币供应量对物价起决定性作用，在货币流动速度既定的情况下，当货币供应量增加时，物价水平上升；当货币供应量下降时，物价水平下降。费雪方程的基本表达式为：MV=PT，其中M代指货币供应量；V代指货币流通速度；P代指物价水平；T代指交易量。综上，该公式可以表达为货币供应量与货币流通速度的乘积等于物价水平与交易量的乘积。近年来，随着经济的发展，特别是金融市场的迅速发展，费雪方程越来越难以反映实体经济的运行，经济学家对此进行了修正。修正如下，货币不仅能够满足商品流通的需求，也能够满足资产交易的需求，因此经济学家在费雪方程式中加入新的代表资本市场对货币需求的变量，即MV=PT+S，其中S代指除商品以外的资本市场对货币的需求，我们称其为修正后的费雪方程式。修正后的费雪方程式将货币供需分为两个部分，商品市场对货币的需求和资本市场对货币的需求。根据修正后的费雪方程式，当V和T不变时，M增加，如果P保持既定水平，那么S必然增加。这就表明，当商品价格保持稳定，货币供应量增加，货币会流向资本市场，导致资产价格上升；反之，则导致资产价格下降。

（二）货币传导论

1.托宾Q理论。在研究理论变化和国民收入变化关系时，经济学家托宾将参数“q”引入研究中，q代指企业资本价值与其重置成本之比。在参数q计算中，分子为企业在资本市场中的价值，分母为企业的基本价值，即其重置成本。当q值大于1时，表示企业重置成本比资本市场价值低，当q值小于1时，表示企业重置成本币资本市场价值高，等于1时，则二者相等。当货币供应量下降时，实体经济运行中对货币需求会增加，银行利率则上升，投资者对股票的需求下降，股市资本会流向银行，导致股票价格下跌，q值进一步减小，进而导致投资进一步减小，产出下降。

2.生命周期理论和财富效应理论。该理论认为消费者的消费是由其一生的收入所决定，而不是由短期的收入所决定，所以其消费均匀地分布在其一生中。金融资产是消费者一生财富收入的重要组成部分，影响着其一生的消费决策。因此，当货币供应量增加使得利率下降，从而对资产需求增加时，资产价值上涨，资产价值上升影响着消费者的财富收入，消费者的财富收入相对增加，使得其消费增加，进而导致国民收入增加。

3.单纯相关论。弗里德曼认为货币同股票、债券、房地产等资产一样，只是资产的一种形式，由于金融资产具有可替代性，所以超额的货币供给可以用适当的方法予以完全消除。作为资产的一种，货币可以被投资到实际资产市场中，当利率下降时，货币投资收益相对下降，资本会流入实际资产市场中，导致实际资产价格上升，资产收益上升，这一过程一直持续到货币需求与货币供给在新的产出水平下达到均衡。

三、货币流动性对国际黄金价格的影响分析

（一）货币理论解释

货币理论持有者认为货币政策从本质上决定了货币流动性，通过货币传导机制影响着货币流动性。当经济体实施宽松的货币政策时，货币供给量增加，对货币的需求相对减少，短期利率水平下降，进而长期利率水平下降。利率水平下降导致货币投资收益下降，资产投资收益则相对上涨，进而导致大量资本流入资产市场，引起资产价格上涨，黄金作为一种资产，其价格也随之出现上涨；反之，货币供给量减少，利率水平上升，对货币的需求增加，货币投资收益相对上升，资产投资收益相对下降，黄金价格则下降。

（二）S―LM理论解释

从IS―LM理论模型来看，价格水平由产品市场和货币市场共同决定，当代表货币市场的LM曲线向右移动时，利率水平势必会呈现下降趋势，由于资产价格与利率水平成反比，理论下降，资产价格必然会呈现上升趋势，即货币流动性增加导致资产价格出现上涨，黄金作为投资资产，其价格必然同样会出现上涨趋势。反之，若LM曲线向左移动，利率水平出现上升趋势，资产价格相反会出现下降趋势，即货币流动性减少导致资产价格出现下降，黄金价格同样呈现下降趋势。

（三）货币数量论解释

修正后的费雪方程MV=PT+S表明，商品市场和资本市场共同受到货币供应量的影响，即货币供应量同时影响着两个市场。货币不仅需要满足商品市场需求，还需要满足资本市场需求。实体经济价格水平保持不变时，当货币流动性高于经济发展需求时，资产价格就会上升，国际黄金价格势必会呈现上升趋势；当货币流动性低于经济发展需求时，资产价格就会下降，国际黄金价格势必同样呈现下降趋势。从近百年来发生的国际经济危机情况来看，多次经济危机都出现了物价相对稳定而资产价格飞速增长的状况。

