金融业研究篇(1)

关键词：金融企业；低碳金融风险；碳交易

随着人类生存环境的恶化，于是人们提出了低碳的理念，金融企业也相应的产生了碳金融业务，而这些业务给金融企业带来了一系列新的风险，这些风险与那些传统风险相比更为复杂，更加难以防范。因此，对这一问题进行研究，对促进我国整体碳金融业务健康发展以及提高我国金融企业竞争力、研究碳金融风险、全面把握碳金融风险形态、制定合理的风险防范对策等具有重要的现实意义。

一、低碳金融风险的定义

低碳金融风险相比较来讲是一种特殊的风险。风险一般被认为是在某种规定环境下，规定时间内，发生某种损失的可能性。而关于低碳金融风险定义，随着低碳金融的发展，一些专家学者对其有不同的定义：国外的专家学者对低碳金融风险的研究比我国要早很多，并且研究得更为深入全面。比如：Larson. D.F. 和 Parks. P 早在1999年就公布了他关于碳金融交易风险的研究，他认为碳金融交易风险应该是存在于碳项目整个发展周期之中，按照影响因素分为履约风险、价格风险和政策风险。而另一位学者-索尼娅.拉巴特，罗德尼.怀特则是从企业的角度将碳金融风险分为监管风险、实体风险、商业风险三类。

在我国，一些专家学者则是近几年来才真正开始重视和研究这一概念的，但他们对低碳金融风险的理解和划分也是众说纷纭、各有所长，主要原因是他们所站的角度不同，所以对同一个事物或概念的认知和划分也不同。比如：张宁将碳交易风险分为政策风险、市场风险、时间风险和财务风险四类。而王留之、宋阳（2009）则指出，金融衍生工具操作风险、政治风险和经济风险都属于碳金融风险。

综上所述，在其他学者的研究基础上，作者认为低碳金融风险应该是一个广义的概念，故将其定义为：低碳金融市场在运行过程中存在大量的不确定因素，所导致低碳金融交易市场的参与者甚至整个社会经济状况造成损失的各种可能性。

二、金融企业在开展低碳金融业务中可能产生的风险

站在金融企业的角度，其在发展低碳金融业务中则会面临各种新的风险。金融企业在低碳金融业务办理中有利有弊，常常在创造经济与环境保护增加值的同时，也存在着各种风险因素。

1.市场风险。它是指由于种种市场因素而对低碳金融交易产生影响从而产生的风险。比如：汇率、利率等因素的变化而带来的风险。尤其是在跨国交易中，一些交易的周期短则几个月，长则数年。在此过程中，一旦供求不平衡、市场利率变化，碳排放价格的波动是无法估计的，这些可能导致低碳金融市场产生各种风险，这些都是市场风险。

2. 政策风险。顾名思义该风险即随着国内、国外各项政策的变化给低碳金融市场带来的风险。对国内市场来讲，通过立法对有关法律法规的强制性政策改变，会对低碳金融市场带来较大的影响；还有一种主要是一些优惠政策或是机制上的变化，同样也会对低碳金融市场风险带来影响，不同的是前者为强制的，后者是趋利的。还有就是在国内低碳金融市场与国外乃至国际产生交易或是接轨时，外国的低碳金融交易方面政策如果发生一些改变，则对我国的风险的波动影响也会较大。

3. 操作风险。该风险是指由于员工、过程、基础设施或技术或对运作有影响的类似因素的失误而导致亏损的风险。低碳金融业务本身是一个比较专业的范畴，我国本身起步较晚，这方面的认识和研究还不够深入和全面，操作人员的专业知识及专业能力还不够好。加之低碳金融业务的操作相比较其他的金融业务更为复杂和困难，如果有任何不恰当的操作流程或者系统的失误，都有可能带来风险损失。两个方面的的因素再一叠加，最终产生的操作风险则更大。

4. 法律法规风险。该风险是指由于一些碳交易、业务不符合相关法律或法规的要求而带来的各种风险。因为银行等金融企业会受到银监会等外部监管和上级行的内部监管，还会受到社会各界相关部门和公共大众的监管。从监管低碳环保的法规到有关如何恰当审核是否达标的限额规定，到有关报告经营活动的详情以满足环保部门的要求。但是法规的实施是必要的，它能为金融企业提供一个安全、顺利执行低碳金融交易业务的环境条件。但如果有关法律法规发生变化，信息传导再不畅通，则会带来这种风险。

5. 项目风险。根据《京都议定书》，我们可以知道主要有三种灵活的履约机制来参与低碳金融，分别是：联合履约机制、排放贸易机制和清洁发展机制。我国到目前为止主要的减排方式还是清洁发展机制。所以在研究项目风险时，还是以清洁发展机制的项目风险来分析。清洁发展机制项目从一开始的项目识别到最后的项目签发是一个很漫长也很复杂的过程，无论是项目的批准、审定、注册、实施检测，还是排放量的核查，每一个小小的环节都可能影响到项目的签发，都存在着风险。

而对于银行等金融企业来讲，关于低碳金融业务有很多的项目需要进行全方位的管理。比如：建立低碳金融相关的理财产品，给开发新的低碳企业进行贷款等等。由于项目的流动性，项目管理的一个重要组成部分就是风险管理。项目风险管理必须要面对项目可能无法执行、项目的进度可能产生变化、项目成本的可能变化等风险。

6. 声誉风险。该风险是指金融企业的声誉受到负面影响而产生的风险。对于金融企业来讲声誉是至关重要的，任何负面的影响都会导致产生严重的后果。要大力倡导环保、可持续发展相关理念，积极的、多方位的宣传低碳金融产品。就目前来讲这些工作是迫在眉睫。

三、金融企业针对低碳金融风险的防范措施

（一）低碳金融风险防范的基本流程

因为不同的金融机构、不同的管理人员对于风险的认识和态度不同，所以即使面对相同的风险，他们采取的风险防范策略也可能有所不同。但是他们在进行风险防控时，所遵循的基本原则却是一致的。一般可以将风险防范的基本流程分为风险识别、风险评估和风险控制等几个程序：

