境外投资风险防范篇(1)

1 政治风险的原因??1.1政权更迭风险

一些国家，政党争斗激烈，国家元首常常不能任满任期，就被赶下台。这就致使原来的政策不能连续的执行，甚至出现截然相反的政策。投资境外的企业就会受到非常大的影响，甚至是灭顶之灾。如泰国前总理他信下台后，组织自己的拥护团体“红衫军”进行一系列的游行示威，与政府发生一系列的武装冲突，造成泰国治安混乱，给在华投资者的资金和人身安全带来极大的危险。一些华商不得不关闭自己所开的工厂，这给我国在泰国投资的产业带来了巨大的损失。??1.2政策风险

中国企业投资的东道国政策、法规的连续性较差，常做出不利于国外投资者的决定，这就给投资者带来了极大的政策风险。比如，2009年8月，以打击走私的名义，莫斯科当局永久性关闭了具有十几年历史的俄罗斯最大的华商市场切尔基佐夫斯基市场。据国内几家商会统计，估计在俄罗斯此次关闭市场事件中，遭受损失的企业约2万家，连带企业3万多家，直接经济损失400多亿元人民币。这些损失的企业大多数是华商。而突然的国有化政策是政策风险中最令人望而生畏的，如果不幸卷入，轻则利益被瓜分，重则颗粒无收，倾家荡产。比如，在玻利维亚的国有化运动中，中国石油不得不与玻利维亚达成新的协议，这必将影响公司原来的开发计划；如果不达成新协议，中国石油在玻利维亚的产权就可能被没收，甚至被驱逐出境。??1.3民族主义风险

如果投资地的反华情绪强烈，则会做出不利于华裔的事情，甚至做出惨绝人寰的事情。企业在进行境外投资的时候，一定要对当地的人文环境做调查，并积极融入当地，为当地办事，不要固步自封，避免与当地的人们产生隔阂。否则，企业可能引起当地人们的反对，给企业的正常运转带来困难，带来无妄之灾。如果反华情绪一直被渲染，积聚成为狭隘的民族主义，在当地投资的华商则会遭受重创，常常面临被侵害的风险。??1.4恐怖主义风险

随着世界发展的不均衡，恐怖主义也渐渐走进人们的视线，特别是9.11事件后引起了全世界的关注。它的破坏力之巨大给境外投资的企业造成严重损失，逐渐成为企业防范政治风险的重点。如2010年1月16日，在阿富汗北部法里亚布省凯萨尔区，塔利班绑架了中国的两名工程师。这次恐怖事件，直接的后果是企业不得不付出高额的赎金。??1.5政治腐败风险

一些投资地所在国家法律制度不完善，政府管理不力，政治腐败现象严重，官员索贿、受贿蔚然成风。这种风险无论对于行贿的企业和遵纪守法的投资者来说，都带来了经济上的损失。对于行贿的企业而言，一方面增加了企业的营运成本，挤压了企业的利润空间；另一方面还可能带来企业主违法的成本，不仅是金钱方面的，而且是身体和精神方面的。而对于其他遵纪守法的公司而言，则往往会处于不公平竞争中的劣势位置。如俄实行10多年的“灰色清关”政策，已成为滋生腐败的温床。据业内人士说，很多官商及黑道相互勾结而成立的清关公司，以低于法定关税水平的价钱将货物运入俄罗斯市场，华商接到货柜到港通知后，将提单交给清关公司，清关公司又和海关相互勾结，将货值低报、瞒报或改变货物品名，中间差价部分被各利益团体瓜分掉，清关公司将货柜清出关后就拉到华商指定的仓库，但是不出具任何单据证明。灰色清关中，华商的利益被无情的瓜分。更为严重的是，关闭华商市场正是出于打击灰色清关的目的，这给这次损失的6万华商而言，则是毁灭的打击。

2 政治风险的防范措施??2.1政府层面

近年来，中国政府积极与其他国家进行经济交流，并努力保护我国企业的经济利益。并且中国政府越来越关注华人在海外的人身安全以及财产安全。为了尽可能减少损失，防范政治风险，政府做了以下几方面的努力：1、政府在外交活动中，为境外投资的企业积极争取投资国的政策优惠和更为平等的投资环境。2、设置专业的机构，对境外投资的企业起到引导、帮助的作用。3、利用驻外机构和领事馆收集的信息，相关政府部门定期对各国的投资政策和环境进行分析，发布相关的投资指南。同时建立相应的政治经济风险评级。??2.2企业层面

对于企业预防境外投资政治风险而言，应该从事前预测和事后补救两方面来考虑。

境外投资风险防范篇(2)