通过以上分析不难看出，理论界对货币流动性对资产价值的影响基本达成共识，即货币流动性通过利率等传导机制直接或间接影响着资产价格。当货币发行量增加，流动性增加时，大量资金会流向股票、债券、房地产市场等各类金融资产，从而推动资产价格上涨；当货币发行量紧缩时，大量资产会退出资本市场，资产价格下降，宏观经济呈现不景气状态。黄金作为投资性金融资产，其价格同样受货币流动性的影响。当国际货币流动性过剩时，投资国际黄金市场的货币增多，国际黄金价格必然会出现大幅上涨趋势；当国际货币流动性紧缩时，投资国际黄金市场的货币减少，国际黄金价格则会出现大幅下降趋势。

货币资金论文篇(5)

关键词：资产价格泡沫；货币政策；金融稳定

一、 资产价格泡沫的定义与理论研究

20 世纪60 年代是经济增长理论的繁荣时期，与此同时，一些学者对资产价格泡沫的形成也提出一些看法。但是直到20 世纪80 年代，经济学家关于资产价格泡沫问题的正式研究仍然不多，这在很大程度上是由于经济学家分析的理论基础与统计工具的不足造成的。在市场有效性假设成为现代经济学尤其是金融经济学的理论基础后，经济学家们围绕有效市场中是否存在资产价格泡沫展开了激烈的讨论。对于什么是资产价格泡沫，西方理论界较为普遍认同金德尔伯格（Kindleberger ，1978）的定义，他定义资产价格泡沫为某种或者几种资产价格在波动过程中突然上升，资产价格的上升使人们产生将来价格会继续上升的预期，不断有新的投资者进入使得价格偏离其真实价值，投资者更关注买卖价格的差异收益，而忽视资产本身的内在价值，资产价格持续上升后由于预期逆转及缺少新的投资者会引发价格的迅速下降，最终导致泡沫的破灭。

资产价格泡沫对区域的金融系统乃至整个社会金融系统都会产生破坏性的影响。从最早的荷兰郁金香狂热到英国南海泡沫，再到美国1929年的股市崩盘都是历史上典型的投机泡沫实例，20世纪末的日本股市暴涨暴跌使得日本经济至今仍持续低迷，最为严重的是2008年以来美国发生的次贷房地产泡沫造成的金融海啸，给各国的实体经济造成了巨大的破坏。这些现象用传统的金融理论几乎都很难解释。究竟是什么因素导致了资产价格的泡沫过程，西方资产价格泡沫的理论研究主要有理性资产价格泡沫和非理性资产价格泡沫研究。理性资产价格泡沫理论利用模型揭示了资产价格在稳定的市场中会不断膨胀，理性预期的投资者不介意对泡沫而非对内在价值进行投资，因为两者都会产生正的收益率。在理性资产价格泡沫理论的基础上，经济学界陆续提出了很多理性泡沫模型，促进了理性泡沫理论的完善与系统化。同时，很多经济学家从行为金融的角度来分析泡沫现象，形成非理性泡沫研究理论。比较典型非理性泡沫理论模型有噪音交易者模型、过度交易泡沫模型、投资者情绪模型等。理性和非理性资产价格泡沫理论对泡沫模型做了大量的研究，取得了杰出的成果，但总体而言资产价格泡沫的有关理论还未能完全解释资产泡沫现象，尤其是对资产泡沫的何时产生、破裂及对策仍缺乏行之有效的预测和计量手段。

二、 资产价格泡沫的货币政策因素相关研究进展

随着资本市场的发展，世界各国的金融资产存量不断增加，麦肯锡研究表明，到2006年底全球金融资产达到167万亿美元，约为全球GDP的3.5倍，根据美联储在2007年3月披露的数据，美国目前全部金融资产大约是其GDP的7倍左右。以股票和房地产为代表的金融资产价格由于易受到货币政策的影响，资产价格泡沫的货币政策因素受到日益广泛的关注和讨论，已成为近年来资产价格泡沫领域的主要研究方向之一。