1. 风险识别。指企业风险管理人员通过各种手段和方式在风险发生之前对企业风险形成的潜在条件和潜在诱因进行分析，识别。在低碳金融市场中，人们会通过自已对发生的风险进行认知和总结，然后对发生的类似低碳金融风险性质是怎么样的进行判断，发现碳金融所面临的主要风险，再通过分析前期材料总结数据，归纳风险产生的诱导因素，整理出风险损失规律和识别方法。对于金融企业的相关管理人员来讲，对于相关风险的识别显得更为重要，会提前预警所面临的风险，避免给企业带来的损失和危害。

2. 风险评估。该程序是对风险所造成的损失和影响进行评估、量化的过程。具体包括风险概率和负面影响评估、风险承受力评估和风险优先级分析等内容。对于风险的评估方法多种多样，如定量评估方法、定性评估方法等，应具体情况具体对待。一般情况下，除了政策风险外，其他各种风险都可通过一定的方法进行评估。从而了解风险所带来的影响的大小。

3. 风险控制。该程序是风险防范的是最后一步，它必须在前面两个程序完成的基础上才能完成，它是风险防控整个流程中的核心步骤。在此过程中，相关风险管理人员会运用多种手段、采取各种措施来降低低碳金融风险发生的可能，以达到减少经济等各方面损失的目的。具体的控制措施需要企业、政府和社会共同努力，通过一系列具体的方法和手段才能做好该程序的工作。

（二）金融企业针对低碳金融的风险的具体防范措施

面对低碳金融的各种新的风险，金融企业要坚持风险接受、风险规避、风险分担及风险减轻的大原则。在这个大原则的思路下，金融企业风险防范的基本思路有以下几点：首先，要从风险的源头入手，尽量将风险控制或消除在萌芽状态下，或者采取一定措施将风险降低和改善；然后对于风险带来的无法改变的不利影响，金融企业自身应采取积极有效的应对措施进行妥善的处理，力争将这些不利的影响降到最低。

1. 强化对低碳金融的防范的意识

金融企业应从上而下强化风险意识，要认识到这项工作的重要性和紧迫性。要加强风险防范的知识的宣传，让企业上下时时刻刻重视这一问题，从而贯彻到企业日常工作中去，更好的适应新的经济发展时期所带来的变化，降低企业新的业务项目风险。

2. 成立专门的风险防范机构。金融企业应选择专业的人员成立专门的风险防范机构，本机构专门负责对低碳金融风险进行研究，如对国家的政策进行研究，制定风险防范的对策；制定对风险防范的操作的流程；制订对风险防范的政策、具体流程；对各项低碳金融业务进行风险的预警和分析，并负责向专业机构进行风险防范的咨询等。从而有效的防范政策性风险和操作性风险。

3. 注重信息的沟通。企业要正常与有关环保部门、低碳项目实施企业、国家其他相关部门等保持信息的沟通与合作。对有关信息进行统计与记录，对各企业在环保和污染方面情况记入金融企业的信息中，并注意对各企业的这方面信息的督查与更新，以便在发放贷款、项目投资、贷款的收回等工作中查阅与参考。有效防范项目风险、操作风险等。

4. 进行套期保值。金融企业可在实施低碳业务时，可以通过签订一种“套期合同 ”来达到保护自己免受利率及汇率波动的影响的目的。尤其是通过套期保值进行衍生品的相关交易，通过相互抵消的方法来规避市场价格波动风险，可说是堤内损失堤外补，从而有效的防范市场风险。

5. 严格控制贷款项目。企业要严格控制贷款项目，对高碳和低碳项目的贷款要区别对待。我国目前金融企业发展低碳金融业务，要增加绿色信贷的投放数量，并且要使绿色信贷投放到更多的行业和项目类型。重点开拓节能环保、新能源、低碳行业等低碳领域的业务和涉及水处理类、大气污染治理类、固体废弃物治理类传统领域的业务，增加对创新型小微企业以及能够进入普通民众生活的环保产品的关注。比如：可以优先考虑风力、水力、太阳发电领域、新能源汽车、生活垃圾处理与利用等行业和项目。

6. 成立政策性金融机构。我国目前尤其是在商业银行领域，可以考虑发展政策性金融机构，如设立政府基金、专业性的绿色投资银行、非银行金融机构等机构，为交易双方提供充分的供求信息，形成多层次、更完善的低碳金融体系，以达到对商业信贷的补充，并有效的分摊风险。

建立健全声誉风险危机的预警机制，积极培育以声誉为导向的企业文化。该项工作可以在各种风险发生前进行预测，并通过对风险产生的原因的分析和研究，来帮助企业的领导者在事前对可能发生的声誉危机事件有比较充分的估计，并在此基础上提前进行风险处理和危机预控，以降低这些突发事件所带来的危害程度甚至可以阻止其发生。

总之，随着经济的不断发展，我国金融企业要生存就必须开拓和创新业务，而随之而来的会带来各种新的金融风险。但我们不能因咽废食，要重视和化解这些新的问题，要解决好这些问题，当然需要一个探索和适应的过程，需要金融企业本身和社会各界、政府部门共同的努力。

参考文献：

[1]王燕.试析我国商业银行发展低碳金融的风险及对策[J].海南师范大学学报（社会科学版），2013（12）.

[2]王晓茵.低碳金融：问题突出，空间很大[J].当代金融家，2013（04）.

[3]饶敏，杜文婷.对我国商业银行低碳金融发展的探索[J].金融保险，2013（03）.

金融业研究篇(2)

通过对我国农业金融的现状分析，在现阶段大力推进并发展农业经济的前提下，解决农业金融发展中存在的主要问题，将为农业科技创新发展带来巨大的推动力。

1.投融资体系提供稳定的资金保障金融机构完备的投融资体系，将通过银行、资本市场和风险投资等方式为农业科技创新提供稳定的资金保障。在政策性农业金融投资的引导下，政府将财政投入和金融手段结合起来，合并两者的优势，不仅能够有效的加大农业科技创新的投资力度，还能够有效的吸收民间资本，进一步为农业金融市场的投资和融资体系提供充足的资金。