关键词：QDII（合格的境内机构投资者制度）；风险；防范

QDII(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor)制度即合格的境内机构投资者制度，是指资本项目未完全开放国家，有限度地允许本国机构投资者投资境外资本市场的一种制度。QDII制度最初起源于我国台湾地区，韩国、智利、印度、巴西等国家在资本市场还未完全开放的20世纪90年代初都设立和实施过QDII制度，积累了相当丰富的经验，并取得了许多的成果。早在2001年上半年，香港特区政府就向国务院呈交报告，建议设立QDII。在经过长时间的酝酿和筹划之后，2006年4月13日央行和国家外汇管理局颁布《关于调整经常项目外汇管理政策的通知》(即央行5号令)，允许符合条件的银行、基金公司、保险机构可采取各自方式，按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资。2006年4月17日央行、证监会、银监会、外管局《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，以规范商业银行从事代客境外理财业务。2006年8月30号外管局颁布《国家外汇管理局关于基金管理公司境外证券投资外汇管理有关问题的通知》，明确了基金管理公司境外证券投资的业务流程及相关监督管理内容。2006年7月21日．国家外汇管理局公布了首批获得代客境外理财资格的银行及购汇额度。2006年7月31日，工行的第一款QDII产品开始募集。酝酿已久的QDII至此正式浮出水面。8月批准华安基金管理公司正式启动QDII试点，这是首家获准投资境外的基金类机构。截至2007年9月底，已有52家金融机构获得QDII业务资格。其中包括13家境内商业银行、11家外资商业银行、15家保险公司、9家基金公司和4家证券公司。

1QDII制度的风险

QDII制度的实施将有利于我国国内资本市场与国际资本市场接轨，有利于解决国内资本投资出路，缓解人民币升值的压力，消除资本市场间的宏观套利，推动内地证券市场的创新，但与此同时，我们也应清醒地看到QDII制度下隐藏着的风险。

1.1外汇管理的风险

QDII制度下大量资金流出、流入将通过外汇储备的增减或汇率变动直接影响本币供求，带来跨境资本的大量频繁流动，会给国际收支平衡和本、外币汇率稳定带来压力。QDII制度对外汇风险具有诱发性，QDII对本、外币汇率稳定、货币政策的实施和金融监管带来压力，实施QDII资本跨境流动将存在以下几种风险：溢出风险、波动风险、流动性风险。国内证券市场同国际接轨会导致国外市场的波动通过QDII传导到国内，而且由于证券市场具有敏感性和一定的投机性，形成股票和债券价格上下波动起伏，随时有诱发外汇风险的可能。特别是在金融基础设施薄弱的情况下，处理不慎可能会增加金融体系的系统性风险。一旦冲击力达到外汇管理体制崩溃，那么金融危机将随之而来。

1.2资本外逃的风险

实施QDII可能伴随资本外逃。过去若干年，内企业资本金逃避外汇管制主要是通过地下渠道暗中投资于境外。实施QDII是允许外汇资金跨境流动，很可能将对国内股票市场形成巨大冲击。由于国内证券市场正处在规范完善过程，市盈率较高于国际证券市场，必然吸引资金外流。再加上国内证券市场对外汇投资基金管理缺乏有力的管理手段，有可能引发外汇资金大规模外流。目前由于A、B股市分割，无疑会给QDII跨境流动推波助澜，这些都应引起我们的警觉。

1.3洗黑钱的风险

作为发展中国家，我国反洗黑钱起步晚，虽然《反洗钱法》已经出台，但制度还不成熟，执法经验还有所欠缺，目前依然是国际洗黑钱的重要目标。某些不法分子可能利用QDII制度下存在的一些监管空隙而将在国内非法取得的资金以合法的形式调离出境，这无疑给国内外洗黑钱提供了一条便捷的途径，我国金融控制的难度将增大。

2防范措施

为有效地减少和避免在实施QDII制度时有可能引发的金融风险，我们应通过多种途径、采用多种措施切实加强对QDII制度运作过程中各个主体、各个环节的管理。2.1严格筛选符合资格的机构投资者，逐步扩大和增加投资渠道和品种

鉴于一般国内证券公司、基金公司缺乏海外投资经营经验的现状，对机构投资者的市场准入必须严格把关。要挑选资产规模大、管理规范、具有境外操作经验的机构投资者。各国实行QDII的动因大多是为了缓解本币升值压力及阶段性开放本国资本市场，便利居民海外投资。其资本市场逐步开放、投资限制逐渐取消、循序渐进、审慎监管的原则和经验值得我们借鉴。同大多数新兴市场国家一样，我国资本市场长期处于封闭状态，规模小、投机气氛强机构投资者比重低、容易纵。正因如此，在我国金融预警、监控制度不灵敏的情况下，实行QDII更应谨慎、求稳。国际经验证明，对QDII在投资渠道、投资比例、投资品种等方面实行一定程度的限制，是十分必要的，它能够合理保护投资者的利益不受或少受国际市场的侵袭。我们应以审慎态度制定QDII的资格、投资比例、投资规模、本息兑换等细则，并根据具体实施情况逐步放宽，有效控制冲击和风险，并为下一步开放积累经验。