在金融理论发展早期，最先研究资产价格与货币政策关系的理论是货币传导理论，货币政策对资产价格的影响主要有凯恩斯的利率传导渠道、托宾q效应、财富效应以及“金融加速器”效应理论等，货币工具变量通过影响投资来影响债券等资产价格，进而影响产出和实体经济。随着货币供应理论及货币的内生性研究，对货币政策操作即中央银行控制货币工具对资产价格更直接的影响，成为资产价格与货币政策关系研究的热点。研究表明，在20世纪80年代，日本、荷兰、英国等国家和地区发生的资产价格膨胀与当时所采取的金融改革有关，金融改革使企业和家庭增加了获得信贷的机会，由此导致国内消费和借贷的增长，推动了股票等资产市场的膨胀。近年来的股票市场与货币政策关系研究得到了相似的结论，即货币政策对股票价格影响显著，宽松的货币政策将导致股票价格上升，紧缩的货币政策如提高短期利率会导致股票价格的下降。White（2008）认为2001年～2005年间美国长期低于1%甚至是负值的低利率政策是廉价的货币政策，其结果导致了资产价格与信贷的巨大需求泡沫。当过度投资和过度消费转变为严重的通货膨胀压力时，美联储不得不停止货币扩张，利率上升、房地产价格下跌及购房人断供使房地产泡沫破灭成为引发次贷危机的根源。同时，一些学者使用模型对资产价格与货币政策关系进行了实证研究。Goodhart和 hofmann（2001）利用VAR模型对G7国家的最优货币政策研究时发现，房地产以及股票价格会影响需求和膨胀指数，忽视资产价格会使分析货币政策的经验模型出现偏误，从而使货币政策建立在一个错误的经济模型上。Goodhart和hofmann（2008）又利用固定效应面板VAR考察了17个工业化国家在过去三十年来货币、信贷、资产与经济活动之间的关系，发现这些变量之间存在显著的多方关系，并且在资产价格上涨期间更为明显。我国学者也对国外的资产价格与货币政策关系进行了相关研究，张建华（2008）认为美国2006年～2007年基准利率过快提高，是导致房地产价格下跌的重要原因。昌忠泽（2010）认为美国金融危机与流动性冲击和货币政策失误有关，但危机后美国向金融市场注入的流动性有效地降低了金融市场崩溃的概率。李健、邓瑛（2011）对美国资产价格泡沫积聚时期的研究表明资产价格上涨实体推动因素不足，重要的还是货币推动因素。

随着我国近些年股市和房地产市场的快速发展以及人民币升值预期增强，资产价格泡沫现象逐渐显现，资产价格受货币政策因素影响也引起了我国学者与货币政策当局的关注。易纲和王召（2002）肯定货币政策对股市价格的直接影响，他们认为在短期中货币政策主要作用于股票价格，股票价格对货币政策的反应先于普通的商品价格，在中短期股票价格和商品价格的同向变动。吕江林（2005）研究了上证综合指数与实际GDP之间的动态关系，结果显示股票指数与GDP存在着双重协整关系和单向因果关系，结论认为货币政策应当对股价变动做出适当反应。瞿强（2007）认为货币政策面临的物价稳定与资产价格膨胀的挑战仍然等待新的理论解释。王虎、王宇伟和范从来（2008）利用非限制性VAR模型研究发现我国股票价格波动在一定程度上包含了未来物价膨胀信息，可以作为货币政策实施的指示器。

三、 货币政策应对资产价格泡沫的相关研究进展

近年来国际上在资产价格泡沫经济时期的货币政策对策问题上存在着相对立的两派观点，即以伯南克和格特勒（Bernanke & Gertler，1989）为代表的无为论和以切凯蒂（Cecchetti et al.，2000）为代表的有为论。无为论认为，只有在资产价格的膨胀已实际引起物价的通货膨胀，此时货币政策才应该对资产价格采取相应措施，如果物价未发生膨胀，就不应单独对资产价格膨胀采取措施。无为论强调了货币政策在调控资产价格方面所面临的困难，首先是资产价格波动的原因复杂多样，货币政策调控资产价格能力受到限制；其次是货币政策对资产价格进行调控会扭曲资产价格的形成机制，容易诱发投资者的道德风险；最后是频繁变动货币政策会损害货币政策信誉。无为论认为资产价格泡沫很难得到确认，同时货币政策对资产价格影响还具有不确定因素，因此货币政策目标不能盯住资产的任何特定价格水平，只有在资产价格波动实际影响到了物价膨胀、产出水平和经济预期时，才需要对资产价格的变化采取一定措施。同时，盯住资产价格的货币政策会产生许多缺点，首先很难获得资产的合理价格，此外货币政策以资产价格作为目标可能导致目标以外的产出波动和通货膨胀。

有为论认为在资产价格波动超过其基本面时，就需要采取相应货币政策应对，直接作用于资产价格，减少资产价格泡沫将取得更好的宏观经济效果。如果货币政策仅盯住物价膨胀，很有可能错过资产价格泡沫引发的金融结构失衡情况。金融结构失衡会对危及银行和企业的资产负债，进而加剧失衡状况，影响产业循环周期。货币政策及时对资产价格波动进行反应会有利于控制泡沫避免随后实体经济发生更大的危机。国外研究中关于挪威等较小国家经济中房价、证券价格对利率等货币政策的研究数据表明，将资产价格纳入目标的积极货币政策会有更好表现。Borio和Lowe（2002）认为在低通胀下，若货币政策仅盯住通货膨胀，会使信贷持续增长造成的需求压力首先体现在资产价格上而不是商品与服务价格上，资产价格膨胀将导致金融结构失衡。Ahearne（2005）发现资产价格泡沫与GDP、投资、CPI及产出缺口有关，而且上涨往往开始于宽松的货币政策，需要货币政策在资产价格泡沫形成之前作出反应。Castro（2008）认为2007年金融危机源于美国而非欧元区，很大程度上归因于欧元区货币政策抑制了资产价格泡沫，而美联储没有采取应对资产泡沫的货币政策措施。我国学者瞿强（2001）较早研究了货币政策与资产价格关系，认为货币政策应该适当关注股票市场价格的波动。郭田勇（2006）也对我国货币政策与资产价格关系进行了分析，认为货币政策应该关注资产价格，当资产价格变动影响央行通胀预期时，货币政策需做出反应。