2.提供完善的风险保障机制农业科技创新的过程是一个具有较大风险和挑战性的活动，无论是针对科技创新投入的资金、还是科技创新成果的转化，都需要拥有一个健全的风险保障体系。保险，很显然成为了这一风险保障的承载主体。针对农业科技创新而提出的经济补偿和资金融通机制，将能够有效的减少科技创新活动可能失败而带来的巨大损失。基于此，完备的金融风险保障体系，将能够有效的转移科技创新带来的潜在民事赔偿责任等风险。譬如，农业科技受到自然环境和生物特性的影响较大，无法准确的预知其对消费者将产生何种影响，此时，研发机构将可能面临高额的民事赔偿。在有了风险保障之后，便可以有效的降低这类风险。譬如，目前，转基因食品所面临的各种风险，若没有风险保障措施，研发机构将无法承担所面临的各种民事责任。

3.提供可靠的信用担保农业科技创新和研发项目因性质的不同，所需要的资金和面临的风险都是不一样的。发挥信用担保的作用，对科技创新的投资进行引导，也是十分重要的。地方政府建立科技创新信贷风险担保基金，引导资金投入向着科技含量高、市场竞争力强、且经济效益显著的科技创新项目倾斜。在对创新项目进行风险评估的过程中，将经济补偿倾向于风险较大但具有市场潜力的投资项目。而信用担保机构的首要决策前提，是依据该项目是否具有技术先进性和市场成长性，从客观上建立完备的风险防范、风险处理和风险管理体系，将担保风险最大化的分散和转移。

二、农业科技创新背景下农业金融发展的方向

结合我国农业科技创新的发展现状和发展方向，可知农业金融强劲的支撑力度和各种金融扶持措施都是十分必要的。更新并完善农业科技创新项目的金融投入机制，加强对金融管理人才的培养，进一步的建立健全农村金融发展制度和体系，都将有助于农村金融市场的成熟，并为农业科技创新提供良好的金融服务。

1.更新并完善农业科技创新项目的金融投入机制政府对农业科技创新项目的投入，需要农业金融体系全面深入的系统支持。从创新项目的启动，到农业科技研究和成果的转化，有了金融系统的科学运作和支持，政府对农产品市场的干预费用将大幅降低，用于政府投资的资金就会加大，基于此，政府对农业财政支出的投资效益也将得到优化。除却政策性投资的部分，充分调动社会闲散资金，加入到农业科技创新的领域，将从根本上解决农业科技创新投入严重不足的问题。企业及个人等社会力量的投入，不仅会增加农业金融机构融资的总量，在促进金融投资方面也将起到积极的促进作用。综合分析农业科技创新项目多年的投资经验，需要合理确定科研经费投入的结构比例，优化基础科研投入、科研成果应用投入和项目开发研究投入三方面的投资结构。改变长期以来，农业科技创新领域重视引进、忽略消化的做法。力争做到技术引进后续阶段的资金稳步投入，为农户或者企业提供一定的财政补贴，促进农民对新技术的应用。

2．加强对农业金融管理人才的培养农业金融业务在农村市场的空白，需要大量的农业金融人才来开拓和管理市场。可见，无论是从事农业金融产品的开发还是从事农业金融市场的维护管理，都需要拥有足够的人力资源保障。结合农业金融发展的现状，有目的培养所需要的人才，不失为一个有效的方式。面对金融产品和服务需求日益增加的农村市场银行、证券、保险和信托业务，都需要大量的人力进行宣传、推广和操作。面对农村的信贷业务、各类商业保险、证券咨询和信托业务，均有十分广阔的市场空间。国家和地方各级政府部门，需要有计划的培养相关的人才，并采取一定的激励措施，来加强农业金融人才的快速成长和成熟。在现有的金融从业人员中，注重面对农村金融业务的培训和交流，也能够快速培养一批具有农村金融工作经验的人才。

3．健全农业金融发展体系健全农业金融体系，需要从深化金融机构改革、加强金融服务创新着手，在此基础上进一步优化农村金融发展环境，完善农业信贷支持体系。在农业金融总体框架搭建完成的情况下，再对非正规金融市场进行规范化，促使民间融资的合法化。全方位的发展农业金融体系，支持农业科技的原始创新及引进技术的二次创新性研究。现今，在东南部分沿海城市，农村信用合作社发展成了有特色的农村商业银行。基于村镇的邮储银行，在县域、村镇均设立有营业网点，其功能的定位也颇有特色。邮政储蓄银行将聚集的农村闲散资金通过贷款的方式回流到农村。同时，以农业发展银行为首的政策性银行，在拓展业务范围的时候，将新增农业综合项目开发、农业基础设施建设和农业科技创新等方面的贷款业务，还将支持农业和农业发展的金融业务纳入重点开发的项目中。另外，通过政策和法律的手段，强化国有商业银行的创新功能，会促使其开发一部分引导农业科技创新的金融服务和产品。政府还将通过税收、提供贴息和补偿损失的方式，鼓励社会闲散资金向“三农”领域流动，进一步的为农业科技创新提供金融支持。金融机构面向“三农”的贷款业务要适当的降低要求，尤其是对农业科技创新项目的信贷要实施一定的优惠政策，以鼓励和引导农业可以创新。政府对农业科技创新项目所在的机构和企业可提供贴息、担保贷款，减免其税收等，这些优惠措施和扶持政策将更好的促进农村金融环境的优化，促进信贷支持体系的完善，确保农业科技创新的进步和不断转化。

三、结论

金融业研究篇(3)

【关键词】金融安防；兴业研究

一、金融安防行业现状

1.行业发展现状

金融安防行业是安防技术应用的先驱，是规模化应用安防产品尤其是监控产品最早的行业。经过20多年的发展，金融安防行业已经形成集研发、生产、销售、工程与系统集成、报警运营与中介服务等为一体的朝阳产业。据统计，目前我国共有各类安防企业近3万家，从业人员达到150万人左右，行业总产值达到3250亿元左右，其中安防产品产值约为1400亿元，安防工程和服务市场约为1850亿元。

2.行业竞争现状

近年来，金融安防行业市场竞争日趋激烈，越来越多的骨干企业开始加大技术研发与品牌塑造，现代企业管理制度日臻完善，企业综合实力与核心竞争力不断提升。据统计，目前我国产值过亿的安防企业已达到100家以上，部分企业甚至达到了几十亿的规模；同时，约有20家安防企业成功IPO，约有30多家上市企业将金融安防列为主营业务之一，产业集中度大幅提高。