2.2严格金融机构的风险管理，主动应对、管理和规避国际投资风险

QDII需要制定完善的内部控制管理制度并严格执行，才能杜绝或减少风险发生。要完善券商的治理结构。健全的公司治理结构可以有效防止公司管理层拿股东的财产去冒险，抑制“内部人控制”、“道德风险”现象发生，从而控制证券机构的内部风险。要重点加强股票自营管理制度、债券业务管理制度、投资银行业务管理制度、营业部管理制度，以及内部稽核审计工作制度、财务制度的建设。要实行集中统一的财务管理制度，严格授权授信制度，明确每个员工的授权范围，明确个人分工，将风险管理中的风险评估、风险监控权限分开。要对重要岗位落实责任制和轮换制度。应积极发挥市场机制的作用，从投资的额度，机构投资的方式，到投资的范围，进行合理的调控，使金融机构积累更多管理风险的能力，有效防范风险，主动地去应对和管理风险，而不是被动地防御。我国金融机构长期以来风险的意识都不强，认为防范风险所付出的成本是一种额外的负担。实施QDII则必须具有高度的风险意识，而且必须要意识到防范风险需付出一定的成本，才能提高未来收益的可预见性和可掌控性。为规避QDII投资风险，机构投资者必须尽快熟悉境外资本市场的法律规定，市场的运作规律，要学会从国际资本市场上种类繁多的金融衍生产品中选择合适的产品，利用国际市场提供的一些避险工具，来防范风险。

参考文献

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［4］王家兵.QDII制度下金融风险的法律防范［J］.经济与社会发展，2005，（7）：114-116.

［5］曹峰建.我国实施QDII制度的现实思考［J］.中国货币市场，2006，（3）：28-31.

境外投资风险防范篇(3)

关键词：跨国公司 财务风险管理

财务风险管理是风险管理的一个分支，是一种特殊的管理功能。它是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。财务风险的实质就是企业财务成果的风险和财务状况的风险，是企业未来财务收益不可能实现的概率。相应的，财务风险管理的实质，就是在财务风险和财务收益之间进行权衡，以便能做出科学的财务决策，将财务风险控制在企业所能承受的限度之内，努力提高企业的收益，从而增加企业的价值 。

一、新阶段我国跨国公司财务管理的外汇风险

1.外汇风险的定义和分类。跨国公司财务管理中的外汇风险是指因汇率变动,公司以外币计价的资产和负债、收入和支出的价值量增加或减少,从而发生损失或收益的不确定性。在进行财务管理及经营的全过程中贯穿着国际资本的流动,跨国公司不可避免地会在国际范围内收付大量外汇或拥有以外币表示的债权债务。一旦汇率发生变动,，将会给公司运用外汇带来巨大的不确定性。

跨国公司财务管理的外汇风险主要有以下三大类：

(1)交易外汇风险。交易外汇风险是指企业对外投资及经营中以确定的外汇进行交易，在交易与价格结算期间内，因汇率发生变动影响企业收入或支出金额的可能性。交易风险主要分为两类：一是己经列入资产负债表中的应收应付款项目。

(2)会计风险。会计风险是由于汇率变动使企业的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。按照现行的会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成本国货币来表示。境内母公司在每一个会计年度期末需将境外投资子公司的财务报表合并成汇总报表，在将子公司报表以东道国货币计价的会计科目折算成母国货币的过程中，由于汇率变动有可能给境外企业带来损失。由于外汇市场的汇率频繁波动，使会计账目中的本币数也会发生相应变动，给企业带来损失或收益。

(3)经济外汇风险。经济外汇风险是指由于汇率变动引起境外投资企业的经营环境发生变化，导致业务现金流量可能发生变动而产生的经济损益的风险。

2.外汇风险的防范控制和管理措施有以下几点：

(1)管理策略。跨国公司可以通过建立外汇市场情报系统，及时掌握外汇汇率现状和预测汇率变化，在此基础上结合公司具体投资行为做好预测工作。(2)生产策略。公司应选择生产要素成本较低的地域并通过灵活的采购政策，以抵制汇率变动带来的风险，获得生产上的相对成本优势。同时加强研发力度来提高产品差异化程度，维持公司的市场竞争力，减少外汇风险影响。(3)市场策略。跨国公司可以通过调整产品定价、促销以及多元化等市场策略来规避外汇风险。

二、新阶段我国跨国公司财务管理的管理风险

1.管理风险的定义和分类。

(1)组织风险。企业在财务管理中面临与本国截然不同的经营环境，内部组织机制与外部环境变化的冲突再所难免。无论企业由于惰性而保持原来的组织结构，还是为了适应新的竞争环境而变革，都必然充满风险。这种风险的表现形式随着企业对外投资成长阶段的不同而变化，依次表现为领导权风险、自主权风险、控制权风险、组织作风风险和企业再造风险

(2)财务管理风险。企业对外投资不仅包括实业投资，也包括金融投资，在此过程中企业财务管理所涉及的内容复杂，包括资金的来源管理、资金的运用、境外筹资管理等各个方面，加上企业会计制度与东道国制度或是国际惯例的差异，使得企业财务管理的风险也相当复杂。

(3)人力资源风险。企业的人力资源投资是企业海外投资的重要形式之一。投资的内容主要包括员工招聘投资、培训投资、福利和社会保障投资、劳动力配置投资等多个环节。与企业物质投资风险不同的是，人力资源风险不仅来源于市场，更主要来自于主观因素。

2.管理风险的防范控制和管理。

(1)管理制度风险防范。第一，完善公司治理结构，改进财务管理资产管理方式;第二，加强企业内部管理，强化国内母公司对境外投资企业的控制;第三，加强企业的外部监督和约束，降低资产经营风险。