四、 总结与展望

总体来看，国内外相关的文献大多是肯定资产价格泡沫受货币政策因素的影响，但也存不足之处：一是国内外相关的文献大多是关注资产价格对通货膨胀的影响，进而考虑采取相应货币政策，缺乏货币政策直接影响资产价格的分析，这些理论还不能完全解决货币政策如何影响资产价格泡沫的问题，研究更多关注资产价格对通货膨胀的影响，试图将资产价格作为通货膨胀因子纳入货币政策目标中，对货币政策资直接影响产价格的关注不足。二是大多数研究是以一国或经济相似的几个国家为研究对象，缺乏比较，不同国家的资产证券化规模使得各国资产价格对货币政策敏感性存在着差异。在金融资产总值超过GDP数倍的西方发达国家，货币政策的调整不可避免对要资产价格形成较大影响，而在金融资产总量仅为GDP一倍左右的中国，资产价格对货币政策的反应可能并不是很明显。三是研究多集中于股票价格与货币政策，忽略了房地产价格等其他易受货币政策影响的资产，不能全面考察货币政策在资产价格中的作用。四是研究多关注于资产价格上升过程中货币政策因素的讨论，对资产价格泡沫破灭过程中货币政策因素讨论较少。分析中一般借鉴“泰勒规则”中通胀率和GDP缺口对货币政策指示作用，缺少对传导变量投资的分析，事实上投资在货币政策影响资产价格泡沫中起重要传导作用。

现有的研究虽然还不完善，但都趋向认同以股票和房地产为代表的资产价格易受货币政策的影响，宽松的货币政策会引起资产价格泡沫，不关注资产价格泡沫的货币政策调整会引起资产价格意外波动，造成金融不稳定，这种预期可以作为中央银行制定货币政策的重要参考依据。近年货币政策论理一直在争论是否存在一种可能性，即在中央银行货币政策目标是唯一的价格稳定情况下，通过事先提高利率，从而影响（增大）资产价格泡沫的破裂概率，这样虽然短期内经济体的通货膨胀水平可能会与目标值相偏离，但从长期来看，能够使得福利损失最小化，反而可能是最优的货币政策。当前的主流观点虽然认为资产价格泡沫与货币政策密切相关，但是还没有明确支持货币政策直接干预资产价格。资产价格泡沫中的货币政策影响因素仍有很多争论，还没有完善理论或模型解释。资产价格泡沫与货币政策的重要性决定了两者关系将成为学界持续的研究热点。

参考文献：

1. 易纲，王召.货币政策与金融资产价格.经济研究， 2002，（3）：13-20.

2. 吕江林. 我国的货币政策是否应对股价变动做出反应？. 经济研究， 2005，（3）：80-90.

3. 王虎，王宇伟，范从来. 股票价格具有货币政策指示器功能吗——来自中国1997—2006年的经验证据. 金融研究， 2008，（6）：94-108.

4. 张健华.美国次贷危机与金融制度重构，金融研究，2008，（12）：1-9.

5. 昌忠泽.流动性冲击、货币政策失误与金融危机—对美国金融危机的反思，金融研究，2010，（7）：18-34.

6. 李健，邓瑛.推动房价上涨的货币因素研究—基于美国、日本、中国泡沫积聚时期的实证比较分析.金融研究，2011，（6）：18-32.

7. 瞿强.资产价格与货币政策. 经济研究， 2001，（7）：60-67.

8. 郭田勇.资产价格、通货膨胀与中国货币政策体系的完善. 金融研究， 2006，（10）：23-35.

9. Bernanke， B.S.and M.Gertler.Should Central Banks Respond to Movements in Asset Prices. American Economic Review（Papers and Proceedings）， 2001，（91）： 253-257.

10. Cecchetti， S.， H.Genberg， J. Lipsky， and S.Wadhwani， Asset Prices and Central Bank Policy.Working Paper， Geneva Report on the World Economy CEPR and ICMB， 2000，（1222）.