二、金融安防行业特征

1.行业特点

众所周知，金融行业作为货币流通的基本场所，涉及大量现金、有价证劵及贵重物品的直接交易，普遍具有规模多样化、现金量大、出入人员复杂、重要设施繁多、管理范围广等特点。因此，长期以来，金融行业都是安防产品应用的“金牌大户”，金融安防行业也在金融监控系统升级和联网中不断发展。金融安防行业一般包括音视频监控、广播、通信、门禁、报警等各类软硬件系统。

2.技术特点

作者单位：518000金元证券股份有限公司 场外市场部

与一般的安防行业相比，金融安防行业具有独特的技术特点。一方面，金融行业对安防软硬件要求更严格，要求音视频监控系统具有更高的参数要求，从而实现对金融营业网点的无盲点监控；另一方面，与其他行业相比，金融行业网点分布广泛，导致安防系统也较为分散，这就对安防系统的集中管理功能提出了更高要求。

3.技术水平

金融行业属于重点安全防范单位，为高风险的防护对象。金融安防行业也因此具有更高的技术水平：一是要求音视频监控系统更为安全、实时、流畅、清晰；二是要求音视频监控、广播、通信、门禁、报警等各类软硬件系统具有高度的联动性；三是要求软硬件系统具有更高的稳定性、兼容性；四是要求网络系统分散建设具有更高的合理性和集中性。

三、金融安防行业发展趋势

1.金融安防未来市场空间将持续扩大

据统计，目前我国有各类金融网点超过35万个，到2014年，我国ATM机将超过40万台；与此同时，更加便捷的ATM机和自助银行将成为下一步各银行发展的重点。而且，金融行业对安防软硬件系统采取“五年一更新”，外加定期的设备更新、系统升级，已经形成了每年10亿规模的安防市场，金融领域对安防的需求将保持强劲增长。

金融业研究篇(4)

[关键词]碳金融；碳交易；金融创新

[中图分类号]F832.33　[文献标识码]A　[文章编号]1002-736X(201 2)05-0095-03

2009年12月全球瞩目的哥本哈根世界气候大会未如人们所愿达成共识，但是低碳经济为全球各国愈加重视，使国内金融机构参与碳金融的空间日益扩增。作为环境金融的一个分支，碳金融是指与碳排放交易有关的一切金融活动，如直接投融资、碳指标交易和银行贷等，是对碳排放进行规制社会中的一种新型金融运作模型。

历史很短的碳金融，被认为是近年来国际金融领域出现的一项重要金融创新。近几年国际碳金融市场呈现出迅速发展的态势，从2006年10月巴克莱银行率先推出标准化的场外交易核证减排期货合同，到2008年荷兰银行与德国德雷斯登银行开发追踪欧盟排碳配额期货的零售产品，紧接着投资银行开始以更加直接的方式参与碳金融市场，涉足清洁发展机制(CDM)的减排项目，随后，韩国光州银行作为新兴市场机构也推出了“碳银行”计划。对于我国来讲，碳减排资源极其丰富，碳减排市场极具潜力，根据联合国开发计划署的统计显示，目前我国提供的碳减排量已占到全球市场的1／3左右，居全球第二，这预示着巨大的金融需求和盈利商机，碳金融市场具有可持续发展空间。

一、我国金融机构开展碳金融业务创新的必要性

发展中国碳金融体系，对我国意义重大。一方面，对我国经济转型意义重大，有助于我国实体经济向低碳经济转型，有利于经济结构加快调整；另一方面，低碳经济的巨大前景对金融业而言，同样意味着历史性机遇的到来。碳金融作为金融体系创新的载体，有利于我国优化金融体系结构，提高我国与其他国家金融机构之间的合作水平。随着碳交易市场的蓬勃发展，我国商业银行等金融机构也对碳金融这一新的金融模式进行了积极尝试，在金融层面也出现了相当多的创新。2007年，我国推出了首个中国绿色碳基金，之后，碳基金在北京、山西、大连、温州等地相继启动，规模不断扩大。商业银行也纷纷开展碳金融有关业务，推出了CDM项目融资和挂钩碳交易的结构性产品等业务和产品，如兴业银行进行的绿色信贷业务创新。不过，尽管国内与低碳经济相关的金融创新已取得了相当的进展，但其发展仍处于相对初级的阶段，业务类型比较单一，有许多方面需要进一步完善。此时，研究商业银行等金融机构在碳金融市场上如何进行产品设计、制度创新就显得尤为重要。而由兹维·博迪(zvi Bodie)和罗伯特·莫顿(RobertMer-ton)于20世纪90年代中期提出的审视金融机构的“功能观点”，对应到我国的碳金融市场，这一理论的要求便细化为紧跟这一交易市场的现状与前景，在提高碳金融市场资源配置效率的同时推动金融体系的完善。以商业银行为例，CDM项目中蕴含着对金融中介服务的巨大需求，商业银行通过提供相关金融服务，可以拓宽中间业务收入来源，优化收入结构。碳金融作为一项全新的业务，需要商业银行创新业务运作模式，客观上可以促进商业银行的创新能力。而且，CDM往往涉及两个或多个国家的金融机构之间的合作，商业银行可以借此提高国际业务的议价技巧，加强与国际金融机构之间的业务往来，积累国际化经营的经验。另外，碳交易的兴起和新能源的巨大市场正成为助推货币多元化的绝好契机，构建碳金融体系将有助于我国在人民币国际化中掌握更多筹码。

二、我国金融机构参与碳金融创新存在的问题

首先，我国碳交易市场发展处于初级阶段，缺乏全国性的碳交易所。目前全球碳交易所全为发达国家所主导。2008年成立的北京环境交易所、上海环境能源交易所和天津排放权交易所，是我国最早的三家环境权益交易机构。2009年山西吕梁节能减排项目交易中心和武汉、杭州、昆明等交易所相继成立，我国碳交易体系雏型初现。但目前国内碳交易主要是针对欧洲市场制定的规则而进行的一些买卖行为，真正的国内碳交易市场尚未出现，全国范围内的碳交易所尚未建立。

其次，目前我国相关中介市场发育不完全。CDM机制项下的碳减排额是一种虚拟商品，其交易规则十分严格，开发程序也比较复杂，合同期限很长，非专业机构难以具备此类项目的开发和执行能力。国外CDM项目的评估及排放权的购买大多数由中介机构完成，而我国本土的中介机构尚处于起步阶段，难以开发或者消化大量的项目。另外，目前我国也缺乏专业的技术咨询体系来帮助金融机构分析、评估、规避项目风险和交易风险。