(2)财务风险防范和管理策略。第一，建立财务风险的审查制度，确定海外投资财务风险管理目标;第二，依据风险的类型，选择适当的资本结构，强化资金流动的管理;第三，强化资金融通的管理;第四，选择多个投资方案的组合，利用国际上比较先进的财务方法防范风险。

(3)人力资源风险与文化风险的防范。第一，重视跨文化理解与沟通;第二，创建共同的经营理念与企业文化;第三，完善人力资源管理制度;第四，利用外部资源为企业的人力资源管理。

三、新阶段我国跨国公司财务管理的经营风险

1.经营风险的定义和分类。

(1)宏观经济风险。宏观经济风险是指由于东道国宏观经济运行失调，发生不景气变动，出现如通货膨胀、债务危机、经济衰退等现象，从而给外国投资者带来经济损失。东道国经济政策的稳定性同时也反应其政治风险的大小。

(2)微观经济风险。即商业风险，是指由于境外投资企业微观经营环境如市场、价格、汇率等因素的变化给企业投资造成损失的可能。微观经济风险与东道国经济或产业的竞争程度和企业对市场信息的掌握与应变紧密相关。主要有市场风险、汇率风险、信用风险、价格风险等等。

(3)企业运营风险。企业运营风险是指海外投资企业自身由于对海外投资项目的选择、论证以及在市场开拓和决策过程中的各个环节出现偏差而引发的运营风险。主要包括以下方面:第一，市场进入风险。由于国际营销环境的错综复杂，国际竞争的日趋激烈以及国家间文化的差异，任何境外投资企业不可能完全适应市场的要求。因此，如何选定目标市场，以何种模式进入目标市场，这一过程必然充满风险。第二，产品风险。是指企业产品在开发过程和其后的商业化过程中因受产品的各个层次因素和与产品相关的各种因素的影响而引起的产品价值波动的不确定性。

2.经营风险的防范控制和管理。

境外投资风险防范篇(4)

[关键词]海外投资；风险；综述

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714330

1引言

风险无处不在，任何企业的任何形式的投资都会面临或大或小的风险。因为母国和东道国属于两个不同国度，与母国相比，东道国的风俗习惯、当地人民生活习惯、以及自然环境等有着很大区别，对于这些当地特有的因素，管理者和海外职工无法完全掌握，所以，比起国内投资，企业在进行海外投资时所面临的宏观环境更加复杂多变，所承担的风险也更加突出，那么，什么是海外投资风险？根据已有研究，可将海外投资风险定义为：企业在国境以外直接投资所获得的利润偏离预期结果的可能性，以及导致企业海外投资运营变动或者降低企业盈利率的可能性。

目前，在海外投资风险方面，国内学者所进行的研究比较深入，研究方向主要集中在海外投资风险影响因素的单因素研究、海外投资风险影响因素的系统研究以及海外投资风险的防范措施等方面。

2海外投资风险影响因素的单因素研究

陈世贵从交易风险、折算风险、经济风险（即汇率变动）三个层面提出了我国海外投资外汇风险的防范措施。[1]韩涛、郝洪认为对于汇率风险合理有效的管理可以很大程度上降低财务风险，从而大大增强我国石油企业跨国经营的综合竞争能力。[2]舒先林重点研究了跨国石油投资的经济风险，认为经济风险主要根源于国际石油市场经济要素分离的基本矛盾，提出了通过实现中国石油安全的国际化战略来规避经济风险。[3]丁君风认为跨国公司的政治风险是指由于东道国的政治环境变化而引起跨国公司理财上的不确定风险，其实质是国家风险因素中的政治影响因素层面在跨国投资活动中的反映。[4]徐凯、王定贤对海外投资并购中的法律风险按照海外投资并购战略确定及计划阶段、并购实施阶段和并购后整合三个阶段进行了分析，认为在海外投资并购实施阶段的法律风险主要出现在尽职调查、合同谈判、融资、签约后交割的过程中，在海外投资并购后整合运营阶段的法律风险主要出现在海外分支机构的设立、劳工和安全和环境保护问题、公司治理及管控参与和“国有化”风险方面。[5]王晓静从微观角度研究了企业海外投资的经营风险，认为风险源于采购―投入的风险、生产过程的风险和产出―销售的风险。[6]