重点项目：中央财经大学211工程3期金融学重点学科建设项目（项目号：2011001）和中央财经大学研究生科研创新基金（项目号：2011015）资助。

货币资金论文篇(6)

[关键词]人民币；货币政策；区域效应

[中图分类号]F822.0 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2014）16-0049-02

1 货币政策的含义

货币政策的含义有广义和狭义之分。广义的货币政策是政府、央行及相关部门实施一切关于货币的规定及采取的相关措施。而我们传统意义上的货币政策是指中央银行为了实现既定的经济目标而运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。

货币政策的含义包括：①政策目标，即货币政策要达到的最终目标。在我国货币政策的主要目标是保持金融稳定并以此促进经济增长、充分就业以及保持国际收支平衡；②中介目标，即为了实现特定政策目标所选取的操作对象。通常情况下央行可实际操作的中介目标有利率、货币供应量、银行信贷规模、基础货币、超额准备金及股票市值等；③货币政策工具，即实现货币政策目标所运用的手段。它主要包括法定存款准备金、再贴现政策以及公开市场业务等。

2 区域效应的概念以及区域的划分

区域效应是指由于地理区位的不同，会影响区域间诸如经济发展程度、经济结构、对外贸易程度等的经济发展差异，因此统一的政策实施会在区域间产生差异。影响货币政策效应的因素主要包含三个方面：第一是货币政策的时滞。第二是货币流通速度的影响。第三是微观主体预期之间的对消作用。对于区域的划分主要基于2005年国务院的《地区协调发展的战略和政策》，由传统的东、中、西三个经济板块变更为东部、中部、西部以及东北部四大经济板块。

3 关于货币区域理论的几种观点

3.1 最优货币区理论

1961年，罗伯特・蒙代尔教授发表的文章《最优货币区理论》，是最优货币区理论最初的雏形。这一时期的经济烙印即是布雷顿森林体系、西方国家整体的低通货膨胀率、各国实行资本管制与早期欧洲一体化进程。最优货币区理论就源于学者对于在这种经济情况下固定汇率与浮动汇率孰优孰劣的争论。这一时期研究的重点是讨论衡量最优货币区的各种条件和评判指标。蒙代尔提出将要素在地区间的充分流动作为最优货币区的评判指标，如果几个地区之间具备了要素的充分流动，则可以判断其为最优货币区，反之，则没有达到形成最优货币区的标准。

3.2 货币中性理论

关于货币中性的理论包括新古典学派的面纱论和哈耶克的货币中性理论。新古典学派的“面纱论”产生于19世纪末20世纪初的金本位流行的大背景下，其基本前提是理性预期和市场全部持续出清。新古典学派允许经济存在非均衡状态，并认为非均衡状态的存在迫使产生经济恢复均衡的某种力量。新古典学派的实际余额效应指出价格水平通过货币持有量实际价值的变化对消费产生影响。理性预期学派包括卢卡斯、华莱士等人均认为：无论是长期还是短期，货币都是中性的。

3.3 货币非中性理论

对于货币政策的非中性理论实质上是货币政策的有效性理论。货币均衡理论认为保持货币中性并不是无条件的，保持货币中性是要付出代价的，因此货币不可能一直是中性的，货币政策有效是要付出一定的代价的。

3.4 货币政策传导机制理论

货币政策传导机制是货币政策从最初制定到最后实现最终目标过程中各个环节之间的相互联系、各种因果关系的总和以及运行的过程。货币当局在制定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具进行显示操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。

（1）利率传导渠道：利率传导渠道是最为传统的货币政策传导机制。凯恩斯将货币、利率以及投资三者之间的关系用流动性偏好和投资利率弹性来解释，流动性偏好是货币与利率之间的关系，投资利率弹性是投资与利率之间的关系。由于货币、利率以及投资之间存在着这样的关系，货币就可以通过利率来影响投资，从而影响社会经济活动。在这个过程中货币供应量的调整必须先影响利率，才能使投资和产出产生变化。

（2）信贷传导渠道：凯恩斯关于利率传导渠道的观点是建立在完善的金融市场基础之上的，在完善的金融市场中间各种金融资产可以相互替代，货币供给可以通过利率影响产出。事实上绝对完善的金融市场并不存在，信贷传导渠道就建立在这种不完善金融市场的基础之上。由于资本市场的不完全性导致了银行贷款和其他金融资产的不完全替代。银行贷款的额度是由货币政策影响的，而信息的不对称性导致大多数的企业只能依靠银行贷款，而社会中仅有极少一部分企业能够选择其他的融资方式（诸如发行股票、大额存单等）。