最后，国内商业银行为代表的金融机构对碳金融操作模式、项目开发、交易规则等尚不成熟，一系列的风险与困难成为阻碍碳金融业务创新步伐的因素，目前关注碳金融的金融机构只有兴业银行等少数几家商业银行。

金融业研究篇(5)

[关键词]上海；私营金融业；社会主义改造；张徐乐

复旦大学金融研究院张徐乐博士的专著《上海私营金融业研究( 1949-1952)》，作为复旦大学中国金融史研究中心主编的金融史专刊的一种，由复旦大学出版社正式出版，这堪称学术界尤其是经济史、当代史领域的一大喜讯。因为，此前有关近代经济史、金融史研究虽然成果丰硕，但基本上全部集中在晚清和民国时期。其别值得一提的是，在吴景平教授的倡导下，复旦大学金融研究院、经济学院和历史系联合成立了国内第一个也是迄今为止唯一的一个中国金融史研究中心，组织一些志于此的研究人员，利用上海市档案馆丰富的馆．档案，集中精力对民国时期的财政、银行、货币、险、证券、信托等做了专门的个案研究，成绩众所周知。美中不足的是，对建国以来的金融史研究显得十分贫乏，尽管国内学界近年来也有《当代中国的金融事业》《中国人民银行五十年》《新中国金融50年》以及多个版本的《中华人民共和国经济史》相继问世，对相关内容有所涉及，但多为介绍性、纪实性的回顾，缺乏有价值的专题研究。张徐乐博士该书的成功出版，从某种意义上说弥补了这一空白，并起着良好的示范和榜样作用，相信必能推动对当代中国金融史的研究。

该书全文除导论和结语外，共九章内容，分别论述了解放前夕上海金融业的混乱状况、在新政府的监管调控下逐步走向稳定和有序；然后从联合放款、联合经营到公私合营，说明了私营金融业的选择去向的必然性；接着从规模和业务经营、金融业上层人士与劳资关系及同业组织的演变与结束三个方面，揭示了解放后上海私营金融业在经济恢复时期所处的地位和作用、金融业内部管理层与员工情况及其在维持金融业运作方面的相互作用，以及私营金融业同业组织的形状及其功用；最后从承购公债与投入抗美援朝运动、“三反”、“五反”运动等事件，分析了私营金融业在此过程中所起的影响和作用，从而对解放后的上海私营金融业作出了价值总结和历史定位。所述内容基本做到了叙事全面、评述公允。

纵观全书，不难发现如下特点：

第一，独特的研究视野。该书以解放后上海私营金融业作为研究的对象，以私营金融业本身及其同业组织的经营管理和经历的演变为主线，破除了以往以政府当局与国家银行为主体、以有关政策的制定及其实施为主线的思维定式，真可谓慧眼独到。

第二，研究方法的多样化。作者在掌握历史学的基本理论和方法的基础上，吸纳并恰当地运用了经济学、金融学、统计学等学科的相关研究方法，加以有机的整合，使文章分析更加深入，论述更为合乎逻辑。

第三，史料翔实。该书共计参考了10种资料汇编，7种文集或选集，9种文史资料、回忆录、传记、年谱、地方史志，25种专著或教材，相关论文40篇，以及16种报纸、期刊。此外，更重要的是，作者查阅了上海市档案馆卷帙浩繁的未刊档案，如上海市金融业同业公会档案、上海市票据交换所档案、上海市委政策研究室档案、各私营银行、钱庄档案等共计35种，并在文中作了大量的恰到好处的征引，给予有志于建国后上海金融史研究的读者以有益的启示。作者有意无意间作出了史料学上的贡献。

第四，对口述史的抢救。作者不辞劳苦，走访了一些曾在解放前后上海银钱业任职的健在人士，如其中有现年99岁高龄的沈日新先生，他曾先后担任上海钱业公会理事长、存诚钱庄经理、上海市金融业同业公会筹备委员会副主任委员、上海市金融业同业公会执行委员会副主任委员、公私合营银行联合总管理处副主任等职，现仍任中国人民银行总行参事室主任。还有其他一些管理人员和普通员工。这些人以亲身经历回顾当时历史，所述具有重要的参考价值，而若干年后欲采访恐再不可得矣。作者在抢救、挖掘口述史料的同时，也为本书的成功添上了厚重的一笔。

金融业研究篇(6)

[关键词] 物流金融;现状;业务模式

一、物流金融的主要作用

1. 物流金融的概念

从广义上讲,物流金融是指面向物流运营全过程,应用各种金融产品,实施物流、资金流、信息流的有效整合,组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动,从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲,物流金融是指企业以市场畅销、价格波动幅度小、处于正常贸易流转状态且符合要求的产品向银行抵押作为授信条件,运用物流公司的物流信息管理系统,将银行的资金流与企业的物流进行结合,向公司提供融资、结算等服务于一体的银行综合服务业务。

2. 物流金融的作用

物流金融其实就是物流的组成部分。现代物流本身就包括商品流通过程中的资金流和信息流,因此,可以认为物流金融是物流业务发展的内在的、客观的需要,同时,物流金融也是物流企业提供物流增值服务的主要内容之一。

融资企业。物流金融业务利用动产质押突破了传统固定资产抵押模式,缓解了贷款企业急需的流动资金;物流金融作为一种新的融资模式,有效降低企业50%的融资成本, 加快了资金周转率;贷款企业利用银行的资金与物流企业的规范化、信息化管理,缩短了销售周期、降低产品库存,加快了产品周转,提高了资金利用率。

银行。物流金融业务为银行完善结算支付工具,提高中间业务收入创造了机会;银行在发展该业务的同时,也开发了新的客户群体,培育了潜在的优质客户;银行通过承兑汇票业务不仅可以快速吸收存款,还通过银承贴现获得了一定的利润;银行通过和物流公司的合作,极大地降低了资金风险,据有关银行统计物流金融的坏账率低于0. 2% ,大大低于银行现有业务的坏账率。

生产企业。生产商参与物流金融业务,可以提高企业资金回笼速度,加快了资金周转,降低了运营成本;解决了下游经销商的周转资金,生产企业可以稳定并拓展销售网络,有效扩大了产能。