3从整体上系统分析海外投资风险，进行风险识别王文创、陈泰锋指出，中国企业海外投资主要面临投资风险、管理风险、财务风险和非商业风险，并将汇率风险划分在非商业风险的范围，认为中国企业在经济不发达、政治波动剧烈、对外汇进行管制的国家汇率风险较大。王凤丽认为中国企业海外直接投资风险源于国际政治环境不稳定、国际经济环境不稳定、自身经验欠缺和风险管理意识的缺乏，防范这些风险需要做到：发挥政府及有关部门的作用，重视对外投资项目的可行性研究，强化风险防范和风险管理意识，审慎使用并购方式，苦练内功，注重策略，掌握并购技巧等。[7]林婀苗、庄礼伟对政治风险和经济风险所包含的风险因素进行了分类，政治风险因素包括：东道国的政府质量与政治风险，东道国的政府控制与管理因素，东道国资源质量与资源风险，东道国人民对投资国的印象指数。经济风险因素包括：东道国国民收人及财富分配状况，东道国的宏观经济政策与宏观经济指数，外汇汇率的波动，劳动力供应及其成本，当地居民的消费能力与消费倾向，来自第三国的经济冲击，国际市场上的供求关系，竞争对手的实力与竞争策略，原材料的供应及其成本。[8]李友田、李润国、翟玉胜重点研究了中国能源型企业海外投资的非经济风险，从风险来源的角度把非经济风险细分为政府干涉风险等8种风险，并提出了中国能源型企业应对海外投资风险的策略。[9]范秋芳、戴秀芝等认为中国石油企业海外经营面临着地缘政治风险、政策法律风险、国际竞争风险和跨文化管理风险，因此中国石油企业跨国经营过程中应加大力度开展石油外交，尽可能了解和熟悉资源国法律法规政策，加强国际合作并且发挥企业文化的融合功能。常城、李萍、李慧认为中国石油企业海外投资贸易所面临的国家风险主要体现在政治风险、经济风险、文化风险、自然灾害与突发事件风险四个方面。刘旭从企业的视角，以风险的直接性和间接性对投资风险进行区分，认为中国石油企业在俄罗斯和中亚地区进行油气投资时，面临着宏观和微观的投资风险，宏观风险体现在资源、市场、投资环境方面，微观风险体现在财务、社会方面，同时提出了应对投资风险的主要原则。

4海外投资风险的防范措施

陈玲基于投资主体的资产被征用之后以及其投资前后等角度来提出解决跨国公司的海外直接投资国家风险问题的防范措施。樊云志、王炜瀚认为基于我国油气海外投资货币主要是美元，我国油气海外投资必定受到美国金融服务制裁相关法律法规的制约，我国应采取完善的风险管理手段来防范这种制裁。许慧、胡曲应、许家林对中国企业海外投资的现状进行了解析，提出中国企业海外投资风险的防范措施以及加强监管的政策性建议。郜志雄、朱占峰通过全面分析我国石油工业1992―2011年海外投资的历程，指出我国石油工业海外投资存在以下问题：对外投资管理重审批、缺监管，海外投资没有战略规划、缺少有效的考核评价体系，受到非经营性因素的困扰，海外运营管理存在投资方式不灵活、企业内部运营机制不能支持国际化进程等，同时提出应完善我国石油企业对外投资管理体制，从外交、经贸合作和经济预测三个方面降低投资风险。研究了我国海外投资保证制度，认为从国内法律层面和国际法律层面来看，我国海外投资保证制度都存在一定的缺陷，并提出了改善建议以防范海外投资风险。张承惠研究了海外投资风险的防范措施，建议在建立和完善宏观战略管理协调机制的基础上，从政府、行业协会、企业三个层面建立海外风险控制机制。

5结论

由以上学者的研究可以看出，目前学界尽管对各国企业在进行海外投资时所面临的风险从不同角度进行了分析与研究，并提出了不少的改进措施或建议，但这些研究主要是从宏观上对海外投资风险进行了分类，研究内容比较笼统，所分析的风险因素并不是存在于所有国家，研究范围大多是针对整个海外，针对具体区域的投资风险的研究很少。由于不同地区有着不同的宏观环境，其风险因素也不尽相同。因此，关于中国企业海外投资风险的研究尚未具体到地区性研究，为使海外投资风险防范更具针对性和有效性，这应成为以后的一个研究方向。

参考文献：

[1]陈世贵海外投资中外汇风险的防范[J].国际经济合作，1994（4）：36-37

[2]韩涛，郝洪中国石油公司海外经营的R率风险管理初探[J].国际石油经济，2006（10）：43-45

[3]舒先林跨国石油投资的经济风险及其规避[J].经济论坛，2005（10）：78-79

[4]丁君风跨国公司的政治风险管理及其对我国的借鉴[J].世界经济与政治论坛，2006（2）

[5]徐凯，王定贤海外投资并购中的法律风险防范[J].国际经济合作，2014（3）：26-29

[6]王晓静论企业海外投资的经营风险[J].社会科学家，2012（11）：75-78

[7]王凤丽中国企业海外直接投资风险的成因及对策[J].中国流通经济，2009（3）：74-77

境外投资风险防范篇(5)

关键词：财务风险；风险管理；防范

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。

一、财务风险产生的原因

企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因有以下几点：

1.企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。

2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。

4.企业内部财务关系不明。这是企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。这主要存在于一些上市公司的财务关系中，很多集团公司母公司与子公司的财务关系十分混乱，资金使用没有有效的监督与控制。

二、主要财务风险及其防范

根据企业经营过程中的资金运动，企业财务风险管理可分为如下几个方面：筹资风险、投资及经营风险、财务信誉风险。

1.筹资风险的形成及防范

企业采用负债融资后所须承担的额外风险称为筹资风险，它是企业筹资后由于不能按既定目标取得资金使用效益，企业无法按原定要求履行以满足资金供应者预期结果的风险。筹资风险的大小常用财务杠杆系数（DFL）衡量，财务杠杆系数是普通股每股盈余变动百分比与息税前利润变动率的比值，也可用息税前利润除以息税前利润与债务利息差额的比值。