（3）汇率传导渠道。关于汇率传导渠道的理论包括瑞典学者卡塞尔的购买力平价理论、凯恩斯的利率平价模型和蒙代尔-弗莱明模型。①购买力平价理论。购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价是两种货币在各自国内购买力之比所决定的。相对购买力指标，是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数。根据购买力平价公式，当一国的通货膨胀率高于另一国的通货膨胀率，本币汇率就会下跌，反之，本币汇率则会上升。在浮动汇率制度下，中央银行具有影响国内通货膨胀的能力。②利率平价理论。利率平价说认为利率与汇率的关系极为密切，由于国际间套利性资本流动，如果一国中央银行实行扩张性货币政策，货币供给的增加大于货币需求的增加，利率就会自然的趋于下降，此时若另一国的利率水平没有变动，那么由于资本存在逐利性，本国的资本就会流入另一国，追求更高的利率收益，导致本币汇率下降。③蒙代尔-弗莱明模型。开放经济下的IS-LM模型中，总供给曲线是平缓的，产出会随着总需求做出积极的调整；经常项目平衡取决于收入和本国产品与外国产品的相对价格，汇率固定或浮动，资本流动不完全，汇率预期是固定的。如果央行此时取扩张的货币政策，会使国内利率下降，导致资本外流、汇率下降。在固定汇率制度下，货币政策是无效的。

4 中国货币政策区域效应的影响因素

4.1 区域经济发展水平的差异

中国经济高速增长的同时，区域发展不平衡问题也逐渐凸显。东部、中部、西部和东北地区四大经济板块间经济发展差距逐渐明显。主要体现在：①经济总量上的区域差异。我国东部地区生产总值远高于其他三个地区，东北排在第二、中部排在第三、西部地区排在最后。地区生产总值最高地区的地区生产总值是最低地区的3倍多。②人均收入水平的区域差异。收入水平与其对货币冲击的反应强度紧密相关。当人均收入水平极低而只能满足温饱时，其支出只能满足基本生活需要，此时的货币政策呈现刚性；而当人均可支配收入极高时，收入的很大一部分将用于投资和储蓄，人们可以分散投资渠道降低货币政策带来的冲击，这部分收入高的人对货币政策冲击并不敏感；当人均收入水平处于中等时，不同于其他两种状况，货币冲击反应强度是先随着收入水平上升的，而到达某一临界点后又开始下降。各地区城镇居民收入差异有所缩小，西部地区增长较快。

4.2 区域产业结构差异

经过多年的现代工业路线的发展，我国东部地区已经形成了以长三角、珠三角以及环渤海等经济圈为中心的经济工业带，工业化水平位居世界前列。总的来说东部地区第一产业所占比重较低，第二、第三产业所占比重相对较高。中部经济板块是我国著名的能源原材料基地。中部地区的第二产业比重低于东部。西部地区同中部地区相对类似，重点发展原材料和能源工业，提供东部地区。东北地区拥有深厚的重工业生产基础，但是由于改革开放后，我国经济的重点放在东部地区，东北的工业发展日渐衰落，在全国的工业总产值占比下降，工业产品的市场份额也降低，同时它的第三产业发展也十分缓慢，经济发展水平不高。

货币政策对不同的产业冲击效果是不相同的，对于资本密集型的产业，由于对资本的要求高，因此货币政策的微小变化都会对该产业造成巨大冲击。而对于对资本需求量比较小的产业，其受货币冲击的程度就相对要小得多。

4.3 区域金融发展水平差异

经济发展的水平和结构从根本上决定了金融发展的水平和结构。我国经济的货币化和金融化程度在逐步提高，但是地区间金融发展程度是有所差别的，东部地区和东北地区的金融发展程度相对较高，中部地区和西部地区的金融发展程度相对较低。在我国，融资渠道比较单一，居民所拥有的金融资产大部分是来自在金融机构的存款（针对我国主要是银行），而企业融资大部分也是通过来自金融机构的贷款。金融市场和金融机构在货币政策的传导过程中起着至关重要的作用，货币当局制定相应的货币政策后，选用一定货币政策工具作用于货币政策中介目标，并最后实现最终目标的过程中，中间必须要以金融市场和金融机构为媒介。货币政策要想充分发挥其作用，必须有完善的金融市场和金融体制。我国东部发达地区和欠发达地区之间的金融资产工具有很大差异。东部地区无论是传统的低风险资产工具（存款、债券），还是高风险资产工具（股票）所占比重都远高于其他三个地区，由此说明在金融发展水平高的地区，金融理财工具多样化程度高，融资渠道多，居民对于多样性理财工具的接受程度高。而中部、西部以及东北地区这三个经济欠发达地区则呈现出相反的态势。就银行业金融机构分布来讲，东部地区所占的比重最大，西部地区次之，然后是中部地区和东北地区。参考文献：

[1]韩非.人民币区域化：目标・路径・战略[J].中国连锁，2013（8）.