物流企业。物流业与金融业结合,创造了一个跨行业、相互交叉发展的新业务空间,为同质化经营向差异化经营的转变提供了可能;物流企业通过融资物流业务,在获得物流业务的报酬之外还可以得到为企业提供增值服务的报酬,这种报酬通常是与融资金额或与货物价值相挂钩,从而极大地提高了自身的盈利水平;利用融资物流业务,物流企业可以快速切入核心企业的供应链,从核心企业向其上游和下游拓展,延伸服务链条。

二、物流金融发展现状

随着现代物流的发展,物流金融已经成为世界各大物流企业新的利润来源。世界最大的船运公司马士基、快递物流公司ups等都在大力开展物流金融业务,这些跨国公司依托良好的信誉和强大的金融实力,结合自己对物流过程中货物实际监控,在为发货方和货主提供物流服务的同时,也提供物流金融服务,如开具信用证、仓单质押、票据担保、结算融资等,这样不仅吸引了更多客户,而且在物流金融活动中还创造了可观的利润。以ups为例,为了推进物流金融服务,公司于2001年5月并购了美国第一国际银行,将其改造成ups金融部门。在ups提供的物流金融服务中,ups在收货的同时直接给出口商提供预付货款,货物即是抵押,这样,小型出口商们得到及时的现金流; ups 再通过ups银行实现与进口商的结算,而货物在ups手中,也不必担心进口商赖账的风险。对于出口企业来说,借用ups的资金流,货物发出之后立刻就能变现,如果把这笔现金再拿去做其他的流动用途,便能增加资金的周转率。

国内物流金融业务发展处于探索阶段,但近年来发展速度很快。国内大型物流仓储企业因为具有天时、地利、人和的先决条件和较大规模、良好行业信誉和充足资本储备,在物流金融业务拓展方面呈现出明显的优势。2005年以来,国内多家第三方物流公司和银行携手开展物流金融的新业务。中国诚通集团在全国各主要城市拥有近100 家大型仓库,占地面积1500 多万平方米,库房面积200 万平方米,货场面积370万平方米,拥有铁路专用线120多条,存储能力为1000万吨,年吞吐能力为4000万吨,拥有国内最大的仓储企业中国物资储运总公司, 该公司与中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国农业银行四大国有商业银行、中信实业银行、广发银行等十几家金融机构建立合作关系,为500多家客户累计提供质押监管融资近200亿元,抵押产品涉及黑色金属材料、有色金属材料、建材、食品、家电、汽车、纸张、煤炭、化工等诸多种类。①2005年12月22日,该公司与中国建设银行签署《银企合作协议》,开展监管货物、仓单质押、动产质押、指定付款买方信贷(保兑仓) 等物流金融业务。中远物流从2006年开始探索物流金融业务,已先后与国内14家银行签订了框架协议,目前开发项目累计达到300多个。业务模式在仓单质押、保兑仓基础上,中远物流还结合自身优势打造了海陆仓操作模式,即银行为进口商开立信用证向国外的生产商购买货物,进口商缴纳一定比例的保证金,其余部分以进口货物的货权提供质押担保的货押业务。中国对外贸易运输(集团)总公司于2006年7月与中国工商银行签署了《物流金融战略框架协议》,在该协议中双方约定在物流监管与商品融资、物流结算、物流保理、物流担保和客户信用风险管理方面共同研发新产品,联结双方的服务平台,延伸客户服务范围,为客户提供高效、低成本的增值服务。

三、企业物流金融的主要业务模式

1. 代收货款

第三方物流企业在将货物送至收货方后,代发货方收取货款,并在一定时间内将货款返还发货方。第三方物流企业收取现款后,由于时空、技术条件等限制,一般需要滞后一段时间向供方返款,随着不断的收款付款业务的开展,在一定的时间后就会积淀下相当规模的资金,不仅方便了客户,而且也大大改善了企业的现金流。代收货款模式常见于bto c业务,并且在邮政物流系统和很多中小型第三方物流供应商中广泛开展。

2. 垫付货款

垫付货款模式是发货人委托第三方物流供应商垫付扣除物流费用的部分或者全部货款,第三物流供应商向提货人交货,根据发货人的委托同时向提货人收取发货人的应收账款,最后第三方物流供应商与发货人结清存款。这样既可以消除发货人资金积压的困扰,又可以让双方放心。在垫付货款模式中,除了发货人与提货人签订的《购销合同》之外,第三方物流供应商还应该与发货人签订《物流服务合同》,在该合同中发货人应无条件承担回购义务。

3. 仓单质押

仓单质押分为典型仓单质押模式和综合仓单质押模式。

典型仓单质押模式是仓单质押的基本模式,融资方把货物存储在金融机构指定的仓库后,凭仓库开具的货物仓储凭证即仓单向金融机构申请融资,金融机构根据货物的价值向客户提供一定比例的融资。第三方物流企业根据融资方与金融机构签订的质押贷款合同以及三方签订的仓单质押业务合作协议书,根据质押物寄存地点的不同,对融资企业提供两种类型的服务:一是对寄存在本企业仓储中心的质物提供仓储管理和监管服务;二是对融资方寄存在经过金融机构确认的本企业之外的其他社会仓库中的质押物提供监管服务,必要时才提供仓储管理服务。

综合业务型仓单质押模式。金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度,授予第三方物流企业一定的信贷额度,第三方物流企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务,由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上,金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信,其他的都由第三方物流企业负责。

仓单质押业务通过仓储企业作为第三方担保人,有效地规避了金融风险,既可以解决货主企业流动资金紧张的困难,同时保证银行高利贷安全,又能拓展仓库服务功能,增加货源,提高效益。

4. 保兑仓业务

保兑仓业务是仓单质押的延伸。在保兑仓业务模式中,制造商、经销商、第三方物流供应商、银行四方签署保兑仓业务合作协议书,经销商根据与制造商签订的购销合同,向银行缴纳一定比率的保证金,一般不少于经销商计划向制造商此次提货的价款,申请开立银行承兑汇票,专项用于向制造商支付货款,由第三方物流供应商提供承兑担保,经销商以货物对第三方物流供应商进行反担保。第三方物流供应商根据掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额,并收取监管费用。银行给制造商开出承兑汇票后,制造商向保兑仓交货,此时转为仓单质押。通过保兑仓,大大缓解了交易双方的现金压力,提高了资金周转,真正实现了制造商、经销商、第三方物流和银行的多赢。