针对筹资风险的不同成因，防范和控制筹资风险主要有以下措施：（1）提高资金使用效率，增加企业盈利，降低筹资风险；（2）优化资本结构。根据企业的需要和负债可能，优化债务结构，实施自我约束，即在资本利润率（息税前利润率），高于负债利息率的前提下提高负债比重；（3）合理安排长短期融资项目，减少即时偿付风险；（4）优化调度资金，保持资产足够的流动性；（5）建立偿债基金，增强风险自担能力；（6）实施债务重组，优化负债结构。

2.投资风险的成因及防范

企业投资分为对外投资和对内投资。对内投资的目的主要是为生产经营提供必要的资源条件，以谋取经营收益，但由于企业所处内外环境的不确定性，其最终的经营效果往往与预期不一致，从而造成投资风险（亦称经营风险）。对外投资风险则取决于被投资企业的经营风险及其投资风险的总和；对内投资风险主要通过经营杠杆系数及经营收益波动幅度和可能性大小来度量。对外投资风险则主要通过对被投资企业历史收益资料，计算预期投资收益的期望值、标准差及变化系数以及期望收益偏离实际投资收益的幅度和可能性来度量。

企业在识别和估量投资风险后，可采取如下措施对其防范和控制：（1）正确选择决策程序、决策方式，对决策风险进行正确认识和评估；（2）运用投资组合理论，合理进行投资组合；（3）采取风险回避措施，避免投资风险，在投资过程中，监督和协调风险因素，使风险尽可能可控。

3.企业财务信誉风险成因及其防范

企业存在的目的就是追求利益最大化，在追逐利润过程中，企业的经营行为不可避免地与国家法律法规、财务规则、社会道德等产生冲突，这就产生了财务信誉问题，由此衍生出财务信誉风险问题。

对企业来说，是否信守法律或规章、原则，要视其对该行为产生的效益而言，如果在不信守和信守之间存在巨大利益落差，企业很可能会产生背信弃义、财务舞弊等行为来欺骗消费者、投资者及政府部门。但法律和制度的缺陷，往往使企业忽视信誉风险的存在。然而现实生活中，财务信誉风险给企业带来的危害比其它财务风险带来的危害有过之而无不及。

企业财务信誉风险给企业经营带来的风险主要有以下几方面：（1）失去与投资者、供应商和顾客合作的基础，从而丢失市场和商业机会；（2）减弱企业的融资能力，使企业陷入财务困境；（3）给企业带来直接的惩罚性损失，甚至使企业走向终结。规避和防范财务信誉风险要做到：（1）建立诚实守信的企业文化；（2）估量信誉风险，使企业经营建立在追求长期利益最大化的基础上；（3）提高企业高层及财务人员的执业水准。

境外投资风险防范篇(6)

关键词：财务风险表现成因防范和控制

随着市场经济的发展和全球一体化进程的加快，财务管理活动已渗透到企业生产经营的各个方面，而财务风险管理是企业管理系统中最为重要的子系统和组成部分，如何有效的对企业财务风险进行管理和控制，是企业财务风险控制的宗旨和目标。

一、企业财务风险的表现

企业财务风险是客观存在的 是在财务管理活动中难以预料或无法预料和控制的 它主要包括 筹资风险 投资风险 流动资金运作风险和收益分配风险。

1.筹资风险

筹资风险主要表现为：一是企业负债经营带来的风险；二是由于利率、汇率的大幅度变动，使企业的资金成本大幅度变化，从而影响了企业预期的财务收益。其中，筹资风险对企业影响最为普遍。

2.投资风险

主要指在长期投资中，由于投资额 投资回收率 投资项目的使用期限的大幅度变动 使投资报酬达不到预期的财务目标而发生的风险。

3.流动资金运作中的风险

指在短期投资中，由于各项流动资金的结构不合理等而产生的风险。主要包括3个方面 现金风险、应收账款风险和存货产生的风险。

现金风险主要表现为：企业日库存现金量不能满足企业每日的正常生产开支，每日的现金流量不能满足支付各种费用的正常开支，从而影响企业的正常生产；企业现金流量难以支付贷款本息，从而影响企业的信誉，影响企业偿债能力。

应收账款风险主要表现为客户若无力付款，应收账款形成坏帐，造成损失。应收账款风险一方面与国家宏观经济政策相关，一方面也取决于决策和管理水平的高低。

存货产生的风险主要表现为：存货不足，造成停工待料或设备不能得到及时的修复，影响生产进度；存货过多，占用过多的资金，增加仓库设施，增加管理人员及费用 而且还存在自然损耗。

4.收益分配风险

指由于收益分配可能给企业今后的生产过程产生不利影响。大幅度提高职工工资奖金，给投资者分配过多利润，使企业承担过高的生产成本和资金成本，并由此无法保证在预计的经营期间内持续经营，从而引发财务风险。

二、企业财务风险的成因

企业财务风险的影响因素很多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资比例不当。外部原因主要有市场风险、利率变动、物价风险。具体表现为以下几个方面：