货币资金论文篇(7)

关键词：基础货币 存款货币银行 资产负债结构调整 货币乘数

传统货币乘数理论与五部门资金流量均衡分析

传统货币乘数理论由于简化了银行的行为，导致其对有关现象难以给出合理解释，需要建立包含银行如何调整资产负债表，进而影响货币乘数的模型。

（一）传统货币乘数理论

传统货币乘数理论认为，货币乘数m可表述为：m=1/α，α为法定存款准备金，0

（二）五部门资金流量均衡分析

假定一国为封闭经济，经济部门分为五类：家庭、企业、政府、非金融企业、存款货币银行、中央银行，五个部门间存在广泛的资金往来，将不同部门的资金来源与运用编制成矩阵，构成了资金流量账户。行为交易内容，列为交易部门，每一项交易的货币量分别以正负号同时计入对应交易部门，正号表示贷，负号表示借。因此，资金流量账户每行和每列的交易量之和均应为零。具体编制如表1所示。

从资金流量账户的横向看，可以得到如下几个均衡方程：

S=I+B （1）

等式（1）表明，整个社会的资金来源于家庭储蓄，家庭储蓄转用于净投资、弥补财政赤字。

CP+CB+CG+CH=M0 （2）

等式（2）表明，家庭、非金融企业、政府以及存款货币银行持有的通货都由中央银行提供。

DP+DB+DG=DH，R=α*DH （3）

等式（3）表明，家庭、企业和政府的储蓄存款形成存款货币银行吸收的存款，其中一部分以准备金的形式上缴中央银行，形成了银行在中央银行的存款。

LP+LB+LG=LH （4）

等式（4）表明，存款货币银行通过吸收存款和从中央银行贷款，实现对外贷款。因为家庭、中小企业、大型企业的现金漏损率不同，当面对外在冲击时，银行会将贷款从现金漏损率高的客户转移到现金漏损率低的客户，由此影响货币乘数。

BB+B+ZBJ=BP+CB+HB （5）

等式（5）表明，非金融企业、政府、银行向家庭、存款货币银行融资。中央银行买、卖债券，影响银行资产结构，同时银行也可以通过债券结构调整回避中央银行的冲击。

IRB+IRP=IRH （6）

等式（6）表明，非金融企业和家庭的保险准备金是存款货币银行资金来源。当银行面对外在冲击时，银行会对这部分资金的挤占或挪用，以应对外在的冲击。

BR+BRB=BRH （7）

等式（7）表明，非金融企业和家庭的证券准备金构成了存款货币银行的存款，成为银行资金来源。银行能够在一定程度上支配这部分资金的使用，以应对外在的冲击。

JSB=JSH （8）

等式（8）表明，非金融企业的结算资金也是存款货币银行的资金来源。银行能够在一定程度上支配这部分资金的使用，以应对外在的冲击。

从纵向看，根据资金流量账户可以得到如下几个等式：

S=LP-（CP+DP+BP+IRP+BR） （9）

等式（9）表明，家庭的净储蓄资金分布在现金、存款、保险和证券保证金、银行贷款。

I=（CB+DB+IRB+BRB+JSB）-（LB+BB） （10）

等式（10）表明，非金融企业投资分布在现金、存款、贷款、证券和保证金。假定非金融企业不持现金、存款、证券、保险保证金、结算资金，则企业投资资金都来源于银行贷款。

B+（CG+DG）=（LG+B） （11）

等式（11）为政府预算等式，表明政府通过从银行贷款和发行债券取得资金，用于弥补财政赤字。假定政府财政赤字只能通过发行债券来弥补，财政赤字的多少就是发行国债的多少。

LH+BH+CH=（DH-R）+IRH+BRH+JSH+LCG+ZBJ （12）

等式（12）表明，存款货币银行的资金来自家庭存款、客户的保险和证券保证金、结算资金、资本金、中央银行贷款。银行可能挤占或挪用对这部分资金，对冲中央银行的货币政策影响。

M0+R=CB+LCG （13）

等式（13）表明，中央银行是基础货币的唯一提供者，它通过购买或出售国债以及对存款货币银行发放信用贷款向社会提供货币。

从五部门资金流量账户等式可以看出，面对中央银行的冲击，如提高法定准备金比率等，银行为了利益最大化，会调整资产、负债，对冲中央银行的冲击，进而影响货币乘数。

（三）资金流量分析与货币乘数

我国将货币供应量划分为三个层次，即M0、M1和M2，M0是流通中现金M1=M0+家庭、非金融企业活期存款+政府财政存款，M2=M1+家庭、非金融企业定期存款、储蓄存款和各种保证金，货币乘数是M1和M2与基础货币之比。基础货币HB包括通货和准备金（包括定期存款准备金和活期存款准备金），从式（2）可知：