5. 物流保理

物流保理模式是保理市场迅速发展的产物,客户在其产品置于第三方物流企业监管之下的同时,就能凭提单获得物流企业预付的货款,货物运输和保理业务的办理同时进行。

zhong可指物流企业联合金融机构为其他中小企业提供的融资服务。从保理业务的服务内容来说,物流保理业务与银行保理业务无本质不同,但是其经营的主体由银行变为了第三方物流企业,使物流和金融流的联系更为紧密。

与金融机构相比,第三方物流企业在对客户的供应链管理中,对于买卖双方的经营状况和资信程度都有相当深人的了解,在进行信用评估时不仅手续更为简捷方便,风险也能够得到有效控制。金融机构保理业务的主要风险来自于买卖双方的合谋性欺骗,一旦金融机构在信用评估时出现失误,就很可能财货两空,而在物流保理业务中,由于货物尚在物流企业控制之下,可以降低这一风险。

即使第三方物流企业因无法追讨货款而将货物滞留,由于对该货物市场有相当的了解,与该行业内部的供应商和销售商具有广泛的联系,在货物变现时能够享受到诸多的便利,使货物得到最大程度的保值。

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金融业研究篇(7)

关键词：营改增;金融业;方案

基金项目：2015年江苏省级大学生创新创业训练计划项目省级重点项目：“‘三聚’税改――金融业营改增政策的追踪与效果调研的阶段性研究成果”（项目编号：201510285009Z）

中图分类号：F81 文献标识码：A

收录日期：2015年9月18日

一、金融业“营改增”的必要性

（一）较高营业税税率影响金融服务业竞争力。对于税率问题，马恩涛（2010）指出金融业5%的营业税税率明显比国内交通运输业、邮电通信业、建筑业和文化体育业3%的营业税税率高，造成了一定的税负水平差距。而以营业税为税基的城市维护建设税和教育费附加进一步加大了差距，造成金融业承担较重的税收负担。同时，国际上部分国家对金融业给予免税优惠，对比之下我国金融业不具备竞争优势。

（二）重复征税问题明显，税制结构不合理。营业税与增值税并行的当前税制下，金融企业既要全额负担增值税，又要负担较高税率的营业税，这对于企业而言造成了双重税收负担。例如，在增值税抵扣链条中，如果营业税纳税人向增值税纳税人购进已纳增值税的商品或劳务，该项购进所承担的增值税无法抵扣，带来隐形税负。另外，金融业大部分业务以营业额为计税依据，同时规定购进的已纳营业税项目所负担的营业税不允许扣除，造成重复征税。

（三）现行税制不能实现彻底出口退税，不利于国际竞争和金融创新。在我国实现出口退税的主要是增值税和消费税，营业税并不存在出口退税的情况，这就意味着金融业对外提供服务无法实现退税，影响我国金融业服务出口的竞争力。与实行金融业零税率政策的国家相比，这在一定程度上削弱了我国金融业服务的国际竞争力，阻碍了其跨国经营业务的拓展。同时，对于接受国内金融服务的出口企业，在接受服务过程中也承担了一部分营业税，而这部分税负在对外贸易时也是无法退还的。另外，金融产品更新快、种类多，对金融衍生产品缺乏明确的税收政策，不利于金融创新。

综上所述，现行营业税不能满足我国金融业的发展要求，金融业营改增势在必行。

二、金融业“营改增”的难点

（一）从金融行业角度

1、实际税负问题。金融业营改增目的之一在于避免重复征税与促进税收公平，而如何保证金融服务业能够承担起适应的税负成为改革的难点。一般而言，营改增后金融业增值税税率的确定需要根据金融行业增加值率来考虑，其基本原则是实行增值税后金融业的总体税负不增加并且有所减少，即营业额×增值率×增值税税率≤营业额×营业税税率（魏陆，2011）。杜莉、张苏予（2011）通过对上市公司财务数据测算，分析得出营改增对证券业实际税负上升，对银行保险业实际税负减轻。但是，不同的征收方法设计，会造成不同的实际税负结果。由于营改增后还会带来一定的税收成本，例如开票系统的更换、税务人才的培养以及其他电子设备的配套等，可能带来隐性奉行成本，在短时间内可能会出现实际税负增加的现象，造成改革阻力。

2、抵扣发票问题。对金融业征收增值税，进项税额和税基的确定是较为困难的问题。以银行存贷款业务为例，银行作为储户和借款人的中介，存贷利差即为增值额。一方面增值税专业发票开具困难，因为个人无法就存款利息给银行提供增值税发票作为进项税额，银行也无法向贷款人开具增值税专用发票作为销项税额;另一方面增值额认定困难，银行很难确定每笔贷款的收益或者资金净成本，整体销项税额很难确定。抵扣链条难以打通，抵扣发票问题难以解决。

3、行业差距问题。部分学者表示，中国金融业及市场竞争格局具有特殊性，在利率非市场化的现状下，金融业特别是银行业处于限制竞争的状态，政府是市场的一个重要参与主体。杨斌、林信达、胡文骏（2015）通过建立“单一双层博弈模型”，说明在当前金融业发展较平稳情况下无需对金融业加税或减税，因为减税人为提高服务业竞争力不利于三大产业协调发展，增加行业差距。任鹏飞、王小宁、周长军（2014）表示，我国金融业发展与国际相比仍存在较大管制，在其他改革措施未配套的前提下，金融业减税可能进一步提高金融机构获利能力，行业收入相应提高，引发社会公众不满。

（二）从税务征管角度。我国增值税开征时间不长，税收管理水平有限，全面开征增值税对我国而言仍然存在较大的技术难题。营改增改变了企业原有的缴纳方式，申报渠道改变，征管机关变换，不可避免地涉及到营业税征管机制的转换与调整，涉及到营业税征管流程的变化以及税收征管资料的重新设计，这对企业和税务部门来说都需要有一个调整和适应的过程。