1.企业财务管理的宏观环境复杂多变，财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。

财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业理财带来困难。目前，许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。

2.业管理人员对财务风险的客现 生认识不足

企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，如企业应收账款大量增加，大量的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3.财务决策缺乏科学性导致决策失误

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，企业财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。

4.经营不善，财务关系混乱

企业经营不善，财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证，效益滑坡；有的甚至亏损严重，流动资金不但没有得到补偿，反而由于亏损而挤占了企业的自有资金和银行贷款，加剧了企业资金的紧张局面，降低了企业抗风险的能力。企业愈是亏损愈难还债，又举借新的贷款，形成恶性循环。

三、企业财务风险的防范和控制

企业防范财务风险有很多的方法，只要我们善于运用风险管理技术，就可以实现防范企业财务风险的目标。其中主要是财务风险防范方法有：

风险控制技术

1.回避风险法，企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。

2.分散风险法，对于一个企业来说，一是多元化经营，二是多项投资。

(1)多元化经营是企业分散风险的首选方法。多元化经营，是指家企业同时介入若干个基本互无关联的产业部门，生产经营若干类互无关联的产品，在若干个基本互无关联的市场上与相应的对手展开竞争。由于现代科技的飞速发展，产品的生命周期大大缩短，企业经营单一产品的风险越来越大。

(2)多项投资，也称为多元投资，是指在进行投资决策时，投资者尽可能地把资金同时投资于多样化的实物资产或证券，而不是集中投资于一种实物资产或证券。如果企业将全部资产投资于生产某一种产品时，风险就比较大，但若同时投资于多种产品的生产，就可能以丰补歉，以盈补亏，取长补短，这样风险相对就比较小。分散风险在实际工作中是一种行之有效的风险控制方法。

3.转移风险法，可通过财产保险、担保等方法将财产损失风险转嫁的做法。即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。

4.降低风险法，即企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方法，如企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重，决策产生失误的可能性大大降低，从而可以避免因财务决策失误而带来的财务风险，以达到降低财务风险的目的。

财务控制技术

1.自我保险法，企业平时按照规定建立有关制度，提取一笔资金，准备作为专门应付意外事件以承担财务风险。如可提取“存货跌价准备金”承担存货因毁损削价等损失而给企业带来的财务风险提取“坏帐准备金”，承担存货因毁损而产生的风险等。

2.成本法，将风险损失摊入生产经营成本。如债务利息按时进入财务费用或按有关规定处理逐月提取折旧，待摊费用、递延资产逐月摊销，使这些财务风险在平时收入中得到补偿。

从企业制度和管理角度控制及防范财务风险的具体对策

1.认真分析财务管理的宏观环境及变化情况，提高企业对账务管理环境变化的适应能力和应变能力。财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

2.合理确定风险监测指标，建立财务风险预警机制。由于不同企业的经营与财务活动内容、企业规模、管理制度的完善程度、控制水平的高低等有很大差异，不同行业企业的财务特征、表现形式及表现时间有质的区别，因此，在确定风险监测指标时没有固定模式，但总体上这些指标应具备敏感性、先兆性、关联性和可操作性等特征。

3.提高经营者的风险意识，培养高素质的财务人员。在对企业财务风险进行度量时，定量的方法很多，但这些方法的实用性与可操作性有限。所以，对于财务风险的估计和防范，更多地需要管理人员和财务人员的职业判断，培养他们的风险意识及对风险的灵敏嗅觉尤为必要。对风险认识越准确，就越能采用正确的应对措施，从而有效地获得风险收益并回避风险损失。财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

4.确定合理的资金结构，并根据环境变化适时加以调整。企业应根据自身情况及外部环境合理确定权益筹资与负债筹资的比例、长短期负债比例及各种债务到期时间的安排，在保证有足够支付能力的同时，充分利用财务杠杆正效应，并把财务风险降低至最低。

5.进行科学的多元化运作，以分散风险。一方面正确认识证券投资组合与多元化经营之间的不同，合理安排投资组合；另一方面确立企业主业，一切组合以主业为中心，在充分运用多元化经营分散风险的同时，避免因主业不明带来的更大风险。

6.理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。为防范财务风险，企业必须理顺内部的各种财务关系。首先，要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权利，真正做到权责分明，各负其责。另外，在利益分配方面，应兼顾企业各利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系清晰明了。

在市场经济中，财务风险是无时不在和不可避免的。企业要维护自身的生存和发展，就必须认真分析财务风险的表现形式及成因．重视、防范和化解企业的财务风险．建立有效的内部运行机制．寻求最佳的投资、筹资结构．才能使企业免于蒙受损失，从而立于不败之地。

参考文献：

[1]米绍松：《加强应收账款的管理，防范财务风险》；(工业会计)2003(4)。

境外投资风险防范篇(7)

[关键词]企业；财务资金风险；表现形式；原因；防范途径

[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.22.067

作为一种经济现象，企业财务资金风险是经济社会中客观存在的，已经成为现代财务理论的重要内容。在企业财务管理过程中，财务资金风险是其一直都在面对的现实问题。对于财务风险，企业管理者只能通过一些措施来对其有效降低，而不可能将其完全消除。