HB=R+CP+CB+CH+CG （14）

将等式（10）、（11）整理可以得出非金融企业持有现金是：

CB=（I+LB+BB）-（DB+JSB+IRB

+BRB） （15）

DB+JSB+IRB+BRB是非金融企业的资产之和，I+LB+BB是其负债之和。

将式（12）变形可以得到：

CG=（LG+B）-（DG+B） （16）

（B+LG）表示政府资金来源，（DG+B）表示政府资金运用，现金余额是其债权净值。

从式（13）可知，存款货币银行持有的现金为：

CH=（DH-R）+（IRH+BRH+JSH+LCG

+ZBJ）-（LH+BH） （17）

其中，DH+IRH+BRH+JSH+LCG

+ZBJ是存款货币银行的资金来源，LH+BH是其资金运用，所以存款货币银行持有的货币是其净债权。

将式（15）、（16）、（17）代入（14）式进行整理，可以得到：

HB=准备金+对央行债权（净）+债券投资-政策性银行债券-信用债券投资

（18）

货币乘数=存款/（准备金+银行对央行债权（净）+债券投资-政策性银行债券-信用债券投资） ≈（1-银行资本充足率*风险加权系数-非银行金融机构同业资金比率/准备金率+债券投资率-政策性银行债券投资率-信用债券投资率） （19）

从上述公式可以发现：准备金率提高时，银行货币乘数下降，但银行可以通过减少债券投资，或提高对政策性银行或信用债的投资比率来对冲准备金率的影响，从而保证自身货币乘数基本不变。当资本充足率提升时，银行货币乘数会下降，但银行通过挤压非银行同业存款获得货币放大能力，比如吸收证券保证金存款、降低风险加权系数等，来获得货币放大能力。

我国货币乘数稳定性的实证检验及微观分析

（一）我国货币乘数稳定性检验

本文选取2006-2011年的统计数据进行检验。文中数据来自国家统计局和中央银行年报、季报，中国金融年鉴，上市公司年报、季报，计算出我国货币乘数。

过去10年，我国货币乘数基本稳定在基础货币的4倍左右，受准备金比率影响很小。2001-2011年，存款准备金率从5%上升到20%左右，但货币乘数变化不大，这是传统货币乘数理论难以解释的，只能从货币创造的微观方面进行说明。

（二）货币乘数稳定性的微观银行行为解释

前面对货币乘数的分析得出了货币乘数基本稳定、准备金率对货币乘数影响不大的结论，导致这一现象的根本原因在于银行面对外部冲击时，会改变资产负债结构、减少外部冲击，保持了货币乘数的稳定性。

1.银行通过调整资产结构应对准备金率的冲击。面对外在冲击，银行通过压缩债券类投资的比重来提高货币创造能力。在债券投资结构中，银行通过压缩央行票据比重，同时通过提高政策性银行债券和信用债的比重，稳定货币的供给。

2.银行通过挤压证券保证金存款获得货币扩张能力。前面的分析说明，证券保证金也是银行的资金来源，尤其是在融资方式发生重大变化的今天。从一定程度上看，证券保证金给银行带来的同业存款成为银行调节存款余缺的储水池。在存款准备金率大幅度上升带来银行对存款需求大幅度上升时，银行通过发行和推销各种理财产品的方式吸引证券保证金。股东权益占比变化不大，而净应付金融机构款项占比在0.6%-6.4%之间，其中主要的贡献来自证券保证金占比的变化，大约在0.57%-5.8%之间，说明银行通过挤压证券保证金获得存款，提升货币扩张能力。

3.资本充足率不同的银行，其货币扩张能力不同。从公式（19）可以看出，当央行对资本充足率的要求提高时，货币乘数会下降。但资本充足率比较高的银行，不会因此减少货币供应。所以不同资本充足率的银行，货币扩张不同。由于国有大银行的资本充足率低于股份制商业银行，所以其调节货币乘数的能力弱，城市商业银行的能力最弱。

结论与建议

2006-2011年，我国货币乘数基本稳定，准备金率对货币乘数的影响比较弱。造成这一现象的根本原因是存款货币银行面对外部冲击所进行的资产负债结构调整。当面对央行的外部冲击时，存款货币银行通过资产结构调整和挤压证券保证金来获得更多存款，弱化了外部冲击的政策效果。不同资本结构的银行应该对货币冲击的能力不同。资本充足率较高的银行，抗压能力较强，调节自身货币供应能力也较强，货币乘数较大；相反，资本充足率不高，调整货币供应能力较弱，货币乘数较小。由于货币乘数基本稳定，即使基础货币减少，银行也能够通过资产结构的调整把货币供应稳定在一定范围之内。由于准备金比率对货币乘数影响很小，中央银行应该减少对准备金率这一政策工具的使用，这符合世界各国弱化准备金率作用的基本趋势。

参考文献：

1.Dermine， J. Deposit rate. credit rates and bank capita：Monfi-Klein model revisited[J]. Journal of Banking and Finance， 1986 （10）