1、税率设计。在税率设计方面，如果缺乏对行业发展的综合考虑，税率设计不当很有可能造成税负加重或者行业内税负不合理的现象。如果实行17%的标准税率，将会提高流转税负率，从提高金融服务价格，加重消费者税负。如果全部实行零税率，会造成增值税税收收入急剧下滑，带来税收损失。如果实行较低税率，可能给已经包含较多种类税率的增值税进一步增添征管难度，带来效率损失。

2、征收方法。征收方法方面，是否参考国外通常做法，采取简易征收方法还是标准增值税征收方法，如何确定不同的征税业务，都有待验证。如果对作为主要金融业务的隐性业务免税，则会导致金融业收入锐减;如果对金融业按小规模纳税人简易征收，则纳税人从小规模纳税人处购进商品劳务无法抵扣，是小规模纳税人在市场交易中处于不利地位，且这一做法与差额征收营业税基本一致（徐达松，2015）。

3、发票开具。税务机关内部或者用票单位和个人必须建立严格的发票专人保管制度、专库保管制度、专账登记制度、保管交接、定期盘点制度，保证发票安全。增值税税款抵扣需要采用增值税专用发票，发票管理成本较高。

营改增后，地税部门行之有效的以票控税的手段将随之失去功效。由于国地税管理自成体系，各自征管信息系统目前还无法对接，大量的基础数据不能共享，造成零散户纳税人在国税部门取得增值税发票后将有可能无视地税部门管理，有意或无意地避开申报地方税费这一环节，相关的所得税、城建税等地税收入难以得到保证，征管难度加大。

（三）从央地关系角度。平衡中央和地方的税权分配、协调中央和地方的关系，一直是营改增过程中较为棘手的问题。

如果营改增后维持现有增值税75∶25的税收分成比例不变，中央级收入增加，地方级收入锐减，将进一步降低地方财政收入在财政总收入中的比重。在目前的分税制体制下，营业税是地方第一大税种，营业税收入绝大部分属于地方公共预算收入，营业税改征增值税后，中央分享75%，地方分享25%，即便税收收入总量不变，地方公共预算收入也会减少75%。2012～2014年，以连云港市为例，连云港市地税局分别征收营业税（不含省级营业税）67.33亿元（占地方公共预算收入的比重为32.22%）、82.8亿元（占地方公共预算收入的比重为35.51%）、91.22亿元（占地方公共预算收入的比重为34.85%），2015年按营业税年均增长10%的比例来算，营改增后，地方将减少地方公共预算收入约75.27亿元，地税部门对地方财政的贡献将大幅度缩水。

营业税作为地方税收收入的重要来源，营改增后地方税主体税种结构将发生变化，给地方财政带来压力。由于整体税负下降，加上对部分企业实施的过渡性财政补贴，地方政府面临减收增支的双重压力。增值税作为我国当前第一大税种，中央与地方的分享比例为75∶25，但并不能满足地方政府支出需求。金融业作为地方政府税收的重要行业，实施营改增后，如果没有完善的配套改革措施，可能会进一步加重地方政府财权与支出责任不相匹配的困境。

三、金融业“营改增”预测方案综述

对于金融业营改增的实施方案，学界主要有以下观点：

（一）对不同的金融服务实行不同的税收方案。明确征税对象，细化业务分类，进行差别税率设计。为了实现营改增的目标，需要同时考虑完善税制和从长期上保证财政收入的问题。

杨默如（2010）提出，对不同项目税基分别制定免税、零税率的政策，使得受到政府鼓励的金融服务项目获得税收优惠，降低实际税负。金融保险业在出口环节还可以采取零税率政策，有利于金融服务业增强国际竞争力，打开海外市场。另外，对不同金融项目实行差别待遇，与国内外金融形势和国家宏观政策相一致。

王莹（2013）提出，我国可将金融服务分成显性收费服务和隐性收费服务两大类。可以参考国际成功经验，对显性收费服务按照标准税率征收增值税;对隐性收费服务实行免税，允许提供给一般纳税人消费者的隐性收费服务给予部分进项抵扣，使得金融机构无论自行提供服务还是外包服务所负担的税负保持一致。刘天永（2013）对金融服务的分类和王莹基本一致，但是同时提出对出口金融服务实行零税率，对隐性金融服务可采用现金收支法。

宋英华（2014）提出，对银行保险业可以采取简易征收的办法，减轻税收征管成本;对于证券行业，可以采取在基本免税模式下的增值税一般计税方法，同时另设低档利率，以避免对证券行业造成过大冲击。

实行差别税率设计的方法，有利于降低金融业实际税负，促进金融产品创新，增强我国金融服务的国际竞争力，同时有助于我国金融业税收政策与国际接轨。但是，同时需要指出，金融业产品创新层出不穷，确定不同产品的税率在实际操作中比较困难，而界定不同金融种类也成为问题。所以，该方法也存在一定的实施难度。

（二）采取渐进式改革方法，在不同时期采取不同的税收方法。为了从根本上实现营改增的目标，可以在适应实际情况的基础上，实现营改增的渐进式过渡。

魏陆（2011）提出，我国金融业营改增可以从三个时期考虑，首先对金融业实施简易征收办法，类似目前小规模纳税人或现行营业税的征收方法;接下来向国际经验过渡，参考欧盟做法，对金融核心业务免税，对附属业务按标准税率征税;最后实施全面增值税征收模式，新设一档新的增值税税率。

徐达松（2015）提出，为避免地方财政风险扩大和考虑到税收征管能力欠缺的现状，需要采取三步走的方案：第一步，先保留营业税制，但对金融业营业税制做适当调整;第二步，选取试点地区，对直接收费业务和存贷款业务实行增值税改革，同时完善增值税纳税系统转换;第三步，将全部金融业务纳入增值税范围，合理确定各税制要素，全面实施金融业增值税。

渐进式增值税改革方法考虑到中国税制改革的国情，有利于避免激进式改革带来的经济和社会问题。分步骤进行改革可以进一步完善外部改革配套设施，为彻底实现改革目标赢取时间，减轻一次性改革的税收征管成本和地方税收风险。但是，确定每一阶段的改革时间、测定当前改革目标的实现情况，以及延迟当前改革所带来的时间成本问题，也是需要考虑的方面。

（三）从中央和地方财政分配体系着手，重构增值税收入分享体系。在金融业营改增过程中，完善中央和地方税制，实现税收收入的合理划分。