1 企业财务资金风险各种存在方式

企业财务资金风险，主要指由于一些无法预料和控制因素在企业各项财务活动过程中出现，给企业财务状况带来不确定性，从而导致企业财务资金出现损失的可能性。企业财务资金管理中的风险表现形式主要有以下几种。

第一种是由于筹资而产生的财务资金风险。企业在发展各项项目时，会通过各种方式渠道对资金加以筹集、聚集。因此，在调动资本的过程中很容易因资金动向不明确的问题，产生无法对资金流合理控制现象.导致企业资金流陷入断链和缓冲风险。在这种情况下企业将面临债务无法偿还所带来的风险，可能会对企业的日常运营产生阻碍，对企业预期的经济效益具有一定影响。

第二种是由于投资而给企业带来的财务资金风险。企业在投资过程中，可能因没有将市场形势认清等原因进行盲目投资，可能导致投资预期设想与实际收益之间出现巨大落差，出现投资失败情况，给企业经济带来一定亏损风险，甚至可能会使企业资金使用发生动荡，由于无法对财务资金最终受益进行确定而引发出一系列风险。

第三种是由于回收资金而产生的财务资金风险。对应收账款处理时，在时间期限和回收金额上所存在的不确定风险即指回收资金风险。回收资金的风险，主要体现在时间期限方面和回收金额确定与否方面。企业回收账款若无法在一定时间内回收完成，会导致企业出现运营困难；而企业无法将应收账款确认收回时，这些账款会存在坏款风险，给企业带来无法挽回的损伤。

第四种是由于获益资本而产生的财务资金风险。当投资者在收益资本的分配中分配不够科学时，可能会给企业生产运营带来的风险即为获益风险。当投资者忽视市场经济环境发展，对不正确的财务管理及分配方式加以运用时，很可能会导致将成本资金少算而将利润收益多算情况，从而促使企业出现资本大量流失风险。

2 企业财务资金风险产生原因

企业财务资金风险的原因比较多元化，集中起来主要分为外部原因和内部原因。外部原因即企业外部环境条件，企业日常生产运营始终处于经济市场大环境中，而外部环境的复杂性很容易发生各种动态变化，这些都可能会给企业生产经营带来一定影响。外部环境条件又被分为自然环境条件与社会环境条件。天灾人祸都属于自然环境条件范畴，如地震等给企业造成的损失；人为创造的环境条件则属于社会环境条件，如政策调整、市场变化等。这些环境条件不确定性极强，且比较复杂多变，在这些环境中企业必定会受到影响，外部环境的好坏有时甚至与企业生死存亡风险有直接关系。

企业财务资金风险产生的内部原因，主要与企业管理层决策及企业财务管理制度有关。当企业管理层对市场方向还未明确便根据自身经验就做出资金决策时，这种对市场经济之于企业运营影响的忽略，往往会导致企业自身管理配置与市场需求无法保持一致的情况出现，从而对市场需求变化难以适应，导致企业产生因为无法对债务进行偿还的资金风险与失误。当企业财务管理制度不够系统和科学时，企业内部员工在财务资金风险的防范意识上往往比较弱。另外，企业财务管理制度的不健全还会导致企业无法对资金高效科学的管理和分配。企业对财务管理制度的不重视，还会致使企业较难提高应对风险的能力，从而使企业财务资金风险加大。

3 企业财务资金风险防范建议

首先，企业高层管理人员应树立正确的管理观念，对企业财务资金防范意识不断增强。企业在不断的发展壮大中，财务资金风险也会随之变得复杂。所以，在企业管理过程中，高层管理人员树立正确的管理观念，不仅要看到企业发展中的经济收益，同时应对企业资金资金管理中存在的各种问题进行深入观察和深究，对企业财务资金防范意识不断增强。企业高层管理人员不能仅仅关注于短期收益效益，而应对适合企业长期发展的策略加以制定，将更多的目光投注于企业长期发展中，把企业推向更高更远的发展方向才是企业可持续发展的生存之道。企业高层管理人员必须不断增强财务资金风险防范意识，在企业各阶层中贯彻实行资金防范意识，在加强管理人员财务资金风险防范意识凝聚力的过程中，使员工能够积极参与到资金风险防范中，从而进一步保证企业财务资金应用的有效性。

其次，企业建立健全财务组织机构，提高财务资金风险管理的系统性。对于稍有规模的企业来说，健全、科学且执行力强的财务组织机构是必需的，如此才能对整个企业财务活动进行有效监控，从而实现对财务资金风险的防范。企业可成立财务风险管理委员会，立足企业经营管理各职能部门的职责，下设各专业风险防范小组，使其形成可以相互牵制的管理体系。另外，企业还应建立财务风险评估体系，通过对潜在的财务资金风险的分析评价，预测其可能对企业战略目标实现产生的影响，从而采取与之相对应的财务资金风险防范措施，促使企业最大化地对财务资金风险实现规避。此外，企业还应建立健全监督体系，除了要做好对资金的事先监督外，还应做好事中控制和事后监督，形成完善的财务资金风险预测、防范和监控体系，避免资金不当利用和企业等现象的发生。